近期，證券時報發(fā)起“時報經(jīng)濟眼：經(jīng)濟學家2023年中國經(jīng)濟展望問卷調(diào)查”，受訪者包括來自政府部門、研究機構(gòu)、知名院校的權(quán)威經(jīng)濟學家。希望調(diào)查結(jié)果有助于準確把握經(jīng)濟運行態(tài)勢，并為下一階段穩(wěn)定經(jīng)濟大盤提供決策參考。問卷分別從2023年經(jīng)濟走勢研判、經(jīng)濟形勢展望、宏觀政策預測三個維度共設(shè)計16道問題。截至2022年12月26日，共收集到64份答卷。

調(diào)查顯示，多數(shù)受訪者對2023年經(jīng)濟基本面、政策面有樂觀預期，看好中國經(jīng)濟加速修復。受訪者認為，新的一年宏觀調(diào)控政策料將加碼發(fā)力，2023年中國經(jīng)濟或?qū)亩径乳_始顯著恢復，且無需過度擔憂通脹壓力。2023年應(yīng)重點關(guān)注房地產(chǎn)市場、消費以及企業(yè)需求側(cè)的恢復進度，注意應(yīng)對好外部沖擊。

“證券時報經(jīng)濟預期

熱度指數(shù)”為40.22

本次調(diào)查中，本報正式推出“證券時報經(jīng)濟預期熱度指數(shù)”，以期觀察經(jīng)濟學家群體對未來一個季度到半年內(nèi)我國經(jīng)濟發(fā)展的預期。根據(jù)本期問卷調(diào)查結(jié)果編制形成的2023年一季度“證券時報經(jīng)濟預期熱度指數(shù)”為40.22，比上季上升 8.31個百分點，但仍位于50榮枯線以下，顯示經(jīng)濟學家們雖然對未來一個季度到半年的經(jīng)濟預期有所好轉(zhuǎn)，但普遍預期短期內(nèi)經(jīng)濟難以快速恢復。

具體來看，有45.31%的受訪者預期2023年上半年經(jīng)濟形勢維持在適度水平, 42.19%的受訪者認為“偏冷”，9.38%的受訪者認為“偏熱”，3.13%的受訪者認為“過冷”。

隨著新冠病毒防控措施持續(xù)優(yōu)化、存量政策和增量政策疊加發(fā)力，配合基數(shù)效應(yīng)對經(jīng)濟數(shù)據(jù)的支撐，2023年經(jīng)濟企穩(wěn)回升已成為普遍共識。不過，近期各地新冠病毒感染高峰接踵而至，度過此輪病毒感染潮尚需時日，增量政策還未發(fā)力見效，經(jīng)濟社會發(fā)展動能難以在短期內(nèi)明顯釋放。

中國銀河證券首席經(jīng)濟學家劉鋒對證券時報記者表示，新冠病毒防控措施優(yōu)化后經(jīng)濟調(diào)整的短暫陣痛在所難免，雖然預計2023年一季度經(jīng)濟或?qū)⒗^續(xù)承壓，但隨著新冠病毒確診峰值退潮、生產(chǎn)生活秩序逐步恢復，在政策的有效呵護和刺激下，市場預期和信心有望修復，下半年或?qū)⒂瓉斫?jīng)濟的復蘇拐點。

在部分受訪者看來，新的一年中國經(jīng)濟顯著修復或?qū)亩径乳_始。民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬?qū)τ浾哒f，新冠病毒流行期之后，預計二季度社會生產(chǎn)生活秩序會加快恢復，經(jīng)濟活力加速釋放，消費、服務(wù)業(yè)生產(chǎn)和就業(yè)都將會有明顯改善。整體判斷2023年我國經(jīng)濟走勢大概率呈現(xiàn)前低后高。

光大證券董事總經(jīng)理、首席宏觀經(jīng)濟學家高瑞東同樣指出，待天氣轉(zhuǎn)暖，廣義財政和結(jié)構(gòu)性貨幣政策將繼續(xù)提升基建投資和制造業(yè)投資，新冠病毒防控政策調(diào)整和居民收入結(jié)構(gòu)性改善引導消費需求深度釋放，經(jīng)濟將整體向好發(fā)展。

