今年以來(lái)，國(guó)際金價(jià)在觸及歷史新高后波動(dòng)加劇。投資者該如何看待黃金的投資價(jià)值？近日，華安基金首席指數(shù)投資官許之彥在“上證首席講壇”發(fā)表演講時(shí)表示，各國(guó)央行持續(xù)購(gòu)金、全球局勢(shì)的不確定性、美元信用體系的弱化，共同構(gòu)成了黃金中長(zhǎng)期向好的支撐。他建議投資者摒棄短期博弈思維，以資產(chǎn)配置的思路，捕捉黃金的中長(zhǎng)期投資價(jià)值。

　　三大因素助推

　　金價(jià)中長(zhǎng)期走勢(shì)向好

　　2019年以來(lái)，黃金資產(chǎn)向好的趨勢(shì)不斷吸引全球資本關(guān)注。2024年以來(lái)，這種漲勢(shì)變得更為顯著，截至2025年6月30日，COMEX黃金區(qū)間漲幅接近60%。許之彥認(rèn)為，近幾年來(lái)黃金價(jià)格之所以表現(xiàn)較好，受到三方面因素驅(qū)動(dòng)。

　　其一，各國(guó)央行持續(xù)購(gòu)金。作為稀缺貴金屬，黃金儲(chǔ)備有限，若按黃金儲(chǔ)備以及每年3600噸左右的開(kāi)采量測(cè)算，現(xiàn)有儲(chǔ)備僅能維持十余年開(kāi)采。邊際需求的快速提升，成為金價(jià)上行的重要推手。

　　其二，全球局勢(shì)不確定性升溫。近些年的烏克蘭危機(jī)、中東沖突等事件，促使資金通過(guò)配置黃金以實(shí)現(xiàn)避險(xiǎn)需求。

　　其三，美元信用體系在弱化。盡管美元在全球貿(mào)易及外匯儲(chǔ)備中仍占較大比重，但其高債務(wù)壓力及貿(mào)易政策沖突等問(wèn)題，削弱了市場(chǎng)對(duì)美元資產(chǎn)的中長(zhǎng)期信心，推動(dòng)部分資金轉(zhuǎn)向配置黃金。

　　對(duì)于黃金未來(lái)的投資價(jià)值，許之彥認(rèn)為，不排除美國(guó)通過(guò)降低利率、超發(fā)貨幣等方式解決經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的問(wèn)題。一旦中長(zhǎng)期貨幣超發(fā)，黃金將因?yàn)閷?duì)抗貨幣超發(fā)的屬性而受到追捧。另外，全球央行的“購(gòu)金潮”并未看到有明顯的減緩現(xiàn)象，這對(duì)中長(zhǎng)期黃金投資價(jià)值依然是有力的支撐。

　　“從黃金資產(chǎn)的屬性看，其具有分散風(fēng)險(xiǎn)、抗通脹，以及與其他資產(chǎn)弱相關(guān)、負(fù)相關(guān)的特征，預(yù)計(jì)后續(xù)仍能有較好的表現(xiàn)。”他說(shuō)。

　　淡化短期

　　不把雞蛋放在同一個(gè)籃子里

　　二季度以來(lái)，黃金在觸及歷史新高后波動(dòng)加劇。許之彥提醒，黃金不是一種可以靠短期博弈、獲取差價(jià)來(lái)盈利的品種。其定價(jià)因素非常復(fù)雜，有中長(zhǎng)期因素也有中短期因素，還有交易、心理等多方因素，建議投資者不要盲目短期追漲殺跌，以免造成資產(chǎn)的損失。

　　提及近期火熱的穩(wěn)定幣會(huì)否對(duì)黃金走勢(shì)造成影響，許之彥認(rèn)為，黃金有實(shí)物支撐且被各國(guó)央行大量?jī)?chǔ)備，和其他的貨幣體系、加密貨幣有所不同，穩(wěn)定幣的推出可能會(huì)進(jìn)一步凸顯黃金的安全性。兩者之間，未來(lái)可能是一種相互兼容、補(bǔ)充的關(guān)系。

　　具體投資黃金時(shí)，許之彥認(rèn)為，投資者不應(yīng)把“雞蛋放在一個(gè)籃子里”。他建議將黃金納入資產(chǎn)組合中，進(jìn)行更多元化的資產(chǎn)配置。

　　“近些年來(lái)，我們持續(xù)加大投資知識(shí)普及，鼓勵(lì)定投與資產(chǎn)配置。從數(shù)據(jù)來(lái)看，華安黃金易ETF的用戶(hù)持有周期總體較長(zhǎng)?！痹S之彥說(shuō)，以助力投資者進(jìn)行資產(chǎn)配置為例，華安基金在考慮了風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型、全球資產(chǎn)分布、黃金資產(chǎn)波動(dòng)、投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好等因素后，構(gòu)建了一個(gè)以公司各類(lèi)ETF為底層資產(chǎn)的配置模型，并定期調(diào)整。該模型以指數(shù)的形式公開(kāi)展示，為投資者呈現(xiàn)公司最新的大類(lèi)資產(chǎn)配置思路。

　　此外，許之彥提示，居民在投資黃金時(shí)要注重選品種，避免可能的“騙局”?！霸诒O(jiān)管要求下，現(xiàn)在紙黃金已取消，參與黃金投資需問(wèn)清具體是什么黃金資產(chǎn)，不要盲目相信除了實(shí)物金、積存金、黃金ETF外，有任何交易特征的黃金類(lèi)資產(chǎn)?！彼f(shuō)。