8月29日，非美貨幣再次出現(xiàn)“一邊倒”的局面。人民幣對美元匯率在岸和離岸市場分別跌破6.92和6.93，刷新近兩年低點。

在上周五杰克遜霍爾(Jackson Hole)會議上，美聯(lián)儲主席鮑威爾向市場傳遞“堅定不移”遏制通脹的決心，擊碎了市場幻想。在充分就業(yè)和物價穩(wěn)定的雙目標(biāo)體系下，當(dāng)前美聯(lián)儲已經(jīng)完全倒向物價穩(wěn)定，不惜付出經(jīng)濟(jì)放緩、失業(yè)率回升的代價。

相比美聯(lián)儲表態(tài)的堅決，歐元更需要做出巨大的“犧牲”來控制通脹。但是如何在控制通脹及保持經(jīng)濟(jì)增長之間取得平衡，對于財政不一致的歐盟來說，極具挑戰(zhàn)。這也將導(dǎo)致在能源問題解決之前，歐元走弱已經(jīng)成為長期趨勢。

人民幣逼近6.93關(guān)口，刷新兩年低點

隨著美元指數(shù)持續(xù)走高并再創(chuàng)2002年以來新高，非美貨幣普跌，人民幣對美元匯率在岸和離岸市場分別跌破6.92和6.93，跌至近兩年低點。

8月29日，美元指數(shù)持續(xù)走高，盤中一度升破109.40，創(chuàng)下20年新高。在岸人民幣對美元即期匯率在以6.8990開盤后，迅速跌破6.90和6.91關(guān)口，隨后持續(xù)走低，并突破6.92關(guān)口，日內(nèi)大跌逾500點；離岸人民幣對美元連續(xù)跌破6.90 、6.91、6.92、6.93四道關(guān)口，日內(nèi)跌超300點。

當(dāng)日，中國外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，人民幣對美元中間價報6.8698，調(diào)貶212個基點，至2020年8月28日以來最低。今年以來，人民幣對美元中間價累計下跌7.75%，而美元指數(shù)累計上漲超過13.8%。

美聯(lián)儲主席鮑威爾上周五在杰克遜霍爾(Jackson Hole)專題討論會上的年度講話中再度釋放鷹派信號，他再度表達(dá)美聯(lián)儲降低通脹水平?jīng)Q心的同時，還表態(tài)仍將“大幅加息”。而同期，歐洲電價再度刷新歷史高點，推動歐元持續(xù)貶值。

周一，非美貨幣再次出現(xiàn)“一邊倒”的局面。美元兌日元匯率突破138，逼近7月15日以來的最高水平，距離新低僅一步之遙，而美元兌韓元更是再次刷新13年來低點，報1349.48。

美聯(lián)儲擊碎了市場幻想

8月29日，瑞銀財富管理投資總監(jiān)辦公室（CIO）發(fā)布報告表示，面對當(dāng)前的高通脹環(huán)境，投資者低估了美聯(lián)儲等央行收緊政策的意愿，市場對美聯(lián)儲主席鮑威爾最新言論的反應(yīng)正符合此觀察。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，美聯(lián)儲今年底前將再加息100個基點，如果美國通脹不如預(yù)期般降溫，美國經(jīng)濟(jì)風(fēng)險將會增加。

8月26日，上周五JacksonHole會議上，美聯(lián)儲主席鮑威爾向市場傳遞“堅定不移”遏制通脹的決心，火力完全聚焦于通脹，全文也基本圍繞著如何遏制通脹展開論述。鮑威爾表示，將繼續(xù)以一種會給美國經(jīng)濟(jì)帶來“一些痛苦”的方式加息。從1970-80年代高且波動的通脹和過去四分之一個世紀(jì)低且穩(wěn)定的通脹經(jīng)歷中，鮑威爾總結(jié)了三個重要教訓(xùn)：首先，央行應(yīng)當(dāng)承擔(dān)起實現(xiàn)低且穩(wěn)定的通脹的責(zé)任。其次，由于通脹預(yù)期彈性較高，所以控制通脹預(yù)期在實現(xiàn)降低實際通脹路徑中發(fā)揮重要作用。最后，堅定繼續(xù)加息。

