十一過(guò)后大家都在翹首期盼A股能形成快速反彈，但還是受到了層層阻力。A股想要脫離3000點(diǎn)底部區(qū)域確實(shí)困難重重，尤其是剛剛爆發(fā)的巴以沖突讓很多投資者對(duì)A股四季度反彈能否持續(xù)，能否出現(xiàn)跨年度行情產(chǎn)生了更大擔(dān)憂(yōu)。

我告訴大家, A股今年四季度是觸底反彈的沖刺階段，我們?cè)谌径雀蠹姨岢龅囊欢ㄒ竽懣炊嗪妥龆嗨募径華股的策略不會(huì)發(fā)生任何改變，我們不會(huì)因?yàn)榈鼐壵挝C(jī)而改變對(duì)A股的判斷和策略分析。

大家說(shuō)為什么這么堅(jiān)定看好A股市場(chǎng)？對(duì)于中東地區(qū)剛剛出現(xiàn)的戰(zhàn)火，我們可以從幾個(gè)方面分析，不能片面把它當(dāng)做是戰(zhàn)爭(zhēng)。近段時(shí)間，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)在加息周期中不斷制造地緣政治危機(jī)，實(shí)際上使得全球金融市場(chǎng)，無(wú)論股市、期市、債市，尤其是匯市，經(jīng)常出現(xiàn)大起大落的情況。在此之前，蹊蹺的是會(huì)有突如其來(lái)的一些地緣政治危機(jī)事件出現(xiàn)。

所以我們?cè)倏慈蚪鹑谑袌?chǎng)，不能單純從市場(chǎng)化角度去看，必須要第三只眼穿透政治對(duì)于經(jīng)濟(jì)和金融的作用力。我從2019年充分感受到全球資本市場(chǎng)處在動(dòng)蕩不安的狀態(tài)中，單純的市場(chǎng)化分析和市場(chǎng)化策略是沒(méi)有辦法在目前金融市場(chǎng)中善始善終的。只有通過(guò)全球的政治經(jīng)濟(jì)全貌，才能理解市場(chǎng)的漲跌變化。好多投資人在非常緊張看待中東局勢(shì)未來(lái)時(shí)，我告訴大家放輕松點(diǎn)，這不過(guò)又是一次石油美元導(dǎo)演的戲劇而已。

【A股何去何從？】

我們現(xiàn)在應(yīng)該透過(guò)戰(zhàn)爭(zhēng)表象去看資本在后面的操縱行為，真引發(fā)第三次世界大戰(zhàn)，戰(zhàn)爭(zhēng)是非常可怕的。如果第三次世界大戰(zhàn)真的動(dòng)用了高科技武器，對(duì)人類(lèi)來(lái)講，那無(wú)疑是毀滅性的，所以誰(shuí)都不敢輕易發(fā)動(dòng)戰(zhàn)爭(zhēng)。所以我覺(jué)得戰(zhàn)爭(zhēng)是能不打就不打，但沒(méi)有永恒的朋友，只有永恒的利益。如果大家能坐在談判桌上，把利益劃分清楚，大家還可以握手言和，繼續(xù)和平發(fā)展的局面，這是我對(duì)巴以沖突的分析。結(jié)論就是不但不會(huì)影響A股反彈，相反目前美國(guó)政府，80歲的拜登總統(tǒng)，不但要應(yīng)對(duì)俄烏沖突，要應(yīng)對(duì)亞洲地區(qū)沖突，現(xiàn)在又來(lái)應(yīng)對(duì)中東地區(qū)。

這個(gè)觸角太廣泛了，幾乎在地球各個(gè)角落都有美國(guó)插手地緣政治危機(jī)的現(xiàn)象出現(xiàn)，也要考慮在有些緊張關(guān)系上要適度緩和，比如中美關(guān)系是不是要適度緩和，較量不會(huì)停止，但也不會(huì)破局，斗而不破，談?wù)劥虼?，反正不能讓中?guó)快速發(fā)展，但也不能讓中國(guó)破壞了美國(guó)全球霸主位置，相互制約，看來(lái)時(shí)間才是可以調(diào)和的好工具。

