各位投資人大家好，歡迎繼續(xù)來(lái)到一年一度瑞財(cái)經(jīng)。

最近一周市場(chǎng)表現(xiàn)得驚心動(dòng)魄，尤其是人民幣匯率再次出現(xiàn)大幅度波動(dòng)，在不到7天時(shí)間里，人民幣匯率向下浮動(dòng)了1000個(gè)基點(diǎn)。今天早上9點(diǎn)多，人民幣對(duì)美元匯率再次破了7.0整數(shù)關(guān)口，在岸人民幣和離岸人民幣都出現(xiàn)下跌，我們找到了市場(chǎng)為什么下跌的原因。也就是說(shuō)，從中美金融博弈以來(lái)，人民幣匯率每次出現(xiàn)較大殺跌，A股都會(huì)表現(xiàn)十分脆弱。

A股從上周開(kāi)始就出現(xiàn)了快速回落，從3418點(diǎn)到本周一，市場(chǎng)基本上接近半年線位置，一舉擊穿了3300點(diǎn)整數(shù)關(guān)口支撐。

雖然周二市場(chǎng)出現(xiàn)反彈，但周三分化愈加明顯，關(guān)鍵是最近連續(xù)7個(gè)交易日，隨著人民幣匯率市場(chǎng)波動(dòng)，A股成交量從1.2萬(wàn)億迅速萎縮，到今天成交量萎縮更厲害了，兩地市場(chǎng)合計(jì)成交7000多億，上海方面僅成交3000多億，說(shuō)明場(chǎng)內(nèi)的交投非常清淡，而場(chǎng)外增量資金進(jìn)場(chǎng)速度也比較慢，地量之后大家擔(dān)心，市場(chǎng)會(huì)不會(huì)繼續(xù)向下形成破位調(diào)整？人民幣匯率什么時(shí)候能穩(wěn)定下來(lái)？如果人民幣市場(chǎng)進(jìn)一步下行，是不是意味著A股也將擊穿下方年線和半年線支撐？

所有的擔(dān)心都決定著大家短期交易心態(tài)和操作策略。最近一周不少客戶恐怕已經(jīng)被套在了中特估概念與數(shù)字經(jīng)濟(jì)概念上了。

中特估和數(shù)字經(jīng)濟(jì)是2023年中方信富年會(huì)提供的兩條投資策略主線。最近一周，因?yàn)橹刑毓佬星檫^(guò)于火爆，從上周三開(kāi)始，就已面臨大幅分化，不少中特估概念股進(jìn)行了深幅調(diào)整，數(shù)字經(jīng)濟(jì)要早于中特估概念形成調(diào)整。

進(jìn)入4月中下旬，中特估概念開(kāi)始分化。五一長(zhǎng)假后，中特估概念和數(shù)字經(jīng)濟(jì)概念出現(xiàn)了雙向調(diào)整，也就是說(shuō)我們給大家布局的兩條主線的一些強(qiáng)勢(shì)概念股票都踏上了回頭路。對(duì)于目前的行情，市場(chǎng)還有沒(méi)有繼續(xù)做多機(jī)會(huì)？我們要不要在這個(gè)位置上準(zhǔn)備撤離？在人民幣匯率再次破7的情況下，A股還能不能穩(wěn)穩(wěn)得??？

就大家所關(guān)心的問(wèn)題，我們一起找一找答案。

【人民幣破7后，下一步會(huì)怎么走？】

我要告訴大家，人民幣匯率波動(dòng)在快速向下調(diào)整過(guò)程中，我們要找到原因是什么？找到原因就能知道人民幣匯率市場(chǎng)到底還能不能繼續(xù)下跌。

首先，5月美聯(lián)儲(chǔ)宣布繼續(xù)加息，歐洲央行和英國(guó)，包括日本等國(guó)家央行再次宣布要跟隨其同步加息，連一些經(jīng)濟(jì)比較脆弱的通脹比較嚴(yán)重的發(fā)展中國(guó)家也被動(dòng)跟隨美聯(lián)儲(chǔ)加息，目前美國(guó)利率已經(jīng)上行到5%之上。美元逐步加息后，美元指數(shù)最近出現(xiàn)微幅反彈，也就是最近一周，美元指數(shù)從100快速上行到了103接近104的位置，指數(shù)上行接近了4%。在美元指數(shù)上行中，人民幣被動(dòng)貶值，這是一個(gè)主要原因。

第二，人民幣匯率波動(dòng)是彈性的，為什么在7這個(gè)位置我們不展開(kāi)反擊？什么時(shí)候能展開(kāi)反擊？它的安全邊際應(yīng)該是在去年10月份，曾一度破7.0到達(dá)了7.32附近，這次人民幣匯率會(huì)不會(huì)重新回到7.3以下？國(guó)內(nèi)人民幣做多主力能不能在7.0這個(gè)位置展開(kāi)一觸即發(fā)的反擊？

我們覺(jué)得人民幣匯率市場(chǎng)很可能會(huì)在7.0位置上進(jìn)行一段時(shí)間波動(dòng)，因?yàn)榇笕嗣駧艆R率結(jié)匯在去年底進(jìn)行的，并不順利，有大量美元，也就是外貿(mào)美元沒(méi)有結(jié)匯和兌換，積壓了大量結(jié)匯美元，而結(jié)匯美元之所以沒(méi)兌換，是因?yàn)槊涝獏R率持續(xù)在上漲。很多做外貿(mào)生意的人賺了美元后，不舍得馬上結(jié)匯變成人民幣，希望在銀行里繼續(xù)以美元方式吃利息，在這種情況下，實(shí)嚴(yán)重影響了我們的結(jié)匯率。

