最近兩天市場(chǎng)讓很多投資人信心崩潰，今天成交量極度萎縮讓大家對(duì)A股極度失望，從連續(xù)萬(wàn)億以上到破掉萬(wàn)億，再下降到9000億、 8000億、7000億、6000億，今天不足6000億。

大家不太明白，越是喊市場(chǎng)唱多，政策支持力度也是前所未有。但為什么市場(chǎng)交易如此清淡，到底在等什么？是等散戶徹底交槍，還是在等別利好消息刺激？我們今天還是要給大家在節(jié)前做信心和對(duì)未來(lái)A股可能會(huì)突如其來(lái)的反彈行情做一個(gè)明確策略指引。

越是在這種情況下，我們?cè)綉?yīng)該保持冷靜和清醒，不要在這時(shí)交出籌碼。我們?cè)俅螐?qiáng)調(diào)A股只要回頭我們就要上車。而且我們堅(jiān)定告訴大家，做多行情離我們?cè)絹?lái)越近，甚至一觸即發(fā)。大家說(shuō)一觸即發(fā)已經(jīng)等半個(gè)月了，觸了好幾下也沒(méi)有發(fā)，什么原因？

【美9月暫停加息，A股做多可期】

9月20號(hào)是一個(gè)特別的日子，最近半個(gè)月，人民幣匯率出現(xiàn)了較大幅度波動(dòng)，主要原因是空方力量在人民幣匯率上形成重壓。盡管A股空方肆虐已經(jīng)被政策有效阻擊，但在匯率市場(chǎng)上空方打壓力度非常強(qiáng)勁，會(huì)不會(huì)在匯率市場(chǎng)上出現(xiàn)進(jìn)一步人民幣貶值的可能性？

大家都在關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)的表態(tài)，9月20號(hào)凌晨將召開議息會(huì)議，就是否加息給出明確答復(fù)。

美聯(lián)儲(chǔ)利率已經(jīng)在5.25~5.50%區(qū)間，實(shí)際上美聯(lián)儲(chǔ)不斷加息，原來(lái)以為是為了強(qiáng)大美國(guó)，通過(guò)強(qiáng)勢(shì)美元政策，讓更多企業(yè)和資金回流美國(guó)?，F(xiàn)在來(lái)看，加到這個(gè)程度，如果還繼續(xù)，似乎就不是為了強(qiáng)大美國(guó)，而是為了削弱中國(guó)。

到目前為止，美聯(lián)儲(chǔ)11次加息，包括亞洲地區(qū)的一些發(fā)達(dá)國(guó)家，甚至發(fā)展中國(guó)家都被動(dòng)跟隨美聯(lián)儲(chǔ)加息，只有中國(guó)為了防止美元加息所帶來(lái)的輸入性通脹，我們一直采取降息。

在這場(chǎng)沒(méi)有硝煙的金融戰(zhàn)中，其實(shí)兩國(guó)經(jīng)濟(jì)都遭受了較大損失。美聯(lián)儲(chǔ)今年預(yù)計(jì)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性虧損，可能達(dá)到1000億美元，這是美國(guó)近100年歷史中從未見過(guò)的。說(shuō)明美聯(lián)儲(chǔ)為削弱人民幣，在中美博弈中，將自己具有彈性空間的匯率拉得滿滿的，幾乎沒(méi)有余地了。

在這種情況下，導(dǎo)致美國(guó)實(shí)體企業(yè)面臨著較大利息成本壓力。你看中國(guó)很多房地產(chǎn)企業(yè)，恒大、碧桂園、融創(chuàng)最近紛紛倒下，什么原因？就是因?yàn)樗麄兊拿涝獋隽藛?wèn)題，因?yàn)槊涝粩嗉酉?，?dǎo)致這些通過(guò)國(guó)內(nèi)銀行擔(dān)保，向海外大量借美元債的企業(yè)，連利息都還不上，只能破產(chǎn)倒閉。

同理可證，大家想一想，很多美國(guó)實(shí)體企業(yè)也大量擁有美債，同時(shí)也借貸了美國(guó)銀行的很多信貸，包括美聯(lián)儲(chǔ)自身大量持有美債，這就導(dǎo)致美國(guó)國(guó)內(nèi)債券生意和美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)都面臨著非常大的利息壓力，所以導(dǎo)致美國(guó)很多實(shí)體企業(yè)面臨著支付利息和企業(yè)年度收益出現(xiàn)較大差距，也就是年度收益恐怕都不夠用來(lái)支付銀行利息的。

這樣一來(lái)，所謂強(qiáng)大美國(guó)從另一個(gè)角度講，就是殺敵一千自損八百。實(shí)際上美國(guó)很多企業(yè)已經(jīng)到了經(jīng)營(yíng)性虧損的邊緣。在這種情況下，美國(guó)如果本年度繼續(xù)加息，風(fēng)險(xiǎn)性將會(huì)直接導(dǎo)致美國(guó)內(nèi)部出現(xiàn)較大的政府性破產(chǎn)，甚至出現(xiàn)比較大的內(nèi)部戰(zhàn)爭(zhēng)。