顯然，鮑威爾一系列鷹派論述擊碎了市場對于停止加息甚至降息的幻想。在充分就業(yè)和物價穩(wěn)定的雙目標(biāo)體系下，當(dāng)前美聯(lián)儲已經(jīng)完全倒向物價穩(wěn)定，不惜付出經(jīng)濟(jì)放緩、失業(yè)率回升的代價。演講中鮑威爾多次引用沃爾克的觀點，也反映了當(dāng)前美聯(lián)儲的政策取向。

在美聯(lián)儲持續(xù)加息意愿強(qiáng)烈下，美國國債收益率也有所上升。周一，兩年期國債收益率一度升至3.4890%，為2007年底以來的最高水平。顯然，從美元角度來看，美元指數(shù)強(qiáng)勢還將保持較長時間，核心看點仍然是歐洲能源問題，美元指數(shù)110一線下一步恐怕不是阻力位，而將成為支撐點。在上世紀(jì)80年代，美元指數(shù)的高點位置在151。

凈空歐元頭寸創(chuàng)疫情來新高，歐元走弱已成長期趨勢

今年以來，歐元兌美元匯率已累計下挫15%，自上周一跌至2002年以來新低后一直在低位徘徊。近期美元強(qiáng)勢歸來，加上投資者對歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)空前悲觀，歐元自上周跌破平價并創(chuàng)下20年來最低水平后，一直在低位徘徊，空頭大行其道，凈空頭頭寸創(chuàng)疫情以來最高水平。

根據(jù)美國商品期貨交易委員會周五公布的數(shù)據(jù)，投資者在截至8月23日的一周內(nèi)建立了44100份歐元凈空頭頭寸，高于前一周的42800份，再次刷新2020年3月第一周以來的最大歐元空頭頭寸紀(jì)錄。

紐約梅隆銀行稍早前公布的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，投資者對歐元的看跌情緒已經(jīng)超過了2020年10月的水平，策略師Daniel Tenengauzer在近期一份報告中寫道，投資者目前持有歐元兌美元、英鎊和瑞郎等所有貨幣的空頭頭寸。

由于俄羅斯和烏克蘭作為主要的能源和糧食產(chǎn)品供應(yīng)方，能源和食品通脹問題將持續(xù)限制歐元區(qū)居民的消費(fèi)水平。居民消費(fèi)水平的下滑也將進(jìn)一步削弱經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭，再加上美國和歐元區(qū)的加息步伐不一致導(dǎo)致利差持續(xù)分化，這些因素都在加大歐元的貶值風(fēng)險。

疲軟的歐元給歐洲通脹火上澆油。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計，歐元區(qū)8月CPI同比增速將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄水平的9%，在意大利，食品等日常消費(fèi)品通脹正處于38年來的最高水平。根據(jù)歐洲能源交易所（EEX）的數(shù)據(jù)，29日周一，德國明年交付的電價——?dú)W洲基準(zhǔn)電價目前漲幅近7%，至1050歐元/兆瓦時，為歷史上首次突破1000歐元，上周累計漲幅為70%。

持續(xù)攀升的通脹，可能會令歐洲央行繼續(xù)大幅加息。歐洲央行執(zhí)委施納貝爾在杰克遜霍爾講話時表示，需要做出更大的“犧牲”來控制通脹，而持續(xù)加息勢必將歐洲經(jīng)濟(jì)拖入衰退漩渦，這也使得歐央行陷入兩難境地，如何在控制通脹及保持經(jīng)濟(jì)增長之間取得平衡變得極具挑戰(zhàn)，恐怕在能源問題解決之前，歐元走弱將成為長期趨勢。

責(zé)編：楊喻程