截至上周，銀行2021年三季報披露收官。整體來看，A股41家上市銀行均實現(xiàn)了營收和凈利潤“雙升”，此外不良率也均有所下降。證券時報記者注意到，在業(yè)績指標改善的同時，A股上市銀行的股權(quán)融資力度也明顯加大。

　　在披露三季報之際，無錫銀行發(fā)布定增預案，擬非公開發(fā)行不超過3.205億股(含本數(shù))，最高募資20億元(含本數(shù))；浙商銀行發(fā)布配股方案，擬配股募資總額不超過180億元人民幣，均用于補充核心一級資本。其中，浙商銀行的配股融資是繼去年江蘇銀行之后，時隔七年再現(xiàn)的第四起上市銀行配股融資。

　　兩銀行擬募資補充資本

　　有兩家銀行在公告三季報的同時，還披露了股權(quán)融資方案。

　　其中，無錫銀行發(fā)布的非公開發(fā)行A股股票預案顯示，該行此次非公開發(fā)行A股股票數(shù)量不超過3.205億股(含本數(shù))，募集資金總額不超過20億元(含本數(shù))，扣除相關發(fā)行費用后將全部用于補充核心一級資本。

　　據(jù)此大致估算，無錫銀行定增發(fā)行價格或為6.24元/股，而定增預案發(fā)布當日，無錫銀行收盤價為5.95元，溢價率約5%。

　　按規(guī)定，在發(fā)行價格方面，定價基準日為此次非公開發(fā)行的發(fā)行期首日，發(fā)行價格為不低于定價基準日前20個交易日(不含定價基準日，下同)無錫銀行A股股票交易均價的80%(按“進一法”保留兩位小數(shù))與發(fā)行前無錫銀行最近一期末經(jīng)審計的歸屬于母公司普通股股東的每股凈資產(chǎn)值的較高者。當然，這些還需監(jiān)管核準，董事會將根據(jù)授權(quán)按要求進行詢價。

　　根據(jù)無錫銀行三季報，截至2021年9月末，無錫銀行持股超5%的股東有2家，即持股8.93%的國聯(lián)信托股份有限公司、持股5.96%的無錫市興達尼龍有限公司。

　　“以本次非公開發(fā)行股份數(shù)量的發(fā)行上限計算，本次非公開發(fā)行完成后，無錫銀行總股本將從18.62億股增至21.82億股?！睙o錫銀行稱，本次發(fā)行前后，上述兩家股東仍均為無錫銀行單一持股5%以上股東，無錫銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)不會發(fā)生重大變更。

　　另一家披露融資方案的銀行是浙商銀行。浙商銀行在披露三季報同日公告，擬向原A股全體股東每10股配售不超過3股，配售募資總額不超過180億元人民幣，用于補充核心一級資本，支持未來各項業(yè)務穩(wěn)健發(fā)展。

　　從募資規(guī)模來看，浙商銀行募資低于去年同樣配股融資的江蘇銀行，但配股比例和江蘇銀行相同，為監(jiān)管要求下的最高比例。

　　根據(jù)《上市公司證券發(fā)行管理辦法》規(guī)定，擬配售股份數(shù)量不超過配售股份前股本總額的30%。據(jù)公告，以浙商銀行截至2021年6月30日的總股本212.69億股為基數(shù)測算，該行此次配售股份數(shù)量不超過63.8億股，其中A股、H股配股股數(shù)分別不超過50.14億股、13.66億股。

　　從股東結(jié)構(gòu)看，浙商銀行三季報顯示，截至9月末，該行股東總戶數(shù)為27.3萬戶，前十大股東持股比例為63.67%。

　　關鍵看定價

　　近年來，商業(yè)銀行特別是中小型銀行一直受困于補資本的壓力。上市銀行補充核心一級資本主要包括內(nèi)源性補充和外源性補充兩種方式，前者可通過留存利潤補充，后者則包括定增、配股、發(fā)行可轉(zhuǎn)債的形式?！案鞣N募資方式中，比如定增和可轉(zhuǎn)債并不沖突，但募資效率會有所不同?！比A東某上市銀行相關人士告訴證券時報記者。

　　相比之下，可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股的時間具有不確定性，一般短則一年、長則三至四年；而配股的話，募資效率會更高，此前江蘇銀行配股從披露預案到最后成功實施，只用時不到6個月。

　　而對于定增方式，在此前寧波銀行披露定增方案時，就有業(yè)內(nèi)人士向證券時報記者表示，“定增的門檻較高(定價不低于最近一期經(jīng)審計每股凈資產(chǎn))，審批流程較長；同時，銀行作為國有金融機構(gòu)，其定增價格存在約束，而股東愿意參與定增，其實是從長期戰(zhàn)略合作業(yè)務的角度看好銀行的發(fā)展轉(zhuǎn)型?！?/span>

