昨天A股第54次收復(fù)3000點(diǎn)后，大家認(rèn)為A股二次探底成功終于迎來(lái)了反彈。所以做多情緒高漲，大家覺(jué)得挨過(guò)苦日子，A股從此將會(huì)展開(kāi)跨年行情。

就在大家懷著喜悅心情迎接跨年行情時(shí)，今天A股卻給大家又潑了一盆涼水。上證指數(shù)低開(kāi)低走，尤其是前期低估值藍(lán)籌概念股，在昨天金融、地產(chǎn)領(lǐng)銜大漲后，今天核心資產(chǎn)卻領(lǐng)銜殺跌，A股下挫34.68點(diǎn)，跌幅達(dá)1.15%。深圳市場(chǎng)、科創(chuàng)板也全面收綠，成交量繼續(xù)萎縮，僅有北交所再度走強(qiáng)。

面對(duì)今天 A股的下挫，大家心有余悸，二次探底到底成不成功？今天下跌到底是二次探底終極性調(diào)整，還是二次探底成功后倒車(chē)洗盤(pán)？怎么看A股現(xiàn)狀？我認(rèn)為，今天市場(chǎng)出現(xiàn)核心資產(chǎn)股集體調(diào)整有幾方面原因，主要原因還是主力在這個(gè)位置刻意打壓。

3000點(diǎn)現(xiàn)在來(lái)看多空雙方激烈爭(zhēng)奪，達(dá)到54次，接下來(lái)可能將進(jìn)入55次保衛(wèi)戰(zhàn)。

3000點(diǎn)從2008年股權(quán)分置改革到2023年將近15年，雖然其中幾度出現(xiàn)過(guò)強(qiáng)勢(shì)飆升的反彈行情，甚至反轉(zhuǎn)行情，但最后都無(wú)功而返，又回到3000點(diǎn)位置。也就是說(shuō)這15年中，A股為了消化股權(quán)分置改革帶來(lái)的大小非減持壓力，采取防守態(tài)度。而與此同時(shí)美國(guó)、印度市場(chǎng)卻勢(shì)如破竹的上漲。

上一期我說(shuō)，印度最近20年漲幅接近20倍，美國(guó)更是連創(chuàng)歷史新高，所以對(duì)于A股來(lái)講，我們經(jīng)歷了三年疫情，外資主動(dòng)撤離，內(nèi)資一些高凈值人群也都相應(yīng)從資本市場(chǎng)中撤出，股市嚴(yán)重失血。

在這種情況下，3000點(diǎn)到底還能不能守得??？這是大家最為關(guān)心的。從今年7·24到12月12號(hào)結(jié)束的幾次重要會(huì)議，這段時(shí)間是A股主力艱難防守底部布局的重要?dú)v史時(shí)期。

中方信富認(rèn)為這次A股必須守得住，而且還有可能會(huì)形成跨年向上反彈行情?，F(xiàn)在A股在當(dāng)下時(shí)點(diǎn)，每次做出對(duì)低估值藍(lán)籌的集體打壓，我認(rèn)為都是主力刻意而為的洗盤(pán)動(dòng)作。

【A股突然殺出大陰線，原因幾何？】

又到美聯(lián)儲(chǔ)議息的日子，14日凌晨2:00美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾將會(huì)宣布12月到底加息還是暫停加息？每當(dāng)這個(gè)日子出現(xiàn)，市場(chǎng)短期資金都可能出現(xiàn)一次快速套利行為。所以今天市場(chǎng)中一些短期獲利盤(pán)在昨天收復(fù)3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口后，選擇奪路而逃，也攜帶了在3000點(diǎn)位置不堅(jiān)定的一些投機(jī)盤(pán)午后迅速出逃。

美聯(lián)儲(chǔ)到底能不能加息？從目前狀況看，美聯(lián)儲(chǔ)從9月開(kāi)始就放緩了加息腳步，如果12月不出意外，我認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)有可能會(huì)繼續(xù)暫緩加息。因?yàn)槊绹?guó)目前的經(jīng)濟(jì)狀況，受美債影響，經(jīng)濟(jì)有崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)，所以美聯(lián)儲(chǔ)和財(cái)政部在近期頻繁溝通，為了維持美債市場(chǎng)穩(wěn)定，不出現(xiàn)無(wú)法兌付的信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，有可能美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)繼續(xù)暫緩加息。

當(dāng)然每次美聯(lián)儲(chǔ)主席表示暫緩加息，都不能非常徹底表達(dá)出他有可能會(huì)采取降息的市場(chǎng)策略，總是說(shuō)目前我們的通脹指數(shù)雖然有所下降，但還沒(méi)回到2%的安全邊際，核心通脹指數(shù)還維持在4%，所以美聯(lián)儲(chǔ)按照目前美國(guó)CPI數(shù)值，隨時(shí)有可能重啟加息。問(wèn)題是現(xiàn)在美國(guó)經(jīng)濟(jì)雪上加霜，美聯(lián)儲(chǔ)也要考慮繼續(xù)加息是否會(huì)導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)財(cái)政部和美聯(lián)儲(chǔ)之間正在形成一種默契，很可能凌晨美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)繼續(xù)采取暫緩加息的策略。

