三季度業(yè)績表現(xiàn)不盡如人意、龍頭公司產(chǎn)能加碼宣告終止……備受資本市場關(guān)注的培育鉆石行業(yè)，近期降溫明顯。

在采訪過程中，證券時報·e公司記者了解到，近期，培育鉆石產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)均出現(xiàn)價格下行走勢，行業(yè)也開始警惕上游毛坯產(chǎn)能過剩問題。

業(yè)內(nèi)人士多認為，雖然培育鉆石市場未來前景廣闊，但在終端市場尚未形成規(guī)模之時，供給端無序擴產(chǎn)，使得供需天平發(fā)生偏移。作為新興市場，培育鉆石的“培育”之路仍任重道遠。

產(chǎn)能擴張剎車

對標天然鉆石，培育鉆石“質(zhì)同價廉”的特質(zhì)，讓這一新興市場一度傳出供不應求呼聲。相關(guān)企業(yè)在產(chǎn)品量價齊升推動下，成為資本市場寵兒，各路產(chǎn)業(yè)資本紛至沓來。

在市場還未完全從擴張潮涌動的局面中回過神之時，培育鉆石上游毛坯的產(chǎn)能激增已開始“剎車”。

9月30日晚間，黃河旋風終止2022年非公開發(fā)行A股股票事項。

4月初，黃河旋風公告，擬向上市公司控股股東黃河實業(yè)的全資子公司定增募資不低于8億元（含本數(shù)），且不超過10.5億元（含本數(shù)），扣除發(fā)行費用后凈額中的8億元，將用于培育鉆石產(chǎn)業(yè)化項目。

作為超硬材料行業(yè)的龍頭公司之一，本次定增成為黃河旋風進軍人造鉆石消費領(lǐng)域，拓展新利潤增長點的契機。

據(jù)彼時公告，培育鉆石產(chǎn)業(yè)化項目投資總額達12.44億元，計劃新增目前國際領(lǐng)先的智能型超大腔體壓機500臺（套），建設(shè)規(guī)模為年產(chǎn)高溫高壓培育鉆石58.66萬克拉。

然而時隔不足半年，這一定增事項宣告擱淺。

對于終止原因，黃河旋風僅簡單總結(jié)為“行業(yè)情況、市場環(huán)境及資本市場等因素發(fā)生了諸多變化”。十一小長假歸來后，該公司股價接連收獲兩個跌停，并持續(xù)震蕩下行。截至10月31日最低已觸及5.01元/股，較定增終止前的7.87元/股縮水超36%。

行業(yè)大干快上之時止步擴產(chǎn)，讓市場對黃河旋風的操作有些不解，但在業(yè)內(nèi)人士看來，終止定增屬無奈之舉。

“近幾個月來，培育鉆石毛坯的價格波動比較明顯，市場整體出現(xiàn)了量增價減的走勢。黃河旋風此番定增沒有趕上價格走高的那波節(jié)拍，目前市場波動顯著，理性降溫持續(xù)，再大手筆擴產(chǎn)已經(jīng)不合適了?！鄙嫌紊a(chǎn)企業(yè)一負責人李波（化名）這樣分析。

對于產(chǎn)能擴張，行業(yè)企業(yè)目前態(tài)度都趨于謹慎，市場增量已經(jīng)放緩?！皟赡昵皦簷C供應緊張，一些企業(yè)是提前付款定的機器?，F(xiàn)在即使有產(chǎn)能增加的，生產(chǎn)也沒之前那么快了?！崩畈ㄕf。

價格全線下滑

產(chǎn)品的價格行情波動，可以從終端直觀感受。

深圳水貝國際珠寶交易中心，是國內(nèi)交易量最大的珠寶專業(yè)交易市場。

線下培育鉆石品牌，均會在店招顯著位置標明“培育鉆石”字樣。在記者前去探訪的工作日午間，幾家門店均生意清淡，少有人光顧。

“培育鉆石的價格一直在變動，前陣子確實跌幅較大，主要是因為行業(yè)內(nèi)卷造成的。不過近段時間市場價格又稍微上漲了些，現(xiàn)在基本穩(wěn)定在天然鉆石價格的三分之一左右?！闭劶敖聛淼氖袌鲂星?，水貝某培育鉆石品牌商家告訴記者，終端培育鉆石價格較此前高點有所下滑，“但估計這個價格也不會再繼續(xù)下降了，臨近年底珠寶行業(yè)旺季，可能還會漲價。”

