2022年，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)共登記保險(xiǎn)私募基金21只，登記基金數(shù)量創(chuàng)歷年新高；登記規(guī)模1218.28億元，同比增長(zhǎng)13.75%，這也是連續(xù)第四年保持在千億以上。

據(jù)中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)近期公布數(shù)據(jù)，2022年，協(xié)會(huì)共登記保險(xiǎn)私募基金21只，登記基金數(shù)量創(chuàng)新高，規(guī)模1218.28億元，規(guī)模同比增長(zhǎng)13.75%。據(jù)券商中國(guó)記者梳理，這是協(xié)會(huì)開(kāi)始公布保險(xiǎn)私募基金注冊(cè)登記數(shù)據(jù)以來(lái)，登記規(guī)模連續(xù)第四年保持在千億以上。

保險(xiǎn)資管協(xié)會(huì)2019年開(kāi)始公布保險(xiǎn)私募基金的注冊(cè)登記數(shù)據(jù)，當(dāng)年注冊(cè)規(guī)模為1050億元，注冊(cè)基金數(shù)量為5只。其后，2020年注冊(cè)規(guī)模1339億元、2021年規(guī)模約1071億元，2020年、2021年注冊(cè)登記的保險(xiǎn)私募基金數(shù)量分別為15只和17只。

期間，2021年保險(xiǎn)私募基金從注冊(cè)制改為登記制，登記效率提高。從注冊(cè)登記頻率看，2019年僅偶爾出現(xiàn)一兩只保險(xiǎn)私募基金注冊(cè)，如今全年多數(shù)月份都可見(jiàn)私募基金產(chǎn)品登記。

多位保險(xiǎn)資管業(yè)人士向券商中國(guó)記者分析，保險(xiǎn)私募基金登記數(shù)量增長(zhǎng)，反映出保險(xiǎn)資金對(duì)股權(quán)資產(chǎn)的配置需求提升的背景下，從基金份額投資者到基金管理人的升級(jí)過(guò)程，親自操刀股權(quán)基金已經(jīng)不再罕見(jiàn)，相信未來(lái)會(huì)越來(lái)越多。

保險(xiǎn)系私募基金在2015年開(kāi)啟試點(diǎn)，原保監(jiān)會(huì)印發(fā)《關(guān)于設(shè)立保險(xiǎn)私募基金有關(guān)事項(xiàng)的通知》，允許保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)設(shè)立私募基金管理人，并由該管理人發(fā)行管理保險(xiǎn)私募基金。截至2022年12月底，保險(xiǎn)資管業(yè)協(xié)會(huì)共注冊(cè)登記保險(xiǎn)私募基金75只，規(guī)模5491.58億元。

2022年登記的保險(xiǎn)私募基金都有哪些？來(lái)自哪些管理人？主要投向哪些領(lǐng)域？券商中國(guó)記者根據(jù)保險(xiǎn)資管協(xié)會(huì)公布的每日登記信息及基金業(yè)協(xié)會(huì)的備案信息作了梳理。

據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，在2022年有登記保險(xiǎn)私募基金的管理人，包括國(guó)壽金石資管公司、平安創(chuàng)贏資本管理公司、太保私募基金公司、遠(yuǎn)見(jiàn)共創(chuàng)資本、人保資本股權(quán)投資公司、北京泰康投資、太平創(chuàng)新投資、華泰寶利投資。

其中，多家管理人登記了1只以上基金產(chǎn)品。例如，國(guó)壽金石資管公司、平安創(chuàng)贏資本管理公司都登記了5只基金，太保私募基金登記4只，遠(yuǎn)見(jiàn)共創(chuàng)資本登記3只基金。

一位市場(chǎng)化私募股權(quán)基金人士分析，險(xiǎn)資系私募基金以投資中后期企業(yè)或成熟項(xiàng)目為主，與天使投資和創(chuàng)投基金相比，可投標(biāo)的要少得多。因此，理論上，一家險(xiǎn)資系基金管理人發(fā)起成立的基金不會(huì)太多。

多位人士表示，要具體分析各基金情況。一位股權(quán)基金人士稱，新設(shè)基金的規(guī)模和數(shù)量，主要跟所在保險(xiǎn)集團(tuán)投資策略有關(guān)。也有保險(xiǎn)系私募管理人負(fù)責(zé)人表示，新設(shè)多只基金的有可能是專項(xiàng)基金，即主要投向一個(gè)大項(xiàng)目，這類(lèi)基金與盲池基金情況不同。

