今天很多投資人已經(jīng)知道了重大利好消息，證監(jiān)會(huì)停止轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)。我在這里再說(shuō)一下，不是停止轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)，是停止了轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)，這真是一個(gè)利好消息。大家等了很久，近段時(shí)間大家會(huì)對(duì)A股的頻繁下跌怨聲載道。

很多投資人在最近一兩周里，在3000點(diǎn)下方不斷減持籌碼，還有很多投資人干脆割肉出局。就在最近幾周時(shí)間里，天瑞反復(fù)提示，要增強(qiáng)信心，抄底科特估，抄底中特估。

截至今天，如果你按照我們的策略執(zhí)行，今天的利好消息恐怕在接下來(lái)的幾天會(huì)給你帶來(lái)非常豐厚的投資回報(bào)。

一年時(shí)間可能就有一兩次抄底機(jī)會(huì)，如果你提前布局，并且趕上利好消息作用，我覺(jué)得在這一年中可以輕松賺到10%以上的利潤(rùn)。實(shí)際上賺錢(qián)難嗎？我覺(jué)得難，但也不難。難在大家不認(rèn)知市場(chǎng)機(jī)會(huì)，過(guò)度高估了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，不難在哪？大家如果以一顆平常心去對(duì)待市場(chǎng)，客觀理性去認(rèn)知市場(chǎng)，降低回報(bào)預(yù)期，我覺(jué)得賺比銀行存款利息高一點(diǎn)的投資收益其實(shí)并不難。

在座的各位，可能現(xiàn)在還有好多投資人在陸續(xù)進(jìn)入直播間，我再次公布重大利好消息——證監(jiān)會(huì)暫停轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)。

估計(jì)好多客戶還不知道這個(gè)消息，還在考慮是不是把手中的籌碼割掉？今天我還是替很多投資人感到高興，因?yàn)槿绻銈儼凑仗烊鸬牟呗圆季?，我覺(jué)得明天你將會(huì)在強(qiáng)大的利好消息作用下，收獲下半年的第一桶金。

這種喜悅的心情就像我們?cè)诖汗?jié)后，大家知道春節(jié)前市場(chǎng)也比較低迷，市場(chǎng)連破了幾道整數(shù)關(guān)口，在3000點(diǎn)下方，讓很多投資人非常懊惱。

但很快新任證監(jiān)會(huì)主席赴任后，極大地提振了市場(chǎng)士氣，迅速收復(fù)了3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，這是上半年的一次機(jī)會(huì)。那一次機(jī)會(huì)是中字頭個(gè)股成就了市場(chǎng)快速反彈，這次機(jī)會(huì)實(shí)際上提前也是有預(yù)期的。

首先，科特估概念提出使得很多創(chuàng)新科技股提前市場(chǎng)出現(xiàn)了輪番上漲。然后，中特估概念雖然對(duì)市場(chǎng)實(shí)施了打壓，尤其是對(duì)一些核心資產(chǎn)股實(shí)施打壓，但我曾經(jīng)告訴大家，打壓不是出貨，我當(dāng)時(shí)說(shuō)科特估概念是乘勝追擊，中特估概念是打壓建倉(cāng)，所以我們前幾周的策略已經(jīng)明確告訴大家，加油科特估，抄底中特估。

現(xiàn)在來(lái)看大家覺(jué)得倒吸一口冷氣，為什么？因?yàn)槟愣嗵澛?tīng)了我的策略。你如果沒(méi)聽(tīng)，現(xiàn)在是空倉(cāng)，或倉(cāng)位很低，今天的利好消息恐怕跟你又無(wú)緣了。你看今天的利好消息沒(méi)有在盤(pán)中釋放，是在盤(pán)后。

市場(chǎng)在繼昨天快速反彈后，今天午后，市場(chǎng)在秘而不宣的情況下，對(duì)市場(chǎng)情緒來(lái)了一次打擊。今天沖高回落實(shí)際上攜帶了很多不堅(jiān)定的資金午后出局了。你剛剛把短線獲利的，或者把即將割肉的部分籌碼拋出去之后，大概在下午17：00左右消息就發(fā)布了，所以說(shuō)有時(shí)候市場(chǎng)就是這樣的，機(jī)會(huì)難得，如果你錯(cuò)過(guò)，下半年這第一把火就沒(méi)有燒起來(lái)。

【暫停轉(zhuǎn)融券，核彈級(jí)利好來(lái)了！】

言歸正傳，我們首先來(lái)解讀一下為什么在這時(shí)候暫停轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)。

眾所周知轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)，其實(shí)很多經(jīng)濟(jì)學(xué)者，尤其劉紀(jì)鵬最近反復(fù)強(qiáng)調(diào)，保護(hù)投資者權(quán)益要落到實(shí)處，要停止量化交易，暫停轉(zhuǎn)融通。這兩個(gè)哪怕實(shí)施一個(gè)，都會(huì)對(duì)當(dāng)下市場(chǎng)起到很好的提振作用。最后證監(jiān)會(huì)選擇了暫停轉(zhuǎn)融券。

大家知道轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)，一個(gè)是融券，一個(gè)是融資。大家說(shuō)為什么不暫停轉(zhuǎn)融通，要單獨(dú)來(lái)暫停轉(zhuǎn)融券？因?yàn)槿谌菫榱俗隹?，所以把融券暫停后，市?chǎng)中的做空動(dòng)能就會(huì)衰竭下去。