盡管全球匯率專(zhuān)家認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)將在明年一季度后采取降息調(diào)控措施，但在此之前，市場(chǎng)有可能會(huì)按兵不動(dòng)，除非出現(xiàn)極端事件，美聯(lián)儲(chǔ)還將會(huì)重啟加息。

如果說(shuō)短期套利盤(pán)惡意打壓市場(chǎng)，是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)12月議息，我覺(jué)得這股短期撤離資金，像今天北向資金流出100億，明天有可能在美聯(lián)儲(chǔ)議息結(jié)束后還會(huì)重新回來(lái)，所以不會(huì)對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成太大風(fēng)險(xiǎn)。

大家說(shuō)還有沒(méi)有其他做空風(fēng)險(xiǎn)因素存在？我覺(jué)得還有一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)大家需要關(guān)注。這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)就是在3000點(diǎn)附近，有部分前期的金融機(jī)構(gòu)，包括信托組織出現(xiàn)了違約，導(dǎo)致了他們所持有的上市公司股票出現(xiàn)了資金鏈斷裂。另外部分私募和公募到年底可能要進(jìn)行一些剛性?xún)陡叮慌懦袌?chǎng)流動(dòng)性相對(duì)緊張。所以在借市場(chǎng)反彈3000點(diǎn)上方時(shí)，采取主動(dòng)撤離策略。不過(guò)按理說(shuō)市場(chǎng)如果想要出現(xiàn)投機(jī)性打壓，今天A股主力應(yīng)該在市場(chǎng)14:30后采取快速阻擊行動(dòng)。

可是今天A股讓我感覺(jué)比較詫異，打壓市場(chǎng)的清一色是前期我們尤為關(guān)注的低估值核心資產(chǎn)股。上證50、深證50、滬深300這些前期主力底部瘋狂吸籌的籌碼全線下挫，這讓我感覺(jué)好像不是市場(chǎng)行為，而是一場(chǎng)集體行動(dòng)。

如果說(shuō)這些籌碼集體下挫，對(duì)于股指確實(shí)產(chǎn)生了一定壓力，從正常市場(chǎng)規(guī)律判斷，主力這時(shí)候應(yīng)該有所動(dòng)作，將這些下挫籌碼收入囊中，發(fā)動(dòng)一次盤(pán)中V型反轉(zhuǎn)，把資金放進(jìn)去推一下。

可是下午14:30市場(chǎng)顯得靜悄悄，既沒(méi)有主力救市，也沒(méi)有空方停手的愿望，A股就這樣硬生生又從3000點(diǎn)上方跌回到2960點(diǎn)位置。

今天這根陰線到尾市收盤(pán)時(shí)，給散戶(hù)投資者來(lái)了一個(gè)下馬威。本來(lái)昨天興致勃勃建倉(cāng)的投資人，到尾盤(pán)時(shí)感到不妙，能出手能解套的都跟著出來(lái)了。

今天想借市場(chǎng)低點(diǎn)追漲的，防止自己踏空的投資人，面對(duì)今天的這根大陰線，也不敢繼續(xù)進(jìn)場(chǎng)，基本上都在場(chǎng)外觀望。所以對(duì)于今天市場(chǎng)下挫，我認(rèn)為主力目的是刻意打壓，防止市場(chǎng)過(guò)度追漲想法基本上成立。不排除明天如果美聯(lián)儲(chǔ)宣布暫緩加息，市場(chǎng)可能又會(huì)一片沸騰景象。所以明天如果核心資產(chǎn)能全面反攻，我覺(jué)得A股重上3000點(diǎn)的可能性是比較大的。今天踏空的投資者明天在收復(fù)之戰(zhàn)中又可能變得非常被動(dòng)。

所以我對(duì)于當(dāng)下市場(chǎng)，不會(huì)因?yàn)橐桓幘€而產(chǎn)生過(guò)度擔(dān)憂。就像上周二一根陰線快速向下突破，我認(rèn)為二次探底開(kāi)始，實(shí)際上二次探底對(duì)于未來(lái)A股上漲來(lái)講，無(wú)疑是一個(gè)信號(hào)，市場(chǎng)殺得越猛烈，市場(chǎng)反彈速度就會(huì)越快。

市場(chǎng)在本周一到2930點(diǎn)時(shí)，果然出現(xiàn)反彈。

當(dāng)然現(xiàn)在來(lái)看反彈力度比較弱，上方依然受制于短期均線壓制。我想對(duì)于當(dāng)下的市場(chǎng)而言，大家首先不要踏空，我認(rèn)為對(duì)于低估值藍(lán)籌的整體打壓，大家要選擇跟主部同步建倉(cāng)；第二如果市場(chǎng)還有多空廝殺，建議大家不要輕易放棄手中籌碼，因?yàn)檫@個(gè)時(shí)候摧毀的是信心，這個(gè)時(shí)候要摧毀的絕對(duì)不是A股市場(chǎng)。