當(dāng)然還有第二個(gè)問(wèn)題，就是人民幣持續(xù)出現(xiàn)升值，從7.3快速升到6.7后，進(jìn)出口貿(mào)易尤其是進(jìn)口環(huán)節(jié)受到一定阻礙，因?yàn)槿嗣駧趴焖偕?，美元貶值，這樣導(dǎo)致美國(guó)出口和中國(guó)進(jìn)口，出現(xiàn)了快速貿(mào)易逆差。

尤其是疫情后，一季度中國(guó)內(nèi)需壓力比較大，中國(guó)PPI指數(shù)、CPI指數(shù)在一季度表現(xiàn)不十分優(yōu)良，也就是說(shuō)經(jīng)濟(jì)有滯脹風(fēng)險(xiǎn)。生產(chǎn)力水平在降低，PPI工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)表現(xiàn)比較脆弱。

這時(shí)候人民幣不實(shí)施貶值，很多進(jìn)口生意會(huì)因?yàn)閰R率結(jié)算問(wèn)題不掙錢，好不容易有10%的利潤(rùn)，如果人民幣對(duì)美元升值過(guò)快，這10%的利潤(rùn)又被吃掉了，所以外貿(mào)進(jìn)口會(huì)受一定影響。

這段時(shí)間如果想要進(jìn)口更猛一些，進(jìn)來(lái)的商品更多一點(diǎn)，滿足內(nèi)需，我認(rèn)為人民幣匯率這次向下波動(dòng)，外貿(mào)進(jìn)出口也有它的需求空間和時(shí)間要求。

5月-6月，我估計(jì)人民幣匯率波動(dòng)很可能圍繞7.0反復(fù)盤整，A股是不是也要反復(fù)盤整和波動(dòng)？我覺(jué)得如果不快速貶值，基本保持在7.0附近波動(dòng)，A股市場(chǎng)還會(huì)形成獨(dú)立的向上反彈走勢(shì)。

對(duì)于目前的市場(chǎng)，大家說(shuō)既然人民幣匯率市場(chǎng)已向下波動(dòng)，為什么中國(guó)最近還花錢重新買回美債，從中國(guó)這次重返美債市場(chǎng)，購(gòu)回200億美債，大家也感覺(jué)到發(fā)懵，為什么呢？

隨著美元不斷加息，本來(lái)我們靈活自主的貨幣政策，使得我們不但沒(méi)有跟隨美元加息，我們也在考慮是不是適度降息。我們沒(méi)有等來(lái)降息利好，相反還在回購(gòu)美國(guó)債券，是不是因?yàn)槊涝罱薪Y(jié)束加息可能，才使得我們大規(guī)?；刭?gòu)債券？

大家可以從公開(kāi)資料上看到，最近美聯(lián)儲(chǔ)和財(cái)政部相互做一場(chǎng)貨幣資金游戲，這場(chǎng)戲演得還是挺精彩。

美國(guó)財(cái)政部部長(zhǎng)耶倫說(shuō)，因?yàn)槊绹?guó)不斷加息導(dǎo)致債務(wù)危機(jī)隨時(shí)都可能出現(xiàn)，如果不調(diào)整債務(wù)上限，6月份就會(huì)宣布財(cái)政吃緊，有債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)。她把風(fēng)給放出來(lái)了，要求國(guó)會(huì)討論提升債務(wù)上限，要不然就會(huì)死給你看。美國(guó)在繼硅谷銀行、第一共和銀行破產(chǎn)倒閉后，如果再出現(xiàn)債務(wù)違約，對(duì)于全球央行來(lái)講是非常恐慌的，也就意味著美國(guó)金融體系會(huì)出現(xiàn)較大崩塌式風(fēng)險(xiǎn)，誰(shuí)都不愿意看到。因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)意味著美國(guó)經(jīng)濟(jì)從強(qiáng)盛走向衰落，受苦的是世界各國(guó)人民。

既然耶倫作為美國(guó)財(cái)長(zhǎng)表態(tài)說(shuō)美國(guó)已走到財(cái)政赤字懸崖邊上，如果美聯(lián)儲(chǔ)一味加息，各國(guó)央行一味拋售美債，最后導(dǎo)致的就是這種預(yù)期。

所以在緊要關(guān)口，各國(guó)央行也不得不從維護(hù)全球金融穩(wěn)定基礎(chǔ)上，適度回購(gòu)美債。我想這不是經(jīng)濟(jì)上的博弈，似乎有點(diǎn)維護(hù)世界經(jīng)濟(jì)秩序，作為大國(guó)，我們有這樣的責(zé)任和義務(wù)來(lái)促使美債市場(chǎng)不要在這時(shí)候出現(xiàn)較大風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，全球都難以承受。各國(guó)央行現(xiàn)在采取了不同措施，有的減少拋售美債力度，有的適度重新回購(gòu)一些美債，給美國(guó)一些面子。

當(dāng)然全球央行的表態(tài)無(wú)疑在告訴美國(guó)，大家各讓一步我們幫你維護(hù)債券市場(chǎng)穩(wěn)定，也請(qǐng)你在美元加息問(wèn)題上，不要一味執(zhí)拗前行，如果美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息，下次各國(guó)央行也就對(duì)不起了。所以從另一方面促使美國(guó)政府在調(diào)高債務(wù)上限的同時(shí)，也能影響美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)加息進(jìn)程。

