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早間機構策略:左側信號初步顯現(xiàn) 右側時機仍需等待
2022-09-26 08:19:21來源:證券時報網(wǎng)
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中信證券認為,宏觀因素壓制市場情緒,調倉擁擠放大市場波動,估值低位增強市場韌性,市場成交、私募倉位、股債估值等左側信號已經(jīng)初步顯現(xiàn);與此同時,歐美快速加息和經(jīng)濟衰退的陰霾難散,國內(nèi)政策仍處于觀察期,經(jīng)濟恢復較緩慢,右側時機仍需等待,最穩(wěn)妥的入場時機預計在10月份。

中信建投證券認為,從市場歷史規(guī)律來看,國慶后一周季節(jié)效應上一般走強,從2005至今各A股主要指數(shù)節(jié)后上漲勝率最高為創(chuàng)業(yè)板指91.7%,最低為上證50與中證1000,勝率為70.6%,平均勝率很高。綜合考慮本輪市場調整周期、幅度與當前估值,和10月重要會議對風險偏好的影響,我們認為后續(xù)應該積極把握布局機會為主。

海通證券稱,總結A股曾經(jīng)的二次探底,可以發(fā)現(xiàn)該歷程往往發(fā)生在熊市剛結束、牛市還在孕育的轉折點,因此該階段的市場走勢也偏糾結。但歷史經(jīng)驗表明,在A股指數(shù)二次探底的過程中,無論是從股指的點位、估值還是風險溢價角度看,前期形成的底部區(qū)域實際已較為扎實,二次探底并不會明顯突破前期低點。目前A股估值和風險溢價已接近4月底,基本面指標比當時好,底部區(qū)域有效,企穩(wěn)回升看保交樓等穩(wěn)增長措施落地。

招商證券宏觀團隊研報認為,八月中旬以來,銀行間市場流動性趨緊,兩大監(jiān)測指標-超儲率與超額備付金率均滑至歷史低位,“市場-政策”利差快速收窄。與此同時,央行流動性調控成效顯現(xiàn),同業(yè)杠桿去化明顯。展望四季度,流動性面臨較大缺口,出于維護流動性合理充裕與引導中長期貸款利率下行等考慮,央行或于四季度降準,最早見于10月。

天風證券宏觀團隊研報認為,疫情之后,最終消費的韌性遠高于社零,如2022年上半年最終消費對GDP的拉動高于社零3個百分點。除最終消費里的政府消費和虛擬消費受疫情影響小之外,今年服務消費在疫情沖擊中呈現(xiàn)出更高的韌性??紤]到居民資產(chǎn)負債表良好、就業(yè)環(huán)境改善、疫情影響減弱等,我們認為未來消費也還存在改善空間。

中金公司研報稱,如果中國后續(xù)繼續(xù)沿著短期政策穩(wěn)增長、中長期改革舉措提活力的方向,釋放內(nèi)需潛力,激發(fā)創(chuàng)新活力,整體經(jīng)濟及企業(yè)盈利增長有望逐步回歸正常增長軌道,A股市場也有望迎來轉機。當前市場震蕩偏弱的特征可能仍將延續(xù)一段時間,但對中期前景不宜悲觀,整體先求穩(wěn),再求進,注意保持靈活性、把握市場節(jié)奏、注重結構。建議在配置上仍以低估值、與宏觀關聯(lián)度不高或景氣程度尚可且有政策支持的領域為主。

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