談到這里，我就把今天 A股突然殺出這根陰線所能夠歸結(jié)的原因給大家闡述了一遍。

【中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議釋放重要信號(hào)】

接下來(lái)我要跟大家說(shuō)正題，為什么對(duì)當(dāng)下市場(chǎng)不要過(guò)度擔(dān)心？近期的重要會(huì)議，不知道各位是不是關(guān)注了其中一些要點(diǎn)，我在這次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中，感到尤為需要大家關(guān)注的是會(huì)議提出了“十二字方針”，這十二字方針是穩(wěn)中求進(jìn)，以進(jìn)促穩(wěn)，先立后破，這是對(duì)2024年經(jīng)濟(jì)工作所提的要求。

強(qiáng)調(diào)穩(wěn)中求進(jìn)，以進(jìn)促穩(wěn)，先立后破。很多投資人不理解，說(shuō)先立后破是什么意思？不是不破不立嗎？怎么叫先立后破？以進(jìn)促穩(wěn)，這個(gè)好理解，但是對(duì)于先立后破，大家從字面上理解起來(lái)有難度。今天下午我和中方信富研究院的投顧一起解讀中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議時(shí)，討論比較激烈，從會(huì)議精神上來(lái)了解，先立后破不是2023年提出來(lái)的，是2021年就曾提出過(guò)。

之所以這么說(shuō)，就是擔(dān)心社會(huì)在發(fā)展中，轉(zhuǎn)型如果過(guò)急過(guò)快，調(diào)結(jié)構(gòu)如果比較猛烈，會(huì)給經(jīng)濟(jì)造成一定壓力，防止經(jīng)濟(jì)在調(diào)結(jié)構(gòu)中出現(xiàn)硬著陸風(fēng)險(xiǎn)。

所以國(guó)家提出中國(guó)經(jīng)濟(jì)在轉(zhuǎn)型歷史時(shí)期，要堅(jiān)持先立后破，穩(wěn)扎穩(wěn)打，調(diào)整政策和推動(dòng)改革，要把握好實(shí)效，體現(xiàn)的就是要謀定而后動(dòng)，循序漸進(jìn)，不能急于求成，脫離實(shí)際，這樣會(huì)對(duì)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換造成一定影響。我們從中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神能夠領(lǐng)會(huì)到，國(guó)家不希望在維穩(wěn)的當(dāng)下出現(xiàn)任何系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

所以維穩(wěn)是從2019年開(kāi)始，中美貿(mào)易談判白熱化，上升為貿(mào)易戰(zhàn)以后，中央提出要穩(wěn)中求進(jìn)，維穩(wěn)是當(dāng)下最重要的會(huì)議的精神，問(wèn)題是在經(jīng)過(guò)了15年的A股底部防守之后，現(xiàn)在如果單一被動(dòng)防守，看來(lái)不是一個(gè)好的策略。因?yàn)?023年，中國(guó)GDP下滑壓力和外在的國(guó)際因素的存在，使得在3000點(diǎn)這個(gè)位置，A股防守遭遇非常大的難度，這種難度主要是來(lái)自于空頭力量的打壓，外資不斷撤離，現(xiàn)在我們繼續(xù)采取防守策略，不如采取積極進(jìn)攻策略。

今年提出的以進(jìn)促穩(wěn)，我理解應(yīng)該是更加積極的做多信號(hào)。也就是說(shuō)在3000點(diǎn)這個(gè)位置上先立后破，總比不破不立對(duì)A股的穩(wěn)定來(lái)講意義非凡。大家想想3000點(diǎn)這個(gè)位置上，如果要先破后立，基本上一破就收不住了。所以我在幾年前就講過(guò)，A股如果有強(qiáng)勢(shì)反轉(zhuǎn)行情，有可能跟GDP上漲無(wú)關(guān)，而是在特殊歷史時(shí)期形成的一次虛擬經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)突破。

目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀，我在上一講跟大家說(shuō)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)身是需要時(shí)間和周期的，尤其是房地產(chǎn)，在經(jīng)歷10年政策緊縮，已經(jīng)步入寒冬。房地產(chǎn)和股市，對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)都是非常重要的，一個(gè)是實(shí)體，一個(gè)是虛擬，這時(shí)候到底是救房市還是救股市？

從今年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上我們能感受到，其實(shí)中央政府在這個(gè)時(shí)候，提出的中心思想，讓房地產(chǎn)市場(chǎng)軟著陸，對(duì)于股市來(lái)講，卻有可能會(huì)采取積極向上推進(jìn)政策。所以從7.24到現(xiàn)在，A股政策金牌政策連續(xù)出臺(tái)，我們也不能說(shuō)資金沒(méi)有跟著政策走，而是資金始終在底部，以防守的方式在3000點(diǎn)這個(gè)位置不斷的進(jìn)行籌碼收集，包括布局ETF。