2023年經(jīng)濟增速

預計在5%-6%區(qū)間

回顧2022年，面對風高浪急的國際環(huán)境和艱巨繁重的國內(nèi)改革發(fā)展穩(wěn)定任務(wù)，經(jīng)濟社會大局整體保持穩(wěn)定。多數(shù)受訪者認為，2022年國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增速水平將高于3%。其中，29.69%的受訪者預計全年GDP增速將處在3%-3.2%區(qū)間，26.56%的受訪者認為全年增速有望在3.2%-3.4%區(qū)間，還有23.44%的受訪者預期全年增速能達到3.4%以上水平。

受諸多超預期因素沖擊，2022年全年經(jīng)濟增長與年初的預期目標存在差距。財信研究院副院長伍超明對記者表示，整體來看，全年投資端呈現(xiàn)“基建制造業(yè)支撐、房地產(chǎn)拖累加深”的格局；消費端受新冠病毒短期沖擊加大導致消費場景受限，企業(yè)盈利下降推動失業(yè)率上升，進一步降低居民消費能力與消費意愿的影響；出口增速受外需加速放緩和價格支撐減弱影響。

展望2023年，中央財辦有關(guān)負責同志明確指出，我國經(jīng)濟韌性強、潛力大、活力足，長期向好的基本面沒有變，資源要素條件可支撐。綜合研判，2023年世界經(jīng)濟增速可能明顯下滑，而我國經(jīng)濟有望總體回升，形成一個獨立的向上運行軌跡。

受訪者同樣對2023年的經(jīng)濟增速抱有樂觀預期。近6成（56.25%）受訪者預計2023年GDP增速將處在5%-6%區(qū)間，32.81%的受訪者認為將在4%-5%區(qū)間，另有9.38%的受訪者預計2023年經(jīng)濟增速有望達到6%以上。

中信證券宏觀經(jīng)濟首席分析師程強向記者指出，從2023年經(jīng)濟運行的宏觀條件看，實現(xiàn)5%左右的經(jīng)濟增速有基礎(chǔ)、有條件。首先，新冠病毒感染形勢、地產(chǎn)對經(jīng)濟的制約程度相對2022年會有減輕。其次，2022年經(jīng)濟增速客觀上會形成低基數(shù)效應(yīng)。再次，我國通脹水平可控，穩(wěn)增長政策空間依舊較大。在落實好中央一系列政策的基礎(chǔ)上，如果社會心理預期和發(fā)展信心能夠有效提振，中國經(jīng)濟有望更快走出新冠病毒感染潮、實現(xiàn)超預期修復。

調(diào)查還顯示，多數(shù)受訪者對2023年上半年就業(yè)和民企投資信心持樂觀態(tài)度。近7成（67.18%）受訪者認為2023年上半年就業(yè)形勢將有所改善；65.62%的受訪者預期2023年上半年民間投資信心將有提升。

“隨著經(jīng)濟運行恢復，老百姓的日常生活秩序恢復正常，2023年就業(yè)形勢應(yīng)當比2022年好?！北本┐髮W國民經(jīng)濟研究中心主任蘇劍告訴記者，2023年穩(wěn)就業(yè)的重點還是要想方設(shè)法穩(wěn)增長，其次是想方設(shè)法給企業(yè)構(gòu)造一個良好的營商環(huán)境，尤其是對于吸納就業(yè)能力比較強的中小微企業(yè)。

對于民企信心的建立，蘇劍還表示，民營企業(yè)家信心不是“自來水”，沒有開關(guān)閥。讓企業(yè)家群體、老百姓的信心恢復建立，需要給大家看得見、摸得著的“定心丸”，比如建立起一個良好的法律體系、產(chǎn)權(quán)保護體系。

受訪者重視需求側(cè)修復

強調(diào)防范化解金融風險

2022年，面對新冠病毒擾動、海外主要經(jīng)濟體衰退等一系列超預期因素，我國宏觀政策在加大調(diào)控力度的同時，不“大水漫灌”，確保了物價走勢平穩(wěn)可控。

對于2023年上半年可能出現(xiàn)的國內(nèi)經(jīng)濟風險，過半（56.25%）受訪者仍關(guān)注國內(nèi)新冠病毒感染對經(jīng)濟社會活動的擾動。多數(shù)受訪者同樣重視需求側(cè)的修復，擔憂房地產(chǎn)市場、居民消費與企業(yè)投資意愿可能恢復緩慢的受訪者分別占到全部受訪者的56.25%、59.38%、59.38%。