【二季度全球有望進(jìn)入真空期，A股能穩(wěn)住嗎？】

2023年全球經(jīng)濟(jì)可能會(huì)迎來(lái)冰霜時(shí)代，不是冰川而是冰霜，現(xiàn)在還沒(méi)有到冰川時(shí)代，但起碼雪上加霜，就是說(shuō)2022年冰凍期實(shí)際上已經(jīng)在危害到全世界了。像阿根廷已經(jīng)嚴(yán)重通脹，基準(zhǔn)利率高達(dá)97%，也就是說(shuō)，把100塊錢存到阿根廷銀行里，有97塊利息。

什么意思？貨幣已經(jīng)不值錢了，1:1配給你，你存進(jìn)來(lái)1塊錢，配給你0.97元利息。

我為什么說(shuō)2022年各國(guó)已承受了美國(guó)加息之痛，進(jìn)入到冰凍期，現(xiàn)在大家都感到冰山上的來(lái)客喘一口氣都會(huì)感覺(jué)到很困難，高山缺氧。

在這種情況下，全球央行和美國(guó)都在不斷博弈和妥協(xié)，美債可以放緩拋售，適度回購(gòu)，但美聯(lián)儲(chǔ)加息這根韁繩也該勒住，不要讓野馬脫韁而去，這樣勢(shì)必會(huì)使全球經(jīng)濟(jì)過(guò)快的過(guò)早陷入到嚴(yán)重衰退。

中國(guó)作為負(fù)責(zé)任大國(guó)，也表達(dá)了自己的姿態(tài)。從2018年到2022年，中美貿(mào)易、科技、金融甚至軍事出現(xiàn)各種博弈，這種博弈實(shí)際上都是世界變局中我們必須要承受的過(guò)程。

這種變化所帶來(lái)的陣痛、波動(dòng)不會(huì)一夜消失，都在博弈中相互妥協(xié)，相互競(jìng)爭(zhēng)，誰(shuí)也不可能一下子命中對(duì)方要害是吧？但這種博弈又是歷史必然。

作為投資者，我覺(jué)得我們不能只是摸黑走路，我們必須明白走夜路時(shí)，隨時(shí)隨地都可能遭遇到不確定性風(fēng)險(xiǎn)，而這種不確定性就是來(lái)自于美元市場(chǎng)波動(dòng)和美國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)全球市場(chǎng)的影響。

現(xiàn)在大家基本上保持著對(duì)視的格局，你不要再肆意妄為，我也不會(huì)再給你落井下石。

所以這段時(shí)間恐怕要進(jìn)入真空期，也就是說(shuō)二季度，全球金融市場(chǎng)會(huì)進(jìn)入到真空期，美元加息步伐放緩，至于是不是結(jié)束，美聯(lián)儲(chǔ)并沒(méi)有給出明確答案，但我們希望美聯(lián)儲(chǔ)二季度加息，5月是最后一次，不要有更大加息預(yù)期存在，如果不加息，也就意味著美元指數(shù)會(huì)在100的位置上波動(dòng)，不要再快速向上拉升。

人民幣匯率和各國(guó)央行匯率都會(huì)因美元的平穩(wěn)而暫時(shí)保持平穩(wěn)。所以我認(rèn)為這段時(shí)間市場(chǎng)匯率穩(wěn)定將會(huì)帶來(lái)各國(guó)金融市場(chǎng)穩(wěn)定，A股我不認(rèn)為在這個(gè)時(shí)候會(huì)存在趨勢(shì)性調(diào)整，這種可能性比較小。也就是說(shuō)，五、六月匯率穩(wěn)定，A股穩(wěn)定可能性比較大。

大家說(shuō)既然是這樣的話，我們是不是應(yīng)該整理破碎的心，準(zhǔn)備搶反彈，還真有這種可能性。

從技術(shù)角度來(lái)觀察，市場(chǎng)最近做了一個(gè)M頭，從以往經(jīng)驗(yàn)看，M頭之后市場(chǎng)肯定有深幅調(diào)整。但今天天瑞既然說(shuō)市場(chǎng)波動(dòng)不會(huì)出現(xiàn)大家所預(yù)期的深幅調(diào)整，我們要提防什么呢？提防市場(chǎng)快速防守反擊，誰(shuí)會(huì)引領(lǐng)防守反擊？當(dāng)然是中特估概念。今天我們?cè)俅螐?qiáng)調(diào) A股結(jié)構(gòu)性牛市不會(huì)輕易結(jié)束。

這一波跨年行情從去年四季度開(kāi)始，到今年1月18號(hào)快速收復(fù)年線和半年線，并在年線和半年線上方震蕩向上，將近4個(gè)月時(shí)間。

本周一上證指數(shù)快速回探半年線，如果這樣看市場(chǎng)是M頭，但如果我們從這個(gè)地方開(kāi)始看，興許做了一個(gè)W底，對(duì)吧？所以有時(shí)候市場(chǎng)看你是怎么看它。

如果你對(duì)市場(chǎng)宏觀預(yù)期良好，就不要在技術(shù)走勢(shì)上過(guò)分糾結(jié)。

剛才我給大家做了分析，中特估概念對(duì)A股的強(qiáng)支撐不是從二季度開(kāi)始的，而是在今年初，就已迎來(lái)戰(zhàn)略性建倉(cāng)的主力。