所以經(jīng)過(guò)全球金融危機(jī)和A股經(jīng)歷三年疫情后，經(jīng)濟(jì)從今年三季度和四季度來(lái)看，下行風(fēng)險(xiǎn)比較大，各行業(yè)都不景氣，這個(gè)時(shí)候我們不采取有效的促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主動(dòng)性策略，還被動(dòng)防守，對(duì)于維穩(wěn)當(dāng)然會(huì)產(chǎn)生不利效能。

2023年我們知道有10個(gè)行業(yè)出現(xiàn)了較大的行業(yè)指數(shù)下行，最大的是房地產(chǎn)。這個(gè)時(shí)候把資金都拿去救房地產(chǎn)，我覺(jué)得不如拿來(lái)救股市。第二是餐飲，今年很多高檔酒店基本上都入不敷出，勉強(qiáng)維持生計(jì)的大不如從前，尤其是一線城市的高檔酒店，再有旅游行業(yè)，今年雖然出現(xiàn)了旅游高峰期，但并沒(méi)有促進(jìn)旅游經(jīng)濟(jì)快速回暖，因?yàn)榇蠹叶际歉F游，不舍得花錢(qián)。

像過(guò)去的那種高消費(fèi)在今年突然間降溫，所以整個(gè)旅游行業(yè)今年并不景氣。

再有教育培訓(xùn)、小額貸、健身行業(yè)、養(yǎng)殖業(yè)、進(jìn)出口、航運(yùn)業(yè)、電商等行業(yè)今年也出現(xiàn)了行業(yè)指數(shù)的快速回落。而過(guò)去這些代表著中國(guó)消費(fèi)、進(jìn)出口的行業(yè)，對(duì)于GDP貢獻(xiàn)非同小可。今年大家說(shuō)我們年終歲尾之際， GDP到底能不能到5%，一季度曾經(jīng)有過(guò)一次強(qiáng)勁上漲，但二季度三季度尤其是四季度，大家會(huì)發(fā)現(xiàn)GDP的增長(zhǎng)十分緩慢，今年即便是GDP維持在5%以上，我們也能感受到行業(yè)指數(shù)下行壓力比較大，尤其是對(duì)GDP有重大影響的主流行業(yè)。

所以今年大家會(huì)發(fā)現(xiàn)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和往年定調(diào)有所不同，明顯看出更多積極信號(hào)釋放。什么叫以進(jìn)促穩(wěn)，現(xiàn)在不能在被動(dòng)防守，要采取主動(dòng)進(jìn)攻，不能讓經(jīng)濟(jì)再繼續(xù)惡化，絕對(duì)不要不破不立，而是要先立后破，也就是說(shuō)當(dāng)新經(jīng)濟(jì)還沒(méi)有給中國(guó)經(jīng)濟(jì)輸血時(shí)，把傳統(tǒng)飯碗砸掉，這容易導(dǎo)致中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)硬著陸風(fēng)險(xiǎn)。

實(shí)際上，就是要把現(xiàn)有能夠?qū)χ袊?guó)經(jīng)濟(jì)有貢獻(xiàn)的企業(yè)先拉起來(lái)，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，然后在穩(wěn)的情況下，再去尋求創(chuàng)新式發(fā)展。

今天，雖然核心資產(chǎn)整體下滑，但國(guó)企改革股卻在形成地域式炒作，尤其是南京一些國(guó)企改革上市公司，在繼深圳后，南京又一次崛起，這說(shuō)明中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議已經(jīng)明確定調(diào)了，對(duì)于一些國(guó)有重要企業(yè)，要采取積極融資策略，不能讓這些企業(yè)在寒冬季出現(xiàn)較大虧損。

這次大家要了解中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出的5個(gè)必須，把堅(jiān)持高質(zhì)量發(fā)展作為新時(shí)代的硬道理，必須堅(jiān)持深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，著力擴(kuò)大有效需求的協(xié)同發(fā)展。必須要堅(jiān)持依靠改革開(kāi)放，增強(qiáng)發(fā)展的內(nèi)生動(dòng)力。必須要堅(jiān)持高質(zhì)量發(fā)展和高水平的安全良性互動(dòng)，必須要把推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化作為最大的政治，我覺(jué)得大家要深刻理解這句話，推動(dòng)中國(guó)式現(xiàn)代化發(fā)展。

【最近A股有一個(gè)特點(diǎn)】

發(fā)展是硬道理，但當(dāng)下重提供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，著眼于構(gòu)建新發(fā)展格局，強(qiáng)調(diào)充分發(fā)揮超大規(guī)模市場(chǎng)和強(qiáng)大生產(chǎn)能力的優(yōu)勢(shì)，使國(guó)內(nèi)循環(huán)建立在內(nèi)需主動(dòng)循環(huán)的基礎(chǔ)之上。

