“雷曼時刻”短期殺傷力巨大，全球金融市場聞之變色并不奇怪。當(dāng)時A股雖然并非“雷曼時刻”的風(fēng)暴中心，但上證綜指在2008年9月16日曾大跌4.47%，此后一路下行，并在2008年10月28日創(chuàng)下了1664點的新低，一個月急跌近20%。

然而，就在全球投資人都慌了的“雷曼時刻”中，巴菲特2008年10月25日在紐約時報上發(fā)表了《買入美國，正當(dāng)時》文章稱，“如果股價還這么便宜，我的個人賬戶中的股票倉位將很快達到100%……在今后時間，股票必然跑贏現(xiàn)金，或許遠遠跑贏。”

“雷曼時刻”既然舊話重提，那么設(shè)想下，如果在2008年9月15日“雷曼時刻”來臨時，投資者出手買入中國會怎么樣？

本期券商中國·“投資小紅書”的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，如果投資者在2008年9月15日危機開始的“雷曼時刻”開始出手買入中國，一年之后他手中的股票大概率重新回到爆雷之前，因為98.7%的股票一年后回到“雷曼時刻”初始時；而十年之后超過半數(shù)的股票漲幅在1倍以上，更有23%的股票十年之后漲幅在3倍以上。

投資需要練就在暴風(fēng)雨來臨時不恐慌的本領(lǐng)，在股市中待久了總會碰到這樣那樣的“雷曼時刻”傳言，我們在極端情況下的應(yīng)對方式很大程度上決定了我們的投資結(jié)果。即使碰到了真的“雷曼時刻”，投資者也不需要恐慌，聽到壞消息賣出好股票是不明智的行為。

與絕大多數(shù)投資者的直覺相違背的是，站在十幾年后的今天，我們可以清晰地看到，所謂的“雷曼時刻”正是做多中國，做多美國，甚至做多全球權(quán)益資產(chǎn)的良機。

2008年9月15日，有著158年歷史的雷曼兄弟申請破產(chǎn)，由于雷曼兄弟的“有毒資產(chǎn)” 規(guī)模巨大且關(guān)系復(fù)雜，全球金融機構(gòu)人人自危，引發(fā)了全球金融市場的金融海嘯。這場危機始于金融領(lǐng)域，并迅速蔓延到實體經(jīng)濟。2008年第三季度，中國GDP增速降至9.9%，比上年同期回落2.3個百分點，這是中國經(jīng)濟增速自2006年以來首次降至個位數(shù)。

2008年三四季度，全球投資者幾乎都在高呼“現(xiàn)金為王”，但悲觀時刻恰是買入時刻。投資者如果在2008年9月15日也即“雷曼時刻”開始的那一天出手買入A股的股票，大概率一年后會取得正收益。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在2008年9月15日至2009年9月15日區(qū)間，在具有可比數(shù)據(jù)的1435只股票中，僅有19只個股下跌，負收益?zhèn)€股占比為1.3%；而漲幅超過20%的個股為1336只，占比為93%。

如果時光可以倒流，“雷曼時刻”無疑是長期投資者的黃金買入點位。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在“雷曼時刻”之后的十年時間中（2008年9月15日至2019年9月15日），共有329只個股漲幅超過3倍，占具有可比數(shù)據(jù)的1435只股票的23%；813只個股漲幅超過1倍，占具有可比數(shù)據(jù)的1435只股票的56.7%；更有恒生電子、中國軟件、貴州茅臺、恒力石化等45只個股漲幅超過10倍，占比為3.14%。

沒有人可以預(yù)測底部，“雷曼時刻”也并不代表市場底部，市場底部是由最悲觀的情緒決定的。巴菲特在“雷曼時刻”時發(fā)表的《買入美國，正當(dāng)時》一文中說：“我無法預(yù)測股市的短期波動、一個月以后，一年以后，股市能漲呢，還是能跌呢？我根本不知道。我只知道，在情緒翻多或經(jīng)濟好轉(zhuǎn)之前，股市一定早已上漲，甚至大漲了。如果你等到知更鳥的到來，你將錯過整個春天?！?/span>

“雷曼時刻”之后，“現(xiàn)金為王”的口號流行一時，很多投資者也曾試圖等待時機再進行抄底，但下決心清倉遠比下決心再次重倉難得多，投資者往往在情緒最悲觀時空倉，在市場回暖很久后才有勇氣買入，投資者本來希望“低買高賣”往往變成了“追漲殺跌”。

巴菲特當(dāng)時說：“在當(dāng)下，許多人持有現(xiàn)金等價物，自己覺得很放心。他們錯了，從長期來看，現(xiàn)金實際上不能創(chuàng)造利潤，只能貶值，是一種不值得持有的資產(chǎn)。為了緩解當(dāng)前危機，政府制定的一些政策很可能導(dǎo)致通脹加劇，從而加快現(xiàn)金的真實價值貶損程度。”

巴菲特還說：“壞消息是投資者的好朋友。它幫你創(chuàng)造機會，讓你打折買一份美國的未來。從長期來看，股市給投資者帶來的一定是好消息。20世紀，美國經(jīng)歷了兩次世界大戰(zhàn)，還在很多其他軍事沖突中付出了沉重的代價。美國經(jīng)歷了大蕭條、還經(jīng)歷了其他十幾次大大小小的經(jīng)濟衰退和金融危機。美國經(jīng)歷了石油危機、經(jīng)歷過流感疫情，經(jīng)歷過總統(tǒng)因丑聞而辭職。然而，道指還是從66點上漲到了11497點?！?/span>

理性的投資者緊盯個股，他們是在看到優(yōu)質(zhì)的股票廉價時出手買入，而不是試圖判斷市場是否處于底部。正如格雷厄姆所說，投資者并非要等到市場價格最低時才去購買，因為這可能要等很長時間，很有可能造成收入損失，并且有可能錯失投資機會。總體上講，投資者較好的辦法是，只要有錢投資于股票，就不要推遲購買——除非整體市場水平太高，而不符合長期以來所使用的價值標準。

20世紀20年代，當(dāng)美國與前蘇聯(lián)在登上太空第一人的比賽中你追我趕時，美國宇航局全力以赴訓(xùn)練宇航員一個技能：不恐慌的技術(shù)。如果你在壓力環(huán)境下，不能控制自己的反應(yīng)，那么其他任何事情都不重要。

投資也一樣需要練就不恐慌的本領(lǐng)，回首2008年的“雷曼時刻”，恰是買入權(quán)益資產(chǎn)的好機會。美國股市自2008年底開始了一輪長達十年以上的大牛市，而A股的申萬績優(yōu)股指數(shù)也在“雷曼時刻”之后的十年間漲幅超過3倍。