今年你會(huì)發(fā)現(xiàn)公募基金排行榜上，創(chuàng)新小盤基金沒(méi)有跑過(guò)國(guó)企重組的基金，原因是國(guó)企改革主升浪行情正在結(jié)構(gòu)性牛市中表現(xiàn)的如火如荼，正因?yàn)檫@些占權(quán)重比例較大的低估值國(guó)有上市公司支撐起A股的脊梁，使得結(jié)構(gòu)性牛市我們所說(shuō)的中國(guó)龍最終會(huì)逐步震蕩向上，盤出底部空間。

所以我們對(duì)于結(jié)構(gòu)性牛市預(yù)期，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不會(huì)在3400點(diǎn)位置上結(jié)束，而是市場(chǎng)采取在這個(gè)位置短期波動(dòng)，震蕩洗盤后再次出發(fā)。

剛才我說(shuō)了，在技術(shù)上你這么看，是一個(gè)典型的M頭，但如果你從這個(gè)位置上看，一旦市場(chǎng)出現(xiàn)快速反彈，這就是一個(gè)W底。

W底意味著還有震蕩走強(qiáng)的機(jī)會(huì)。

【量子力學(xué)與A股】

我最近看到一個(gè)拿量子力學(xué)解釋A股的理論，這里邊說(shuō)兩個(gè)粒子之間相互作用，被稱作量子糾纏，所以散戶投資者和機(jī)構(gòu)投資者，在市場(chǎng)中博弈時(shí)，就相當(dāng)于量子力學(xué)中的兩個(gè)粒子，沒(méi)有主力不行，沒(méi)有散戶也不行，構(gòu)不成市場(chǎng)博弈狀態(tài)，沒(méi)有多方不行，沒(méi)有空方也不行，這個(gè)就叫量子糾纏。

還有一個(gè)叫量子疊加，你會(huì)發(fā)現(xiàn)我們?cè)趫?chǎng)外觀看時(shí)看不到量子疊加，你只要不買市場(chǎng)也可能漲也可能跌，兩種可能性都有，這個(gè)就叫量子疊加，所以我覺(jué)得現(xiàn)在上證指數(shù)到了今天的程度，你要從M頭上看肯定是跌，你要預(yù)期它要走出W底，肯定是漲，現(xiàn)在就走到了量子疊加這個(gè)程度，大家說(shuō)我如果要在這個(gè)時(shí)候買或者賣，會(huì)有什么樣變化？

量子力學(xué)第三個(gè)解釋叫量子崩塌，什么叫量子崩塌？就是說(shuō)它也有一種危險(xiǎn)，你買進(jìn)去后會(huì)發(fā)現(xiàn)指數(shù)出現(xiàn)下跌，這就叫量子崩塌。買的人多了，這個(gè)地方肯定會(huì)出現(xiàn)進(jìn)一步下跌，但如果在這個(gè)地方不買，有可能主力順勢(shì)漲上去了。

所以這個(gè)地方如果散戶進(jìn)來(lái)的多，主力還得打繼續(xù)往下打，這個(gè)時(shí)候就是量子崩塌，如果散戶在這個(gè)地方不買，在這地方賣，主力可能在這個(gè)位置上就把它拉起來(lái)。

所以這就是第三個(gè)發(fā)展階段。量子崩塌就是你買也不是，賣也不是，反正主力在這個(gè)位置上就跟你較上勁了。

大家說(shuō)，糾纏來(lái)糾纏去，往往是散戶成了韭菜，主力成了市場(chǎng)中的王者，我們?cè)谶@個(gè)位置上怎么理解量子力學(xué)，力道怎么把握？

我認(rèn)為，關(guān)鍵要看我們現(xiàn)在的策略，我們?cè)趺聪碌叮谶@個(gè)位置上，我們到底選擇站在左邊還是站在右邊，站在買這邊還是賣這邊，站在主力這邊還是散戶這邊？

無(wú)疑我們?cè)谶@個(gè)位置上必須以主力思維看待市場(chǎng)，而不能站在散戶那邊。如果站在散戶那邊，怎么做都是錯(cuò)的，你們買它就跌，你們不買它就漲，你怎么都是錯(cuò)的，怎么辦？告訴大家，這個(gè)時(shí)候我們就得玩心態(tài)，你在博弈時(shí)你必須要玩心態(tài)，沒(méi)有好的心態(tài)，最后在這個(gè)位置上不是你的財(cái)產(chǎn)損失，是你的信心崩塌了。

所謂量子崩塌就是糾纏到最后我們失敗是因?yàn)槲覀冃判谋浪?，后邊的事就不要再干了?/p>

舉個(gè)例子，這次在跨年行情中，數(shù)字經(jīng)濟(jì)概念——科大訊飛好多投資人都跟著做了，而且是在底部，我記得1月12號(hào)邁進(jìn)數(shù)字新時(shí)代，我們布局了科大訊飛，大概成本在30元上方，然后科大訊飛迅速漲到70元翻倍，之后科大訊飛開(kāi)始震蕩，所有客戶中途有賺10%下車的，有賺50%下車的，也有賺70%-80%的，但在70元位置好多人都跑了?，F(xiàn)在有部分人沒(méi)有走，他們問(wèn)科大訊飛還能不能再漲？我們告訴大家，科大訊飛的主升浪還未結(jié)束，因?yàn)榭拼笥嶏w業(yè)績(jī)不錯(cuò)，動(dòng)態(tài)市盈率很低，未來(lái)科大訊飛利潤(rùn)增長(zhǎng)潛能比較高，連續(xù)4年科大訊飛都是高利潤(rùn)高成長(zhǎng)。