作為培育鉆石終端品牌商，壹極炫珠寶總經(jīng)理張棟長期跟蹤關(guān)注行業(yè)情況。他在接受證券時報·e公司記者采訪時也坦言，近幾個月來培育鉆石終端價格確實有一定程度下滑，但對比上游，降幅還算比較緩慢。

曾幾何時，培育鉆石上游生產(chǎn)端的高毛利令人羨慕。

據(jù)力量鉆石半年報披露，當期該公司培育鉆石毛利率高達83.44%。而在10月26日該公司披露的三季報中，不僅三季度該公司營收、凈利環(huán)比均出現(xiàn)下降，前三季度毛利率也變?yōu)?5.01%，其中第三季度毛利率為58.69%。

“近半年多來，培育鉆石毛坯價格出現(xiàn)快速下滑，且是CVD法和高溫高壓法全線下跌，跌幅已不止是腰斬?！睆垪澨峒?，雖然培育鉆石市場發(fā)展前景很好，需求也是不斷增長的狀態(tài)，但目前需求端增量并無法趕上供給端的產(chǎn)能增幅，因此行業(yè)出現(xiàn)了階段性陣痛。

對于培育鉆石毛坯產(chǎn)品價格出現(xiàn)明顯下滑，李波也有感觸。他認為，目前培育鉆石市場供需兩旺的大方向是確定的。但國際經(jīng)濟衰退導致需求不及預期，疊加近幾年國內(nèi)外投資熱潮加劇，無論CVD法還是高溫高壓法生產(chǎn)端都出現(xiàn)了短期的產(chǎn)能集中釋放，整體對市場造成了沖擊。

“近幾個月的價格下行過程是波動的過程，現(xiàn)在波動依然沒有趨于平穩(wěn)。在哪個位置能夠趨于平衡，目前也還不好判斷。”李波說。

庫存壓力增大

多位業(yè)內(nèi)人士認為，培育鉆石價格的整體下行，無外乎是市場供需關(guān)系變化所致。早前行業(yè)一片“供不應求”的場景已然不再，越來越多聲音開始警惕“供大于求”局面的出現(xiàn)。

“截至2021年，培育鉆石制造商一直以滿產(chǎn)滿銷（幾乎零庫存）的形式保持快速增長，而實際在中下游，隨著全球零售市場鋪貨的階段性完成，各環(huán)節(jié)已出現(xiàn)過剩庫存，到了2022年，制造商庫存出現(xiàn)并逐漸積累，滿產(chǎn)滿銷已經(jīng)不復存在。”

一位不愿具名的培育鉆石行業(yè)人士坦言，作為新興行業(yè)，培育鉆石市場的實際產(chǎn)能和需求量（尤其是實際產(chǎn)能產(chǎn)量），一直沒有權(quán)威的統(tǒng)計數(shù)據(jù)。目前可以了解到的市場情況是，2021年全球培育鉆石需求在1000萬克拉左右，而據(jù)測算，全球產(chǎn)能2021年已超過2000萬克拉，實質(zhì)已經(jīng)形成過剩局面，只是這些過剩產(chǎn)能更多冗余在了中下游環(huán)節(jié)。2022年至今，在擴張產(chǎn)能進一步釋放的情況下，過剩局面加劇，毛胚降價幅度遠超預期。面對仍不斷擴大的產(chǎn)能和下降的價格，中間包銷商（貿(mào)易商）面臨兩難局面，繼續(xù)包銷要承擔的資金和風險急劇增加，而不包銷，庫存又不斷貶值。