當(dāng)然轉(zhuǎn)融券里還會(huì)有一些標(biāo)的已經(jīng)做完融券，但這次規(guī)定到9月30號(hào)之前，融完了券趕緊處理掉，不處理掉就作廢，也就是說(shuō)很多人手里現(xiàn)在有融券，所以暫停就是說(shuō)不允許你再融了。

但如果你手里有融過(guò)的券怎么辦？9月30號(hào)之前要把它處理掉，也就是說(shuō)新的融券沒(méi)有了，也就意味著未來(lái)市場(chǎng)的做空動(dòng)能將會(huì)逐步衰竭。

問(wèn)題是手里還有融券的這部分機(jī)構(gòu)或者投資人，要在9月30號(hào)之前把融券賣(mài)出，也就意味著從7月11號(hào)到9月30號(hào)期間，我們不能說(shuō)市場(chǎng)沒(méi)有一筆融券做空壓力，而是或多或少這些融券還是有做空壓力的。

這樣一分解，我們首先告訴大家，沒(méi)有停止轉(zhuǎn)融通，那就意味著市場(chǎng)還允許融資，融資當(dāng)然是做多了，市場(chǎng)環(huán)境好你可以去融資，1:2還是1:3，當(dāng)然再高一點(diǎn)，國(guó)家也不允許。所以把做多的轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)留下，把做空的融券業(yè)務(wù)暫停，這就是我們要做的解讀。

我意識(shí)到一個(gè)問(wèn)題，雖然暫停了轉(zhuǎn)融券，但9月30號(hào)還有一批已經(jīng)融過(guò)的券要釋放出來(lái)，所以這股壓力要在7月11號(hào)到9月30號(hào)之前釋放出來(lái)，也就意味著市場(chǎng)不是說(shuō)一點(diǎn)做空壓力都沒(méi)有，大家也不要完全放松警惕，但這個(gè)利好消息對(duì)于下半年的市場(chǎng)來(lái)講，絕對(duì)是一個(gè)重大消息。這也是最近幾年來(lái)我們認(rèn)為作用于A股最大的利好消息。

大家說(shuō)為什么轉(zhuǎn)融券對(duì)市場(chǎng)殺傷力這么大？它比量化交易還要對(duì)市場(chǎng)有殺傷力嗎？我給大家講講為什么學(xué)者對(duì)轉(zhuǎn)融券做空如此憤恨，建議把它停掉。

眾所周知，A股中5000多家上市公司大概有3500家以上是民營(yíng)企業(yè)，在中國(guó)很多民營(yíng)企業(yè)上市后，第一大股東的股權(quán)可能高達(dá)50%以上，在全球一些開(kāi)放性交易市場(chǎng)中是比較少見(jiàn)的。

民營(yíng)企業(yè)上市后，大股東大部分是夫妻兩個(gè)，或兄弟或父子、父母、父女等，家族合伙人的股權(quán)占50億以上的比比皆是。

這意味著如果大股東想要通過(guò)上市標(biāo)的賺錢(qián)，有幾種方式，大家說(shuō)不就是他好好經(jīng)營(yíng)自己的企業(yè)，把自己的股價(jià)推升起來(lái)，他不就賺錢(qián)了嗎？不像大家想象那么簡(jiǎn)單，還有一種方法是大家不知道的方法，這種方法其實(shí)挺暴利的，也挺傷害投資人的。

比如這幾年經(jīng)濟(jì)環(huán)境不好，很多民營(yíng)企業(yè)上市后，不能馬上減持，因?yàn)榇蠊蓶|減持對(duì)股價(jià)是有影響的，但如果不減持，其他機(jī)構(gòu)一旦向下做空，股價(jià)下跌他的損失是比較大的。

如果經(jīng)濟(jì)環(huán)境不好，股價(jià)持續(xù)下跌，它的損失會(huì)更大。在這種情況下，很多家族這種51%的大股東，他們會(huì)做一件事情，就是把股權(quán)質(zhì)押給券商。他們有兩種質(zhì)押方式，一種是把自己的股權(quán)質(zhì)押給銀行，可以打折套現(xiàn)，比如股價(jià)現(xiàn)在是10塊錢(qián)，質(zhì)押給銀行，銀行說(shuō)不行，現(xiàn)在沒(méi)法兌現(xiàn)，因?yàn)榕鹿蓛r(jià)下跌銀行受損。

所以一般情況下他們質(zhì)押給銀行時(shí)可以打7折，也可以打5折，銀行覺(jué)得還有風(fēng)險(xiǎn)，可以打2折，把股權(quán)質(zhì)押給銀行套現(xiàn)出局，拿著錢(qián)想干什么都可以，出國(guó)都可以，因?yàn)檫@是他的權(quán)益。

還有一種是按照當(dāng)日股價(jià)把股權(quán)質(zhì)押給券商，這個(gè)不需要打折。券商把質(zhì)押的這部分股權(quán)不是放在股權(quán)庫(kù)里，而是賣(mài)給融券機(jī)構(gòu)，大家說(shuō)機(jī)構(gòu)為什么融券？

有一種可能性是做空套利，就這么簡(jiǎn)單。但這個(gè)過(guò)程普通投資者，第一不參與，第二也不知道；第三真的融券做空時(shí)，大家也被憋在甕中，你的權(quán)益根本就無(wú)法得到保護(hù)。