我覺(jué)得在這個(gè)問(wèn)題上，跟現(xiàn)在大盤是一樣的。如果散戶跟的多了，這只股票肯定要繼續(xù)跌。如果散戶不跟了，可能還有繼續(xù)上漲的動(dòng)能。

【結(jié)構(gòu)性牛市還未結(jié)束，調(diào)整是倒車接人】

現(xiàn)在到底買還是不買？今天看了一則消息，超級(jí)牛散葛衛(wèi)東在什么位置上進(jìn)的科大訊飛，是在2017年科大訊飛50元時(shí)，2017年他非?？春每拼笥嶏w，進(jìn)去十幾個(gè)億，結(jié)果市場(chǎng)回報(bào)給葛衛(wèi)東從50元跌到19元，損失70%。在這期間我覺(jué)得他并沒(méi)有減倉(cāng)，對(duì)于普通人來(lái)講，這是很難承受的。他為什么能拿著科大訊飛呢？

因?yàn)樗戳丝拼笥嶏w的業(yè)績(jī)確實(shí)太好了，每年連續(xù)增長(zhǎng)，但股價(jià)居然下跌，這違反常理的走勢(shì)，這一波下跌一定是洗刷跟風(fēng)盤，所以他沒(méi)有走。等跌到19元，科大訊飛終于出現(xiàn)了一波反彈，據(jù)說(shuō)這個(gè)大佬在27元附近加倉(cāng)，之后科大訊飛一路震蕩走高，到了2021年，科大訊飛一舉碰到了70元，然后做了一個(gè)M頭下來(lái)，這次從將近70元又?jǐn)r腰截?cái)?，洗到?0元，很多散戶投資者包括機(jī)構(gòu)投資者都受不了這種調(diào)整，所以科大訊飛又在30塊錢位置再次出發(fā)，用極快的時(shí)間奪回了前方陣地，創(chuàng)反彈新高，然后又出現(xiàn)調(diào)整。

現(xiàn)在葛衛(wèi)東賣沒(méi)賣？具體我們不知道，但至少我們認(rèn)為他不應(yīng)該賣，為什么？從投資人角度講，對(duì)于這么好的股票，如果他的未來(lái)投資預(yù)期是70元，實(shí)際上應(yīng)該在這個(gè)位置上就賣掉。問(wèn)題是我們從基本面角度分析，70元應(yīng)該不是科大訊飛估值頂部，科大訊飛的主升浪還沒(méi)有走完。

從歷史看，每次科大訊飛震蕩前行時(shí)，高點(diǎn)都要比前次高點(diǎn)至少要高出10%。所以從上升通道技術(shù)點(diǎn)位測(cè)量，科大訊飛至少上方還有10%-20%左右的漲升空間，我想說(shuō)的是，如果你是主力思維，應(yīng)該像葛衛(wèi)東一樣看好一只好股票，你必須要忍受它的下跌，必須要跟隨同步成長(zhǎng)。

葛衛(wèi)東2023年，據(jù)說(shuō)賬面盈利16億，用了5年時(shí)間，讓你們用5年時(shí)間持有一只股票，誰(shuí)能有這么長(zhǎng)的耐心？尤其是中途這只股票跌幅達(dá)到70%的情況之下，你還能在那躺平后迎接躺贏，這是多么煎熬的歲月。

但是一個(gè)牛散，他能夠站在主力的角度看待市場(chǎng)。他拿了5年，而且在2023年一季度，他在這只股票上終于收益16億，對(duì)一般散戶來(lái)講，這16億都收回來(lái)了。我估計(jì)做投資的人，不會(huì)把錢當(dāng)錢，而當(dāng)數(shù)字，在他的投資的藍(lán)圖中，他不會(huì)考慮這些錢夠養(yǎng)家糊口，這些錢夠我吃喝玩樂(lè)，他不會(huì)想這些東西，他一定會(huì)考慮到目的地在哪里，目標(biāo)估值在哪里。

所以盡管科大訊飛在70元位置上經(jīng)歷了快速調(diào)整和波動(dòng)，今天調(diào)整到58元，調(diào)整12元，好多散戶投資者一定會(huì)非常害怕，這個(gè)時(shí)候就干脆走了。

再往后看，什么叫做真正的量子糾纏，當(dāng)散戶和主力都已經(jīng)脫鉤，不能再糾纏時(shí)，最后的選擇就是這樣子，崩塌不糾纏了，但如果你一直糾纏下去，那也就是說(shuō)主力賺多少，你就賺多少，因?yàn)槟闶侵髁λ季S。

在目前的市場(chǎng)環(huán)境下，好多投資人說(shuō)賺錢太難了，尤其是市場(chǎng)熱點(diǎn)一天一換，只要追進(jìn)去你就會(huì)被套，所以幾乎沒(méi)有給散戶喘息機(jī)會(huì)。你為什么不轉(zhuǎn)變一下，為什么要跟主力作對(duì)呢？為什么不用主力思維來(lái)面對(duì)投資。

我一直跟客戶說(shuō)，當(dāng)你真正思考和反思投資損失時(shí)，我們應(yīng)該從這些成功者身上得到經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，不是說(shuō)不能虧，更不要虧不起，而是當(dāng)你對(duì)投資標(biāo)的充分信任了解認(rèn)可時(shí)，你就要有勇氣做一個(gè)忍者神龜，直至給你帶來(lái)成長(zhǎng)收益。