“預計著力擴大內(nèi)需是2023年經(jīng)濟的重點工作。”高瑞東表示，新的一年將著力提升居民消費意愿，力促內(nèi)需有效改善。

受訪者同樣關(guān)注來自海外主要經(jīng)濟體經(jīng)濟衰退帶來的外部沖擊。調(diào)查顯示，85.94%的受訪者認為要關(guān)注接下來海外主要經(jīng)濟體出現(xiàn)經(jīng)濟衰退對我國出口的影響，56.25%的受訪者關(guān)注地緣政治沖突帶來負面影響，還有54.69%的受訪者強調(diào)供應(yīng)鏈定向脫鉤可能加劇的問題。

溫彬稱，2023年面臨的最大挑戰(zhàn)是出口增速放緩。隨著發(fā)達經(jīng)濟體的連續(xù)大幅加息，全球經(jīng)濟正在明顯降溫，我國出口面臨的壓力將大于2022年。出口增速放緩將會對一部分制造業(yè)投資產(chǎn)生拖累，并在一定程度上加大就業(yè)壓力。

英大證券研究所所長鄭后成還向記者指出，2023年我國制造業(yè)投資增速或低于2022年，且不排除全年持續(xù)下探的可能。從歷史走勢上看，一旦PPI（生產(chǎn)者物價指數(shù)）當月同比進入負值區(qū)間，我國制造業(yè)投資增速將持續(xù)下行，而2023年P(guān)PI當月同比大概率處于負值區(qū)間。

此外，對于2023年可能召開的全國金融工作會議，9成（90.63%）受訪者認為，下一階段金融業(yè)發(fā)展的重點在于防范化解金融風險，筑牢金融底線；超7成（73.44%）的受訪者認為下階段要進一步加強對實體經(jīng)濟的讓利；43.75%的受訪者強調(diào)，金融業(yè)需要進一步支持節(jié)能減排、綠色發(fā)展等經(jīng)濟轉(zhuǎn)型。

防范化解風險是金融業(yè)永恒的主題。國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所副所長陳道富對記者說，新的一年需要關(guān)注的金融風險包括中小銀行、信托、銀行理財?shù)扰c城投和地方債務(wù)風險直接相關(guān)的金融風險，以及匯率、債市波動共振等風險。未來5年需要關(guān)注的金融風險可能來源于經(jīng)濟領(lǐng)域傳遞給金融體系的，也可能來源于政策性金融過度擴張帶來的功能異化、流動性喪失和市場萎縮等供給側(cè)風險。

受訪者對股市高景氣度

預期升溫

2022年，以注冊制為牽引的資本市場全面深化改革持續(xù)推進。日前召開的證監(jiān)會黨委會議認為，我國經(jīng)濟總體回升的格局進一步鞏固，影響資本市場運行的基本面因素將顯著改善，我國資本市場總體將保持穩(wěn)中向好的態(tài)勢。

調(diào)查顯示，67.10%的受訪者對2023年上半年股市景氣度預期中性，且高分組占比較上季度提升21.06%。其中，有53.13%的受訪者給2023年上半年的股市景氣度打3分（滿分5分，分數(shù)越高代表景氣程度越高），較上季度略微提升4.45%；28.13%的受訪者打4分，14.06%的受訪者打2分。

證監(jiān)會黨委指出，將加快建設(shè)中國特色現(xiàn)代資本市場，不斷健全資本市場功能，更好支持科技自立自強，有效管控各類風險，更好推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

展望后市，劉鋒認為，如何更有效提升資本市場功能是資本市場將面臨的最大問題。要保證入市、交易、再融資、兼并重組、退市等各個環(huán)節(jié)的公平性、公正性和公開性，將有限的資金通過有效的資本市場機制更多配置給高質(zhì)量的、符合國家發(fā)展戰(zhàn)略、能有效補短板的新經(jīng)濟企業(yè)。

調(diào)查還顯示，7成（71.88%）受訪者預期人民幣匯率在2023年上半年的大部分時間里將維持6.8-7.0區(qū)間；預期人民幣兌美元匯率在7.0以上水平的受訪者占到21.87%。反映出多數(shù)受訪者認為2023年上半年人民幣兌美元匯率的走勢有望保持穩(wěn)健，進一步貶值的空間不大。

中銀證券全球首席經(jīng)濟學家管濤告訴記者，若2023年美國經(jīng)濟成功實現(xiàn)軟著陸，人民幣匯率政策調(diào)整難度將上升，不僅要持續(xù)承受中美利差壓力，擾亂貨幣政策調(diào)整節(jié)奏，還要關(guān)注市場對中美經(jīng)濟前景的預期調(diào)整。若2023年美元出現(xiàn)經(jīng)濟衰退期間的避險式上漲，則在美聯(lián)儲寬松周期開啟的情況下，中國政策空間也將進一步打開，而全球危機期間中國經(jīng)濟的韌性也是有目共睹的。

