9月13日，白酒板塊再度迎來大幅調(diào)整，盤中貴州茅臺(tái)股價(jià)跌破1300元整數(shù)關(guān)口，單周最大跌幅已超7%。而且五糧液、山西汾酒等股價(jià)也都創(chuàng)出了階段性新低。往年，臨近中秋節(jié)日，以白酒為代表的大消費(fèi)都會(huì)受到投資者追捧，為何今年會(huì)遭遇“拋棄”呢？

（來源：同花順軟件）

按照行業(yè)慣例，中秋、國(guó)慶期間的白酒銷量通常會(huì)占到酒廠全年銷量的20%甚至30%。但近期多家酒商普遍反饋指出，今年中秋白酒銷售不如預(yù)期。一名行業(yè)內(nèi)人士透露，今年中秋銷售預(yù)計(jì)同比下降20%-30%。

說實(shí)話，一般節(jié)日前后，尤其是中秋節(jié)和春季，白酒企業(yè)往往會(huì)有一波價(jià)格上漲，但今年白酒行情并沒有出現(xiàn)這樣的漲價(jià)現(xiàn)象，甚至還出現(xiàn)了酒價(jià)下跌的情況。截至9月8日，2023年茅臺(tái)原箱批價(jià)2650元，周環(huán)比下降50元，月環(huán)比下降70元；茅臺(tái)散飛批價(jià)2390元，周環(huán)比持平，月環(huán)比下降70元。五糧液普五批價(jià)為960元，周、月均環(huán)比持平。國(guó)窖1573批價(jià)870元，批價(jià)周、月環(huán)比持平。

（來源：今日酒價(jià)，東海證券研究所）

今年中秋節(jié)白酒消費(fèi)不及預(yù)期，主要受到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，以及行業(yè)高庫存等多重影響所致。從宏觀層面來看，由于房地產(chǎn)不景氣，工程數(shù)量減少，酒作為社交媒介使用自然大幅下降；同時(shí)，在國(guó)家公費(fèi)消費(fèi)政策變化上，酒桌文化也發(fā)生了變化，很多人已經(jīng)習(xí)慣了酒局變少，商務(wù)社交活動(dòng)變少的模式 。

此外，從行業(yè)層面來看，在白酒經(jīng)過前幾年快速發(fā)展之后，白酒價(jià)格和庫存不斷增長(zhǎng)，目前仍然處于去庫存的階段，這就導(dǎo)致很多被貨商并不積極。根據(jù)酒業(yè)家媒體在山東、河南、四川、河北、陜西等白酒消費(fèi)大省調(diào)研，今年渠道中秋備貨時(shí)間縮短，同時(shí)向各價(jià)位名酒集中，部分酒商備貨意愿較低，有酒商透露備貨量下滑20%以上，且主流價(jià)格帶下探至200元，部分酒商表示核心價(jià)位段的200-500元銷量較去年同期有所下降。

近期，部分白酒個(gè)股股價(jià)持續(xù)走弱，貴州茅臺(tái)價(jià)格盤中跌破1300元關(guān)口。如果向前追溯，其實(shí)從2022年3月開始，白酒板塊就進(jìn)入了持續(xù)調(diào)整中，已經(jīng)連續(xù)跌了三年了。而且今年以來整個(gè)白酒板塊已經(jīng)跌了36.47%?？梢哉f，這個(gè)跌幅非常罕見。而且從市盈率角度來看，目前已經(jīng)處于20倍以下了，已經(jīng)處于極低的位置了。

（來源：同花順iFinD）

另外，從基金持倉角度來看，主動(dòng)權(quán)益基金對(duì)于食品飲料的持倉在大幅下降。據(jù)統(tǒng)計(jì)主動(dòng)權(quán)益類基金二季度末食品飲料持倉環(huán)比下降 3.62%，已經(jīng)降至 2018年以來新低。這也導(dǎo)致了包括白酒在內(nèi)的各子板塊全面降倉，其中白酒持倉環(huán)比下降9.09%。

（來源：Wind、東吳證券研究所）

雖然當(dāng)前白酒板塊已經(jīng)大幅下跌了，而且估值估值水平很低，是否可以布局了呢？對(duì)此，東方證券研報(bào)指出，白酒業(yè)績(jī)期穩(wěn)步度過，動(dòng)銷分化趨勢(shì)仍明顯，總體來看高端酒需求韌性延續(xù)、業(yè)績(jī)較堅(jiān)挺。中秋國(guó)慶旺季即將到來，酒企普遍進(jìn)入發(fā)貨時(shí)間點(diǎn)?？紤]到消費(fèi)環(huán)境疲軟，預(yù)計(jì)酒企費(fèi)投動(dòng)作偏謹(jǐn)慎，經(jīng)銷商回款積極性一般。