所以有時(shí)候資本市場(chǎng)中信息不對(duì)稱效應(yīng)，使得很多散戶投資者備受侵害。大家說(shuō)這太可怕了，更可怕的還不在這，如果股票被融券做空后，做空的這部分人會(huì)套利，拿錢(qián)在底部低價(jià)時(shí)再次抄底，而且他還可以跟股東協(xié)商，通過(guò)融資重新回購(gòu)股票，這一系列閉環(huán)操作，就是我們所說(shuō)的轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)。

可能很多投資人只停留在為什么停止轉(zhuǎn)融通，為什么劉紀(jì)鵬教授到處呼吁停止轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)，我們把轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)它的操作閉環(huán)講給大家聽(tīng)后，你是不是也嚇出一身冷汗？

你以為市場(chǎng)交易就是買(mǎi)和賣(mài)，其實(shí)有了轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)，交易復(fù)雜性就像是你在二維空間一下子被升級(jí)到五維空間，也就是說(shuō)你用二維的視角和五維的對(duì)手競(jìng)爭(zhēng)，根本沒(méi)有還手之力，你只能是認(rèn)虧。

A股我覺(jué)得大家必須要多學(xué)一些知識(shí)。如果你知道轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)當(dāng)時(shí)是怎么出來(lái)的，在市場(chǎng)中又是怎么交易的？在交易的過(guò)程中又有哪些政策漏洞很可能會(huì)傷害你，其實(shí)你就應(yīng)該有自我保護(hù)意識(shí)了。

【報(bào)復(fù)性反彈會(huì)形成多大級(jí)別？】

眾所周知，吳清主席是很專業(yè)的，他在中國(guó)金融資本市場(chǎng)上供職多年的專家，所以到證監(jiān)會(huì)赴任，他是能看到市場(chǎng)中做空的實(shí)質(zhì)問(wèn)題在哪里的。

所以他上任后一方面在打擊財(cái)務(wù)造假，因?yàn)楹芏嗌鲜袡C(jī)構(gòu)審核不嚴(yán)，不是說(shuō)從機(jī)構(gòu)審核這開(kāi)始的，而是在上市之前，從會(huì)計(jì)師做賬就已經(jīng)出現(xiàn)問(wèn)題，所以要從源頭查。

最近普華永道等出了比較大的問(wèn)題，這些都是作用在二級(jí)市場(chǎng)中的重大的問(wèn)題。如果追查，肯定不單在二級(jí)市場(chǎng)上，而是要追溯上市之前的財(cái)務(wù)問(wèn)題。

另一方面是打擊市場(chǎng)操縱。我們所說(shuō)的市場(chǎng)操縱是利用轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的政策漏洞來(lái)做融券賣(mài)空融資買(mǎi)入，然后再做大股東回購(gòu)，或者中途再做定向增發(fā)。

總而言之，就是利用轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)制度漏洞，來(lái)完成上市公司股東對(duì)A股市場(chǎng)的權(quán)益收割。所以好多投資人說(shuō)我現(xiàn)在明白了，為什么我稀里糊涂的被消費(fèi)了。

我給大家講明白了這個(gè)過(guò)程，可能你就知道自己為什么總在市場(chǎng)中比較被動(dòng)，這里邊可能還有很多的問(wèn)題，需要我們一點(diǎn)一點(diǎn)理解學(xué)習(xí)，所以專業(yè)和不專業(yè)確實(shí)差很多。

有時(shí)候你也不能怪市場(chǎng)，也不能怪別人，怪就怪自己帶著一顆貪心，我不能說(shuō)進(jìn)入市場(chǎng)的人都帶著一顆善心來(lái)施舍，每個(gè)人都帶著僥幸心理，就是來(lái)賺錢(qián)的，但你要知道你賺了錢(qián)別人就虧錢(qián)，你只有降維打擊才能賺錢(qián)，否則別人比你的維度高，比你的能力強(qiáng)，比你的認(rèn)知好，你肯定要把錢(qián)讓給別人。

所以最后人們說(shuō)在市場(chǎng)中，大家不要再想什么技術(shù)賺錢(qián)，還是基本面賺錢(qián)，還是信息面賺錢(qián)，這些東西都不重要。最重要的是你賺錢(qián)是因?yàn)槟愕恼J(rèn)知到了，你賠錢(qián)是因?yàn)槟愕恼J(rèn)知賠的，你沒(méi)有認(rèn)識(shí)到這些問(wèn)題的存在。

明天，我認(rèn)為A股將會(huì)形成報(bào)復(fù)性反彈。我們期待這個(gè)反彈已經(jīng)有三周，從6月中旬開(kāi)始，我們就說(shuō)，要準(zhǔn)備迎接市場(chǎng)3000點(diǎn)附近的一次反彈，大概我們等了兩三周，我覺(jué)得利好消息終于讓靴子落地了。

這個(gè)反彈大家說(shuō)能有多大級(jí)別，這么好的消息對(duì)于市場(chǎng)來(lái)講會(huì)產(chǎn)生多大的刺激？我告訴你刺激可是不小，像海浪襲來(lái)一樣，它不是波浪，就像是錢(qián)塘江的大潮，一下子撲面而來(lái)。大家說(shuō)會(huì)很激烈嗎？是的，因?yàn)槭袌?chǎng)被壓抑的太久了，突然間給了一個(gè)大利好，就像深水炸彈一樣，一下子讓市場(chǎng)沸騰起來(lái)。