從另外一個(gè)角度講，不到最后時(shí)刻，誰(shuí)都不愿意去觸動(dòng)戰(zhàn)爭(zhēng)按鈕。大家知道十一之前，華為在中美沖突對(duì)抗出現(xiàn)緊張和極端風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，突然宣布突破了5G芯片。華為這個(gè)時(shí)候宣布突破意何在？有時(shí)候打仗，對(duì)方要不斷亮底牌，當(dāng)你把更大的殺手锏亮出來(lái)時(shí)，這個(gè)仗就打不下去了，像當(dāng)時(shí)中國(guó)如果沒(méi)有氫彈上天，可能蘇聯(lián)就打過(guò)來(lái)了。這次華為沒(méi)有芯片研制成功，美國(guó)可能也就更加肆無(wú)忌憚的在中國(guó)問(wèn)題上制造更加緊張的軍事布防了。

有時(shí)候大國(guó)之間較量，無(wú)論是從軍事實(shí)力、資本實(shí)力，要從國(guó)力上進(jìn)行充分推演，評(píng)估考核，沒(méi)有勝算，可能誰(shuí)都不愿意輕易出手。美國(guó)等西方集團(tuán)步步緊逼中國(guó)，孤立中國(guó)，現(xiàn)在來(lái)看，美國(guó)作為軸心國(guó)，重心開(kāi)始轉(zhuǎn)移到中東地區(qū)，我估計(jì)暫時(shí)會(huì)給亞洲地區(qū)帶來(lái)一個(gè)緩和的局面。所以A股的外圍壓力應(yīng)該說(shuō)有所減輕。

今天，我又一次看到中概股在美國(guó)資本市場(chǎng)上大幅飆升，而且中概股漲幅達(dá)到3%。高盛十一前就預(yù)言，四季度中國(guó)股票市場(chǎng)可能會(huì)有10%的上漲，十一之后高盛依然提出中概股目前處在低估值階段，是接下來(lái)全球資產(chǎn)配置中重要的組成部分。

從全球最大金融機(jī)構(gòu)策略報(bào)告上，我們能夠感覺(jué)到 A股無(wú)論從外部到內(nèi)部都已經(jīng)做好了反彈準(zhǔn)備。對(duì)于投資人來(lái)講，這兩天市場(chǎng)所出現(xiàn)的震蕩，大家完全不需要過(guò)于擔(dān)憂(yōu)。網(wǎng)上有人說(shuō)，A股市場(chǎng)底可能會(huì)在2800-2900點(diǎn)，我覺(jué)得這是過(guò)度恐慌，實(shí)際上7月24號(hào)，提出振興資本市場(chǎng)，提升投資者信心，A股就已經(jīng)進(jìn)入了底部建倉(cāng)周期。

【這一輪反彈，最有效方式雙線(xiàn)作戰(zhàn)按兵不動(dòng)】

十一之前，主力建倉(cāng)時(shí)出現(xiàn)打壓行為，市場(chǎng)顯得動(dòng)蕩不安。最近，隨著市場(chǎng)成交量萎縮，大家對(duì)于未來(lái)市場(chǎng)產(chǎn)生懷疑，我覺(jué)得更沒(méi)有必要。如果市場(chǎng)真正下跌，2015年放量下跌，那才是做空趨勢(shì)的到來(lái)。市場(chǎng)沒(méi)有量說(shuō)明什么？

說(shuō)明現(xiàn)在主力建倉(cāng)已經(jīng)到了尾聲階段，拿不到更低廉的籌碼了。為什么在海外平臺(tái)中資概念股不斷上漲，而國(guó)內(nèi)卻往下跌，昨天中字頭股票還在打壓市場(chǎng)，華為概念一路領(lǐng)漲，中字頭一路打壓，市場(chǎng)分化極為嚴(yán)重，好多投資人說(shuō)，我都看不懂這市場(chǎng)到底想干什么，美國(guó)市場(chǎng)在做多中概股，中國(guó)人自己打自己嘴巴，你仔細(xì)想想，我覺(jué)得還是在刻意壓盤(pán)。