　　無錫銀行在定增預案中也提到此次資本補充的必要性，一是提升資本充足水平，滿足資本監(jiān)管要求；二是滿足業(yè)務發(fā)展需求，增強服務實體經(jīng)濟能力。截至今年9月末，該行存款余額為1612.40億元，較上年末增加14.09%；貸款余額為1163.05億元，較上年末增加16.66%，貸款增幅高于存款增速，保持業(yè)務和資產(chǎn)規(guī)模的穩(wěn)定發(fā)展必然要求有充足的資本補充。此外，無錫銀行提出，將立足本地金融市場，重點扶持“三農(nóng)”、小微企業(yè)，而服務本地經(jīng)濟發(fā)展，也需要夯實資本基礎。

　　隨著上市銀行外源性補充資本的方案越來越多，定價問題也備受市場關注。比如，此前華夏銀行溢價定增就曾引發(fā)熱議，有定增參與方浮虧。當然，從二級市場表現(xiàn)看，也不乏定增參與方投資已有“浮盈”的案例，比如杭州銀行、寧波銀行分別于2020年4月、2020年5月完成的定增。

　　在市場人士看來，配股方案是否對銀行股價產(chǎn)生負面影響及影響多久，關鍵因素之一也是看配股定價。比如，已經(jīng)完成配股的江蘇銀行、寧波銀行，此前配股定價折價率分別為25%、46%。從二級市場表現(xiàn)來看，這兩家銀行配股預案發(fā)布后，二級市場股價確有波動，但影響也較快消退。

　　規(guī)模大增影響幾何？

　　證券時報記者統(tǒng)計，今年上半年，A股上市銀行已實施和計劃籌資合計超4100億元，已超過2020年、2019年各自同期的4042.79億元、3897.36億元。

　　尤其是，今年通過定增、配股進行融資的力度比往年明顯加大。比如，此次浙商銀行的配股融資，也是過去一年多的時間里，繼江蘇銀行(募資200億元)、寧波銀行(募資120億元)、青島銀行(募資50億元，證監(jiān)會受理)之后的第四起銀行配股融資。

　　盡管疫情、減費讓利等事件的影響逐步消退，“但今年銀行要加快信貸投放、支持實體經(jīng)濟，仍保持較快擴表速度，這些因素使得銀行融資缺口進一步會擴大，對于核心一級資本的渴求更甚?！?span id="stock_1.601555" style="font-size: 18px; font-family: 宋體, SimSun; margin: 0px; padding: 0px;">東吳證券研究所首席銀行業(yè)分析師馬祥云告訴證券時報記者。

　　一方面，是銀行資本消耗較快，在監(jiān)管部門重點支持中小銀行多渠道補充資本的背景下，銀行除了靠內(nèi)生積累補充資本金，還亟待外源性資本“補血”；另一方面，不少機構(gòu)人士還提到，當前信用貨幣環(huán)境相對寬松，且銀行板塊估值處于歷史低位，“今年銀行板塊整體走勢不錯，再融資的時間窗口到了”。

　　從三季報情況來看，有張家港行、常熟銀行、無錫銀行、杭州銀行、平安銀行、招商銀行等多家銀行單季凈利潤同比增長超過20%。受三季報釋放業(yè)績利好、息差改善等刺激，截至10月29日收盤，申萬銀行指數(shù)近20日累計漲幅為2.94%，銀行板塊也成為今年以來表現(xiàn)最好的五大板塊之一。

　　從資金面上看，相比以往，除了大行及部分優(yōu)秀股份行、城商行，一些經(jīng)營業(yè)績表現(xiàn)較好的區(qū)域銀行也獲得了主動型管理基金的逆勢加倉，成都銀行、常熟銀行和蘇農(nóng)銀行三季度的倉位較二季度末均提升1個BP。

　　比如，今年三季度，明星基金經(jīng)理丘棟榮管理的中庚價值品質(zhì)和中庚價值領航分別買入3149.07萬股、2251.01萬股常熟銀行，前者已位列該行第八大流通股股東；同時，丘棟榮還通過其管理的中庚價值領航、中庚小盤價值和中庚價值靈動分別買入6114.26萬股、4020.39萬、1612.26萬股蘇農(nóng)銀行，三只產(chǎn)品分別位列蘇農(nóng)銀行第二、四、九大流通股股東。

　　在分析人士看來，這背后有一定邏輯，即經(jīng)濟結(jié)構(gòu)分化下銀行業(yè)績表現(xiàn)的分化也在擴大。中金公司稍前發(fā)布的研報就認為，個別銀行已率先卡位，無論是業(yè)績還是估值都占據(jù)頭部銀行位置；規(guī)模先發(fā)優(yōu)勢、存量資源稟賦和公司治理效率決定了機構(gòu)間分化趨勢將延續(xù)甚至更加顯著。

　　上述研報還稱，損益表的重構(gòu)將帶來頭部銀行估值體系由市凈率(P/B)估值到市盈率(P/E)估值切換。對此，國信證券金融業(yè)首席分析師王劍表示，對稟賦優(yōu)質(zhì)、創(chuàng)利能力強的銀行，“補資本根本就不是個事，因為資本會搶著參與進去?！?/span>