上星期很多圈內(nèi)人還覺(jué)得非?？鄲?，周末金融圈里大家在互相交流一些文章，有篇文章叫《繁華漸逝》大意是金融圈降薪裁員，準(zhǔn)備過(guò)苦日子。最近媒體爆出的金融行業(yè)負(fù)面消息特別多，讓很多金融圈的人倍感壓抑。

當(dāng)時(shí)我覺(jué)得作者指出來(lái)的問(wèn)題是存在的，但面對(duì)金融資本市場(chǎng)，我們必須要找到解決問(wèn)題的方法，不能停留在問(wèn)題上看問(wèn)題，必須要針對(duì)問(wèn)題找答案，找解決方法，這才是在困難面前重生的智者。

所以我們說(shuō)中國(guó)金融資本市場(chǎng)越是在這種極端情況下，越容易出現(xiàn)較大級(jí)別的利好政策，國(guó)家不可能讓A股崩塌，形成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。我想新一任證監(jiān)會(huì)主席的使命就是來(lái)維穩(wěn)的，他也必達(dá)使命。所以越在市場(chǎng)低迷的環(huán)境下，我們?cè)降媚嫦蛩季S。

這周一、周二，我跟我的幾個(gè)投資者說(shuō)，你敢逆向思維嗎？昨天我跟他們公開(kāi)講，在你最痛苦時(shí)，你告訴自己，就不按照痛苦的心情去操作，就要逆著操作，當(dāng)你最想割肉時(shí)你就大膽買(mǎi)進(jìn)，當(dāng)別人都跑的時(shí)候你一定要進(jìn)，當(dāng)別人全都進(jìn)的時(shí)候你一定要跑。

你用這種逆向思維試一下，我說(shuō)往往百發(fā)百中，即便有點(diǎn)時(shí)間差，你輸?shù)囊仓皇菚r(shí)間，但贏的是利潤(rùn)。所以暫停轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)，我認(rèn)為也是證監(jiān)會(huì)給市場(chǎng)提振信心的一劑猛藥。

【利好受益股大起底】

大家說(shuō)什么股票會(huì)是在利好政策下受益？我要告訴大家，當(dāng)然就是券商！上個(gè)星期天，好多投資人還在唉聲嘆氣，說(shuō)牛市必須要啟動(dòng)券商，沒(méi)有券商不可能有牛市。

可是你再看券商，到今天之前為止，券商股跌的面目全非，互聯(lián)網(wǎng)券商?hào)|方財(cái)富股價(jià)居然破了10塊錢(qián)，什么財(cái)富趨勢(shì)，同花順等金融互聯(lián)網(wǎng)的上市標(biāo)的也都跌的面目全非。

所以在他們下跌時(shí)，這種恐慌性情緒難道不會(huì)帶崩客戶嗎？好多客戶已經(jīng)把這些籌碼統(tǒng)統(tǒng)拋掉了，拋給來(lái)?yè)旎I碼的機(jī)構(gòu)了，所以這就叫博弈。

我們所說(shuō)的市場(chǎng)在3000點(diǎn)下方叫打壓建倉(cāng)，既然要打壓，目的就是建倉(cāng)，他們的籌碼就是你拋出來(lái)的，所以他就低位的收割了你的籌碼，這就叫博弈。你的恐懼恰恰對(duì)應(yīng)的是對(duì)方的貪婪，你的貪婪恰恰對(duì)應(yīng)的是對(duì)方的恐懼，所以不是股票標(biāo)的沒(méi)有選好，二是投資者沒(méi)有選好該只股票的買(mǎi)賣(mài)時(shí)間。

最近有客戶，我們前期公開(kāi)課上說(shuō)要找最好的互聯(lián)網(wǎng)券商并大膽建倉(cāng)，這幾天我們的壓力也比較大，客戶不理解這么好的股票為什么會(huì)跌成這個(gè)樣子？

A股市場(chǎng)你可以把它看作游戲市場(chǎng)，但你更要把它看作博弈戰(zhàn)場(chǎng)，不要簡(jiǎn)單的把它當(dāng)做游戲去玩，如果那樣容易遭受較大損失。當(dāng)你把它上升到博弈戰(zhàn)場(chǎng)，就會(huì)對(duì)每一筆投資，每一個(gè)標(biāo)的，都做認(rèn)真調(diào)研。調(diào)研清楚了，能控制和明白你所投資的標(biāo)的時(shí)，你才有可能下注，否則容易造成損失。任何事情不要跟自己賭博，一定要知己知彼，投資更是如此，不要自己糟蹋自己，太過(guò)自信往往會(huì)使你錯(cuò)失良機(jī)，甚至后悔晚矣。

面對(duì)市場(chǎng)5000多家上市公司，到底人家怎么上市的？上市后怎么賺錢(qián)的，怎么消費(fèi)你的？這些事情你都了解后，你就會(huì)變得越發(fā)冷靜和清醒了。

我剛才說(shuō)轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)，停止轉(zhuǎn)融券環(huán)節(jié)，最受益的是券商，為什么？不做空了就意味著要做多，融資業(yè)務(wù)沒(méi)有停止。我估計(jì)下個(gè)星期券商整體融資業(yè)務(wù)額可能會(huì)大幅提高，所以下半年券商的日子好過(guò)了，我們?nèi)プ鲱^部券商股是有理由的。