很多散戶投資者說(shuō)現(xiàn)在不行，就愿意追漲殺跌，天天面對(duì)市場(chǎng)不動(dòng)手，都會(huì)覺(jué)得時(shí)間白白浪費(fèi)。像在澳門賭場(chǎng)玩輪盤一樣，無(wú)所謂，漲跌自己能承受。但在這里，我們必須要說(shuō)，如果你資金量大，確實(shí)要做投資，你想要贏，需要練一練心態(tài)，就是要跟主力去修練。

這種操作模式一定要改變。你可以試著逼自己，當(dāng)別人買的時(shí)候你不動(dòng)手，當(dāng)別人賣的時(shí)候你不出局。當(dāng)然這個(gè)前提是基于你對(duì)于市場(chǎng)趨勢(shì)認(rèn)定，如果你覺(jué)得市場(chǎng)趨勢(shì)已經(jīng)逆轉(zhuǎn)了，有調(diào)整趨勢(shì)了，你不要跟市場(chǎng)對(duì)著干，更何況你發(fā)現(xiàn)調(diào)整趨勢(shì)來(lái)臨前，主力先撤了。

那天有客戶問(wèn)天瑞，你認(rèn)為中特估概念還能不能倒車接人？我說(shuō)前提是你認(rèn)為行情還能不能繼續(xù)漲？如果你認(rèn)為結(jié)構(gòu)性牛市能繼續(xù)漲，中特估肯定要倒車接人，然后你就準(zhǔn)備到站上車就好了。

今天我在這里想告訴大家不用擔(dān)心，匯率波動(dòng)，去年4月，人民幣匯率市場(chǎng)也波動(dòng)了，為什么中概股在美國(guó)被砸？4月二十幾號(hào)，中概股突然被海外做空勢(shì)力砸。那段日子比現(xiàn)在要恐怖得多，可是我們不也是挺過(guò)來(lái)了嗎？4月27號(hào)以后市場(chǎng)快速反彈，那一波行情我們不是讓大家抄底了嗎？三年疫情我們都已經(jīng)歷了，A股基本上是扛住了。

你說(shuō)三年后，我們難道還要讓A股在3000點(diǎn)位置形成深幅調(diào)整嗎？我覺(jué)得這種可能性不大，因?yàn)橹刑毓蓝际堑凸乐邓{(lán)籌，所需要的建倉(cāng)資金規(guī)模之大，建倉(cāng)周期之久，在這個(gè)時(shí)候宣告行情結(jié)束，除非有天災(zāi)出現(xiàn)，不可能會(huì)出現(xiàn)這種情況，資金也不可能在這個(gè)時(shí)候全身而退。

既然如此，我認(rèn)為國(guó)資三年深化改革結(jié)束后，現(xiàn)在就是要建立新的估值體系，讓央企國(guó)企，還有地方國(guó)資委旗下的企業(yè)，在 A股完成自自身救贖。

更何況大家看一下目前A股全面注冊(cè)制實(shí)施后，未來(lái)還有很多亟待上市的企業(yè)在排號(hào)，據(jù)說(shuō)排了400多號(hào)，這時(shí)候大盤要跌下來(lái)，這些企業(yè)還敢上嗎？上去就破發(fā)。

如果國(guó)企低估值藍(lán)籌在市場(chǎng)中撐起A股脊梁，市場(chǎng)有活躍度，有賺錢機(jī)會(huì)，企業(yè)才敢來(lái)上市和融資。那些好企業(yè)三年疫情好不容易熬過(guò)來(lái)，一上市跌破發(fā)行價(jià)，股價(jià)像中石油似的，從50塊錢打到5塊錢，誰(shuí)敢來(lái)上市融資。

這樣一想 A股在這個(gè)位置不可能跌倒，不管美國(guó)加不加息，我覺(jué)得A股都應(yīng)按照既定復(fù)蘇和發(fā)展規(guī)劃來(lái)完成結(jié)構(gòu)性牛市。

所以我認(rèn)為結(jié)構(gòu)性牛市根本沒(méi)有結(jié)束，市場(chǎng)中任何一次波動(dòng)都會(huì)給我們帶來(lái)重新進(jìn)場(chǎng)的機(jī)會(huì)。

【趨勢(shì)性調(diào)整概率不大，二季度關(guān)注券商和高端裝備制造】

大家說(shuō)這個(gè)節(jié)奏把握不好，所以我剛才說(shuō)了需要修煉，中方信富最近給大家做了一個(gè)中方智投軟件，在原來(lái)財(cái)富E號(hào)通基礎(chǔ)上，又增加了一些模塊，如果實(shí)在把握不好，你就看中方智投軟件運(yùn)籌帷幄指標(biāo)。

在底部，我們給了很多操盤重要指標(biāo)，今天我們又增加了一個(gè)資金指數(shù)，原來(lái)大家說(shuō)資金指數(shù)看不到了，現(xiàn)在又給重新增加上來(lái)了。

看中方智投軟件，3418點(diǎn)時(shí)，這一天因?yàn)橹刑毓栏拍?，銀行股快速向上沖高，然后快速下來(lái)，從這一天開(kāi)始明顯看到資金外流了，連續(xù)7天，我們的軟件呈現(xiàn)了雙線狀態(tài)，雙線狀態(tài)是什么意思？就是資金向外流出的狀態(tài)。

