各位投資人大家好，歡迎繼續(xù)來(lái)到一年一度瑞財(cái)經(jīng)。

本周市場(chǎng)如期出現(xiàn)了二次調(diào)整，這在我們預(yù)期中。盡管市場(chǎng)情緒出現(xiàn)了進(jìn)一步崩潰，但我發(fā)現(xiàn)中方信富的客戶(hù)情緒基本上是穩(wěn)定的，因?yàn)樵诙翁降讈?lái)臨前，我們及早提示控制風(fēng)險(xiǎn)，降低倉(cāng)位，等待二次探底后再抄底。

昨天一根大陰線(xiàn)下來(lái)，沒(méi)有降低倉(cāng)位的投資人損失比較慘重。但今天市場(chǎng)收了一個(gè)紅十字星，大家說(shuō)是不是企穩(wěn)了？好多人問(wèn)今天可不可以抄底？我說(shuō)還要按捺一下。因?yàn)榻裉斓氖中强赡苁窍碌欣^，未來(lái)市場(chǎng)可能有進(jìn)一步向下探底的要求，進(jìn)一步下探會(huì)探到哪里？現(xiàn)在大家都比較擔(dān)心。

有人說(shuō)在前期低點(diǎn)2923點(diǎn)，市場(chǎng)能不能止跌企穩(wěn)？我告訴大家，要看市場(chǎng)的情緒如何。目前多空雙方激烈廝殺，從11月A股第一次介入2923點(diǎn)底部，之后多方便發(fā)起了反擊，但這次反擊僅僅在60天均線(xiàn)位置多方便后退，并沒(méi)有持續(xù)向上攻擊。

也就是在60天均線(xiàn)受阻時(shí)，中方信富策略是順勢(shì)而為，在市場(chǎng)還沒(méi)有真正探明底部前，不能輕舉妄動(dòng)。

所以我們?cè)诘谝淮纬缀笞隽艘淮握{(diào)倉(cāng)換股，現(xiàn)在面臨二次探底，我認(rèn)為距離2950點(diǎn)是比較接近的，這個(gè)點(diǎn)位從技術(shù)角度講是重要支撐。但從歷次大牛市來(lái)臨前對(duì)市場(chǎng)底部觀(guān)察得出結(jié)論，任何技術(shù)點(diǎn)位在最后一次探底時(shí)都有可能被順勢(shì)擊穿，它擊穿的不是技術(shù)支撐，擊穿的是投資人的心理防線(xiàn)。

所以我覺(jué)得最后一次探底探到2900點(diǎn)下方也屬正常，大家說(shuō)會(huì)不會(huì)順勢(shì)下殺到2885點(diǎn)？這個(gè)位置是2022年10月31號(hào)的底部，隨后就出現(xiàn)了一波強(qiáng)勢(shì)反彈到3418點(diǎn)。我還是那句話(huà)，現(xiàn)在探討究竟哪里止跌？估計(jì)天都不知道，因?yàn)橐坏┛辗搅α克僚?，要看投資者情緒到什么程度。

盡管各位有心理準(zhǔn)備，天瑞已經(jīng)提前給大家打了預(yù)防針，問(wèn)題是目前股民開(kāi)戶(hù)數(shù)達(dá)到2億多戶(hù)，如果情緒崩潰，2885點(diǎn)位置要不要試探一下，這也很難講，所以我們不要盲目猜測(cè)到底哪個(gè)地方是支撐，我只是想告訴大家二次探底多方和空方的戰(zhàn)斗會(huì)比較激烈。

盡管如此，大家不要在二次探底的過(guò)程中變得麻木，變得徹底離開(kāi)市場(chǎng)。因?yàn)檫@兩天我們看到基金銷(xiāo)戶(hù)和散戶(hù)銷(xiāo)戶(hù)的投資者比比皆是?；疒H回壓力比較大，而且券商保證金數(shù)額也在明顯降低，說(shuō)明大家對(duì)市場(chǎng)缺少信心，市場(chǎng)總是在絕望中誕生希望。

之所以有二次探底，現(xiàn)在不是多空雙方在進(jìn)行資金博弈，技術(shù)層面的博弈，完全是在進(jìn)行心理層面的最后絕殺。這次心理防線(xiàn)被破防的人，恐怕就沒(méi)有再入局的抄底機(jī)會(huì)了，而現(xiàn)在內(nèi)心平靜，隨時(shí)等待右側(cè)交易機(jī)會(huì)來(lái)臨的人，他們很可能會(huì)成為這一波反彈行情的急先鋒。

【穆迪評(píng)級(jí)會(huì)造成多大影響？】

今天天瑞提示大家，目前市場(chǎng)正在進(jìn)行二次探底，我們要積極準(zhǔn)備二次上車(chē)。我們第一次上車(chē)比較及時(shí)，當(dāng)時(shí)破掉3000點(diǎn)后，大家感到岌岌可危。第一次破的時(shí)候比第二次速度要快，連殺4天，直接破掉了2950點(diǎn)支撐，之后快速向上反彈了4天。

這次市場(chǎng)猛殺下來(lái)，今天又給了一個(gè)紅十字星。目前這種破位有沒(méi)有外圍市場(chǎng)的利空打擊？我們找了一下。

確實(shí)有幾個(gè)值得關(guān)注的點(diǎn)，一是美國(guó)穆迪給中國(guó)主權(quán)信用進(jìn)行了一個(gè)未來(lái)由穩(wěn)定到負(fù)面的評(píng)級(jí)。這個(gè)評(píng)級(jí)大家說(shuō)客不客觀(guān)，我覺(jué)得有客觀(guān)的因素存在，但也是中美在金融博中來(lái)自外部的一種壓力。