除了券商，還有哪個(gè)板塊會(huì)受益？我認(rèn)為是優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股會(huì)受益。因?yàn)檫@些優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股的股價(jià)被打下來(lái)，什么原因？融券可以把它打下來(lái)，這回不允許融券了，你覺(jué)得它的股價(jià)還會(huì)快速被壓下來(lái)嗎？不但不會(huì)，還可以通過(guò)融資方式迅速把股價(jià)拉起來(lái)了。

所以明天核心資產(chǎn)股，還有一些優(yōu)質(zhì)中字頭央企股，也就是我們所說(shuō)的中特估概念股，可能就會(huì)把3000點(diǎn)收入囊中。這些優(yōu)質(zhì)高分紅股票，會(huì)受到市場(chǎng)格外青睞。因?yàn)樗麄儚幕久婵?，沒(méi)有太大瑕疵，又是央國(guó)企重點(diǎn)參與的項(xiàng)目，尤其又是養(yǎng)老、社保、中央?yún)R金等主力機(jī)構(gòu)在底部拿了比較多籌碼的股票，這些股票不漲，哪些股票漲？這些股票一定是在利好刺激下漲得最歡的股票，也是這些股票托起A股脊梁，把我們送回3000點(diǎn)上方的動(dòng)力源。所以這些優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股是非常好的標(biāo)的。

大家說(shuō)還有嗎？還有創(chuàng)新科技股，就是我們所說(shuō)的科特估概念，明天大家也不要害怕，為什么？因?yàn)榭铺毓赖墓善彪m然前面炒一輪，問(wèn)題是把融券渠道關(guān)了，也不用再顧慮是市盈率高還是股價(jià)高了。反正相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)期，不能再融券做空了，那我還不借此機(jī)會(huì)奮勇向上嗎？這些概念股，昨天半導(dǎo)體又活躍起來(lái)了，然后消費(fèi)電子也活躍起來(lái)了。今天新能源汽車(chē)、低空經(jīng)濟(jì)、智能駕駛，大數(shù)據(jù)，包括數(shù)字概念股都活躍起來(lái)了。

你仔細(xì)去看一下，在外邊哭的人大部分是倉(cāng)位不重，割肉出局的人，而真正在里邊的人沒(méi)人抱怨，人家就想看你哭，看你割肉，所以這就是不同的人對(duì)市場(chǎng)的認(rèn)知。

今天大家可能膽子大了，因?yàn)榭吹嚼孟ⅲ姨崆皟?、三周告訴你，加油科特估，抄底中特估時(shí)，我想問(wèn)你對(duì)我的策略到底持懷疑意見(jiàn)還是持贊同意見(jiàn)？接下來(lái)這段時(shí)間你是加倉(cāng)了還是減倉(cāng)了？還是徹底清倉(cāng)了呢？所以我說(shuō)有的時(shí)候需要膽子大，你就不要膽小如鼠，需要你謹(jǐn)慎時(shí)，就不要做莽夫。

今天我想跟大家說(shuō)， A股下半年證監(jiān)會(huì)又一次做出了重大改革，在繼前期嚴(yán)厲打擊財(cái)務(wù)造假，市場(chǎng)操縱的前提下，終于給市場(chǎng)釋放了一個(gè)核彈級(jí)的利好消息，及時(shí)將A股拖出極限陰霾區(qū)，很快A股會(huì)有一個(gè)報(bào)復(fù)性反彈。

我覺(jué)得在這個(gè)位置上反彈至少應(yīng)該有500點(diǎn)，現(xiàn)在反正是在3000點(diǎn)附近，我覺(jué)得回到3500點(diǎn)附近還是應(yīng)該的。大家說(shuō)我現(xiàn)在倉(cāng)位比較低，沒(méi)關(guān)系，這也不是一天就漲完的，但這500點(diǎn)是我的預(yù)期，你不要認(rèn)為中間會(huì)一氣呵成賺到更多收益，中間一定會(huì)有波動(dòng)，上升過(guò)程中也會(huì)高拋，打壓過(guò)程還會(huì)低吸，所以你不要忘記這次停止的是轉(zhuǎn)融券，并沒(méi)有停止量化交易，大家說(shuō)要是把量化交易也停了，市場(chǎng)多過(guò)癮，但是沒(méi)有停。

只是在程序化交易里要做一些適當(dāng)性監(jiān)管和限制性監(jiān)管。今天下午，我們還在討論量化交易對(duì)市場(chǎng)來(lái)講，有沒(méi)有用？其實(shí)有時(shí)候成交量萎縮，說(shuō)明量化交易不起作用了，成交量就大幅萎縮了，所以市場(chǎng)就沒(méi)有人氣了。

像昨天市場(chǎng)成交量突然放大，你也要意識(shí)到是量化交易起作用了，市場(chǎng)又有人氣了，所以量化交易，從市場(chǎng)角度講，是有作用的，你不要以為量化是來(lái)做空，來(lái)割你韭菜的。量化也會(huì)做多來(lái)提升市場(chǎng)人氣，這是一個(gè)雙刃劍。