十一過(guò)后成交量繼續(xù)萎縮，說(shuō)明中字頭股票還在按兵不動(dòng)，故意把投資人在節(jié)前建倉(cāng)的一些籌碼反吃回來(lái)。

最近幾天投資人的動(dòng)作都是什么？是把自己的中特估一下跌就賣(mài)出去了，賣(mài)完了之后全部追進(jìn)華為概念股，因?yàn)槿A為概念股節(jié)前漲，節(jié)后輪番漲，投資人一看不對(duì)，應(yīng)該配華為概念，昨天追進(jìn)去，今天就全套里了。

所以我在十一最后一天給投資者做策略報(bào)告時(shí)說(shuō)，節(jié)前布局的兩條主線(xiàn)：一、華為概念引導(dǎo)的數(shù)字經(jīng)濟(jì)；二、關(guān)注低估值的中特估，“一帶一路”等大盤(pán)藍(lán)籌股的建倉(cāng)機(jī)會(huì)，千萬(wàn)不要顧此失彼，而是要雙線(xiàn)作戰(zhàn)，多元組合，否則這邊華為概念你追漲，那邊低估值藍(lán)籌你又殺跌，一旦低估值藍(lán)籌殺跌后出現(xiàn)報(bào)復(fù)性反彈，你又全面踏空。

在資本市場(chǎng)這一輪反彈初期，最有效的方式，雙線(xiàn)作戰(zhàn)按兵不動(dòng)。

大家說(shuō)這種布局時(shí)間周期有點(diǎn)長(zhǎng)，我告訴大家天上沒(méi)有掉下來(lái)的餡餅，讓你進(jìn)場(chǎng)就賺錢(qián)，巴菲特一生才玩了幾個(gè)上市公司，你憑什么進(jìn)場(chǎng)就要賺錢(qián)，你比巴菲特還厲害嗎？

所以對(duì)于目前的市場(chǎng)，大家要培養(yǎng)自己的投資意識(shí)，要以時(shí)間換空間，好的股票一定要等待，你確認(rèn)它是好股票，就陪著它一起成長(zhǎng)，哪怕被錯(cuò)殺20%，終究還會(huì)給你豐厚回報(bào)，前提是你要用時(shí)間等待它。

現(xiàn)在證監(jiān)會(huì)對(duì)市場(chǎng)操縱行為打擊越來(lái)越嚴(yán)，所以中國(guó)資本市場(chǎng)從現(xiàn)階段發(fā)展看，我覺(jué)得首先它不是一個(gè)簡(jiǎn)單的市場(chǎng)化的市場(chǎng)，而是有政策護(hù)衛(wèi)的市場(chǎng)。從7月份開(kāi)始，多項(xiàng)支持股市的政策利好頻繁出臺(tái)，它一定要有結(jié)果的，這個(gè)結(jié)果就是要引發(fā)股市反彈和上漲。

現(xiàn)在連續(xù)縮量后，可能會(huì)突然間放量，昨晚央行提出要保證資本市場(chǎng)穩(wěn)定，適當(dāng)向市場(chǎng)釋放流動(dòng)性。當(dāng)這種表態(tài)出來(lái)的時(shí)候，大家就應(yīng)該意識(shí)到適當(dāng)向市場(chǎng)釋放流動(dòng)性，你想想這個(gè)錢(qián)它不是機(jī)構(gòu)的，也不是散戶(hù)投資者的，是央行放出來(lái)的流動(dòng)性。

這部分錢(qián)會(huì)去在哪些板塊建倉(cāng)，當(dāng)然是跟國(guó)家未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有重要關(guān)系的國(guó)企央企創(chuàng)新科技企業(yè)。所以在中國(guó)資本市場(chǎng)上，我覺(jué)得既然它不是完全市場(chǎng)化的市場(chǎng)，而是政策護(hù)衛(wèi)的市場(chǎng)，我們就去抓跟政策相關(guān)的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

目前來(lái)看，2023年-2024年，我認(rèn)為A股跨年行情很可能會(huì)隨時(shí)隨地出現(xiàn)。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度放緩，尤其是房地產(chǎn)拖累國(guó)民經(jīng)濟(jì)的前提下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)四季度快速突破，很可能是一個(gè)強(qiáng)大的作用力。