這時(shí)候你操作應(yīng)該注意規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，適度減倉(cāng)。什么時(shí)候加倉(cāng)、補(bǔ)倉(cāng)？這兩條線粘合變成單線時(shí)，你就可以大膽加倉(cāng)出擊了。2023年4月27號(hào)，藍(lán)線綠線和紅線粘合了，然后第二天出現(xiàn)買入信號(hào)，這時(shí)候你大膽加倉(cāng)買，風(fēng)險(xiǎn)就比較小。

我們跟好多投資人講，中方信富給的宏觀策略，包括股票池，還有投資組合，如果大家能應(yīng)用技術(shù)指標(biāo)進(jìn)行盤中增減倉(cāng)，我覺(jué)得可以很大限度減少損失。

有些股票因?yàn)闀?huì)跟隨市場(chǎng)波動(dòng)，波動(dòng)時(shí)就會(huì)把大家的心態(tài)破壞掉，所以這個(gè)時(shí)候我們需要通過(guò)軟件做客觀評(píng)定與分析。

市場(chǎng)在雙線狀態(tài)下，一定要注意規(guī)避手中籌碼的下跌風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)然不是所有的籌碼都會(huì)是雙線狀態(tài)。最難得的時(shí)候，我們會(huì)做一個(gè)統(tǒng)計(jì)，在上證指數(shù)出現(xiàn)雙線時(shí)，哪些行業(yè)指數(shù)是單線？

看一下軍工指數(shù)，軍工指數(shù)最近三天呈現(xiàn)凈買入狀態(tài)，這個(gè)時(shí)候你就要思考一個(gè)問(wèn)題，為什么大盤出現(xiàn)主力資金凈流出，而軍工指數(shù)卻出現(xiàn)主力資金快速吃進(jìn)，我們必須要關(guān)注起漲的龍頭，有可能就是跟大盤做對(duì)抗的行業(yè)，也就是它不跌。

我跟大家說(shuō)，二季度特別關(guān)注券商和高端裝備制造，我把它作為中特估概念兩個(gè)儲(chǔ)備糧倉(cāng)，前面可能有通訊概念走強(qiáng)，基建概念走強(qiáng)，后面很可能在低估值藍(lán)籌上，大家要特別關(guān)注高端裝備制造，還有金融概念股的走強(qiáng)。

你看軍工指數(shù)整體非常抗跌，也就意味著它有可能會(huì)率先領(lǐng)漲。

所以今晚天瑞在私教課中會(huì)重點(diǎn)談高端裝備制造之航空航母概念，我會(huì)繼續(xù)給大家找出一些未來(lái)可以提前布局的股票。這個(gè)就像是我在新能源出現(xiàn)超跌反彈中，也就是當(dāng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)回落時(shí)，我說(shuō)一定要找一個(gè)跟數(shù)字經(jīng)濟(jì)反方向操作的熱點(diǎn)。

那時(shí)候我跟大家說(shuō)，新能源很可能要走超跌反彈行情，大家在數(shù)字經(jīng)濟(jì)減倉(cāng)，大膽加倉(cāng)新能源。

你看最近一個(gè)月我給大家推薦的新能源股，都是私教課中我給大家推薦的。

你看5月10號(hào)推薦的是新能源股票，一周時(shí)間最多的漲了56%，然后雙杰電氣、萬(wàn)馬股份漲了百分之二十幾。

4月26號(hào)和4月19號(hào)我們連續(xù)推薦了新能源股，我告訴大家新能源反彈還沒(méi)有結(jié)束，所以我們?cè)?月26號(hào)和4月19號(hào)，跟大家說(shuō)新能源筑底完成產(chǎn)業(yè)可能再出發(fā)，我們已經(jīng)給大家推出了很多這個(gè)方向的股票。

我覺(jué)得前期人民幣跨境支付概念有個(gè)焦點(diǎn)科技，從4月12號(hào)到現(xiàn)在一個(gè)月時(shí)間漲了將近一倍，所以說(shuō)天瑞私教課，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，我們要策略性回避，不是所有的股票我們都要放棄，而是策略性回避。

當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)只是上漲途中的短周期調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，這個(gè)時(shí)候要隨時(shí)隨地準(zhǔn)備干嘛？

挖掘下一個(gè)起漲機(jī)會(huì)，而不要在這個(gè)時(shí)候全面撤出市場(chǎng)，主力就巴不得你全面撤出，讓你進(jìn)行量子崩塌，然后他好重新向上，主力不關(guān)心有多少散戶，可能現(xiàn)在量子糾纏的是主力和散戶，未來(lái)進(jìn)入機(jī)構(gòu)博弈時(shí)代，是機(jī)構(gòu)和機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行量子糾纏，是他們的博弈，散戶根本沒(méi)有機(jī)會(huì)上場(chǎng)，那時(shí)候就徹底崩塌了。

像未來(lái)A股逐步發(fā)展到某一天散戶因?yàn)椴粚I(yè)，心態(tài)又不好，然后又沒(méi)有量化對(duì)沖的工具，所以散戶就沒(méi)有博弈勝算的可能性。

然后是機(jī)構(gòu)和機(jī)構(gòu)進(jìn)行糾纏，散戶徹底的從量子疊加退出市場(chǎng)，然后到量子崩塌，徹底遠(yuǎn)離市場(chǎng)，最后量子力學(xué)演化成為機(jī)構(gòu)和機(jī)構(gòu)間的博弈，那時(shí)候的股市會(huì)更有意思了，我覺(jué)得投資一直在路上，作為專業(yè)人士，你會(huì)一直讓你的路通向天路，很有意思，這里邊有兇險(xiǎn)沒(méi)有？