穆迪這次給我們出了這樣的評(píng)級(jí)結(jié)果，理由是中國(guó)房地產(chǎn)出現(xiàn)了較大債務(wù)缺口，房地產(chǎn)直接影響中國(guó)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，認(rèn)為房地產(chǎn)不景氣是中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行的主要原因；另外就是城投債。我們的城投債高達(dá)60萬(wàn)億，會(huì)使中國(guó)債務(wù)負(fù)擔(dān)進(jìn)一步加重。

還有中國(guó)人口在三年疫情中出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)，人口結(jié)構(gòu)變化很可能會(huì)使中國(guó)的內(nèi)部需求出現(xiàn)大幅下降。如果需求下降，中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)面臨持續(xù)下行壓力。

我在考慮，如果依據(jù)這三個(gè)理由給中國(guó)主權(quán)信用負(fù)面評(píng)級(jí)，我們是不是也應(yīng)該采取相應(yīng)的措施對(duì)負(fù)面評(píng)級(jí)理由做更正和調(diào)整。

首先房地產(chǎn)問(wèn)題，成為改革開(kāi)放30多年來(lái)拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)高成長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?。?jīng)過(guò)10年政策緊縮后，房地產(chǎn)確實(shí)出現(xiàn)了全行業(yè)大洗牌，未來(lái)中國(guó)在房地產(chǎn)規(guī)劃與發(fā)展中會(huì)有推陳出新的長(zhǎng)遠(yuǎn)計(jì)劃。

未來(lái)中國(guó)房地產(chǎn)不會(huì)是暴利地產(chǎn)模式，而是從城市轉(zhuǎn)向農(nóng)村，鄉(xiāng)村振興可能是未來(lái)中國(guó)房地產(chǎn)一個(gè)長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃，而圍繞著鄉(xiāng)村振興養(yǎng)老地產(chǎn)、旅游地產(chǎn)，包括在現(xiàn)代化建筑與裝修基礎(chǔ)，智能化城鎮(zhèn)建設(shè)將會(huì)使房地產(chǎn)向鄉(xiāng)村大規(guī)模轉(zhuǎn)移。

當(dāng)然這個(gè)過(guò)程不是一兩年能完成的，恐怕要7-8年甚至是更長(zhǎng)時(shí)間。中國(guó)的房地產(chǎn)必須在數(shù)字轉(zhuǎn)型基礎(chǔ)上，在人工智能條件下，在現(xiàn)代通訊網(wǎng)絡(luò)大面積鋪設(shè)的情況下，形成新型房地產(chǎn)發(fā)展格局。

中國(guó)對(duì)于未來(lái)房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)不是束手無(wú)策，而是早有打算。在這方面，美國(guó)不希望看到我們10年后為房地產(chǎn)新業(yè)態(tài)去描繪更加美好的藍(lán)圖，但我相信中國(guó)接近10億的農(nóng)村人口，在迎接信息化發(fā)展中有權(quán)利享受現(xiàn)代科技帶來(lái)現(xiàn)代化生活。

人們都說(shuō)解決中國(guó)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，首先要解決貧富分化問(wèn)題，如果沒(méi)有信息化手段，要想解決中國(guó)14億人口的貧富分化是很難的。正因?yàn)橛辛诵畔⒒l(fā)展的今天，這也是中國(guó)的國(guó)運(yùn)，我們乘著信息化時(shí)代快車(chē)，很可能快速把房地產(chǎn)新型業(yè)態(tài)由城市向鄉(xiāng)村轉(zhuǎn)移。

也就是說(shuō)未來(lái)這10億農(nóng)村人口，很快就會(huì)不再是純粹的農(nóng)村人了，他們有可能有鄉(xiāng)鎮(zhèn)戶(hù)口，有可能進(jìn)城打工，落戶(hù)在二三線(xiàn)，甚至是一二線(xiàn)城市，而城市人倒有可能會(huì)像鄉(xiāng)村轉(zhuǎn)移，為什么？

城市老齡問(wèn)題越來(lái)越嚴(yán)重，年紀(jì)大的人更喜歡青山綠水金山銀山的生活，他們把城市房產(chǎn)轉(zhuǎn)讓出去或租出去，拿著錢(qián)到農(nóng)村過(guò)自己的養(yǎng)老生活。

我覺(jué)得這些描述在未來(lái)10-20年大家可能會(huì)看到，所以我堅(jiān)信中國(guó)房地產(chǎn)，不是說(shuō)就此崩盤(pán)，而是會(huì)真正的轉(zhuǎn)型。所以這種負(fù)面評(píng)級(jí)恐怕也是暫時(shí)的，也是中國(guó)在房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)和新經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中需要承受的壓力，但并不會(huì)壓垮中國(guó)房地產(chǎn)。

關(guān)于城投債問(wèn)題，我覺(jué)得中央政府已經(jīng)向地方政府撥了永續(xù)債，地方債、永續(xù)債可以解決很多問(wèn)題，今年我們的M2發(fā)行總量比較高，M2擴(kuò)充應(yīng)該說(shuō)對(duì)城投債解決是有一定幫助的。

當(dāng)然這個(gè)危機(jī)恐怕也不是一年兩年能解決的，所有問(wèn)題都需要時(shí)間消化。我覺(jué)得對(duì)于我們?nèi)丝诖髧?guó)來(lái)講，任何問(wèn)題都不能采取極端方式解決。冰凍三尺非一日之寒，只有通過(guò)時(shí)間才能化解。