在管濤看來，不論是哪種預計情形，經(jīng)濟基本面都是2023年匯率政策的核心。2023年中國經(jīng)濟基本面的看點，一個是在外需拐點來臨之際，能否及時實現(xiàn)經(jīng)濟增長內(nèi)外動力的切換，保持經(jīng)濟的合理增長；另一個是優(yōu)化防疫措施和房地產(chǎn)調(diào)控，能否有效擴大消費和投資。只要中國經(jīng)濟好，匯率問題也將迎刃而解。

受訪者對未來通脹擔憂較小

在2022年，中國物價始終保持溫和水平。在本次調(diào)查中，受訪者對2023年上半年我國所承受的通脹壓力擔憂較小。調(diào)查顯示，57.81%的受訪者指出2023年上半年的通脹壓力不大，無需過度擔憂。另有21.88%的受訪者建議關(guān)注接下來豬肉、能源等短期結(jié)構(gòu)性通脹壓力。

高瑞東認為，2023年國內(nèi)通脹讀數(shù)將整體溫和，但服務(wù)領(lǐng)域漲價壓力較大，表現(xiàn)為服務(wù)型結(jié)構(gòu)性通脹。主要在于疫后服務(wù)消費修復空間最大，尤其是接觸性服務(wù)，其需求恢復斜率較快、疊加前期服務(wù)業(yè)供給主體收縮，供需缺口走闊，將階段性推動服務(wù)價格上漲。

對于大宗商品價格，溫彬表示，盡管全球商品價格已進入下降通道，但地緣政治風險、極端天氣或災害都有可能影響全球商品價格，造成巨幅波動。同時，若中國需求復蘇較快，也會擾動全球商品。此外，全球氣候變化帶來的能源結(jié)構(gòu)調(diào)整，也會在中期影響能源成本，特別是新能源相關(guān)的有色金屬、硅料等價格仍可能保持強勢。

此外，在討論2023年上半年的外部風險問題時，仍有15.63%的受訪者強調(diào)輸入型通脹壓力可能加大。

國泰君安證券首席經(jīng)濟學家何海峰向記者指出，近期美歐通脹前景有邊際改善，但當前通脹形勢依然嚴峻，尤其是深受能源危機困擾的歐元區(qū)，因此遏制通脹仍是美聯(lián)儲和歐央行的首要任務(wù)。雖然美聯(lián)儲和歐央行均放緩加息節(jié)奏，但這不意味著其緊縮態(tài)度就此轉(zhuǎn)向?qū)捤?，高通脹、高利率、強勢美元持續(xù)的時間仍存在一定不確定性。

受訪者建議房地產(chǎn)

穩(wěn)需求政策加力

2022年，面對房地產(chǎn)市場持續(xù)清冷態(tài)勢，中央與地方在堅持“房住不炒”的基調(diào)下，紛紛加大政策調(diào)控力度，在需求側(cè)積極下調(diào)房貸利率，降低稅費，在供給側(cè)出臺房地產(chǎn)“金融16條”，支持房地產(chǎn)融資“三支箭”先后落地。

在本次調(diào)查中，受訪者對房地產(chǎn)市場銷售熱度的預期有所升溫。近6成（59.38%）受訪者預計2023年上半年房地產(chǎn)銷售熱度將小幅提升，較上季度提高25.17%；25%的受訪者認為銷售熱度不會出現(xiàn)明顯變化。

仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家兼研究部總監(jiān)龐溟接受記者采訪時表示，預計近期密集出臺的支持房地產(chǎn)市場和行業(yè)的各項需求端與供給端政策將逐步釋放效能。2023年上半年尤其是二季度房地產(chǎn)市場銷售有望出現(xiàn)較為明顯的回暖勢頭，銷售端、融資端、投資端數(shù)據(jù)將逐步呈現(xiàn)企穩(wěn)反彈態(tài)勢。

在討論2023年上半年維護房地產(chǎn)市場“三穩(wěn)”（穩(wěn)地價、穩(wěn)房價、穩(wěn)預期）所需的政策措施方面，84.38%受訪者建議進一步下調(diào)按揭貸款利率，降低居民還貸成本；79.68%的受訪者建議進一步放松限售限購限貸等限制性政策；還有60.94%的受訪者建議推出更大力度措施“保交樓”。