對(duì)于當(dāng)下的市場(chǎng)，大家能夠感覺(jué)到，我們的市場(chǎng)的內(nèi)循環(huán)不暢，有非常多的堵點(diǎn)，新冠疫情之后，大家會(huì)發(fā)現(xiàn)自己會(huì)出現(xiàn)很多基礎(chǔ)病，這些基礎(chǔ)病是怎么造成的？原來(lái)就是有炎癥，炎癥之后，我們?cè)俚昧诵鹿谝咔楹?，就?huì)使得炎癥這個(gè)位置進(jìn)一步的形成血瘀。所以很多基礎(chǔ)病復(fù)發(fā)的人群，都是因?yàn)榍捌谟谢A(chǔ)病，所以中國(guó)經(jīng)濟(jì)就有點(diǎn)像是被疫情感染的人群一樣。

本來(lái)我們?cè)诮?jīng)濟(jì)發(fā)展運(yùn)行的這幾十年中，就存在著一些弊病，雖然通過(guò)財(cái)政和貨幣政策進(jìn)行調(diào)節(jié)，維持內(nèi)循環(huán)的暢通，但從2018年中美形成對(duì)視后，大家會(huì)發(fā)現(xiàn)越來(lái)越堵了。舉個(gè)例子，居民銀行存款數(shù)量越來(lái)越多，40萬(wàn)億銀行存款在銀行體系下空轉(zhuǎn)，而股市很多上市公司得不到直接融資，即銀行和證券不能有效銜接，資本循環(huán)遭受堵點(diǎn)阻礙。

大家知道水一旦不循環(huán)，就像人體的血液不能有效循環(huán)，就有可能會(huì)形成病變。所以西醫(yī)的辦法就是哪個(gè)地方長(zhǎng)瘤就割那?，F(xiàn)在對(duì)于中國(guó)股市來(lái)講，我覺(jué)得不能采取西醫(yī)方式，哪有問(wèn)題就做手術(shù)，中醫(yī)的方法是什么？是找到問(wèn)題的原因去疏通，所有機(jī)體有毛病，無(wú)非是氣和血的問(wèn)題。

對(duì)于A股來(lái)講，血就是資金，氣就是政策調(diào)整，要想把 A股做大做強(qiáng)，最關(guān)鍵的要素就是通過(guò)政策把堵點(diǎn)打通，然后再通過(guò)資金注入新鮮血液，讓堵點(diǎn)被疏通。

當(dāng)下A股和房地產(chǎn)比較而言，雖然也存在很多問(wèn)題，但調(diào)控手段卻不能像房地產(chǎn)那樣，可能2023年之前的房地產(chǎn)一直是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要引擎，但從2023年以后，中國(guó)資本市場(chǎng)，尤其是股市經(jīng)濟(jì)有可能是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要發(fā)動(dòng)機(jī)。如今，我們開(kāi)玩笑說(shuō)，當(dāng)下 A股在3000點(diǎn)位置上不去，就像是一個(gè)馬達(dá)年久失修，放多少油，但一踩油門(mén)就不給力，油加不上，所以它就跑不起來(lái)。大家都在呼吁給中國(guó)股市換一臺(tái)奔馳，加大馬力，雖然現(xiàn)在政策力度已經(jīng)夠了，問(wèn)題是要給市場(chǎng)信心，一腳油下去，能夠讓我們看到奔馳的效應(yīng)，不要連續(xù)踩幾腳，總是軟綿綿的，踩得大家沒(méi)有信心。A股目前狀況不能治標(biāo)不治本，要治就治發(fā)動(dòng)機(jī)。發(fā)動(dòng)機(jī)15年了，就像ICU病房的心電圖一樣，你不能讓他常年在3000點(diǎn)這個(gè)地方拉直線，時(shí)間久了，一旦進(jìn)入長(zhǎng)期休克狀態(tài)，再輸血就沒(méi)有用了。

我們都能意識(shí)到這里，國(guó)家更會(huì)意識(shí)到金融資本市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要性。中美關(guān)系逐步緩和，在今年四季度，也會(huì)使得A股迎來(lái)一次非常難得的向上發(fā)力的重要時(shí)期。這次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出以進(jìn)促穩(wěn)，在中國(guó)資本市場(chǎng)上，我認(rèn)為是結(jié)束被動(dòng)防守，采取主動(dòng)進(jìn)攻，只有這樣才能使得3000點(diǎn)防線不至于出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。先立后破，也就是說(shuō)A股橫了15年，這次如果能夠立起來(lái)，能不能歷時(shí)5年，我們不能下結(jié)論，但在3000點(diǎn)位置突破向上是一種必然。