十一假期，恒大再次爆雷。但實(shí)際上國(guó)家并沒(méi)有不管恒大，恒大還是有人接盤(pán)的，有政府在支持，整個(gè)房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)不是說(shuō)要崩盤(pán)，而是中央控制力度越來(lái)越強(qiáng)，所以房地產(chǎn)維穩(wěn)是當(dāng)務(wù)之急。

房地產(chǎn)維穩(wěn)后，我想對(duì)于股市來(lái)講，將是一次非常難得的上漲機(jī)會(huì)。目前美國(guó)很可能再次表態(tài)，美聯(lián)儲(chǔ)到底要不要加息，不管加息與否，我覺(jué)得中國(guó)已經(jīng)習(xí)慣了，你加息我就降息，就不跟著你走。如果美國(guó)這次非得任性加，中國(guó)政府也無(wú)所謂，我們繼續(xù)降。

對(duì)于A股來(lái)講，只要釋放流動(dòng)性，就繼續(xù)漲。

搞得美國(guó)人也拿我們沒(méi)有辦法， A股是中國(guó)人自己的事情，只要保持房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)定，匯率市場(chǎng)穩(wěn)定，跨年行情在政策和資金的作用下，還是會(huì)出現(xiàn)做多機(jī)會(huì)的。我今天再次強(qiáng)調(diào)，任何外部壓力其實(shí)都沒(méi)有辦法對(duì)沖掉中國(guó)做多股市的信心。

當(dāng)前中國(guó)股市在3000點(diǎn)估值底部，連外國(guó)資本都虎視眈眈，中國(guó)投資者就更不要袖手旁觀。今天中方信富研究院開(kāi)會(huì)時(shí)，我跟他們講，你們現(xiàn)在作為專(zhuān)業(yè)投資顧問(wèn)，不能等市場(chǎng)漲起來(lái)時(shí)，再喊做多，而應(yīng)在底部就會(huì)發(fā)出做多吼聲。

實(shí)際上華為概念已經(jīng)點(diǎn)火了，數(shù)字經(jīng)濟(jì)已經(jīng)在領(lǐng)跑市場(chǎng)，就像2014年，中小板和創(chuàng)業(yè)板都漲到天上時(shí)才開(kāi)始啟動(dòng)大盤(pán)股，當(dāng)啟動(dòng)大盤(pán)股，中小板和創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)開(kāi)始高位拉漲停板出貨了。

投資人實(shí)際上在那次盛宴中，根本就沒(méi)有意識(shí)到中小板和創(chuàng)業(yè)板上漲就是牛市的開(kāi)始。

這次華為概念再次點(diǎn)燃創(chuàng)新科技烽火，大家就說(shuō)股市沒(méi)有量，大盤(pán)也沒(méi)漲，牛市在哪？你回過(guò)去看看華為概念股，有多少只個(gè)股已經(jīng)翻倍了，甚至翻兩倍了，所以不要再自欺欺人，馬上行動(dòng)起來(lái)。華為是這次反彈的火炬手，中華有為，所以A股接下來(lái)將會(huì)有一次報(bào)復(fù)性反彈正在路上，大家要做好充分準(zhǔn)備。

我已經(jīng)做了大概一個(gè)月的演講，一直在看多市場(chǎng)，但投資人面對(duì)市場(chǎng)仍充滿(mǎn)擔(dān)心、困惑、懷疑、抱怨。我們對(duì)市場(chǎng)客觀分析，將會(huì)通過(guò)市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)證明我們的判斷是否正確，我對(duì)A股還是很有信心的。盡管全球正處在高通脹風(fēng)險(xiǎn)中，我依然對(duì)A股反彈脫離3000點(diǎn)底部區(qū)域充滿(mǎn)信心。

希望在座的投資人，在A股再次回到3000點(diǎn)特殊的時(shí)刻，發(fā)出做多吼聲。三年疫情結(jié)束后，也許這一波行情是A股給我們帶來(lái)最大投資回報(bào)的機(jī)會(huì)。

(本文根據(jù)《一年一度瑞財(cái)經(jīng)》演講整理，作者張松（天瑞）系中方信富首席宏觀策略分析師。)