中國(guó)市場(chǎng)對(duì)于黃金的熱情仍然不斷燃燒。4月份數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)黃金期貨成交量同比增加62.4%，成交金額同比增長(zhǎng)79.76%，而黃金期權(quán)更是呈現(xiàn)3位數(shù)增長(zhǎng)，成交量同比增加251.15%。目前，在各地黃金門(mén)店的金飾價(jià)格已經(jīng)迅速上調(diào)，直逼600元/克。而一季度黃金珠寶行業(yè)上市企業(yè)營(yíng)收平均增速為30.53%，中國(guó)大媽的實(shí)力不容小覷。

4月黃金期貨交易量同比增加62% ，ETF年內(nèi)漲幅近10%

5月4日，在美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息等多重因素的作用下，國(guó)際黃金現(xiàn)貨價(jià)格在盤(pán)中一度站上每盎司2080美元上方，創(chuàng)下歷史新高。隨著黃金避險(xiǎn)屬性增強(qiáng)，黃金價(jià)格的持續(xù)升高，國(guó)內(nèi)黃金交易熱情仍在不斷持續(xù)升溫。

根據(jù)中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，4月份，黃金期貨成交量同比增加62.4%，黃金期貨成交金額同比增長(zhǎng)79.76%，當(dāng)月月末持倉(cāng)量環(huán)比增加11.78%。而今年前4個(gè)月，黃金累計(jì)成交量同比增加了15.34%，累計(jì)成交金額同比增加了26.44%。

在黃金期權(quán)交易上，規(guī)模放大的更為明顯。數(shù)據(jù)顯示，4月份，黃金期權(quán)成交量，同比增加251.15%，而黃金期權(quán)成交金額同比增長(zhǎng)239.93%，當(dāng)月月末持倉(cāng)量環(huán)比增加62.72%。今年前4個(gè)月黃金期權(quán)成交量同比增加106.62%，成交金額同比增長(zhǎng)67.15%。

在國(guó)內(nèi)黃金ETF市場(chǎng)上，多數(shù)產(chǎn)品今年迄今漲幅已逾10%。根據(jù)公開(kāi)信息，去年橋水中國(guó)8億布局黃金ETF，取得了不錯(cuò)的漲幅。但是，由于目前國(guó)內(nèi)的黃金ETF大多是2013年以后成立的，比國(guó)際上的主流黃金ETF晚了十多年，整體規(guī)模還需要經(jīng)歷更長(zhǎng)時(shí)間的積累。

相較中國(guó)市場(chǎng)的火熱，國(guó)際市場(chǎng)黃金投資需求表現(xiàn)參差不齊，一季度黃金ETF持倉(cāng)小幅下降，3月份全球黃金ETF再次呈現(xiàn)流入態(tài)勢(shì)，部分抵消了1月和2月的外流，將整個(gè)季度的流出量降至29噸。

中國(guó)大媽實(shí)力強(qiáng)，繼續(xù)買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)

金價(jià)上漲驅(qū)動(dòng)貴金屬投資產(chǎn)品高增，各地黃金飾品銷(xiāo)售門(mén)店金飾品價(jià)格都在迅速上調(diào)，銷(xiāo)量也在攀升。記者走訪北京地區(qū)金飾品銷(xiāo)售門(mén)店發(fā)現(xiàn)，近期基礎(chǔ)金價(jià)上漲，多家門(mén)店的金飾價(jià)格迅速上調(diào)，直逼600元/克。

中國(guó)大媽的實(shí)力不容小覷！根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，一季度的全球金飾消費(fèi)需求表現(xiàn)較為平淡，總體錄得478噸。其中，中國(guó)一季度金飾消費(fèi)需求出現(xiàn)顯著回升，環(huán)比增長(zhǎng)56%、同比增長(zhǎng)11%至198噸，在全球扛起金飾品銷(xiāo)售大旗。而印度同期黃金消費(fèi)量為78噸，同比下降17%。