中國(guó)非常有韌性，在歷史長(zhǎng)河中歷經(jīng)磨難，但最終會(huì)表現(xiàn)堅(jiān)韌不拔。

最后一個(gè)是人口結(jié)構(gòu)問(wèn)題，現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)下行，獨(dú)生子女面臨著結(jié)婚生子的現(xiàn)實(shí)。80、90后甚至00后，他們對(duì)于未來(lái)家庭結(jié)構(gòu)會(huì)有不同的觀(guān)念和想法，他們更愿意讓自己的一生變得快樂(lè)和富足。但是我覺(jué)得隨著現(xiàn)代科技不斷進(jìn)步和發(fā)展，其實(shí)人口問(wèn)題根本不是世界各國(guó)的難題。

現(xiàn)在不止中國(guó)有人口問(wèn)題，歐洲早就負(fù)增長(zhǎng)了，日本也是零增長(zhǎng)。世界各地都有人口結(jié)構(gòu)問(wèn)題，我覺(jué)得馬斯克就可以把這個(gè)問(wèn)題解決了，馬斯克說(shuō)他現(xiàn)在要解決的第一個(gè)人工智能的辦法，就是把大家的孤獨(dú)問(wèn)題解決了，可以生產(chǎn)智能機(jī)器人，陪伴式聊天幫你工作，甚至幫你快樂(lè)的任何方式都能提供。

今天我們看華為推出了鴻蒙機(jī)器人，所以不等馬斯克2026年機(jī)器人下線(xiàn)，可能鴻蒙機(jī)器人就出現(xiàn)了。所以新的生活方式往往會(huì)使大家按照傳統(tǒng)方式所判斷未來(lái)邏輯發(fā)生了重大改變。

今天的問(wèn)題，其實(shí)都不是明天的問(wèn)題，都有解決答案。

馬斯克第二個(gè)問(wèn)題就是針對(duì)人口結(jié)構(gòu)來(lái)做的一個(gè)解決方案，他說(shuō)以后人都不需要生孩子了，如果想生孩子把兩個(gè)人的精子卵子放到一個(gè)孵化器里，很快孩子們就出生了，而且還是經(jīng)過(guò)二代三代基因篩選出來(lái)的，比你自己孕育還要健康。

所以生孩子的問(wèn)題不再是未來(lái)婚姻家庭的問(wèn)題，如果想要人口增長(zhǎng)，我覺(jué)得現(xiàn)代科學(xué)實(shí)現(xiàn)人口的增長(zhǎng)計(jì)劃也不是什么難題，針對(duì)穆迪所提出的中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)發(fā)展的負(fù)面降級(jí)理由，我覺(jué)得只要我們有長(zhǎng)期發(fā)展的設(shè)想和打算，評(píng)級(jí)無(wú)傷大雅。對(duì)于中國(guó)未來(lái)不會(huì)產(chǎn)生什么影響，更何況他也不是只給中國(guó)來(lái)了一個(gè)負(fù)面評(píng)級(jí)，美國(guó)在10月也有一個(gè)負(fù)面評(píng)級(jí)，所以穆迪很有意思，他先給美國(guó)來(lái)一巴掌，好像是一個(gè)比較公正的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，然后又給中國(guó)來(lái)一大棒，讓人感覺(jué)中美一人被打了一巴掌。

似乎穆迪是一個(gè)值得大家信賴(lài)國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，但在這個(gè)時(shí)候，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)即將面臨轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，在中國(guó)資本市場(chǎng)即將面臨趨勢(shì)性反彈的關(guān)鍵時(shí)期，他扔出了一個(gè)深水炸彈。

然后他還有一個(gè)真實(shí)的目的就是不希望資金到中國(guó)來(lái)，他甚至通過(guò)這種辦法讓更多海外資金撤出中國(guó)，美國(guó)最害怕的就是中國(guó)資本市場(chǎng)形成強(qiáng)勢(shì)反轉(zhuǎn)。

當(dāng)然我們也在想，穆迪這個(gè)時(shí)候給美國(guó)一巴掌，給中國(guó)一個(gè)大棒，但事實(shí)證明對(duì)于金融資本市場(chǎng)來(lái)講，中美之間最大的差別是美股高高在上，中國(guó)股市在底部潛伏了10時(shí)間，只有3000點(diǎn)，這10倍的差異你給我們的負(fù)面再多，我們又能跌到哪去？

但你要給美國(guó)負(fù)面評(píng)級(jí)，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)就很大了，因?yàn)楦咛幉粍俸?。它的壓?qiáng)要比中國(guó)大很多。近段時(shí)間美國(guó)世紀(jì)老人芒格、基辛格在一周之內(nèi)先后離開(kāi)世界，似乎美國(guó)一個(gè)世紀(jì)的輝煌，都隨著老人們的離世而即將過(guò)去。

我覺(jué)得風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，人往高處走，水往低處流，水就是財(cái)富，正因?yàn)橹袊?guó)低估值價(jià)值洼地的存在，所以有的時(shí)候跟評(píng)級(jí)沒(méi)有什么關(guān)系，資金的屬性就是逐利，如果中國(guó)能給世界一些投資財(cái)團(tuán)和投資者帶來(lái)足夠的投資收益，資金只能選擇向中國(guó)進(jìn)發(fā)。

目前我認(rèn)為中國(guó)還沒(méi)有完全把資本市場(chǎng)的大門(mén)向世界敞開(kāi)，但是我們吸引一部分外資進(jìn)場(chǎng)這個(gè)時(shí)候恰到好處。我們有更多底氣讓 A股在繼全球市場(chǎng)包括亞洲市場(chǎng)的日本漲得很厲害。