最近，A股有一個(gè)特點(diǎn)——長(zhǎng)期橫著的股票一旦反彈，就像旗桿一樣，以90度斜率直接立起來(lái)。所以首先立的就是一枚枚龍字當(dāng)頭的股票。然后北交所長(zhǎng)期橫著的股票開(kāi)始直奔漲停?，F(xiàn)在A股就是遍地插上漲停的旗幟，遍地插上做多的旗幟，所以大家所期盼的慢牛行情到底會(huì)不會(huì)到來(lái)？從目前主力操盤(pán)手法看，我倒是擔(dān)心A股一旦形成反彈，不一定是慢牛，因?yàn)橹髁Χ际嵌唐娇斓氖址?。這也是我跟投資人講，大家面對(duì)當(dāng)下的市場(chǎng)要心態(tài)平穩(wěn)，對(duì)一些低估值股票要提早布局，因?yàn)椴季滞砹?，一旦主力發(fā)威，迅雷不及掩耳。

對(duì)于當(dāng)下的市場(chǎng)而言，價(jià)值投資何在？我覺(jué)得當(dāng)下大家也不要對(duì)價(jià)值投資的理念失去信心，因?yàn)閲?guó)家提出要把結(jié)構(gòu)調(diào)整的長(zhǎng)期發(fā)展策略和當(dāng)下短期市場(chǎng)實(shí)際需求有機(jī)結(jié)合，要做優(yōu)先級(jí)選擇。這樣理解，你就會(huì)知道當(dāng)下市場(chǎng)從實(shí)際出發(fā)解決當(dāng)下問(wèn)題，一定會(huì)制造出一些政策性市場(chǎng)紅利。

市場(chǎng)化的價(jià)值規(guī)律，在當(dāng)下政策主導(dǎo)環(huán)境中，可能不會(huì)發(fā)生主導(dǎo)性作用，但不會(huì)破壞中期 A股價(jià)值趨勢(shì)的形成。中國(guó)資本市場(chǎng)要想長(zhǎng)期發(fā)展，亞洲經(jīng)濟(jì)要想崛起，尤其是中國(guó)經(jīng)濟(jì)要想成為世界經(jīng)濟(jì)領(lǐng)頭羊，我覺(jué)得不遵循規(guī)律，是沒(méi)有辦法達(dá)成目標(biāo)的。但當(dāng)下是一個(gè)特殊歷史時(shí)期，中美博弈導(dǎo)致我們很多動(dòng)作出現(xiàn)變形。我們所說(shuō)的動(dòng)作就是維持市場(chǎng)穩(wěn)定的一些要素性政策，可能會(huì)隨時(shí)發(fā)生改變。這種改變不是說(shuō)是政策部門(mén)想要改變，而是世界發(fā)生變化，中國(guó)也必須要采取應(yīng)對(duì)措施，以變應(yīng)萬(wàn)變。2024年我們認(rèn)為中國(guó)面臨著百年不遇的歷史性重大變化，可能這種變化比2023年來(lái)得更加猛烈。

所以A股維穩(wěn)政策推動(dòng)下，出現(xiàn)的政策紅利的可能性非常大。比如北交所出現(xiàn)一騎絕塵的行情時(shí)，很多投資人都說(shuō)這是流星閃過(guò)，在主板市場(chǎng)上實(shí)在沒(méi)有什么可炒的了，跑到北交所做一次惡炒。

但我當(dāng)時(shí)說(shuō)，不要短視去看北交所，恰恰因?yàn)楸苯凰且粋€(gè)新興市場(chǎng)，又位于首都經(jīng)濟(jì)圈的一個(gè)重要市場(chǎng)，從政策的角度講，要給它賦予上海和深圳同等的經(jīng)濟(jì)地位。

所以北交所的提振不單純是為了救北交所的一些基金，不單純是為了把北交所的上市企業(yè)激活，向主板輸送轉(zhuǎn)板的標(biāo)的，其實(shí)北交所作為首都經(jīng)濟(jì)圈重要的交易市場(chǎng)，它甚至可能會(huì)率先迎來(lái)更大規(guī)模的開(kāi)放性政策。

所以北交所的歷史機(jī)遇不能簡(jiǎn)單的看是投機(jī)資金的自殺式炒作，不是這樣的。我認(rèn)為北交所大家要從未來(lái)中國(guó)資本市場(chǎng)做大做強(qiáng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的角度，去考慮中長(zhǎng)期機(jī)會(huì)。

最近北交所再次出現(xiàn)拉升，北交所第一波主力拉升回落后，第二波主力又將部分上市企業(yè)快速拉起，甚至有些好企業(yè)已經(jīng)進(jìn)入到第三波主升浪行情中。

如果大家在四季度阻擊北交所行情，雖然風(fēng)險(xiǎn)比較大，但這絕對(duì)不是游資所為，一定是在國(guó)家政策推動(dòng)下，北交所形成的一次政策性反攻。