今晚大家都在猜測(cè)，面對(duì)這些困難，美聯(lián)儲(chǔ)到底會(huì)不會(huì)繼續(xù)加息？我認(rèn)為，美國(guó)很可能在9月宣布維持利率不變，即便加息，也只能預(yù)留最后一次加息機(jī)會(huì)，也就是說(shuō)讓美元利率上漲到5.5~6%之間，已經(jīng)到了極限。不排除美國(guó)在2024年出現(xiàn)較大的金融動(dòng)蕩，從而使美國(guó)在明年中期被迫進(jìn)入降息周期。

我們預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在未來(lái)半年內(nèi)，即便加息，可能也只能有最后一次加息的機(jī)會(huì)了，有可能最后一次加息在年底，而在三四季度交替期間，美聯(lián)儲(chǔ)加息可能性比較小，今晚全球央行都在關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)是否在9月份停止加息，如果美聯(lián)儲(chǔ)9月份維持利率不變，將會(huì)給A股帶來(lái)較大反彈機(jī)會(huì)。

也就是說(shuō)，人民幣市場(chǎng)所承受的壓力短時(shí)期內(nèi)將會(huì)逐步減小。人民幣匯率市場(chǎng)波動(dòng)幅度將會(huì)降低，不排除人民幣出現(xiàn)一次強(qiáng)勁反擊。因?yàn)榻裉熘袊?guó)央行已經(jīng)喊話，不允許匯率市場(chǎng)出現(xiàn)大幅調(diào)整。這句話不是空穴來(lái)風(fēng)，目前針對(duì)中國(guó)匯率市場(chǎng)、股票市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)，中央配合相關(guān)部門連續(xù)出臺(tái)多項(xiàng)穩(wěn)定措施，股市和房市其實(shí)都要看匯市臉色，人民幣貶值，人民幣資產(chǎn)、股票和房產(chǎn)都可能會(huì)出現(xiàn)資產(chǎn)性下跌。

如果9月份全球不再承受美聯(lián)儲(chǔ)加息壓力，市場(chǎng)將再次形成階段性企穩(wěn)，所以我認(rèn)為“金九銀十”行情可能來(lái)得比較晚，但來(lái)的可能性非常大。我們?cè)谶^(guò)去兩周一直告訴大家，A股主流機(jī)構(gòu)正在迎來(lái)前所未有的建倉(cāng)周期。

大家可能會(huì)說(shuō)從A股成交量看，根本意識(shí)不到目前市場(chǎng)有做多趨勢(shì)存在，但大家一定要去看一下，A股自從對(duì)量化交易進(jìn)行部分限制和監(jiān)管后，大宗交易市場(chǎng)異常活躍。

也就是說(shuō)當(dāng)散戶偃旗息鼓、靜觀市場(chǎng)時(shí)，實(shí)機(jī)構(gòu)表現(xiàn)得異?；钴S，而且證監(jiān)會(huì)對(duì)于戰(zhàn)略性進(jìn)入中國(guó)資本市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)給予了非常多的優(yōu)惠政策。雖然散戶怨聲載道，對(duì)市場(chǎng)極度失望，但機(jī)構(gòu)和散戶的觀點(diǎn)完全相反。

在半個(gè)月之前，美國(guó)的高盛投資機(jī)構(gòu)就認(rèn)為今年四季度A股市場(chǎng)到年底有10%以上的上漲空間，已經(jīng)大膽做出了這樣的判斷。

到本周為止，被大家誤判的美國(guó)最大的投資集團(tuán)貝萊德又卷土回來(lái)，并且最近兩天發(fā)聲，認(rèn)為A股到目前為止已經(jīng)存在超配價(jià)值。大家都說(shuō)貝萊德集團(tuán)、挪威主權(quán)基金撤離了A股，我認(rèn)為這是虛晃一招，果然他們又回來(lái)抄底了。既然存在戰(zhàn)略超配價(jià)值，誰(shuí)又愿意錯(cuò)過(guò)超配機(jī)會(huì)，所以今天我看了瑞銀的投資報(bào)告，也對(duì)A股未來(lái)表達(dá)了樂(lè)觀預(yù)期。

也就是說(shuō)來(lái)自美洲、歐洲的大金融財(cái)團(tuán)，對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)未來(lái)存在的獲利機(jī)會(huì)都給予了充分肯定。