有！但是這里邊更有樂(lè)趣，因?yàn)閷I(yè)所以你才更加專業(yè)，因?yàn)閷I(yè)你才更加快樂(lè)。我希望投資人時(shí)代已經(jīng)發(fā)生變化了，我們必須要以變來(lái)應(yīng)萬(wàn)變。

我今天下午跟我們很多投資顧問(wèn)在講，我說(shuō)我們必須要面對(duì)現(xiàn)實(shí)變化，這種變化不是因我們一個(gè)地區(qū)一個(gè)國(guó)家而起，是全球在發(fā)生大的變化。如果你還停留在傳統(tǒng)思維模式上，還停留在過(guò)去位置上，不順應(yīng)趨勢(shì)，不發(fā)生改變，一定會(huì)被新的變化所淘汰。眼下中美博弈，經(jīng)濟(jì)震蕩風(fēng)險(xiǎn)是很大的。

我們要想生存，實(shí)際上就是在夾縫中尋找生存機(jī)會(huì)，不要感覺(jué)到不耐煩。

葛衛(wèi)東從2017年到現(xiàn)在，經(jīng)歷了中美貿(mào)易談判這5年的大國(guó)博弈，今天人家賺了16億，我們?cè)俜此家幌伦约海覀冑嵙藛?？我覺(jué)得人家賺的是心態(tài)的錢，是認(rèn)知的錢，是投資專業(yè)度的錢。

所以你不要以為市場(chǎng)風(fēng)雨只淋在了你身上，實(shí)際上每個(gè)人都要承受，不管你是基金經(jīng)理人，還是牛散、小散，沒(méi)有人可以躲過(guò)這些風(fēng)雨，只有在風(fēng)雨中砥礪前行，樂(lè)觀前行的人，才能跟上時(shí)代發(fā)展成為弄潮兒，成為勝利者.

我曾經(jīng)跟大家說(shuō)變局不是一天可以結(jié)束的。

東西方這場(chǎng)大變革，最后大家都能預(yù)期東方崛起，但這個(gè)事情離我們相當(dāng)遙遠(yuǎn)，這是一個(gè)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間和空間距離。也就是說(shuō)，未來(lái)我們要應(yīng)對(duì)市場(chǎng)各種風(fēng)雨、各種變化，時(shí)間周期很長(zhǎng)。作為投資人不像唱歌跳舞，唱卡拉OK釋放，我們還要心安靜下來(lái)，在每次投資中都要慎重思考，謹(jǐn)慎再謹(jǐn)慎。稍微一個(gè)大意，對(duì)于我們的投資來(lái)講就會(huì)產(chǎn)生較大損失。

盡管中方信富推出了小富機(jī)器人，推出了智能跟投賬戶，推出了各種短線交易產(chǎn)品，但我也要告訴大家，我們?cè)趲椭蠹疫M(jìn)行量化策略市場(chǎng)引導(dǎo)和市場(chǎng)教學(xué)，但真正決策權(quán)在于每個(gè)客戶自己，因?yàn)槲覀兺瑫r(shí)也把中方智投一些軟件指標(biāo)推送給大家，為什么？

因?yàn)槟隳眠@些指標(biāo)可以自己給自己撐一把傘。中方信富的投資顧問(wèn)不過(guò)是百八十人，可是我們的客戶十幾萬(wàn)，所以說(shuō)，我們必須要教會(huì)每個(gè)客戶自己應(yīng)對(duì)市場(chǎng)。

我們做個(gè)總結(jié)， A股這次下跌，我不認(rèn)為是趨勢(shì)性調(diào)整即將來(lái)臨，我認(rèn)為是中途一次倒車洗盤；第二，中特股概念將會(huì)繼續(xù)支撐市場(chǎng)震蕩上行，短期市場(chǎng)還會(huì)震蕩分化，大家借助這段時(shí)間挑選目標(biāo)個(gè)股，重新準(zhǔn)備上車。未來(lái)A股市場(chǎng)比較抗跌的熱點(diǎn)，我們先要建倉(cāng)的是高端裝備制造、券商以及部分新能源概念股，都會(huì)在市場(chǎng)中反復(fù)形成震蕩反彈的態(tài)勢(shì)。

數(shù)字經(jīng)濟(jì)在分化，不是所有的股票都可能在短時(shí)間內(nèi)止跌企穩(wěn)，但類似科大訊飛這樣的股票，我覺(jué)得未來(lái)還有繼續(xù)漲升的空間。

我不是讓大家明天就買，我剛才說(shuō)了，很多股票當(dāng)大家都買時(shí)，它可能還會(huì)繼續(xù)跌，大家都賣時(shí)它可能繼續(xù)漲，這就叫量子疊加，當(dāng)你退出時(shí)，股票漲和跌跟你沒(méi)有關(guān)系。

所以最后總結(jié)一個(gè)思路，如果你想在市場(chǎng)中獲利，一定要站在主力思維的角度，客觀的看待市場(chǎng)，仁者無(wú)敵，價(jià)值投資才是你正確的投資之路。

(本文根據(jù)《一年一度瑞財(cái)經(jīng)》演講整理，作者張松（天瑞）系中方信富首席宏觀策略分析師。)