印度過(guò)去30年中漲了100倍，現(xiàn)在總市值達(dá)到4萬(wàn)億美金，已經(jīng)接近了中國(guó)資本市場(chǎng)的整體規(guī)模，他們都在漲，只有中國(guó)不漲，所以風(fēng)水轉(zhuǎn)來(lái)轉(zhuǎn)去也應(yīng)該流到中國(guó)的價(jià)值洼地了。

對(duì)于目前來(lái)講，大家不要過(guò)于擔(dān)心機(jī)構(gòu)給我們做出的負(fù)面評(píng)級(jí)，這是我個(gè)人的一些看法。

【A股何時(shí)才能突破？】

當(dāng)然第二個(gè)因素就是說(shuō)最近人民幣匯率快速向上反彈，最近兩天又出現(xiàn)了快速的下跌，大跌600點(diǎn)。

所以昨天A股跟人民幣匯率同步出現(xiàn)了深幅調(diào)整，這個(gè)也順其自然，因?yàn)槟碌系脑u(píng)級(jí)一出來(lái)，外匯波動(dòng)在所難免，不過(guò)大家想想，這一輪 A股本應(yīng)該在匯率上升中形成強(qiáng)勢(shì)突破，但中途卻戛然而止，我認(rèn)為人民幣匯率反彈留給股市的上升空間在接下來(lái)的時(shí)間還會(huì)補(bǔ)回來(lái)，我認(rèn)為還是時(shí)間問(wèn)題。

這是匯率問(wèn)題。

第三個(gè)問(wèn)題影響目前市場(chǎng)的一個(gè)主要因素，我覺(jué)得在A股中，內(nèi)部新陳代謝還沒(méi)有結(jié)束，也就是說(shuō)盡管?chē)?guó)家三令五申阻止市場(chǎng)轉(zhuǎn)融資帶來(lái)的做空壓力，但是市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者、散戶(hù)投資者這么多，很難面面俱到，所以我們還是能看到一些主動(dòng)性?huà)亯?，?duì) A股產(chǎn)生了一定影響。

國(guó)家在這方面也確實(shí)在進(jìn)一步跟蹤。韓國(guó)禁止做空，最近一個(gè)月以來(lái)股市比較穩(wěn)定，中國(guó)政府也在研究怎么能阻止肆虐的做空因素。

當(dāng)然我覺(jué)得要想真正扭轉(zhuǎn)中國(guó)股市的局面，提振投資者信心，必須要給股市建立誠(chéng)信機(jī)制，這是最重要的恢復(fù)投資者信心的手段。但是當(dāng)下我覺(jué)得也要采取一些比較有作用的方法來(lái)促進(jìn)大家信心恢復(fù)。

我們看了印度的股票市場(chǎng)之所以能出現(xiàn)快速上漲，尤其是最近幾年，他們有幾個(gè)制度執(zhí)行的比較徹底，比如像注冊(cè)制，他們真的是寬進(jìn)嚴(yán)出，中國(guó)也實(shí)施注冊(cè)制，強(qiáng)調(diào)投資端改革，問(wèn)題是退市機(jī)制也要依法可行，要嚴(yán)格執(zhí)行。

在印度股票市場(chǎng)，他們的退市機(jī)制執(zhí)行非常嚴(yán)格，而且退市比例達(dá)到50%，我們遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)到數(shù)量級(jí)。各地政府都害怕上市公司退市，因?yàn)樯鲜泄疽坏┩耸?，像很多房地產(chǎn)龍頭企業(yè)倒閉一樣，會(huì)給地方債帶來(lái)更多壓力，退市問(wèn)題會(huì)引起地方政府保護(hù)，所以我們的退市實(shí)際上面臨著很大壓力。

如果我們真正在A股嚴(yán)格執(zhí)行退市機(jī)制，實(shí)際上市場(chǎng)將會(huì)表現(xiàn)得更加有價(jià)值投資魅力。

另外我覺(jué)得這一條是不是可以借鑒印度股市怎么保護(hù)散戶(hù)投資者，他們?yōu)榱朔乐箼C(jī)構(gòu)割散戶(hù)的韭菜，機(jī)構(gòu)采取的交易模式是t+3，就是機(jī)構(gòu)不要跟散戶(hù)做交易對(duì)抗，你今天買(mǎi)了今天就賣(mài)，散戶(hù)像老鷹捉小雞一樣，跟在你后面一口一口被吃掉。

印度的機(jī)構(gòu)是t+3，散戶(hù)t+0交易模式。北京很多金融專(zhuān)家也在討論，中國(guó)可不可以實(shí)施散戶(hù)t+0交易，保護(hù)投資者利益，在交易端少一點(diǎn)被機(jī)構(gòu)割韭菜的事件出現(xiàn)。

假如我們這次能夠?qū)嵤﹖+0交易，改變機(jī)構(gòu)和散戶(hù)的交易行為，這個(gè)利好消息恐怕對(duì)于刺激A股形成反擊有非常大的幫助作用。再有印度GDP在最近20年，確實(shí)表現(xiàn)的比較強(qiáng)，平均增速超過(guò)7%。這個(gè)跟他們的資本市場(chǎng)的繁榮有非常大的關(guān)系，資本市場(chǎng)給印度的企業(yè)帶來(lái)融資，使得印度經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)繁榮。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)在轉(zhuǎn)型過(guò)程中，所有人都能夠感受到轉(zhuǎn)型的壓力，印度之所以在最近10年間快速崛起，跟美國(guó)支持，包括俄羅斯一些援助都有關(guān)系，他得到的是一種正向扶持。而中國(guó)，中美博弈到現(xiàn)在為止，美國(guó)都認(rèn)為中國(guó)是它最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，把我們作為全球遏制的主要對(duì)象，所以我們?cè)诎l(fā)展過(guò)程中，確實(shí)速度降下來(lái)了。我覺(jué)得大國(guó)的崛起從來(lái)就不是一帆風(fēng)順，既然風(fēng)水要轉(zhuǎn)到中國(guó)來(lái)，咱們就要尋求一種崛起的方式。