劉鋒認為，當下，地產(chǎn)銷售表現(xiàn)仍弱，政策應(yīng)更多考慮在需求端發(fā)力。改善房地產(chǎn)需求端主要是滿足剛需和改善性購買需求、多樣化的租賃需求，因此暢通銷售的回籠資金主渠道要從租購兩側(cè)發(fā)力，在貸款利率、首付比例、交易稅費、規(guī)范租賃市場、保障性住房REITs試點等層面調(diào)整優(yōu)化。

在龐溟看來，房地產(chǎn)需求側(cè)尤其是個人住房貸款合理需求仍需得到金融積極、穩(wěn)定、持續(xù)的支持，有條件的城市可繼續(xù)優(yōu)化差別化住房信貸政策，調(diào)整限購、限貸、限售、限價等政策，并適時考慮針對剛需群體采取下調(diào)首套住宅貸款首付比例、降低房貸利率、有序縮短按揭貸款審批與放款周期、提高公積金貸款額度或以公積金覆蓋首付的比例、減免交易稅費、提供購房補貼、逐步降低落戶標準和購房門檻等差異化支持措施。

看好政策面加碼

展望2023年上半年，近9成（87.5%）受訪者認為宏觀政策的進一步加碼發(fā)力將是推動中國經(jīng)濟企穩(wěn)回升的主要因素；近8成（79.69%）的受訪者相信國內(nèi)新冠病毒感染形勢將不斷好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟也將隨之持續(xù)修復；還有42.19%的受訪者預計2023年房地產(chǎn)市場將實現(xiàn)邊際回暖，帶動經(jīng)濟回暖。

2023年的經(jīng)濟工作千頭萬緒，必須以超常的政策力度應(yīng)對發(fā)展壓力。中央經(jīng)濟工作會議明確要求，2023年要繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，加大宏觀政策調(diào)控力度，加強各類政策協(xié)調(diào)配合?？偟膩砜?，財政政策要“加力提效”，貨幣政策要“精準有力”。

對于新一年的財政政策，調(diào)查顯示，87.5%的受訪者預計2023年的財政赤字率有望上調(diào)，另有67.19%的受訪者預計2023年的新增專項債務(wù)限額將有所提高。

溫彬認為，考慮到2023年財政收支矛盾仍較為突出，而可用結(jié)余資金相比往年略顯不足，預計2023年財政赤字率目標將比2022年預算調(diào)高0.2個百分點，為3.0%左右，為保持財政可持續(xù)和今后應(yīng)對風險挑戰(zhàn)預留政策空間。2023年的新增專項債規(guī)模有望適度調(diào)升以支持基建投資增速，預計新增專項債規(guī)模約3.8萬億元，發(fā)行進度將繼續(xù)前置。

還有45.31%的受訪者預計2023年將增發(fā)新一輪特別國債。不過，伍超明指出，特別國債是在特殊時期服務(wù)于特定政策、支持特定項目而發(fā)行的一種國債，不是一種常態(tài)化工具。發(fā)行特別國債刺激經(jīng)濟亦有副作用，如果用來刺激消費，會提高通脹水平，壓縮貨幣政策支持高質(zhì)量發(fā)展的空間，財政和貨幣政策難以形成合力。

在展望2023年上半年貨幣政策將采取的舉措時，75%的受訪者相信能看到人民銀行出臺更多的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具；73.44%的受訪者預計央行將在上半年實施新一輪降準；68.75%的受訪者認為央行將在上半年下調(diào)MLF（中期借貸便利）等政策性利率，以此帶動LPR（貸款市場報價利率）下行。

“2023年上半年降準、降息的概率較大?！蔽槌鞅硎?，當前海外主要經(jīng)濟體加息進入尾聲階段，對國內(nèi)貨幣政策牽制減弱，降準、降息操作對跨境資金流動和國內(nèi)金融穩(wěn)定影響有限。而2023年初經(jīng)濟運行還面臨新冠病毒感染擾動、外需下行等因素，需要貨幣政策予以支持。

何海峰認為，貨幣政策需進一步加大對實體經(jīng)濟的支持力度。2022年12月初央行降準0.25個百分點的力度較市場預期尚有差距，隨著2023年貨幣政策更加精準有力，預計年中適度降準的可能性再次增強，LPR將進一步下調(diào)20個基點，5年期以上LPR或加大下調(diào)幅度。