隨著證監(jiān)會(huì)支持房企股權(quán)融資這“第三支箭”正式發(fā)射，信貸、債券、股權(quán)三個(gè)融資渠道“三箭齊發(fā)”，合力推動(dòng)房地產(chǎn)融資。受此影響，11月29日開(kāi)盤(pán)后，A股地產(chǎn)股強(qiáng)勢(shì)大漲，多只個(gè)股漲停。截至收盤(pán)，萬(wàn)科A、中交地產(chǎn)、金科股份、天?；ā⒅袊?guó)武夷、華僑城A等近40股漲停。粗略計(jì)算，房地產(chǎn)板塊市值一天暴增1200億元。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“第三支箭”快速發(fā)射，或?qū)榉康禺a(chǎn)行業(yè)注入較大規(guī)模的增量資金和資產(chǎn)，促進(jìn)行業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展。在短短20天時(shí)間內(nèi)，政策端“三箭齊發(fā)”強(qiáng)勢(shì)托底，具有較強(qiáng)的信號(hào)意義，大幅提振各方的信心?？春萌袠I(yè)的信用復(fù)蘇以及在因城施策空間逐步打開(kāi)下的銷售回暖。

目標(biāo)指向“保交樓”防風(fēng)險(xiǎn)

證監(jiān)會(huì)決定在股權(quán)融資方面調(diào)整優(yōu)化5項(xiàng)措施，包括恢復(fù)涉房上市公司并購(gòu)重組及配套融資，恢復(fù)上市房企和涉房上市公司再融資，調(diào)整完善房地產(chǎn)企業(yè)境外市場(chǎng)上市政策，進(jìn)一步發(fā)揮REITs盤(pán)活房企存量資產(chǎn)作用，積極發(fā)揮私募股權(quán)投資基金作用。

對(duì)此，上海易居房地產(chǎn)研究院執(zhí)行院長(zhǎng)丁祖昱認(rèn)為，5項(xiàng)措施的第一條便是恢復(fù)涉房上市公司并購(gòu)重組：允許符合條件的房地產(chǎn)企業(yè)實(shí)施重組上市，重組對(duì)象須為房地產(chǎn)行業(yè)上市公司。這是近10年來(lái)涉及房地產(chǎn)重組上市的明確開(kāi)放。此前，主板不受理上市已久，上交所的科創(chuàng)板、深交所創(chuàng)業(yè)板、北交所都不支持房地產(chǎn)企業(yè)上市。并購(gòu)重組恢復(fù)之后，對(duì)于想要在A股上市的房企來(lái)說(shuō)，借殼上市成為可能。

“對(duì)于那些出險(xiǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)，可以通過(guò)重組，理清債務(wù)關(guān)系；對(duì)于優(yōu)質(zhì)房企而言，則增加了收購(gòu)或者控股其他企業(yè)的機(jī)會(huì)，有利于目前整體行業(yè)出清。”丁祖昱說(shuō)，隨著上市房企融資恢復(fù)，上市房企不僅可以發(fā)行股份購(gòu)買涉房資產(chǎn)，還可以募集配套資金。這將極大程度促進(jìn)A股與H股房企活躍度。

中信建投研報(bào)也指出，自2016年至今沒(méi)有房企成功借殼上市，此次政策恢復(fù)涉房企業(yè)重組上市，再次打開(kāi)閘門(mén)，有利于在上市公司體系外擁有存量房地產(chǎn)資產(chǎn)的企業(yè)，將體外資產(chǎn)注入，做大上市公司凈資產(chǎn)和規(guī)模，盤(pán)活存量資產(chǎn)。

同時(shí)，恢復(fù)房企再融資，募集資金可用于補(bǔ)充流動(dòng)資金、償還債務(wù)，有助于進(jìn)一步減輕當(dāng)前房企資金壓力，促進(jìn)其健康發(fā)展。此外，通過(guò)股權(quán)融資募集資金，也有助于“保交樓”政策的落地。

國(guó)金證券研報(bào)認(rèn)為，此次新政措施的快速落地，或?qū)榉康禺a(chǎn)行業(yè)注入較大規(guī)模的增量資金和資產(chǎn)，促進(jìn)行業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展。

銀河證券研報(bào)認(rèn)為，從資金用途中可以看出，目前政策目標(biāo)是以“保交樓”和防止發(fā)生金融風(fēng)險(xiǎn)為主，房企通過(guò)再融資，可有效補(bǔ)充流動(dòng)資金、改善融資結(jié)構(gòu)，避免債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的蔓延。研報(bào)還指出，再融資放開(kāi)會(huì)有效促進(jìn)基本面復(fù)蘇和企業(yè)并購(gòu)重組。

政策支持力度不言而喻

近期，房地產(chǎn)金融支持政策密集落地?！暗谝恢Ъ笔菄?guó)有六大行落實(shí)“金融16條”，向優(yōu)質(zhì)房企提供萬(wàn)億級(jí)授信額度；“第二支箭”是支持民營(yíng)房企發(fā)債融資，預(yù)計(jì)額度2500億元；“第三支箭”是重啟房企股權(quán)融資。

銀河證券研報(bào)指出，在短短20天時(shí)間內(nèi)，政策端“三箭齊發(fā)”強(qiáng)勢(shì)托底，具有較強(qiáng)的信號(hào)意義，大幅提振各方的信心。政策從多角度、多方式向房企提供資金支持。一方面，支持存量貸款、債券合理展期，有效避免房企債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)蔓延；另一方面，從開(kāi)發(fā)貸、債券、信托、股權(quán)等多渠道向房企提供資金支持，信托和股權(quán)通道更是多年以來(lái)迎來(lái)重啟，此次政策支持力度不言而喻。供給側(cè)的資金支持將有效減少未來(lái)房企爆雷數(shù)量、避免房企債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)蔓延，預(yù)計(jì)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定但由于行業(yè)資金趨緊而短期流動(dòng)性緊張的房企將率先脫困，迎來(lái)信用修復(fù)。

平安證券研報(bào)也認(rèn)為，從“第二支箭”支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)債融資，到“金融16條”對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)全方位金融支持，再到本次房地產(chǎn)股權(quán)融資調(diào)整優(yōu)化，信貸、債券、股權(quán)“三支箭”政策組合齊發(fā)，有望為房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)化解再添助力。

中信建投研報(bào)表示，看好全行業(yè)的信用復(fù)蘇以及在因城施策空間逐步打開(kāi)下的銷售回暖。

安信證券研報(bào)認(rèn)為，近期地產(chǎn)融資端政策密集發(fā)布，房企融資端再迎重磅利好，疊加全面降準(zhǔn)落地，助力房地產(chǎn)流動(dòng)性困境緩解，優(yōu)先利好地產(chǎn)竣工端復(fù)蘇。