我個(gè)人感受到中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重要性，我們目前實(shí)體經(jīng)濟(jì)也面臨著非常大的壓力只有把金融資本市場(chǎng)搞上去，才能真正把實(shí)體經(jīng)濟(jì)給救起來(lái)。原來(lái)，大家都說(shuō)這個(gè)叫避虛就實(shí)，要先把實(shí)體經(jīng)濟(jì)拉起來(lái)，然后再讓金融資本市場(chǎng)好起來(lái)?，F(xiàn)在來(lái)看這種可能性恐怕已經(jīng)是不大了，為什么？

我們的CPI和PPI指數(shù)在今年呈現(xiàn)較大下滑，雖然發(fā)出了這么多的M2，但卻沒(méi)有能夠提振CPI、PPI，所以實(shí)體經(jīng)濟(jì)要想快速?gòu)?fù)蘇，是比較艱難的過(guò)程，轉(zhuǎn)型的時(shí)間周期需要比較長(zhǎng)的周期。就像房地產(chǎn)要想轉(zhuǎn)型，不是今年給政策明年就能轉(zhuǎn)過(guò)來(lái)的，地基恐怕還要打個(gè)3-5年，它是需要有時(shí)間周期的。問(wèn)題是，如果我們的金融資本市場(chǎng)能先行突破，我倒是認(rèn)為這是一個(gè)轉(zhuǎn)型很重要的手段。正因如此，我覺(jué)得很多投資人不要因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)基本面不好，就對(duì)中國(guó)股市失去信心。其實(shí)任何一個(gè)國(guó)家都不一定是經(jīng)濟(jì)基本面非常良好，然后他們的股市就會(huì)走得非常強(qiáng)。相反，很多國(guó)家都是因?yàn)楣墒凶叩梅浅?qiáng)，帶動(dòng)了經(jīng)濟(jì)基本面的同步走強(qiáng)。

在過(guò)去的二三十年里，其實(shí)中國(guó)經(jīng)濟(jì)也有過(guò)高速成長(zhǎng)階段，但股市也沒(méi)有像西方和印度那樣會(huì)穿越10000點(diǎn)，就是因?yàn)橹袊?guó)股市沒(méi)有開(kāi)放，我們沒(méi)有真正的利用全球資本來(lái)拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)。

未來(lái)我們認(rèn)為在建設(shè)全球化的金融資本市場(chǎng)過(guò)程中，中國(guó)金融資本市場(chǎng)也確實(shí)是面臨著一個(gè)開(kāi)放的選擇，只有讓更多的資金進(jìn)到金融資本市場(chǎng)來(lái)，才能夠給實(shí)體經(jīng)濟(jì)賦能。當(dāng)然這個(gè)問(wèn)題肯定是存在著矛盾的，因?yàn)楣墒斜旧砭褪且粋€(gè)資本化的產(chǎn)物，在中國(guó)要建設(shè)具有中國(guó)特色的社會(huì)主義，資本端開(kāi)放會(huì)不會(huì)帶來(lái)一些社會(huì)主義建設(shè)的問(wèn)題？

這些可能都需要去深度思考的問(wèn)題，不是今天我們能給出答案的，但至少我覺(jué)得在當(dāng)下轉(zhuǎn)型期，中國(guó)資本市場(chǎng)確實(shí)需要進(jìn)行一次轉(zhuǎn)型突破，要集合更多的海外資本和中國(guó)機(jī)構(gòu)的資金和散戶(hù)的信心聯(lián)合的做一次突破。這次突破對(duì)于中國(guó)新經(jīng)濟(jì)的發(fā)展十分重要，對(duì)于中國(guó)新經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型也非常重要。金融資本市場(chǎng)先行突破，才能真正拉動(dòng)未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，這個(gè)關(guān)系是辯證的。所以脫實(shí)向虛不是一個(gè)很好的辦法，但脫虛向?qū)嵰膊皇且粋€(gè)很好的解決方案，而適度的在特定的歷史時(shí)期讓中國(guó)資本市場(chǎng)率先突破，這也許就是一個(gè)萬(wàn)全之策。

從這個(gè)角度講，各位不能完全按照經(jīng)濟(jì)基本面邏輯去分析中國(guó)資本市場(chǎng)的未來(lái)，否則你們會(huì)把自己嚇壞的，你們會(huì)覺(jué)得中國(guó)資本市場(chǎng)根本沒(méi)有未來(lái)。但從我個(gè)人的角度講，正是因?yàn)榇蠹覜](méi)有信心，正是因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)看似沒(méi)有出路，才給了中國(guó)資本市場(chǎng)很可能一次歷史性機(jī)遇。

【只有明白中國(guó)的發(fā)展史，才能看懂中國(guó)股市】

大家說(shuō)，到底是國(guó)運(yùn)帶動(dòng)了中國(guó)股市發(fā)展，還是中國(guó)股市的發(fā)展迎來(lái)了中國(guó)未來(lái)國(guó)運(yùn)的到來(lái)，我覺(jué)得這是相輔相成的。就像當(dāng)年鄧小平說(shuō)的，我們要建立中國(guó)自己的資本市場(chǎng)，但不能完全學(xué)習(xí)西方，我們走自己的道路，所以當(dāng)時(shí)我們只建立了一個(gè)單邊做多的市場(chǎng)，沒(méi)有建立雙邊，我想歷史都是有因有果的，走到今天，我們也不能完全套用華爾街的一些規(guī)則，而是漸進(jìn)式的發(fā)展，在歷史的長(zhǎng)河中，我們會(huì)采取游刃有余的方式來(lái)調(diào)整未來(lái)的一些策略。對(duì)于當(dāng)下，如果有一次戰(zhàn)略性的突破和反轉(zhuǎn)，這個(gè)就是果，是對(duì)前面中國(guó)股市30年以來(lái)所形成的因的一次因果關(guān)系的回報(bào)。