上海交通大學(xué)的李峰周末的一次演講會(huì)上，告誡很多金融同行，你們不要認(rèn)為金融恥辱，我覺(jué)得金融是一個(gè)很好的工作，我們要相信金融對(duì)于經(jīng)濟(jì)的作用，我們要相信市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)的作用，我們要相信每個(gè)金融工作者在市場(chǎng)中所做的創(chuàng)新和技術(shù)創(chuàng)新所發(fā)揮的重要作用，我們要有自信，不要市場(chǎng)出現(xiàn)一點(diǎn)風(fēng)吹草動(dòng)，大家就感到天要塌了，日子不能過(guò)了，其實(shí)不是那樣的，我認(rèn)為中國(guó)金融資本市場(chǎng)只能越過(guò)越好，雖然越管越嚴(yán)，但你想想哪家的孩子不是父母管教出來(lái)的，朗朗如果不是父母從小逼著他在狹窄的、專業(yè)的鋼琴領(lǐng)域提升自己，他會(huì)成為世界級(jí)的鋼琴大師嗎？所以我覺(jué)得市場(chǎng)需要自由競(jìng)爭(zhēng)，前提是要把制度和游戲規(guī)則設(shè)計(jì)完整，這樣才能更長(zhǎng)久、更公平，否則就是自家人殺自家人。

真正的內(nèi)卷其實(shí)是因?yàn)橹贫雀盍押吐┒创嬖冢绻贫韧晟屏?，我們認(rèn)為它就卷不起來(lái)了。有制度大家要講理，也就是所說(shuō)的公平、公正、合理，所以制度完善很重要。

【4000點(diǎn)不用過(guò)于糾結(jié)，但必須做好準(zhǔn)備】

A股市場(chǎng)我們認(rèn)為要邁向新時(shí)代，必須要完善制度。但面對(duì)市場(chǎng)公平競(jìng)爭(zhēng)時(shí)，肯定有一部分傳統(tǒng)金融人士備受打擊，因?yàn)樗麄冊(cè)瓉?lái)不費(fèi)勁就能賺錢(qián)，賺錢(qián)后就可以消費(fèi)了。

買(mǎi)幾千萬(wàn)的豪宅，做各種奢侈品定制，自由設(shè)計(jì)生活，前提是不付出努力就過(guò)度獲得資源，實(shí)際上是對(duì)自己有反噬效應(yīng)的。

也就是說(shuō)世上講公平，天地講良心，佛家講因果，你沒(méi)有因，得了大果，那個(gè)東西不是你的，是要被拿走的，即便你不讓拿都有可能會(huì)反噬自己。所以錢(qián)這個(gè)東西有時(shí)候它是財(cái)也是禍，我們拿自己應(yīng)該拿的那部分，才是安心理得賺來(lái)的錢(qián)。

未來(lái)我們認(rèn)為中國(guó)金融資本市場(chǎng)，之所以大家會(huì)說(shuō)到公司都被退市了，被ST了，市場(chǎng)好像很恐怖，但轉(zhuǎn)念一想，如果這種通過(guò)規(guī)則被淘汰的企業(yè)，我覺(jué)得它肯定是有不完善的地方，大家用不著恐慌。

我今天實(shí)際上給大家起的演講題目叫“價(jià)值投資才是拯救A股的良藥”。就在大家都非常痛苦時(shí)，說(shuō)中國(guó)沒(méi)有價(jià)值投資時(shí)，大家要看一下長(zhǎng)江電力這只股票，今晚不出利好，我也會(huì)用這個(gè)演講題目，因?yàn)檠葜v題目是今天下午利好消息出來(lái)前我就發(fā)布的，大家說(shuō)你為什么要這么去認(rèn)知市場(chǎng)？

因?yàn)槲矣X(jué)得經(jīng)過(guò)管理后的市場(chǎng)，會(huì)愈發(fā)健康，經(jīng)過(guò)管理后的市場(chǎng)，會(huì)給我們帶來(lái)更多正確的投資方式，所以越是瘋狂的市場(chǎng)，你越不可能找到價(jià)值投資，但越是被制度守候的市場(chǎng)，你越容易找到價(jià)值投資。

說(shuō)中國(guó)資本市場(chǎng)沒(méi)有價(jià)值投資，你看看長(zhǎng)江電力，我最近仔細(xì)研究了一下，為什么在市場(chǎng)一片悲哀聲時(shí)，長(zhǎng)江電力股價(jià)卻迭創(chuàng)新高，達(dá)到30塊錢(qián)以上。長(zhǎng)江電力是從5.54元開(kāi)啟牛市征途，用了10年時(shí)間，漲了將近6倍。

在長(zhǎng)江電力帶動(dòng)下，像國(guó)投電力，還有核電上市企業(yè)最近都走得特別好，你再順著這個(gè)線路回去挖掘一下，我為什么說(shuō)讓大家早點(diǎn)關(guān)注中特估概念股？你會(huì)發(fā)現(xiàn)今年雖然在A股在不斷分化，可是電力能源一些藍(lán)籌都漲上天了，銀行漲的也不錯(cuò)，煤炭漲的也不錯(cuò)。

你說(shuō)A股市場(chǎng)沒(méi)有價(jià)值投資嗎？我認(rèn)為這些在市場(chǎng)中持續(xù)震蕩盤(pán)升的權(quán)重股，也就是低估值藍(lán)籌股的持續(xù)的上升已經(jīng)告訴我們 A股存在價(jià)值投資，只是大家沒(méi)有發(fā)現(xiàn)。

原因是什么，因?yàn)槟忝刻於荚诳礋狳c(diǎn)、追熱點(diǎn)，你若能靜坐下來(lái)，仔細(xì)翻一下盤(pán)子，就會(huì)發(fā)現(xiàn)還有很多不需要你趕場(chǎng)，只要你在土地上放一粒種子，就可以長(zhǎng)成參天大樹(shù)的股票。

