當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月2日，美聯(lián)儲(chǔ)11月議息會(huì)議如期加息75個(gè)基點(diǎn)，加息后的聯(lián)邦基金利率達(dá)3.75%～4%的新目標(biāo)范圍，為2008年以來(lái)的最高水平。隨后的新聞發(fā)布會(huì)上，鮑威爾接連潑冷水，使得緊縮預(yù)期再度升溫。鮑威爾認(rèn)為，隨著政策利率已升至4%，未來(lái)比加息的速度更為重要的是加息的高度和持久度。鑒于就業(yè)與通脹數(shù)據(jù)依舊強(qiáng)勁，未來(lái)利率的高點(diǎn)將更高，利率停留在高位的時(shí)間也將更長(zhǎng)。

很明顯，鮑威爾就是讓外界不要低估美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)鮑威爾的言論，外界預(yù)計(jì)在12月的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議上，政策制定者對(duì)利率峰值的預(yù)期中值將上調(diào)至5.125%。由此，市場(chǎng)上反復(fù)出現(xiàn)的鴿派預(yù)期也走向破滅，推動(dòng)資本市場(chǎng)股債雙殺。納斯達(dá)克指數(shù)單日跌幅超過(guò)3%，10年期美債收益率由此前一度跌破4%上行至4.12%，而美元指數(shù)上行，重返112關(guān)口上方。

實(shí)際上，從美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)注的三個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)看，美國(guó)的通脹依舊高燒不退。9月美國(guó)新增非農(nóng)就業(yè)崗位26.3萬(wàn)個(gè)，失業(yè)率降至近50年最低水平的3.5%。當(dāng)月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲8.2%，核心CPI同比上漲6.6%，為40年來(lái)最大漲幅。美聯(lián)儲(chǔ)首選的通脹指標(biāo)——個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）價(jià)格指數(shù)9月同比增長(zhǎng)6.2%；核心PCE指數(shù)同比增長(zhǎng)5.1%，依舊停留在近40年高位的水平。

然而，在美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步緊縮貨幣時(shí)，美國(guó)政府卻在不斷進(jìn)行財(cái)政擴(kuò)張，希望通過(guò)產(chǎn)業(yè)政策進(jìn)行財(cái)政刺激，在《通脹削減法案》中大幅增加本土光伏材料、風(fēng)電領(lǐng)域消費(fèi)，扶持補(bǔ)貼光伏、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈，并且仍對(duì)進(jìn)口商品保持高關(guān)稅政策。

這種“分裂”的宏觀組合，只會(huì)加大美國(guó)治理通脹的難度，使得美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)加息來(lái)對(duì)抗通脹的效果大打折扣。美國(guó)上述通脹關(guān)鍵指標(biāo)居高不下已經(jīng)充分表明，平滑的加息路徑無(wú)法有效抑制高通脹，即便是大幅加息后，迄今也尚未取得實(shí)質(zhì)性效果。結(jié)果是美聯(lián)儲(chǔ)不得不將政策轉(zhuǎn)向的時(shí)機(jī)進(jìn)一步推遲，加息戰(zhàn)線已經(jīng)被顯著拉長(zhǎng)。

美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)間的拉長(zhǎng)，將進(jìn)一步?jīng)_擊全球經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行，加快部分脆弱經(jīng)濟(jì)體貨幣匯率和資本流動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)暴露，讓全球金融市場(chǎng)的調(diào)整時(shí)間和空間進(jìn)一步放大。全球投資者應(yīng)該高度警惕、時(shí)刻防范美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息造成的風(fēng)險(xiǎn)外溢。