所以好多從華爾街回來(lái)的人看不懂中國(guó)股市的玩法，它確實(shí)是有中國(guó)的發(fā)展的一些歷史因素在其中。你只有懂得了中國(guó)的發(fā)展史，才能看懂中國(guó)的股市，就懂得了中國(guó)的文化，才能夠摸到中國(guó)股市的龍脈。我堅(jiān)定看好中國(guó)股市在最近一兩年可能會(huì)呈現(xiàn)出托底的突破機(jī)遇。

好多投資人說(shuō)現(xiàn)在房地產(chǎn)，北京上海的房?jī)r(jià)都跌得不像樣子了，我得把房子都賣(mài)了，換成現(xiàn)金存銀行里，我說(shuō)不行，你要換成現(xiàn)金，千萬(wàn)別存銀行里，你要想換成現(xiàn)金的話(huà)，我建議你還是放在股市里，為什么？國(guó)家現(xiàn)在讓社保基金入市的比例從原來(lái)的20%調(diào)高到30%和40%，而且允許社?；鹜度牍善笔袌?chǎng)，還可以做股指期貨，還可以去買(mǎi)股權(quán)型產(chǎn)品。

總而言之，你絕對(duì)不能讓自己的錢(qián)躺平在銀行的賬戶(hù)里，大家說(shuō)我做股票投資也虧很多了，不敢去做股票投資，你不能因?yàn)榍捌诒簧咭?，后面就怕井繩，我覺(jué)得投資需要你有智慧、有眼光還要有膽量，不是說(shuō)把錢(qián)放在市場(chǎng)中，誰(shuí)都能賺錢(qián)，有很多人是靠幸運(yùn)賺的，像剛有開(kāi)放式基金的時(shí)候，大家都去買(mǎi)基金，先買(mǎi)的人都賺了，后來(lái)買(mǎi)的人都賠了，后來(lái)又有理財(cái)產(chǎn)品了，大家也都去買(mǎi)了，先買(mǎi)的人又賺了，后買(mǎi)的人又賠了，跟股票是一樣的。

當(dāng)別人都害怕市場(chǎng)的時(shí)候，你那個(gè)時(shí)候進(jìn)場(chǎng)，有可能你先吃螃蟹，等大家都知道市場(chǎng)好起來(lái)蜂擁而進(jìn)的時(shí)候你趕緊撤出來(lái)，因?yàn)槟切┤嘶旧隙际墙o你來(lái)接盤(pán)的。

所以我們不能說(shuō)市場(chǎng)錯(cuò)了，只能說(shuō)我們自己錯(cuò)了，我們也不能說(shuō)是股票錯(cuò)了，只能是說(shuō)我們進(jìn)場(chǎng)的時(shí)間錯(cuò)了。

其實(shí)同樣是好股票，不同的人買(mǎi)在不同的時(shí)間，他的投資收益完全不同，有些人買(mǎi),有些人肯定要賣(mài)，股票市場(chǎng)也是這樣，不能說(shuō)中國(guó)股票市場(chǎng)在底部盤(pán)了15年進(jìn)場(chǎng)的機(jī)構(gòu)和散戶(hù)全都成為了輸家。

很多人依靠股市發(fā)了財(cái),改變了命運(yùn)，當(dāng)然也有很多人因?yàn)楣墒袕膸p峰跌到低谷什么也不是,比比皆是。最近幾年大家會(huì)發(fā)現(xiàn)，上市公司的一些老總極個(gè)別能夠在股市中保全，很多上市公司老總在股市行情不好時(shí)，拿手中股權(quán)三折就質(zhì)押出去，所以也挺慘烈的。

我們就在想所有市場(chǎng)都不是人生得來(lái)很容易的，都需要去學(xué)習(xí)、研究，去把控風(fēng)險(xiǎn)的。如果說(shuō)巴菲特價(jià)值理論給你兩本書(shū)，你就可以變成巴菲特，世界上會(huì)有多少巴菲特，有多少本書(shū)就會(huì)有多少個(gè)巴菲特，大家都可能會(huì)倒背如流。

但是真正進(jìn)入實(shí)操時(shí)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)有幾個(gè)能成為巴菲特。真是這樣的，大家拿著一只好股票，會(huì)覺(jué)得根本就拿不住。巴菲特最慘的時(shí)候，賬面市值虧損50%，但是來(lái)年就賺了兩倍，這就是巴菲特，可是當(dāng)下我們別說(shuō)二次探底，一次探底時(shí)客戶(hù)就跑了，為什么？

好不容易建倉(cāng)了，探下來(lái)了，跌了10%-15%，大家就不干了，比比皆是。

其實(shí)如果你真正能夠了解市場(chǎng)，我倒是覺(jué)得在這個(gè)位置上你根本不需要擔(dān)心，不需要謾罵，時(shí)間會(huì)告訴你，未來(lái)是你做股票投資的一個(gè)階段，我不能說(shuō)多長(zhǎng)時(shí)間，我只能說(shuō)當(dāng)下準(zhǔn)備抄底，未來(lái)一個(gè)階段是你在中國(guó)股票市場(chǎng)上獲利的最好時(shí)機(jī)。