在這種情況下，如果散戶投資者還沒(méi)有意識(shí)到A股可能隨時(shí)到來(lái)的反彈甚至反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)，我想你是不是又要跟這波行情失之交臂了，而我們?cè)谧罱鼛字墚惡鯇こＲ环闯B(tài)的告訴大家，不要遠(yuǎn)離、撤出市場(chǎng)，要跟隨機(jī)構(gòu)同步建倉(cāng)。

主力機(jī)構(gòu)，尤其是多方主力正在底部蓄勢(shì)，反彈行情一觸即發(fā)。只要A股這個(gè)位置上出現(xiàn)下跌，我們對(duì)低估值一些調(diào)整到位的熱點(diǎn)，就必須大膽建倉(cāng)，守住自己的籌碼，主動(dòng)性做多。

【A股正在迎來(lái)左側(cè)建倉(cāng)最佳機(jī)會(huì)】

最近部分投資人聽從了中方信富的投資策略，確實(shí)大膽加倉(cāng)，但有個(gè)別客戶反映說(shuō)是大膽加倉(cāng)了，但虧的比較多，我覺(jué)得這件事情一分為二的看，我們建議部分投資人40%-50%的倉(cāng)位配置時(shí)，發(fā)現(xiàn)最近兩周整體上漲獲利機(jī)會(huì)不大，但下跌空間非常有限，40%-50%的倉(cāng)位，導(dǎo)致客戶賬戶虧損的平均空間在2%~5%。

我認(rèn)為在建倉(cāng)初期出現(xiàn)2%-5%的調(diào)整完全可以被接受。

這說(shuō)明，主力機(jī)構(gòu)在打壓建倉(cāng)過(guò)程中，他們的做空動(dòng)能正在衰竭，否則我們?cè)?月份建倉(cāng)所帶來(lái)的虧損可以擴(kuò)大到10%-15%。從目前我們產(chǎn)品線上客戶的虧損幅度看，我可以告訴大家，眼下2%-5%之間的虧損，說(shuō)明你建倉(cāng)的股票是比較安全的。一旦市場(chǎng)出現(xiàn)快速反彈機(jī)會(huì)，瞬間收復(fù)失地。

從我對(duì)市場(chǎng)的觀察，我認(rèn)為機(jī)構(gòu)從7月24號(hào)，國(guó)家提出“要活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”主基調(diào)，隨后連續(xù)出臺(tái)多項(xiàng)政策利好扶持，尤其是金融穩(wěn)定法出現(xiàn)，防止上市企業(yè)非法減持，平準(zhǔn)基金有望戰(zhàn)略入市，所有這些大的政策舉措出臺(tái)后，A股市場(chǎng)正在迎來(lái)左側(cè)建倉(cāng)的最佳機(jī)會(huì)。

近段時(shí)間，主力在通過(guò)打壓市場(chǎng)的優(yōu)質(zhì)上市公司的股價(jià)，來(lái)獲得更低廉的籌碼，形成更加充分的左側(cè)建倉(cāng)條件，這完全是符合市場(chǎng)邏輯的，而不像很多散戶投資者所擔(dān)心的那樣，A股在多個(gè)政策利好出臺(tái)后，依然不能上漲，說(shuō)明政策失靈，市場(chǎng)無(wú)望，我覺(jué)得這個(gè)邏輯是不成立的。

而真正的機(jī)構(gòu)正在提前于散戶建倉(cāng)，并且機(jī)構(gòu)拿到的籌碼恰恰是在打壓過(guò)程中，散戶主動(dòng)放棄的籌碼。

所以我們沿著這個(gè)邏輯去思考，當(dāng)下市場(chǎng)成交量萎縮說(shuō)明市場(chǎng)正孕育著一場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)突破。如果當(dāng)下市場(chǎng)出現(xiàn)放量殺跌，說(shuō)明機(jī)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)早已經(jīng)沒(méi)有興趣，早已經(jīng)不計(jì)代價(jià)想要逃之夭夭。而現(xiàn)在成交量如此清淡，好比黎明之前靜悄悄，主力對(duì)手中拿到的籌碼非常稀少，不想再交出去，因?yàn)橄胍▊}(cāng)的主力機(jī)構(gòu)不是一兩家，不是只有中資機(jī)構(gòu)，海外機(jī)構(gòu)也已經(jīng)意識(shí)到，中國(guó)股票價(jià)值儼然已經(jīng)存在進(jìn)一步提升空間。

所以現(xiàn)在大家搶奪籌碼已經(jīng)到了白熱化程度，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)惜售的情況下，只能通過(guò)打壓散戶進(jìn)行建倉(cāng)，所以成交量如此稀少，說(shuō)明機(jī)構(gòu)做空動(dòng)能衰竭，通過(guò)量化交易，他們很難再騙取散戶籌碼，怎么辦？只有通過(guò)部分壓低股價(jià)，獲得更多籌碼。

