根據(jù)中國證監(jiān)會4月25日發(fā)布的消息，證監(jiān)會制定了《上市公司信息披露暫緩與豁免管理規(guī)定》（下稱《規(guī)定》），以進一步加強對上市公司信息披露暫緩與豁免行為的監(jiān)管，保護投資者的合法權(quán)益?！兑?guī)定》自2025年7月1日起實施。

　　“這是證監(jiān)會層面首個信息披露豁免規(guī)定。”業(yè)內(nèi)人士表示，現(xiàn)行法規(guī)框架下，暫緩或豁免信息披露相關規(guī)定散見于證監(jiān)會和交易所的規(guī)則中。《規(guī)定》的出臺意味著法規(guī)層級的提升，表明了規(guī)范豁免披露的重要性，讓規(guī)則明確清晰，便于實踐操作，同時對濫用豁免的情形加以規(guī)制。

　　《規(guī)定》明確了豁免范圍，要求上市公司審慎確定暫緩與豁免披露事項，并將可以豁免的事項分為兩類：一類是國家秘密或者其他公開后可能違反國家保密規(guī)定、管理要求的信息，統(tǒng)稱國家秘密；另一類是商業(yè)秘密或者保密商務信息，統(tǒng)稱商業(yè)秘密。對于商業(yè)秘密，《規(guī)定》列舉了允許豁免的情形。

　　對兩類信息如何豁免披露的問題，《規(guī)定》設定了三類豁免方式：一是豁免按時披露臨時報告，也就是暫緩；二是豁免披露臨時報告；三是采用代稱、匯總概括或者隱去關鍵信息等方式豁免披露定期報告、臨時報告中的有關內(nèi)容。

　　《規(guī)定》還壓實了公司責任，要求上市公司制定披露豁免制度，明確內(nèi)部審核程序；要求不得以任何方式泄密，不得以涉密為名進行宣傳；要求對豁免披露事項進行登記管理，登記材料定期向證監(jiān)局和證券交易所報送。

　　此外，《規(guī)定》提出了詳細的監(jiān)管事項，進一步強化外部監(jiān)管。比如，對未按照規(guī)定建立豁免披露制度的，依規(guī)處理；對不符合條件豁免披露的，追究信息披露違法違規(guī)責任；對利用豁免披露從事內(nèi)幕交易、操縱市場等違法行為的，依法處罰。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，證券法以公開為原則，設專章規(guī)定信息披露，要求上市公司依法披露對股價有較大影響的信息，更好保護投資者合法權(quán)益，但上市公司活動復雜，部分應當披露的信息可能屬于國家秘密或商業(yè)秘密，公開后可能損害國家安全和利益，或者損害公司、他人利益。《規(guī)定》的出臺，有助于上市公司做好不同法益之間的平衡，在保護投資者知情權(quán)、公司商業(yè)秘密以及國家信息安全之間找到平衡點。