中國證券業(yè)協(xié)會(huì)10月25日制定發(fā)布《證券公司收益憑證發(fā)行管理辦法》（下稱《管理辦法》）。該文件提出，根據(jù)證券公司分類評(píng)價(jià)結(jié)果對(duì)不同類別證券公司待償還收益憑證余額上限實(shí)施分級(jí)管理?！豆芾磙k法》自發(fā)布之日起實(shí)施。

　　中證協(xié)介紹，自2014年推出試點(diǎn)以來，證券公司收益憑證業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，在服務(wù)居民財(cái)富管理需求、拓寬證券公司流動(dòng)性管理渠道、提升市場(chǎng)流動(dòng)性等方面發(fā)揮重要積極作用。此次發(fā)布的《管理辦法》共六章三十六條，從發(fā)行規(guī)范、銷售規(guī)范、合規(guī)風(fēng)控、自律管理等方面作出全面規(guī)定。

　　《管理辦法》明確業(yè)務(wù)定位，即收益憑證是證券公司在柜臺(tái)或機(jī)構(gòu)間私募產(chǎn)品報(bào)價(jià)與服務(wù)系統(tǒng)向符合條件的投資者非公開發(fā)行、按約定還本付息的債務(wù)融資工具。同時(shí)，為更好保護(hù)投資者合法權(quán)益，《管理辦法》明確規(guī)定證券公司設(shè)計(jì)、發(fā)行浮動(dòng)收益憑證的，應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持審慎原則，因掛鉤標(biāo)的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的浮動(dòng)收益部分虧損金額應(yīng)不超過固定收益金額。

　　在強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管控方面，《管理辦法》提出將根據(jù)證券公司分類評(píng)價(jià)結(jié)果對(duì)不同類別證券公司待償還收益憑證余額上限實(shí)施分級(jí)管理，即上一年度分類評(píng)價(jià)結(jié)果為A類、B類、C類及以下的證券公司，待償還收益憑證余額應(yīng)分別不超過公司凈資本的60%、50%、40%。

　　對(duì)因分類評(píng)價(jià)結(jié)果下調(diào)導(dǎo)致余額超限的，證券公司應(yīng)在知悉上一年度分類評(píng)價(jià)結(jié)果的六個(gè)月內(nèi)有序壓縮存量規(guī)模，存量收益憑證可以自然到期了結(jié)，存量規(guī)模達(dá)到規(guī)范要求前，原則上不得新增發(fā)行；經(jīng)監(jiān)管部門認(rèn)可，為防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)確有必要新增發(fā)行或延期的除外。

　　在強(qiáng)化投資者適當(dāng)性管理方面，考慮到收益憑證均為非公開發(fā)行，參照非公開發(fā)行公司債券的投資者適當(dāng)性要求，《管理辦法》將收益憑證投資者限定為符合《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》的專業(yè)投資者。

　　《管理辦法》進(jìn)一步規(guī)范了發(fā)行銷售行為。文件明確，收益憑證實(shí)行實(shí)名認(rèn)購、全本金認(rèn)購，單個(gè)投資者的認(rèn)購金額不得低于人民幣5萬元。同時(shí)，證券公司銷售收益憑證，應(yīng)當(dāng)全面了解投資者情況，充分揭示收益憑證的信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，不得使用誤導(dǎo)性詞匯，片面夸大或強(qiáng)調(diào)收益。證券公司還應(yīng)當(dāng)結(jié)合市場(chǎng)水平、自身實(shí)際情況合理設(shè)置收益水平，不得有不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)、利益輸送以及其他破壞市場(chǎng)秩序的行為。

　　《管理辦法》還要求證券公司將收益憑證納入全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系，加強(qiáng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管控，將收益憑證納入證券公司整體債務(wù)融資額度與期限結(jié)構(gòu)進(jìn)行統(tǒng)一管理。對(duì)于浮動(dòng)收益憑證，內(nèi)嵌衍生品部分應(yīng)按照衍生品實(shí)質(zhì)計(jì)量風(fēng)控指標(biāo)。此外，證券公司應(yīng)當(dāng)及時(shí)、準(zhǔn)確、完整地記載收益憑證有關(guān)信息，妥善保存收益憑證發(fā)行和轉(zhuǎn)讓涉及的投資者身份資料、交易記錄等檔案資料至少20年，以備核查。

　　根據(jù)《管理辦法》，中證協(xié)依法對(duì)證券公司發(fā)行收益憑證實(shí)施自律管理，中證機(jī)構(gòu)間報(bào)價(jià)系統(tǒng)股份有限公司根據(jù)中證協(xié)委托，承擔(dān)收益憑證的編碼管理、備案材料和數(shù)據(jù)收集、統(tǒng)計(jì)分析、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)等職責(zé)。同時(shí)，為穩(wěn)妥推進(jìn)存量收益憑證整改，減少對(duì)行業(yè)的影響，《管理辦法》第三十四條設(shè)置了最長不超過兩年的過渡期安排。