現(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)都將面臨著這樣一個棘手的問題，那就是：美國的通脹來了，全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)還會遠(yuǎn)嗎？回答這個問題還需從12月10日公布的數(shù)據(jù)說起。數(shù)據(jù)顯示，11月美國的CPI同比增長6.8%，創(chuàng)1982年以來的最大同比增幅。數(shù)據(jù)表明，美國生活成本在11月再次攀升，汽油、食品、租金等商品與服務(wù)的價格普遍上漲，給美國家庭造成更大壓力。

　　美國為何會陷入如此嚴(yán)重的通脹？按照貨幣主義學(xué)派的弗里德曼的說法就是：“一切的通脹都是貨幣現(xiàn)象?！币簿褪钦f，這一切其責(zé)在美聯(lián)儲，在于美聯(lián)儲的人為刺激所釋放出來的天量流動性——當(dāng)央行提高了貨幣的發(fā)行量，并將其投向商業(yè)領(lǐng)域。首先，將導(dǎo)致利率下降。接下來則是，人們會被銀行通貨的膨脹所誤導(dǎo)，他們會錯以為銀行體系的儲蓄資金要高于它的實際數(shù)量。于是他們開始大量的借入這些便宜錢，但基于人們對未來經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)展的不確定強(qiáng)化了儲蓄訴求，同時貨幣傳導(dǎo)也存在著明顯的時滯。這就決定了貨幣供給的增長，很難在短期內(nèi)傳遞到總需求，特別是日常的消費需求上來。這就決定了人們出于應(yīng)付日常商品交易，而需持有的交易動機(jī)的貨幣需求，很難在短期內(nèi)上升。這時要想讓貨幣市場恢復(fù)均衡，只有通過包括股票和房產(chǎn)在內(nèi)的風(fēng)險資產(chǎn)價格的上升才能實現(xiàn)。

　　接下來，這種流動性會以不同速度，在不同種類資產(chǎn)或商品之間漫游，最終會由商業(yè)貸款人手中，滲透到生產(chǎn)的各環(huán)節(jié)。譬如，地產(chǎn)商為滿足投資者的需求，將不得不建更多房子，這必然帶動其上下游產(chǎn)業(yè)，形成用工、用物需求。這時，這種需求就會以工資、貨款的形式，傳導(dǎo)到人們的生產(chǎn)生活中來。人們的日常消費需求也得到恢復(fù)，食物價格和出行成本便開始慢慢上漲。

　　這時人們?yōu)榱藨?yīng)付日益高漲的日常商品交易，將不得不持有更多貨幣，這將導(dǎo)致貨幣的交易需求上升。這時為了讓貨幣市場恢復(fù)均衡，就需風(fēng)險資產(chǎn)價格下降，以此來減少貨幣的投機(jī)需求，來滿足實體經(jīng)濟(jì)中貨幣的交易需求的增長?？蓡栴}是，人們已將太多的錢放在了股票、房產(chǎn)等“高級生產(chǎn)領(lǐng)域”。這類商品的生產(chǎn)要得以順利維持，就需伴隨著較低的時間偏好及大量的儲蓄與投資。但問題是，以投資/消費比值為尺度的時間偏好，已不隨人的主觀意志所決定而上漲了。一方面人們需要更多的錢去應(yīng)付日益高漲的通脹，另一方面利率開始上漲。如此一來，那些高級生產(chǎn)領(lǐng)域的投資，因缺乏新資金的加入和資金成本的上漲而難以為繼，也就越發(fā)顯得多余而浪費。如此一來的結(jié)果是，早前受流動性驅(qū)動的“繁榮”也會隨之停止，“危機(jī)”將不期而至。

　　如今，美國陷入嚴(yán)重的通脹中，為應(yīng)對不斷上漲的物價，美國人民將不得不將貨幣重新轉(zhuǎn)移到消費品上來，這于未來美國的資本市場而言，無疑是一個挑戰(zhàn)，對美國的經(jīng)濟(jì)更是一種巨大挑戰(zhàn)。更為重要的是，美聯(lián)儲是世界央行，它打噴嚏，全球經(jīng)濟(jì)也將會隨之感冒，這絕不是一種夸張的說法，這正是當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)的隱憂之所在。