白酒大跌是今天市場的重要事情，周末消息層面上，外資加速減持茅臺、五糧液等大藍籌，而后又是消費稅的事情，白酒大跌背后的原因是什么？

先說消費稅的事情，經(jīng)濟三駕馬車，投資、出口、消費，投資大頭地產(chǎn)遇阻，出口增速下降（低附加值出口增速放緩），剩下的消費沒有理由立馬上稅，反而需要刺激消費提升經(jīng)濟。另一層面，高端白酒即使增加稅也會轉(zhuǎn)移到消費者頭上，因為他們不缺市場，目前仍然是供不應(yīng)求。所以影響白酒的就是外資減持，那么外資又為何要減持？

先說結(jié)論：美元收緊會擠壓金融資產(chǎn)。去年3月份以來貴州茅臺估值漲了不少，很大程度上與全球流動性寬松因素有關(guān)。不僅僅是貴州茅臺，還有蘋果公司、微軟等科技巨頭，同樣出現(xiàn)了一輪漲估值的行情。在全球?qū)捤闪鲃有缘挠绊懴拢簧俸诵馁Y產(chǎn)享受到了漲估值的魅力，市場風(fēng)險偏好隨之提升。但是，當(dāng)市場寬松流動性逐漸收緊之后，市場卻會重新審視上市公司的估值定價。今年下半年來，美債規(guī)模增速遞減計劃已經(jīng)提上日程，美元收緊預(yù)期逐漸加強，美元回流的速度在增強。

二級市場方面，全球持有貴州茅臺最多的基金減持茅臺，美洲基金-歐洲太平洋成長基金一季度末持有貴州茅臺694.87萬股，二季度降至655.36萬股，三季度末持有貴州茅臺進一步降低至582.32萬股。與二季度末相比，美洲基金-歐洲太平洋成長基金三季度末持有貴州茅臺股份數(shù)降低11.19%。而且不僅是茅臺，五糧液和其它茅們也出現(xiàn)減持動作。

影響大不大？短期有，但對于茅們這種優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，從不缺乏長線接盤俠，何況年后茅臺調(diào)整下來最高達40%，此時的起點已經(jīng)不同。真正影響茅們的是內(nèi)部貨幣收緊預(yù)期，好在我們并沒有放多少水。這里面要注意一點，要關(guān)注去年一季度以來，外資增持茅們情況，一般可以在香港中央結(jié)算公司里對比，如果去年3月以來增持較多，今年逐步減持的話，也獲利豐厚，這樣的茅，會加大外資減持的預(yù)期。

 綜述，外資去年隨著美元全球性流動寬松抬高金融資產(chǎn)，預(yù)計將隨著美元走強逐漸回流，這是典型的通脹要全球買單行為。對于我們投資者來看，要明白兩點：美元收緊過程的矛盾導(dǎo)致進度緩慢，以及A股茅們的稀缺性，好東西不缺市場。把握好思路。

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