【如何尋找好股票？】

當(dāng)然大家說(shuō)中國(guó)股市太多不確定性，還有太多欺騙，誰(shuí)能防止這些事情出現(xiàn)，我覺(jué)得去做正確的事情，是特別重要的。我一再?gòu)?qiáng)調(diào)如果你想做短線(xiàn)博弈，給自己設(shè)好止損，認(rèn)賭服輸，不行就出來(lái)。

但最好的辦法是你到中國(guó)股市中去尋找一些好的標(biāo)的。中國(guó)股票市場(chǎng)我覺(jué)得5000多家上市公司，難道還找不出10家好的投資標(biāo)的嗎？我覺(jué)得是可以找出來(lái)的，大家說(shuō)什么是好？像圣龍股份連漲了好幾個(gè)板，最近又出現(xiàn)這種逼空上漲。

天天連續(xù)上漲的這些股票是不是好股票？我告訴大家，這些股票不能因?yàn)楸瓶丈蠞q，它就是好股票。我們所說(shuō)的好股票是什么？

不管如何調(diào)整，這家上市公司的基本面非常好，好到什么程度，每年都會(huì)有高分紅、高股息率。像這樣的股票你拿在手里，有什么可害怕的？但大家說(shuō)我拿不住，我看到別的股票天天漲，就鬧心，我的股票不漲，就感覺(jué)到很煩，但是你一定要相信去追漲停板的人，也會(huì)享受到跌停板的痛苦。你自己要問(wèn)一下自己，愿不愿意承受這種壓力，愿意承受你也可以去追漲停板。

而且漲停板游戲天天都在上演，你只要愿意承受跌停板，也可能是兩個(gè)三個(gè)，有這種承受力你就可以去。大家說(shuō)我拿一只股票，陪他一年兩年真受不了，但是他也可以給你漲一年兩年，你也一樣能受得了，不是沒(méi)有這樣的好股票，中國(guó)股票市場(chǎng)上有這種高分紅、高股息率的上市公司，當(dāng)然這些公司我看了一下，不少都是國(guó)有背景的企業(yè)。

近段時(shí)間，A股國(guó)有控股的一些低估值上市公司漲的比較好。今天市場(chǎng)收出紅十字星，我看到了很多像食品飲料類(lèi)的國(guó)有控股公司已經(jīng)開(kāi)始啟動(dòng)了，明顯的可以看到基金進(jìn)場(chǎng)掃貨，好多都是國(guó)資背景的。

無(wú)論是雞肉、豬肉、酒類(lèi)、食品、農(nóng)產(chǎn)品，國(guó)資背景的股票現(xiàn)在都開(kāi)始出現(xiàn)上漲，像新五豐都漲停了，還有益生股份都漲得不錯(cuò)。

另外，文化傳媒最近漲得非常兇，11月A股在探底回升中，我覺(jué)得文化傳媒是比較強(qiáng)勢(shì)的熱點(diǎn)。

而文化傳媒大家會(huì)發(fā)現(xiàn)，目前絕大多數(shù)都已經(jīng)是國(guó)有控股的，所以文化傳媒領(lǐng)域誕生了很多優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)型企業(yè)。你看文化傳媒指數(shù)，從7600一直飆升到將近10000點(diǎn)關(guān)口，一直在持續(xù)上漲。

大家可能要問(wèn)，文化傳媒類(lèi)股票現(xiàn)在還能不能進(jìn)？我覺(jué)得因?yàn)?A股要見(jiàn)底了，所以大家也都著急能不能給推一些好股票，一會(huì)兒天瑞私教課，我會(huì)給大家推一些好股票。

今天我也公開(kāi)推薦一些強(qiáng)勢(shì)行業(yè)中的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股，我估計(jì)這些股票當(dāng)下不漲，但將來(lái)也得漲，為什么？

因?yàn)樗麄冋娴氖菢I(yè)績(jī)好，我還是那句話(huà)，在A股中你要想不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，然后讓投資收益比銀行利率高。你想想放在銀行里一年也就2.3%，在A股中，你尋找個(gè)一年百分之三四成長(zhǎng)空間的股票難嗎？一點(diǎn)都不難，就怕大家進(jìn)了股市后心態(tài)亂了，好像你騎上了一匹快馬，你不讓他跑起來(lái)，都對(duì)不起馬，但你要把錢(qián)放在銀行里，就會(huì)覺(jué)得像摟著一個(gè)病貓一樣在那躺著，所以我覺(jué)得完全是心態(tài)問(wèn)題，周?chē)h(huán)境對(duì)你的影響太大了。

如果你能在股市里抱著一個(gè)水牛慢慢喝水，我覺(jué)得這也是一個(gè)很好的投資選擇，不要天天去追逐市場(chǎng)熱點(diǎn)。

比如說(shuō)在傳媒股中，有一只股票，我個(gè)人感覺(jué)它還沒(méi)開(kāi)始漲，但業(yè)績(jī)確實(shí)比較好，動(dòng)態(tài)市盈率只有12倍，而且總股本又很低，才17個(gè)億，毛利率很高，42%，在傳媒行業(yè)簡(jiǎn)直是太稀有了。

當(dāng)然這個(gè)盤(pán)子太小了，拉起來(lái)可能也就拉起來(lái)了，但它一直在橫著，如果接著橫也不要緊，現(xiàn)在已經(jīng)橫到了年線(xiàn)位置了，這就是我們所說(shuō)的好股票。

