最近，大家應(yīng)該關(guān)注市場的高低切換，這種切換是有周期的，所以春節(jié)后我們提示投資人，對于高價股要階段性的落袋為安；對于低估值概念股，我們在年初，也就春節(jié)前要大家關(guān)注并底部介入。春節(jié)后，大家可以看出來，這種高低切換的規(guī)模在進(jìn)一步擴(kuò)大，市場的震蕩與分化導(dǎo)致A股出現(xiàn)了階段性調(diào)整。

從股指上來講，調(diào)整幅度并不大，但從高價股的跌幅來看，確實給市場造成了影響。因為2019年-2020年，雖然經(jīng)歷了新冠疫情，但并沒有影響價值白馬股，這些核心資產(chǎn)股震蕩上行，春節(jié)前這部分股票還在創(chuàng)歷史新高。

但春節(jié)后這部分股票便出現(xiàn)了階段性回落，那么我反復(fù)提示大家，并不是說這些核心資產(chǎn)股失去了價值，而是因為在過度投機(jī)性炒作中，它確實存在一定的泡沫，所以在估值回歸的過程中，給市場所造成的壓力在所難免。每一個市場它都要有一個良性發(fā)展的過程，不能走極端，所以當(dāng)大家不理解絕大多數(shù)主力，甚至散戶都在追捧兩三百家上市公司時，實際上也是市場最危險的時候，我想當(dāng)少數(shù)人能獲得市場成長空間的價值時，他的機(jī)會是存在的，當(dāng)絕大多數(shù)人都認(rèn)知時，機(jī)會和價值就會短暫消失。

這個階段大家從邏輯關(guān)系上理清這些股票的回歸，就要有一個客觀的認(rèn)知，我認(rèn)為它不會形成趨勢性調(diào)整，破壞性調(diào)整，而是階段性調(diào)整，是估值回歸式的技術(shù)性的估值調(diào)整。調(diào)整結(jié)束后，它會使A股整體估值回落到一個相對穩(wěn)定的空間。

當(dāng)然這些股票攜帶的資金是比較大的，一旦形成調(diào)整，對A股造成的壓力也比較大，而在這個時候能緩解市場壓力的當(dāng)然是權(quán)重比例大的順周期股票。所以春節(jié)之后順周期的股票——有色、鋼鐵、煤炭，還有對股指有穩(wěn)定作用的權(quán)重股，像金融、地產(chǎn)、保險在市場中輪番上漲，這就是當(dāng)下市場的邏輯。

也就是說，高價股回調(diào)時，低估值股票形成了對于市場壓力的緩解和對沖，市場依然保持著較為平穩(wěn)的股指運行狀態(tài)。所以在市場高價股回調(diào)時，市場其實不會受高價股影響而呈現(xiàn)趨勢性調(diào)整，相反大家在高低切換時，要跟隨主力的切換，不要被動挨打。

因為前期散戶對高價股實際上是不認(rèn)知的，所以高價股從低估值漲到相對高估值空間時，真正獲利的散戶投資者不多。這個時候如果你去做接盤俠，就更不值了。

所以我反復(fù)提及核心資產(chǎn)股，既然股價過高，已成為機(jī)構(gòu)博弈的籌碼，那么散戶不要輕易和機(jī)構(gòu)博弈，而應(yīng)該從低估值角度去挖掘一些穩(wěn)定的、未來依然有成長空間的籌碼。這些籌碼我認(rèn)為在順周期的行業(yè)中大家可以挖掘到。

另外，隨著國資改革進(jìn)一步推進(jìn)，大家要逐步去關(guān)注央企重組和地方國企重組帶來的市場機(jī)會。所以2021年，我認(rèn)為這部分市場空間可能是散戶投資者要著力關(guān)注的。國企改革大家要深度研究到底怎么改，大家說兼并重組剝離不良資產(chǎn)，其實有一個最新提法是：國有企業(yè)數(shù)字化改造和產(chǎn)業(yè)化升級。

它透露了兩個消息：第一，國企肯定要改制，而且要給國企插上數(shù)字化的概念，或者是科技成長的翅膀，也就是說國企如何打造信息化和高質(zhì)量的科技企業(yè)，能不能變成藍(lán)籌科技？那就是朝著數(shù)字化升級的方向發(fā)展；第二，這部分國企可能由行業(yè)基金和產(chǎn)業(yè)基金先進(jìn)行推動。

好多投資人對國企改制不感興趣，認(rèn)為國企改制不會有太大成果，但我告訴大家，在虛擬市場上，一旦政策推動資金注入，你所懷疑的事情可能都會被打破，所以2018年我們強(qiáng)調(diào)核心資產(chǎn)股、價值型股票會成為市場的主流熱點。

而進(jìn)入“十四五”規(guī)劃的第一年，我們必須要認(rèn)清國資改革會在“十四五”規(guī)劃中起重要作用。這些低估值具有國企改革，產(chǎn)業(yè)升級和產(chǎn)業(yè)基金注入的股票，會成為接下來我們重點關(guān)注的股票，也會成為2021年我們進(jìn)行長周期資產(chǎn)配置的對象。

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【重點提示】

天瑞視點：眼下的波動是布局國資數(shù)字化改造的大機(jī)會

天瑞視點：大盤沒什么風(fēng)險，震蕩分化后繼續(xù)向上

天瑞視點：市場趨勢沒走壞，轉(zhuǎn)戰(zhàn)低估值品種正當(dāng)時

天瑞視點：二八變八二，這說明什么？