【A股突破行情必然由國(guó)資改革主升浪來(lái)完成】

對(duì)于當(dāng)下A股來(lái)講，我覺(jué)得你用傳統(tǒng)方式分析，可能越分析越害怕，你覺(jué)得市場(chǎng)根本沒(méi)有上漲的可能性，所以每一根陰線出來(lái)都會(huì)讓你心驚膽戰(zhàn)，你越看指數(shù)，越在構(gòu)想下跌趨勢(shì)到來(lái)。

從現(xiàn)在市場(chǎng)走勢(shì)看，大家會(huì)覺(jué)得不好看，起碼60天均線，從2023年7月開(kāi)始一直向下形成調(diào)整，每到60天均線就往下走，到現(xiàn)在也沒(méi)能有效收復(fù)，所以大家不認(rèn)為市場(chǎng)二次探底成功，在這個(gè)位置上，想要參與市場(chǎng)的散戶(hù)投資者越來(lái)越少，因?yàn)榇蠹覔?dān)心市場(chǎng)可能還會(huì)有一次急速回落。

今天我們給大家介紹了重要工作會(huì)議所闡述的一些精神，我們覺(jué)得這個(gè)市場(chǎng)你越擔(dān)心，就越有可能會(huì)跟眾人的想法背道而馳，你越不買(mǎi)，就越漲，你越害怕，就會(huì)越踏空。我認(rèn)為市場(chǎng)在這個(gè)位置猛殺下來(lái)，不會(huì)是這種技術(shù)走勢(shì)。本周一市場(chǎng)出現(xiàn)了2930點(diǎn)帶有下引線的陽(yáng)線，說(shuō)明資金在2900點(diǎn)上方已經(jīng)做了充分準(zhǔn)備。

大家說(shuō)假如說(shuō)明天市場(chǎng)在這個(gè)位置上急跌下來(lái)破掉2900點(diǎn)怎么辦？我倒是希望三根陰線下來(lái)破了2900，越早破，其實(shí)對(duì)于市場(chǎng)反彈來(lái)講，我們爭(zhēng)取到的時(shí)間就會(huì)越從容。

今天講到這，我們想說(shuō)當(dāng)下市場(chǎng)在政策主導(dǎo)下，資金實(shí)際上已經(jīng)做好了充分準(zhǔn)備。

3000點(diǎn)下方是主力刻意打壓和誘空。市場(chǎng)在這個(gè)位置上，即便向下突破2900點(diǎn)，也不要產(chǎn)生過(guò)度恐慌，越早突破2900，市場(chǎng)就會(huì)越早迎來(lái)快速反擊。市場(chǎng)現(xiàn)在越是打壓什么樣的市場(chǎng)熱點(diǎn)，我們就越要借勢(shì)建倉(cāng)什么樣的市場(chǎng)熱點(diǎn)。所以對(duì)于A股來(lái)講，我認(rèn)為核心資產(chǎn)還是要重點(diǎn)關(guān)注的目標(biāo)。而核心資產(chǎn)中很多個(gè)股都是上證50和深圳50標(biāo)的，也是滬深300的標(biāo)的。

最近主力重點(diǎn)建倉(cāng)的ETF產(chǎn)品，也大多是滬深300、上證50和深證50股票所組建的ETF產(chǎn)品。有沒(méi)有ETF創(chuàng)新科技成長(zhǎng)型的產(chǎn)品？當(dāng)然也有，但我們不說(shuō)創(chuàng)新科技成長(zhǎng)股，無(wú)論是芯片半導(dǎo)體還是新能源、數(shù)字經(jīng)濟(jì)，他們現(xiàn)在還沒(méi)有辦法完全取代核心資產(chǎn)和國(guó)企改革、中特估概念的市場(chǎng)地位。

我們堅(jiān)定不移的認(rèn)為未來(lái)中國(guó)資本市場(chǎng)主升浪行情就是國(guó)企改革主升浪行情，就是國(guó)企改革行情。

而在國(guó)企改革大的板塊中，包含著中國(guó)各行各業(yè)的龍頭上市公司，其中也包含著核心資產(chǎn)，這些將泡沫已經(jīng)擠壓得非常嚴(yán)重的龍頭企業(yè)。所以你會(huì)發(fā)現(xiàn)很多公司現(xiàn)在空方再怎么打壓，也沒(méi)有下跌空間了，無(wú)非是你打一下他彈一下，你打得越狠，他彈得越快越強(qiáng)。既然如此，我認(rèn)為大家現(xiàn)在要堅(jiān)定不移的抓住國(guó)企改革主升浪這一波行情。今天出現(xiàn)了南京地區(qū)國(guó)企概念股整體走強(qiáng)，大家要特別關(guān)注這個(gè)信號(hào)。

目前民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展信心受到很大打壓，這三年下來(lái)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展步履維艱，但國(guó)有企業(yè)并購(gòu)和重組正在加速，如何能反映國(guó)有企業(yè)并購(gòu)重組的市場(chǎng)價(jià)值？