你撿的是芝麻，放棄的是西瓜。所以我相信未來(lái)A股市場(chǎng)，如果讓更多長(zhǎng)江電力出現(xiàn)的話，我們所期待的戰(zhàn)略性牛市就出現(xiàn)了，我們所期待的 A股未來(lái)10年價(jià)值投資就出現(xiàn)了。

我們也期待這一天，大家說(shuō)這個(gè)會(huì)不會(huì)太理想化了，外面世界風(fēng)雨多變， A股能否獨(dú)善其身？大家問(wèn)這個(gè)問(wèn)題是很尖銳的。我想說(shuō)的是價(jià)值投資它不一定非要單純的體現(xiàn)在A股市場(chǎng)上，價(jià)值投資應(yīng)該根植在每個(gè)投資人心里，我們終其一生去做投資，不一定就在二級(jí)市場(chǎng)里，我們做全世界的投資，我們做各個(gè)行業(yè)的投資，甚至是自己經(jīng)營(yíng)小買(mǎi)賣(mài)，要想做得好，都要用價(jià)值投資意識(shí)去設(shè)計(jì)去規(guī)劃。

當(dāng)你有了設(shè)計(jì)和規(guī)劃價(jià)值投資意識(shí)時(shí)，會(huì)發(fā)現(xiàn)做任何投資都是又穩(wěn)又強(qiáng)又壯，符合規(guī)律的事情可以終其一生去追求。如果不符合規(guī)律，必須知錯(cuò)認(rèn)錯(cuò)，馬上糾錯(cuò)，不能夠一錯(cuò)再錯(cuò)。

A股將來(lái)能不能有牛市？我告訴大家 A股會(huì)有牛市的，因?yàn)樽罱忻乐g的博弈已經(jīng)到了關(guān)鍵時(shí)刻。為什么？我覺(jué)得全世界博弈都已經(jīng)到了一個(gè)要揭開(kāi)謎底的時(shí)候了，比如歐洲上星期馬克龍和右翼的勒龐在博弈時(shí)，被險(xiǎn)些掀下法國(guó)政壇，歐洲右翼勢(shì)力表現(xiàn)非常強(qiáng)勁，時(shí)隔一之后，第二輪馬克龍又出來(lái)了，這種政治博弈你覺(jué)得是不是驚心動(dòng)魄呢？

所以不博弈到最后你永遠(yuǎn)不知道結(jié)果。我們說(shuō)過(guò)，如果馬克龍?jiān)俅萎?dāng)選法國(guó)總統(tǒng)，實(shí)際上對(duì)于穩(wěn)定歐元穩(wěn)定歐盟有重要作用。

對(duì)于平衡美聯(lián)儲(chǔ)平衡美洲，同時(shí)權(quán)衡全世界金融和政治都有重要意義，所以我們說(shuō)金融三國(guó)殺，樂(lè)見(jiàn)歐洲能出來(lái)政治超前的領(lǐng)袖，愿意做創(chuàng)新，愿意接納新事物的領(lǐng)袖。我不愿意看到破壞全球政治氛圍的極右主義領(lǐng)袖出現(xiàn)。

美國(guó)大選越來(lái)越近，到底是拜登還是特朗普，現(xiàn)在不會(huì)有明確答案。有人預(yù)測(cè)說(shuō)美國(guó)要停止老人政治，那就意味著這兩個(gè)人年齡都過(guò)了，都不可能是最終的總統(tǒng)，到底花落誰(shuí)家？現(xiàn)在不得而知，但有一件事情是我們能感受到的，美聯(lián)儲(chǔ)最近口風(fēng)有點(diǎn)松動(dòng)了，因?yàn)槊绹?guó)內(nèi)爆發(fā)數(shù)起槍殺和政治游行示威活動(dòng)，美國(guó)內(nèi)部的社會(huì)秩序遭受非常大的破壞。

在美國(guó)大選來(lái)臨前，不像我們想象的那樣井然有序，原來(lái)我的一些朋友跟我說(shuō)，美國(guó)挺好的，我們還是安居樂(lè)業(yè)的，但最近一年以來(lái)，我的很多朋友都跟我講，美國(guó)最大的危機(jī)是華人資產(chǎn)不受保護(hù)，大部分華人都在往外撤，甚至不少有綠卡的美籍人士不一定是華人，也在開(kāi)始往外撤資移民其他比較安穩(wěn)的國(guó)家。

這說(shuō)明什么呢？說(shuō)明美國(guó)的政治大選在結(jié)果沒(méi)有出來(lái)前，內(nèi)部的恐慌性是存在的，它雖然沒(méi)有降息，但也不敢再進(jìn)一步加息了。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾7月9號(hào)說(shuō)，美國(guó)的通脹率已接近2%，到底這個(gè)數(shù)字是不是真實(shí)。不知道，但通過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)主席的嘴說(shuō)出來(lái)，這是一個(gè)重大信號(hào)。

因?yàn)槿绻_(dá)到2%，它就可以停止加息。加息的目的是為了控制通脹，如果通脹率接近2%，還有什么理由加息呢？所以我們覺(jué)得美國(guó)加息，完全是對(duì)世界的恐嚇，也是對(duì)自己的一種摧殘。他真的不能再隨便加息了，但也不降息，這個(gè)過(guò)程大家要關(guān)注。