對比上述人士介紹的情況，張棟了解到的市場形勢更不樂觀。

“之前培育鉆石市場價格穩(wěn)定，是因為中間有大的包銷商在托底市場。但從今年3月份開始，包銷商就已經(jīng)不收貨了。市場脫離了此前供不應求的局面，廠商開始打價格戰(zhàn)，價格自然會大幅下行?！睆垪澐Q，據(jù)有關(guān)信息推算，2022年全球培育鉆石毛坯總產(chǎn)量將達到2300萬克拉，相比一年前已經(jīng)快速實現(xiàn)了產(chǎn)能翻倍。

不過他也提及，在目前培育鉆石價格已大幅下跌的背景下，短期市場產(chǎn)能不會有更多釋放，一方面是降價已嚇退了部分謀求入局的產(chǎn)業(yè)資本，另一方面中小生產(chǎn)商目前也面臨銷售壓力，短時間沒有力量再增加產(chǎn)能。

定價結(jié)算機制待優(yōu)化

在培育鉆石價格整體下行的過程中，國際匯率大幅波動也加劇了市場交易的不確定性，培育鉆石美元定價的問題開始凸顯。

“一直以來國內(nèi)培育鉆石生產(chǎn)商和貿(mào)易商之間采用的都是以美元定價，但以人民幣結(jié)算。年內(nèi)美國不斷加息促使美元上升通道確立，加劇了短期匯率波動，造成國內(nèi)培育鉆石市場價格混亂?！辈稍L中上述不愿具名的行業(yè)人士提及，今年3月份起，在人民幣貶值的背景下，以美元定價的國內(nèi)培育鉆石交易，采購成本提升，增加了價格的不確定性。

“雖然匯率貶值有利于產(chǎn)品出口，但對以美元定價的培育鉆石行業(yè)而言，不僅不能促進出口，反而可能抑制出口?！彼U述到，美元定價使得培育鉆石出口不能享受人民幣貶值帶來的好處，而且，在強勢美元的背景下，毛胚培育鉆石采用美元定價，實際上提升了出口價格，無助于擴大國產(chǎn)培育鉆石的出口。無論從國內(nèi)市場內(nèi)循環(huán)角度還是從擴大出口提高全球產(chǎn)業(yè)鏈份額角度，美元定價都不利于中國培育鉆石產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

采訪中，產(chǎn)業(yè)鏈上下游人士都提及了近月來匯率波動對生產(chǎn)經(jīng)營的影響。

李波表示，作為毛坯生產(chǎn)者，美元對人民幣升值情況下，產(chǎn)品以美元定價帶來了部分紅利。不過匯率近期的波動，遠趕不上市場價格的跌幅。對生產(chǎn)端而言，整體培育鉆石市場價格還是下行的。

作為終端品牌商，張棟則坦言匯率波動對終端經(jīng)營無疑存在沖擊。“向上游進貨以美元計價，人民幣貶值，無疑增加了成本，且這個波動不可控?！?/span>

“培育鉆石產(chǎn)業(yè)鏈全球分布格局是中國生產(chǎn)（50%份額）、印度切磨（95%份額）以及美國消費（80%份額）。培育鉆石采取美元定價的原因，或許是受到培育鉆石全球產(chǎn)業(yè)鏈分布的影響。就促進國內(nèi)市場發(fā)展而言，應該是弊大于利。”上述不愿具名行業(yè)人士說。

該人士表示，當前國內(nèi)生產(chǎn)端自動切磨設(shè)備、技術(shù)正不斷發(fā)展，消費端市場也正在崛起。在全球范圍內(nèi)，中國境內(nèi)培育鉆石產(chǎn)業(yè)循環(huán)發(fā)展的重要性越來越高，中國市場未來甚至會決定整個產(chǎn)業(yè)的發(fā)展高度。國內(nèi)培育鉆石珠寶市場巨大的發(fā)展前景，為培育鉆石產(chǎn)業(yè)的內(nèi)循環(huán)發(fā)展提供了戰(zhàn)略契機，在這種趨勢背景下，人民幣定價無疑更能促進國內(nèi)市場的運行和發(fā)展。