如果量化交易通過(guò)融券方式繼續(xù)打壓市場(chǎng)，實(shí)際上機(jī)構(gòu)吸籌速度也是很快的，問(wèn)題是國(guó)家在量化融券反向做空這個(gè)問(wèn)題上，采取了堅(jiān)決制止的態(tài)度。所以最近有幾家上市公司，包括新股剛上市就反手融券做空，基本上都被證監(jiān)會(huì)立案?jìng)刹榱?。?shí)際上很多機(jī)構(gòu)收集籌碼的方法，一是通過(guò)大宗交易平臺(tái)機(jī)構(gòu)與機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行換手，另外是通過(guò)4個(gè)小時(shí)交易時(shí)間，在二級(jí)市場(chǎng)上，通過(guò)量化交易融券做空打壓股價(jià)，迫使散戶交出籌碼，也就是說(shuō)后者已經(jīng)失效了。

所以成交量下降，我想跟機(jī)構(gòu)量化交易、反向做空被遏制是有直接關(guān)系。但是量能萎縮不意味著A股要形成進(jìn)一步股價(jià)萎縮，甚至股指強(qiáng)勢(shì)下跌。我們必須在當(dāng)下時(shí)點(diǎn)要非常清醒地意識(shí)到，A股有可能面臨著最近5年以來(lái)都不曾有過(guò)的強(qiáng)勢(shì)反彈機(jī)遇的到來(lái)。

A股曾經(jīng)出現(xiàn)過(guò)從2245點(diǎn)跌到998點(diǎn)的大熊市，也出現(xiàn)過(guò)從5178點(diǎn)跌到2240點(diǎn)這樣的大殺跌。市場(chǎng)的快速下跌給投資者帶來(lái)了極度恐慌，有過(guò)前面的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)。

面對(duì)現(xiàn)在的市場(chǎng)，很多投資人其實(shí)心里邊擔(dān)心3000點(diǎn)這個(gè)位置守不住。雖然市場(chǎng)在前面一段時(shí)間沒(méi)有過(guò)像樣的反彈行情，但是大家都在想，難道市場(chǎng)會(huì)在3000點(diǎn)上方拔地而起，而不再有向下的深幅調(diào)整，市場(chǎng)能在飛機(jī)跑道上平穩(wěn)滑行，然后快速起飛嗎？按照慣例，大家認(rèn)為市場(chǎng)必須要有一次迅雷不及掩耳的下殺動(dòng)作，才能洗盤。好多投資人都在等著市場(chǎng)挖一個(gè)黃金坑以后再參與反彈。但這次我最擔(dān)心的是大家等不到黃金坑出現(xiàn)，市場(chǎng)就有可能在3000點(diǎn)平滑的跑道上拔地而起。

所以最近我們著急的是，大家不要再按照以往經(jīng)驗(yàn)構(gòu)想未來(lái)中國(guó)資本市場(chǎng)可能會(huì)出現(xiàn)的戰(zhàn)略性機(jī)會(huì)。因?yàn)槲覀兯媾R的是30年來(lái)前所未有的大變局。A股市場(chǎng)應(yīng)該說(shuō)從2023年開始是一個(gè)重要分水嶺。我們相信2023年底到2024年期間，將會(huì)是一次重要的跨年行情出現(xiàn)，而且這個(gè)跨年行情不是簡(jiǎn)單的跨年行情，而是A股市場(chǎng)脫離長(zhǎng)期3000點(diǎn)跑道的一次快速起飛。

所以我們最近一周以來(lái)，跟很多客戶交流時(shí)，更多的告訴大家守住手中優(yōu)質(zhì)籌碼，不要輕易放給他人，即便有微幅波動(dòng)，但一定要堅(jiān)定持有。

說(shuō)到這兒，好多投資人說(shuō)，近段時(shí)間地緣政治危機(jī)是不是威脅A股一個(gè)重要的因素？最近大家在網(wǎng)絡(luò)上看到，美國(guó)和西方一些聯(lián)盟國(guó)家，在我東海和黃海部分公海區(qū)域進(jìn)行軍演，大家都擔(dān)心真的擦槍走火了，股市會(huì)不會(huì)出現(xiàn)大幅殺跌？這種擔(dān)心我認(rèn)為為時(shí)過(guò)早，A股就是波動(dòng)，也不會(huì)在3000點(diǎn)這個(gè)位置上出現(xiàn)波動(dòng)。

即便外部壓力再大，3000點(diǎn)這個(gè)位置應(yīng)該說(shuō)是A股重要的政策底，只有將3000點(diǎn)這個(gè)位置向上拉起來(lái)，拉到接近4000點(diǎn)高度，市場(chǎng)才可能出現(xiàn)殺跌風(fēng)險(xiǎn)。而在這個(gè)位置上想要?dú)⒌?，現(xiàn)在看是難于上青天。只要有做空力量，A股的平準(zhǔn)基金將會(huì)戰(zhàn)略入市，所以這個(gè)已經(jīng)不是簡(jiǎn)單的市場(chǎng)化A股。明顯可以看到中國(guó)主力軍團(tuán)在政策護(hù)衛(wèi)下，實(shí)際上已經(jīng)開始在3000點(diǎn)一帶建立了一個(gè)防守的體系，而這個(gè)體系不會(huì)被輕易打破。