在亞洲有一支神秘的手在控制著全球匯率市場(chǎng)，那就是日元。日元實(shí)際上我很早就告訴大家，從它開(kāi)始貶值，并且要加息然后量化，但是加息也好，量化也好，我覺(jué)得都不至于讓日元貶到如此深的程度。

大家說(shuō)這個(gè)也不符合常理對(duì)吧？你要加息，按理說(shuō)日元應(yīng)該不會(huì)貶值，但日元為什么會(huì)貶成這個(gè)樣子？背后一個(gè)很深的道理，就是日元通過(guò)貶值，在和中國(guó)搶對(duì)外貿(mào)易訂單，尤其是制造業(yè)，智能制造和高端制造的訂單。比如豐田的新能源汽車(chē)，今年突然間搶占了新能源市場(chǎng)亞洲區(qū)域的一些訂單，還有說(shuō)日元貶值了，是不是日本股市也應(yīng)該掉下來(lái)？

中國(guó)也是這樣，人民幣匯率一旦向下波動(dòng)貶值，股市肯定要跟著匯率同樣往下波動(dòng)。

但奇怪的是日元貶值，而且貶值幅度這么大，日本股市又創(chuàng)新高了，讓大家大跌眼鏡，大家說(shuō)這是什么道理？不符合經(jīng)濟(jì)規(guī)律，但事實(shí)就擺在你面前，大家說(shuō)是什么原因促進(jìn)日本股市創(chuàng)新高？當(dāng)然是美元給日本提供了較大流動(dòng)性支持。所以，有時(shí)候我們單方面看美聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)作，就有點(diǎn)局部了。當(dāng)你突然意識(shí)到日元貶值，日本股市創(chuàng)新高時(shí)，你就知道這場(chǎng)金融博弈不是簡(jiǎn)單的中美博弈，而是全球市場(chǎng)的一次博弈。

所以，對(duì)于A股來(lái)講，我認(rèn)為我們也不可能按照傳統(tǒng)規(guī)律參與博弈。在美聯(lián)儲(chǔ)加息中，我們一直保持克制，沒(méi)有跟隨其被動(dòng)加息，相反還做了幾次降息。

轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)停止后，中國(guó)股市有進(jìn)一步漲升動(dòng)能。用劉紀(jì)鵬的話漲到4000點(diǎn)不過(guò)分，這么大的一個(gè)大中華，A股漲到4000點(diǎn)過(guò)分嗎？我們這么多投資人，期盼要一個(gè)4000點(diǎn)的張升過(guò)分嗎？我覺(jué)得他最近已成為中國(guó)散戶投資人的一個(gè)代表了。

那不過(guò)分怎么漲？不能只漲到3500，咣當(dāng)一下又回到2900，用劉繼鵬的話說(shuō)漲100點(diǎn)，你回200點(diǎn)，你漲200點(diǎn)，你回300點(diǎn)，什么時(shí)候才能夠漲到4000點(diǎn)？所以，下半年我估計(jì)國(guó)家研究的就是這方面政策，就是日本股市這么個(gè)漲法。

我們?nèi)绻麉R率也貶值，制造業(yè)也被人家欺負(fù)著，外貿(mào)份額被人搶奪，然后我們的股市還在3000點(diǎn)下方晃悠，那中國(guó)經(jīng)濟(jì)真的要面臨風(fēng)險(xiǎn)，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)就是信心的缺失。

所以我覺(jué)得下半年，第一，美國(guó)如果停止加息，會(huì)給人民幣一次報(bào)復(fù)性反彈機(jī)會(huì)，因?yàn)闅W洲央行降息了，英國(guó)也降息了，如果美聯(lián)儲(chǔ)也降息，我覺(jué)得人民幣會(huì)有一次反擊機(jī)會(huì)。

第二，雖然美元不會(huì)像對(duì)日本那樣提供流動(dòng)性支持，但不排除中國(guó)在接下來(lái)的市場(chǎng)機(jī)會(huì)中，也通過(guò)發(fā)行各種長(zhǎng)期債來(lái)補(bǔ)充市場(chǎng)流動(dòng)性，或者通過(guò)其他一些數(shù)字貨幣方式來(lái)調(diào)劑市場(chǎng)，我覺(jué)得方案有很多，但目標(biāo)只有一個(gè)讓A股市場(chǎng)漲，如果是這樣的話，大家下半年不要過(guò)度擔(dān)憂。

我認(rèn)為下半年A股上漲的概率是非常大的。至于能否漲到4000點(diǎn)，我們不過(guò)于糾結(jié)，但必須要做好充分準(zhǔn)備，迎接馬上上演的一輪急速反彈行情。

再有，我們呼喚中國(guó)資本市場(chǎng)在制度性變革前提下，能讓真正像長(zhǎng)江電力這樣代表中國(guó)龍氣質(zhì)和形象的價(jià)值投資標(biāo)的再多一點(diǎn)，讓中小投資者在二級(jí)市場(chǎng)上能多賺一點(diǎn)。

我們把優(yōu)質(zhì)股從海底撈上來(lái)，送到天上去，這就是中國(guó)的未來(lái)，也是中國(guó)資本的崛起回報(bào)給投資人最大的禮物。所以我們希望 A股好起來(lái)，希望中小投資者能好起來(lái)。

好今天的天瑞資本圈就跟大家交流上述內(nèi)容，感謝大家的支持！

(本文根據(jù)《一年一度瑞財(cái)經(jīng)》演講整理，作者張松（天瑞）系中方信富首席宏觀策略分析師。)