市場仍需培育

在深圳水貝珠寶市場探訪的過程中，證券時報·e公司記者切身感受到，從珠寶領(lǐng)域介入或轉(zhuǎn)型培育鉆石領(lǐng)域的商家仍屬少數(shù)，觀望氣氛仍濃。

“天然鉆石是野生的，培育鉆石是人工培育的，類似人工養(yǎng)殖的珍珠與天然珍珠?！彼愂袌鲆患覍I培育鉆石的A門店店員，這樣向前來咨詢的顧客普及著培育鉆石與天然鉆石的區(qū)別。

作為新興事物，培育鉆石品牌對散客銷售的第一步，即是說明產(chǎn)品與天然鉆石的異同。探訪中，終端品牌門店對培育鉆石的特性有著不同解讀，但多強調(diào)了與天然鉆石的一致性。

除了同樣“依傍”天然鉆石的解釋說明，水貝培育鉆石商家也多是轉(zhuǎn)型而來。

A培育鉆石門店此前主營莫桑鉆、金銀首飾等全品類珠寶，以批發(fā)為主、兼營零售，也自有生產(chǎn)工廠。而今年年初開始，店主看中了培育鉆石的市場前景，開始主營培育鉆石、莫桑鉆，并已成為國內(nèi)電商網(wǎng)紅直播珠寶供應商。

而B門店則從今年5月份才開始經(jīng)營培育鉆石批發(fā)零售，此前，店主已經(jīng)營了多年天然鉆石。

“如果你只想買件鉆石飾品用于佩戴，培育鉆石真的是首選，外形與天然鉆石一樣漂亮，價格卻低很多，但如果你希望它具備收藏價值等，可能還是天然鉆石合適。”B門店負責人說。

盡管都是鉆石，但在水貝市場，培育鉆石與天然鉆石商家間也存在“壁壘”。

就在市場內(nèi)的幾家培育鉆石門店附近，設(shè)有數(shù)家主營天然鉆石的商家，門店招牌處醒目地亮著“只賣純天然鉆石”幾個字眼。

在一家天然鉆石門店，當記者咨詢是否有銷售培育鉆石時，店主直言：“我們不做培育鉆石，培育的會越來越多，以后都會貶值，價格只會越來越低，而天然礦石挖一顆少一顆，越來越值錢。”

值得一提的是，盡管線下培育鉆石交易相對冷清，但線上交易卻火熱。記者在線上渠道看到，一些培育鉆石店鋪產(chǎn)品銷量可觀，且用戶評價整體不錯。

“我們淘寶線上銷量比線下多?！庇凶苑Q此前經(jīng)營了十多年天然鉆石、現(xiàn)在經(jīng)營培育鉆石的店家向記者透露，這家網(wǎng)店信息顯示，實體店店址位于深圳水貝工業(yè)區(qū)。

“國內(nèi)做培育鉆石的品牌多集中在線上，線下品牌商大約也就20家。培育鉆石行業(yè)發(fā)展的前景肯定是向好的，但需要過程。在產(chǎn)量世界第一的中國，此前一段時間出現(xiàn)了生產(chǎn)端產(chǎn)能急速擴張，而零售終端市場消費仍不溫不火的尷尬局面，亟待改善。目前我國一年線下對培育鉆石的需求涉及金額約僅2億元左右，對比國內(nèi)培育鉆石產(chǎn)能，幾乎可以忽略不記。培育鉆石終端市場的培育還任重道遠。”壹極炫珠寶總經(jīng)理張棟稱。

上游生產(chǎn)企業(yè)負責人李波（化名）也提及，在行業(yè)發(fā)展大趨勢整體向好的情況下，短期產(chǎn)能釋放造成擾動，是市場競爭的必然結(jié)果。后期仍需要關(guān)注需求端的增量情況。如果國內(nèi)市場需求端出現(xiàn)進一步向好的轉(zhuǎn)變，那么培育鉆石價格或還將繼續(xù)上行，但此前的高毛利或難再達到了。