最近中美兩國(guó)商務(wù)部和部分金融精英在香港進(jìn)行了友好談判和磋商，我想在中美關(guān)系達(dá)成進(jìn)一步緩和這個(gè)大前提下，大家不要在這個(gè)位置上做猜想，那只會(huì)耽誤你參與A股反彈，再次錯(cuò)過(guò)抄底機(jī)會(huì)。

【2024年虛實(shí)轉(zhuǎn)換中的建倉(cāng)方向】

所以匯率市場(chǎng)一直是威脅著A股市場(chǎng)的一個(gè)重要因素。

我很早就說(shuō)了，A股不同于海外其他市場(chǎng)，在過(guò)去10年，房地產(chǎn)市場(chǎng)漲了500%，A股只漲了0.2%。基本上沒(méi)漲也沒(méi)跌，說(shuō)明中國(guó)資本市場(chǎng)10年來(lái)不是構(gòu)筑了一個(gè)鐵底，大家說(shuō)是鉆石底不為過(guò)。這也是為什么很多國(guó)際金融組織認(rèn)定，全球2024年有可能在重要投資區(qū)域方面會(huì)選擇對(duì)中國(guó)股票進(jìn)行超配。

對(duì)于未來(lái)20年中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)，我們不建議大家過(guò)度進(jìn)行家庭資產(chǎn)配置，但對(duì)A股市場(chǎng)，建議投資人按照機(jī)構(gòu)投資者的思路進(jìn)行配置，甚至超額配置。

從現(xiàn)在開始準(zhǔn)備把你的銀行儲(chǔ)蓄存款拿來(lái)，進(jìn)入股市一些低估值優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股進(jìn)行配置。散戶投資者可能沒(méi)有膽量，因?yàn)榇蠹艺劰缮?，很多人一談股市就?huì)覺(jué)得痛恨不已，自己的財(cái)產(chǎn)在股市中年年炒年年虧。所以大家不認(rèn)為股市是好的家庭資產(chǎn)增值的項(xiàng)目和標(biāo)的，現(xiàn)在我們就要讓大家形成觀念轉(zhuǎn)變。

從2024年開始，有相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間，虛實(shí)轉(zhuǎn)換，陰陽(yáng)轉(zhuǎn)換，未來(lái)你投資股市場(chǎng)被稱作是虛擬市場(chǎng)，虛實(shí)轉(zhuǎn)換就是說(shuō)前20年，實(shí)就是指房地產(chǎn)等實(shí)體會(huì)出現(xiàn)暴利的行業(yè)，未來(lái)20年，虛也就所謂的虛擬市場(chǎng)，甚至是虛擬現(xiàn)實(shí)，像人工智能等互聯(lián)網(wǎng)、文化傳媒等虛擬化應(yīng)用實(shí)現(xiàn)獲利手段，會(huì)有重大商機(jī)。

所以未來(lái)實(shí)體產(chǎn)業(yè)可能會(huì)像信息化產(chǎn)業(yè)發(fā)生重大轉(zhuǎn)變。中國(guó)經(jīng)濟(jì)重大轉(zhuǎn)型也是從2023年開始的，疫情之后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將會(huì)真正的向新經(jīng)濟(jì)邁步，中國(guó)的新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)從2024年將會(huì)通過(guò)資產(chǎn)證券化的方式，獲得較大程度發(fā)展。所以中國(guó)信息化產(chǎn)業(yè)在二級(jí)市場(chǎng)上得到融資機(jī)會(huì)非常大的，因?yàn)槿藗兏P(guān)注未來(lái)新興行業(yè)的發(fā)展機(jī)會(huì)。

無(wú)論是機(jī)構(gòu)投資者，還是散戶投資者，他們不再愿意把錢投在傳統(tǒng)的標(biāo)的上，而更愿意把錢投向具有高科技成長(zhǎng)的信息化跑道上，具有領(lǐng)頭羊效應(yīng)的上市公司。這些公司被我們稱作是虛擬經(jīng)濟(jì)平臺(tái)上中國(guó)資產(chǎn)證券化形成快速啟動(dòng)的一些優(yōu)秀投資標(biāo)的。