其實(shí)只有通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)估值提升，才能真正反映國(guó)有企業(yè)并購(gòu)和重組的價(jià)值。A股大反彈之前所出現(xiàn)的創(chuàng)新科技成長(zhǎng)股飆升，我認(rèn)為都是市場(chǎng)熱身動(dòng)作，都是吸引投資者熱情，吸引眼球去跟風(fēng)的熱身動(dòng)作。

一旦市場(chǎng)進(jìn)入快速飆升，你會(huì)發(fā)現(xiàn)你們最不愿意去抄底，平時(shí)也最不愿意去搭理的國(guó)資改革股，會(huì)健步如飛的走到估值高點(diǎn)上。大家都不明白這種股票有什么可做的，他今天就能給你炒成漲停板，資金的作用力是非常大的。

所以我再次強(qiáng)調(diào)，對(duì)于國(guó)企改革股，大家要特別關(guān)注。另外這次強(qiáng)調(diào)消費(fèi)和科技我們就不再重提了?？萍歼@塊我們?cè)俅螐?qiáng)調(diào)大家對(duì)于生物制藥企業(yè)要特別關(guān)注。今天兩地市場(chǎng)中醫(yī)藥概念股繼續(xù)走強(qiáng)，所以今年從行業(yè)板塊分析，我們認(rèn)為生物制藥將會(huì)引領(lǐng)醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)形成強(qiáng)勢(shì)上漲。

大家可以在目前階段適度配置一些生物制藥，中醫(yī)藥股票。

大家說(shuō)軍工概念股目前還要不要繼續(xù)持有？我覺(jué)得軍工股，就像黃金一樣的，黃金我們最早讓大家抄底時(shí)，實(shí)物黃金是230多塊錢(qián)，現(xiàn)在已經(jīng)到了630多塊錢(qián)。曾經(jīng)國(guó)際金價(jià)每盎司破了1200時(shí)，我們讓大家抄底，現(xiàn)在已經(jīng)到了2200了。所以只要黃金上漲，我認(rèn)為軍工概念股就有繼續(xù)持有的價(jià)值。因?yàn)槭澜绮惶?，所以中方信富的策略不?huì)改變。

我們堅(jiān)定不移的認(rèn)為中國(guó)金融資本市場(chǎng)的突破行情是由國(guó)資改革主升浪來(lái)完成的。中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型可能會(huì)促使科技企業(yè)、新能源、數(shù)字經(jīng)濟(jì)在二級(jí)市場(chǎng)反復(fù)活躍，全球地緣政治危機(jī)，有可能會(huì)促使黃金價(jià)格、貴金屬，甚至糧食農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格形成報(bào)復(fù)性上漲。

2024年美國(guó)可能會(huì)采取降息策略，但中國(guó)金融資本市場(chǎng)有可能采取積極的財(cái)政政策，因?yàn)橹袊?guó)通脹指數(shù)可能在2024年會(huì)略有提升。

大家都說(shuō)2023年中金十大預(yù)言沒(méi)有一條切中要害，但大家把中金這些預(yù)言假如放到2024年再做分析和論證，你會(huì)發(fā)現(xiàn)它有可能會(huì)有部分預(yù)言變成現(xiàn)實(shí)。

如果明年A股能有跨年行情存在，也就意味著中國(guó)CPI指數(shù)有適度上漲可能。

所以當(dāng)下投資股票和股權(quán)，我們認(rèn)為家庭資產(chǎn)配置是最有效的增值手段。而把現(xiàn)金存在銀行對(duì)于未來(lái)10年來(lái)講，貶值速度會(huì)讓你的家庭資產(chǎn)縮水，甚至縮水力度比較大。

所以我們呼吁，在政策推動(dòng)下，能夠讓投資人賺到錢(qián)，只有讓投資人賺到錢(qián)，投資人才敢于消費(fèi)，只有消費(fèi)才能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)正向循環(huán)和發(fā)展。

股市經(jīng)濟(jì)已成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的重中之重。我上次跟大家溝通時(shí)說(shuō)，股市經(jīng)濟(jì)來(lái)得快，去得也快，所以到底是脫實(shí)向虛，還是脫虛向?qū)?，我覺(jué)得不能走極端。中國(guó)虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)應(yīng)該相輔相成，相互轉(zhuǎn)換。既然不破不立，又要先立，說(shuō)明市場(chǎng)風(fēng)向在發(fā)生轉(zhuǎn)換。我們要把長(zhǎng)期機(jī)遇與短期機(jī)會(huì)有效結(jié)合。

今天我們對(duì)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議所提出的方針和政策，根據(jù)A股現(xiàn)狀做了一次解讀，僅供大家參考。希望在圣誕節(jié)和元旦來(lái)臨前，能夠迎來(lái)A股做多的好消息。

(本文根據(jù)《一年一度瑞財(cái)經(jīng)》演講整理，作者張松（天瑞）系中方信富首席宏觀策略分析師。)