你還能找到第二只嗎？如果你能找到第二只，在這個(gè)位置上買(mǎi)它，有風(fēng)險(xiǎn)嗎？大家說(shuō)為什么你能找出這樣的好股票？因?yàn)閷W(xué)習(xí)研究，我們是專(zhuān)業(yè)的，如果你去學(xué)習(xí)和研究，能找出一兩只這樣的股票，把錢(qián)放進(jìn)去，你會(huì)覺(jué)得害怕嗎？不會(huì)的，因?yàn)槟憧此幕久妫磕晔杖雽⒔?00億，毛利率達(dá)到40%，在中國(guó)三年疫情結(jié)束后，還有這樣的傳媒公司嗎？

你一看它的資產(chǎn)質(zhì)量就明白了，什么是好股票？最近國(guó)家隊(duì)入場(chǎng)，尤其是保險(xiǎn)資金和社保資金進(jìn)場(chǎng)，肯定要去炒自己的股票，大家要知道一點(diǎn),中國(guó)的機(jī)構(gòu)資金分幾層，第一層是最頂層的，就是社保和養(yǎng)老基金；然后是公募、私募；最后是游資。

不同資金類(lèi)型機(jī)構(gòu)，他們都有自己不同的標(biāo)的，如果社保進(jìn)來(lái)，肯定去炒國(guó)資概念股，什么中國(guó)交建、中國(guó)鐵建等中字頭股票，中特估股票他們肯定是要炒的，所以這些股票你要關(guān)注。

然后能源類(lèi)股票他們肯定是要干的，尤其是今冬明春，能源價(jià)格在持續(xù)上漲，所以像煤炭資源股今天也開(kāi)始動(dòng)了。在國(guó)企中，我覺(jué)得也有一些好股票，比如像盤(pán)江股份，現(xiàn)在價(jià)位較低，目前動(dòng)態(tài)市盈率13倍，總股本21億，毛利率30%，總收入70多億，被很多公募基金所關(guān)注。

你自己從技術(shù)面上看，肯定不會(huì)選這樣的股票，為什么？你看它在底部橫了太長(zhǎng)時(shí)間了，從9多元俯沖下來(lái)，2022年11月到現(xiàn)在一年時(shí)間，這股票一動(dòng)沒(méi)動(dòng)，就在年線(xiàn)下方反復(fù)震蕩，所以你自己選一定不會(huì)去選這樣的股票的。

但我告訴大家可以隨時(shí)做好準(zhǔn)備，它整體來(lái)看盈利能力很強(qiáng)，毛利率很高，你就去看它的毛利率，可以通過(guò)大數(shù)據(jù)篩選，把毛利率高的企業(yè)先選出來(lái)，然后ROE水平比較好的出來(lái)，就能找到這樣的好股票。

還有沒(méi)有這樣的好股票？還有，選股是很重要的，防止出現(xiàn)投資風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)要素。但滬深兩地5000多家公司，大家真的是想選出高分紅、高股息率的股票，可能也不超過(guò)十幾只二十幾只，剩下那些股票大家說(shuō)就不拿了嗎？也不是。你想這么多機(jī)構(gòu)資金進(jìn)場(chǎng)，就拿這十幾只股票哪夠？而且他們的總股本又比較小，對(duì)大盤(pán)股指又沒(méi)有貢獻(xiàn)。

所以，我說(shuō)最安全的方式就是去找好股票，還有一種方式就是你選在大盤(pán)趨勢(shì)性上漲時(shí)，你買(mǎi)什么股票，只要不是太垃圾、退市的股票都能賺錢(qián)。

所以選股第一要選時(shí)，第二要選擇了一個(gè)好的進(jìn)場(chǎng)時(shí)間，很多不好的股票也會(huì)被遮上遮羞布，變成好股票。

你要選錯(cuò)了時(shí)點(diǎn)，市場(chǎng)在下跌的趨勢(shì)中，你的好股票也可能會(huì)下跌，所以選時(shí)特別重要，選好股選好時(shí)，這兩個(gè)大家一定要練練基本功，再一個(gè)就是好的心態(tài)，這個(gè)事兒跟別人沒(méi)有關(guān)系，只能是您自己的事情，你把自己的心態(tài)調(diào)好了，即便不成為巴菲特，你在3000點(diǎn)位置附近，想要做每年收益率在7%-8%的投資人，我覺(jué)得也不是不可能。你看葉檀女士，最近發(fā)表了一篇文章，他說(shuō)你看我因禍得福了，我在得病前把基金給撤出來(lái)了，現(xiàn)在好多基金虧了30-40%，我還賺了4%，為什么？因?yàn)槲也×艘院?，把基金給撤出來(lái)了，我的整個(gè)盈利還有4%，相反他不操作，還賺了4%。

我們很多人天天在市場(chǎng)里進(jìn)進(jìn)出出賠的體無(wú)完膚，所以有時(shí)候好的心態(tài)也是一種幸運(yùn)，你就可以躲過(guò)風(fēng)險(xiǎn)。講了這么多，我想告訴大家的是對(duì)于A股來(lái)講，我們希望它變得越來(lái)越好。

對(duì)于A股的投資人來(lái)講，我們覺(jué)得大家必須要抓住歷史上難得的機(jī)遇，一定要相信最不好的時(shí)候就是最好的時(shí)候。

好，今天的瑞財(cái)經(jīng)就分享上述內(nèi)容，謝謝大家對(duì)我的信任和支持，也希望市場(chǎng)二次探底后，我能看到大家的笑臉。

(本文根據(jù)《一年一度瑞財(cái)經(jīng)》演講整理，作者張松（天瑞）系中方信富首席宏觀(guān)策略分析師。)