我們想跟大家說(shuō)的一個(gè)建倉(cāng)方向，就是沿著中國(guó)大規(guī)模資產(chǎn)證券化的趨勢(shì)，尋找那些在市場(chǎng)中具有高科技成長(zhǎng)空間和未來(lái)，具有信息化和人工智能領(lǐng)頭羊效應(yīng)的公司。中方信富今年1月4號(hào)召開的年度策略會(huì)上，已經(jīng)明確指出，邁向數(shù)字新時(shí)代，今年數(shù)字化產(chǎn)業(yè)將會(huì)成為我們股票配置的最優(yōu)選擇。上半年很多數(shù)字經(jīng)濟(jì)的上市企業(yè)走得非常強(qiáng)勢(shì)。我認(rèn)為數(shù)字化發(fā)展趨勢(shì)并沒(méi)有結(jié)束，在接下來(lái)這一波行情中，數(shù)字化龍頭企業(yè)會(huì)繼續(xù)強(qiáng)者恒強(qiáng)。比如科大訊飛，今年初三十幾塊錢起步，一度股價(jià)達(dá)到81塊錢，現(xiàn)在又回到45塊錢附近。像這樣的企業(yè)經(jīng)歷過(guò)大漲，然后又回落，我們認(rèn)為作為人工智能領(lǐng)頭羊企業(yè)，未來(lái)依然有更大的股價(jià)揚(yáng)升空間。

像芯片、半導(dǎo)體、5G通訊、高端裝備制造行業(yè)都是接下來(lái)市場(chǎng)反彈中重點(diǎn)超配的投資方向，因?yàn)樗砦磥?lái)虛擬經(jīng)濟(jì)、信息化發(fā)展的主流投資方向。

另一個(gè)重點(diǎn)方向是“中特估”和“一帶一路”，為什么要讓大家去投“中特估”和“一帶一路”？因?yàn)閲?guó)企改革重任尚未完成。在經(jīng)過(guò)2022年之前的三年國(guó)企深化改革，很多國(guó)有企業(yè)重組與改制雖然完成了，但在二級(jí)市場(chǎng)的估值體系并沒(méi)有得到有效修復(fù)。很多國(guó)有企業(yè)雖然占有權(quán)重比例較大，但在二級(jí)市場(chǎng)估值卻非常低，所以中國(guó)500強(qiáng)企業(yè)名單，國(guó)家電網(wǎng)排第一，中國(guó)石油、中國(guó)石化也都排在前面，但這些中字頭股票，國(guó)家壟斷型的上市公司，在A股的估值一直比較低。

國(guó)有企業(yè)深化改革和重組將會(huì)帶來(lái)中國(guó)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，包括這些股價(jià)超跌，估值偏低的國(guó)有資產(chǎn)的一次修復(fù)性上漲。所以“中特估”概念上半年跟隨數(shù)字經(jīng)濟(jì)小熱了一把，但這個(gè)熱度并沒(méi)有形成燃爆的狀態(tài)。如果未來(lái)A股市場(chǎng)有較大級(jí)別的反彈，我們認(rèn)為“中特估”將會(huì)成為A股推升股指向上脫離3000點(diǎn)區(qū)域的主要力量。

在中資機(jī)構(gòu)中，大家要特別關(guān)注“一帶一路”建設(shè)。為什么？因?yàn)榈谌龑谩耙粠б宦贰眹?guó)際高峰論壇10月將在北京舉行，這次高峰論壇包括互聯(lián)互通、綠色發(fā)展、數(shù)字經(jīng)濟(jì)，三場(chǎng)高級(jí)別論壇，以及關(guān)于貿(mào)易暢通、民心相通、智庫(kù)交流、連接思路、地方合作、海洋合作6場(chǎng)專題論壇。

大家看“一帶一路”高峰論壇，設(shè)置的幾場(chǎng)高級(jí)別論壇，其實(shí)也是未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主流通道?！耙粠б宦贰备拍钤谶@次反彈中，我認(rèn)為將會(huì)存在比較大的市場(chǎng)機(jī)會(huì)?！耙粠б宦贰毖鼐€區(qū)域大部分都是發(fā)展中國(guó)家，沿線涉及60多個(gè)國(guó)家，占全球總?cè)丝?/3，占全球經(jīng)濟(jì)規(guī)模1/3，未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有望通過(guò)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)拉動(dòng)。

如果A股這次出現(xiàn)較大級(jí)別反彈，新基建和傳統(tǒng)基建都將成為反彈的主要方向。據(jù)多家海外機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，中國(guó)今年GDP將會(huì)達(dá)到5.1%-5.5%左右，有望超過(guò)5%。實(shí)際上增長(zhǎng)目標(biāo)較疫情期間的2022年處在了翻倍增長(zhǎng)狀態(tài)中。今年上半年國(guó)家發(fā)行了很多基礎(chǔ)貨幣，但經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有因貨幣超發(fā)而復(fù)蘇，最重要的是消費(fèi)市場(chǎng)清淡，包括房地產(chǎn)市場(chǎng)和居民日常生活消費(fèi)，在今年三季度前都沒(méi)有給GDP作出重大貢獻(xiàn)。