在近期公布的黃金類(lèi)上市公司一季度報(bào)告里，也可以一窺端倪, 黃金珠寶行業(yè)上市企業(yè)營(yíng)收平均增速為30.53%，歸母凈利潤(rùn)增速為36.88%。其中，上市公司周大生(002867)公布的 2023年一季度報(bào)告顯示，一季度營(yíng)收41.22億元，同比增長(zhǎng)49.65%，歸母凈利潤(rùn)3.65億元，同比增長(zhǎng)26.06%。

線下門(mén)店主要在京津冀等華北地區(qū)的菜百股份(605599) ，今年一季度，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收50.52億元，同比增長(zhǎng)45.62%；歸母凈利潤(rùn)2.35億元，同比增長(zhǎng)30.57%。

“當(dāng)前，美聯(lián)儲(chǔ)降息未開(kāi)啟，黃金主升行情仍在預(yù)熱階段。而歷史上降息周期的開(kāi)啟，才往往伴隨著黃金的主升浪行情?！敝刑┳C券分析師謝鴻鶴認(rèn)為，整體上，黃金股搶跑特征并不十分明顯。以山東黃金為例，股價(jià)走勢(shì)基本同步于金價(jià)，而山東黃金目前的估值也僅在歷史中樞水平，基本可以理解為與當(dāng)前股價(jià)與金價(jià)相匹配，并未出現(xiàn)高估的狀態(tài)。

黃金避險(xiǎn)性?xún)r(jià)比高于美債，未來(lái)仍然可期

除了中國(guó)大媽之外，中國(guó)央行也成為黃金的持續(xù)購(gòu)買(mǎi)方。根據(jù)國(guó)家外匯局公布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至4月末，官方黃金儲(chǔ)備報(bào)6676萬(wàn)盎司，環(huán)比上升26萬(wàn)盎司。目前，中國(guó)官方黃金儲(chǔ)備已連續(xù)6個(gè)月增加，累計(jì)增持規(guī)模達(dá)412萬(wàn)盎司。

平安證券策略分析師薛威認(rèn)為，黃金避險(xiǎn)性?xún)r(jià)比高于美債。由于美國(guó)銀行業(yè)危機(jī)蔓延，加上衰退預(yù)期和地緣局勢(shì)擾動(dòng)，全球避險(xiǎn)品種——美債與黃金成為市場(chǎng)關(guān)注話題。盡管危機(jī)的擴(kuò)散與蔓延、衰退的發(fā)生與加強(qiáng)都會(huì)利好兩者，但在當(dāng)前歐美等西方通脹中樞顯著提升的背景下，美債利率下行的空間可能不會(huì)太大，而黃金價(jià)格卻可以受益于通脹中樞的上行而獲得提振。所以，黃金的避險(xiǎn)性?xún)r(jià)比或高于美債。

根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，各國(guó)央行和其他機(jī)構(gòu)第一季度購(gòu)買(mǎi)了228噸黃金，同比增長(zhǎng)176%。展望2023年，黃金的投資需求將成為主角。協(xié)會(huì)認(rèn)為， 2023年全球央行可能將繼續(xù)大舉買(mǎi)入黃金，盡管購(gòu)入量或?qū)⒌陀?022年創(chuàng)下的紀(jì)錄。

目前，中國(guó)已經(jīng)連續(xù)7個(gè)月減持美債。而日本作為美債第一大持有國(guó)，也在大力拋售美債，在過(guò)去的2022年，日本累計(jì)拋售了2245億美元的美債，是過(guò)去一年拋售美債最多的國(guó)家。

當(dāng)前，美國(guó)可能最快在6月1日債務(wù)違約。美國(guó)財(cái)長(zhǎng)耶倫日前警告國(guó)會(huì)議員，“X日”最快可能在6月1日來(lái)臨。耶倫表示，如果不提高債務(wù)上限，美國(guó)企業(yè)將面臨不斷惡化的信貸市場(chǎng)，美國(guó)政府可能無(wú)法向依賴(lài)社保的軍人家庭和老年人放款。美國(guó)債務(wù)違約還將導(dǎo)致失業(yè)，同時(shí)推高家庭抵押貸款、汽車(chē)貸款和信用卡的還款額。