所以在四季度，國(guó)家將會(huì)在傳統(tǒng)基建和新基建建設(shè)方面投入較多資金，這些投入將對(duì)GDP快速完成增長(zhǎng)5%的計(jì)劃產(chǎn)生重要推動(dòng)力。在A股市場(chǎng)上，很多國(guó)有企業(yè)今年底的投資收益恐怕會(huì)在二級(jí)市場(chǎng)上得到重要體現(xiàn)。

【A股上漲空間到底有多大？】

2023年中央政府發(fā)行很多貨幣，可是沒(méi)有出現(xiàn)通貨膨脹，也沒(méi)有看到作用于實(shí)體，這些錢哪去了？

今年底大家就能看到，這些資金到底會(huì)從哪里形成增長(zhǎng)和推動(dòng)，我認(rèn)為勢(shì)必會(huì)在二級(jí)市場(chǎng)發(fā)揮重要作用，為“中特估”企業(yè)和數(shù)字經(jīng)濟(jì)企業(yè)進(jìn)行融資，提供更多幫助。今年底最后一個(gè)季度的消費(fèi)指數(shù)，CPI價(jià)格我估計(jì)將會(huì)迅速提升。

所以眼下是消費(fèi)低谷，無(wú)論對(duì)于房子還是車，還是其他的一些日用消費(fèi)品，已經(jīng)到了價(jià)格低谷期。你缺什么趕緊買什么，缺什么趕緊配什么。因?yàn)榈浇衲甑坠善眱r(jià)格一漲，你會(huì)發(fā)現(xiàn)沒(méi)有什么東西不漲的，大家都不敢買房子。我一再告訴大家，你再不買，股票漲了，房子也漲了。你別看房子在過(guò)去10年里漲了500%，大家說(shuō)接下來(lái)房子還能再漲嗎？我認(rèn)為房地產(chǎn)從短周期經(jīng)濟(jì)刺激角度看，價(jià)格不是上漲，而是恢復(fù)。

什么叫恢復(fù)？就是說(shuō)有很多房子價(jià)格其實(shí)是被原來(lái)的政策克制打壓的，按照市場(chǎng)價(jià)格分析，一線城市房產(chǎn)的價(jià)格可能會(huì)有望恢復(fù)到原來(lái)的市場(chǎng)價(jià)格區(qū)域，就像很多股票被錯(cuò)殺了一樣，不是說(shuō)它自身沒(méi)有價(jià)值，而是因?yàn)槭袌?chǎng)環(huán)境不好，所以價(jià)值被低估。

房子和股票一樣，央行和外管局在這次人民幣匯率主動(dòng)向下調(diào)整，或者說(shuō)因?yàn)槊涝酉⒍粍?dòng)向下貶值，沒(méi)有做更大的持續(xù)性反擊。

主要問(wèn)題是防止美元加息帶來(lái)輸入性通脹。第二是為了增加出口份額，人民幣貶值對(duì)于出口有非常大幫助，所以今年底大家會(huì)發(fā)現(xiàn)中國(guó)投資、出口和消費(fèi)都有望在A股強(qiáng)勢(shì)反彈帶動(dòng)下，完成前三個(gè)季度所未完成的任務(wù)指標(biāo)。

今年底是一個(gè)非常重要的轉(zhuǎn)折，中美博弈有可能在四季度進(jìn)入到緩和期，因?yàn)槊绹?guó)也要休養(yǎng)生息，大規(guī)模軍事行動(dòng)，加上美債市場(chǎng)的壓力，已經(jīng)讓美國(guó)財(cái)政吃不消了。

所以近段時(shí)間耶倫發(fā)行國(guó)債時(shí)，已經(jīng)開始用黃金做背書，因?yàn)閷?shí)在沒(méi)有人愿意買，對(duì)于耶倫來(lái)講，也遭遇了前所未有的壓力。

美聯(lián)儲(chǔ)今年經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性虧損，也就意味著沒(méi)有更多利潤(rùn)支持美國(guó)財(cái)政，美國(guó)財(cái)政的赤字也使得政府面臨著倒閉和分崩離析，所以這一連串不良反應(yīng)都源于美國(guó)任性加息所造成的。

中美之間實(shí)際上需要非常審慎的看待兩個(gè)超級(jí)大國(guó)未來(lái)的命運(yùn)和前途，一味的博弈會(huì)兩敗俱傷，所以與其兩敗巨傷不如緩和關(guān)系，讓雙方都有一個(gè)休養(yǎng)生息的良好時(shí)機(jī)。

今年底我覺(jué)得不出意外的話，A股將會(huì)在一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的條件下，逐波震蕩上揚(yáng)脫離3000點(diǎn)，上漲空間到底有多大？

現(xiàn)在很多市場(chǎng)人士預(yù)估會(huì)是在4000點(diǎn)附近，當(dāng)大家都認(rèn)為是4000點(diǎn)時(shí)，我覺(jué)得市場(chǎng)可能會(huì)發(fā)生變化，但至少我們認(rèn)為市場(chǎng)應(yīng)該有800點(diǎn)以上的上漲空間。

所以市場(chǎng)這一波從十一前形成上漲，有可能會(huì)持續(xù)到12月份，大家說(shuō)跨年行情能不能展開，中途可能會(huì)有一個(gè)小的波動(dòng)回落，也就是說(shuō)不可能一直漲，一定是先快速上漲，中途回落。2024年我估計(jì)會(huì)超過(guò)2023年，那就不是4000點(diǎn)的問(wèn)題了。

所以我跟很多客戶來(lái)講，中國(guó)股民們最悲慘的日子快結(jié)束了，不要倒在黎明前，A股將是未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要市場(chǎng)。

而且未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)將會(huì)大規(guī)模進(jìn)行資產(chǎn)證券化，會(huì)通過(guò)虛擬市場(chǎng)為更多需要融資的企業(yè)帶來(lái)更多資金助力和支持，很多企業(yè)已經(jīng)不再向銀行貸款了。

所以現(xiàn)在銀行經(jīng)理們憂心忡忡，為什么？他們今年三季度前就完成了居民儲(chǔ)蓄額度，但快要進(jìn)入四季度了，今年的貸款額度卻始終放不下去，所以很多行長(zhǎng)非常焦慮，這邊進(jìn)錢的速度比較快，那邊出錢的速度極慢，說(shuō)明大家都不愿貸款，不愿意貸款實(shí)體經(jīng)濟(jì)又如何發(fā)展，尤其是中小民營(yíng)企業(yè)，基本上都不愿意再負(fù)債經(jīng)營(yíng)了。

今年很多民營(yíng)企業(yè)寧可拿錢投資股票，投資股權(quán)，也不往實(shí)體經(jīng)濟(jì)上再投入，這勢(shì)必使得A股成為重要的投資場(chǎng)所。

上市企業(yè)通過(guò)直接融資的方式，比向銀行貸款融資來(lái)得更加直接，這就是中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在進(jìn)行的一次重要轉(zhuǎn)變。當(dāng)然這個(gè)前提需要中國(guó)資本市場(chǎng)按照中國(guó)特色進(jìn)行重大制度性改革和修復(fù)。

我們?cè)瓉?lái)的資本市場(chǎng)很多制度是仿照華爾街，但中國(guó)市場(chǎng)又存在著不同于華爾街的本質(zhì)性問(wèn)題，我們是具有中國(guó)特色的市場(chǎng)，意味著很多規(guī)矩不能完全按照華爾街設(shè)定，所以需要A股進(jìn)行一次制度的完善和改革，這將會(huì)喚起國(guó)人對(duì)中國(guó)資產(chǎn)證券化發(fā)展極大的興趣和熱情。

所以A股是老百姓的股市，老百姓是上市公司的水，上市公司就是水中的粥，上市公司如果好，老百姓都愿意投，上市公司如果不好，水能載舟也能覆舟。如果把老百姓的熱情調(diào)動(dòng)起來(lái)，我覺(jué)得A股將會(huì)走向非常輝煌的發(fā)展階段，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型帶來(lái)極大推動(dòng)，這才是中國(guó)真正的內(nèi)循環(huán)，而不是外循環(huán)。

所以中國(guó)政府一再提出我們以內(nèi)循環(huán)為主，外循環(huán)為輔，事實(shí)上證明未來(lái)中國(guó)真的想要形成突破性崛起，堅(jiān)定不移地完成內(nèi)循環(huán)發(fā)展，讓實(shí)體經(jīng)濟(jì)依靠虛擬經(jīng)濟(jì)獲得更大資金支持，這才是中國(guó)突破的唯一選擇。

所以我們堅(jiān)信A股只有更繁榮，中國(guó)經(jīng)濟(jì)才有可能真正沖出亞洲，走向世界。不是靠外部，而是要內(nèi)守內(nèi)攻向內(nèi)求。中國(guó)人自己的事情自己來(lái)完成。中國(guó)人通過(guò)自己的資本化道路推升民族企業(yè)向上發(fā)展，國(guó)有和民族的企業(yè)，形成真正的混合式發(fā)展。

各位投資人，今天講這么多，希望大家堅(jiān)定信心去做多，這是資本市場(chǎng)有史以來(lái)我認(rèn)為一次不同尋常的做多機(jī)會(huì)的到來(lái)。無(wú)論你今天認(rèn)可與不認(rèn)可，我們都想告訴大家，A股的希望就在前面， A股的曙光就在前方。

(本文根據(jù)《一年一度瑞財(cái)經(jīng)》演講整理，作者張松（天瑞）系中方信富首席宏觀策略分析師。)