從基金規(guī)?？矗瑩?jù)記者從業(yè)內(nèi)人士處了解到的信息，除國(guó)壽股權(quán)投資此前設(shè)立的百億級(jí)大健康基金等少數(shù)情況外，保險(xiǎn)私募基金的規(guī)模一般在幾十億的水平，也有少數(shù)在億元級(jí)別。

近年在利率下行、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)等趨勢(shì)下，險(xiǎn)資對(duì)股權(quán)投資的重視與日俱增。從定位來(lái)說(shuō)，保險(xiǎn)私募管理人作為專業(yè)的股權(quán)投資平臺(tái)，肩負(fù)著培育與提升保險(xiǎn)行業(yè)整體的股權(quán)投資能力、服務(wù)戰(zhàn)略發(fā)展等多重功能。

從登記的基金名稱看，健康養(yǎng)老、新能源、科創(chuàng)、基礎(chǔ)設(shè)施等是這些基金的主要投向領(lǐng)域。如，2022年，太保私募基金、遠(yuǎn)見(jiàn)共創(chuàng)資本均登記了健康養(yǎng)老領(lǐng)域的基金，國(guó)壽金石、北京泰康投資、遠(yuǎn)見(jiàn)共創(chuàng)資本均有新能源領(lǐng)域的基金登記。

其中一些基金有公開(kāi)信息。如天津遠(yuǎn)見(jiàn)金風(fēng)融和零碳一號(hào)股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙），遠(yuǎn)見(jiàn)共創(chuàng)資本為基金管理人兼普通合伙人，有金風(fēng)科技、中電投融和資產(chǎn)、百瑞信托、大家人壽等出資，以投資新建陸上平價(jià)風(fēng)力發(fā)電站項(xiàng)目為主，基金總規(guī)模8億元，存續(xù)期限5年（3+2）。遠(yuǎn)見(jiàn)共創(chuàng)資本為大家資產(chǎn)、大家投控等參股的私募基金管理機(jī)構(gòu)。

保險(xiǎn)資管業(yè)協(xié)會(huì)此前調(diào)研信息顯示，保險(xiǎn)私募深刻理解保險(xiǎn)資金需求，可根據(jù)保險(xiǎn)資金管理要求及投資偏好提供產(chǎn)制服務(wù)，避開(kāi)與普遍追求高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的市場(chǎng)化私募基金的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，而是在現(xiàn)金流穩(wěn)定、確定性強(qiáng)、資金規(guī)模大等基礎(chǔ)設(shè)施、清潔能源及醫(yī)養(yǎng)健等領(lǐng)域形成差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和主導(dǎo)發(fā)展態(tài)勢(shì)。

盡管有一定特性，險(xiǎn)資系股權(quán)基金在一級(jí)市場(chǎng)面臨與社會(huì)市場(chǎng)化PE、產(chǎn)業(yè)資本等的競(jìng)爭(zhēng)。在身處其中的人士看來(lái)，這個(gè)市場(chǎng)正越來(lái)越難做?！肮蓹?quán)投資最核心的邏輯是一個(gè)企業(yè)能夠維持比較高速的成長(zhǎng)，而隨著經(jīng)濟(jì)增速換擋，企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊僖档皖A(yù)期。同時(shí)，對(duì)于投資人來(lái)講，預(yù)期也要適當(dāng)降低?！币晃皇袌?chǎng)化私募股權(quán)基金人士表示。

人保資本股權(quán)投資董事長(zhǎng)萬(wàn)誼青近期也撰文分析，股權(quán)投資市場(chǎng)正經(jīng)歷著重新定價(jià)、重塑邏輯、重建預(yù)期的過(guò)程。重新定價(jià)體現(xiàn)為估值下調(diào)，投融資雙方對(duì)資產(chǎn)價(jià)格存在較大分歧，投融資交易減少，市場(chǎng)效率降低。重塑邏輯體現(xiàn)為由以估值的爆發(fā)性增長(zhǎng)帶動(dòng)投資收益爆發(fā)性增長(zhǎng)的短期投資邏輯，轉(zhuǎn)向至強(qiáng)調(diào)長(zhǎng)期可持續(xù)性成長(zhǎng)的投資邏輯。重建預(yù)期體現(xiàn)為融資企業(yè)和投資人對(duì)未來(lái)預(yù)期的調(diào)整，融資企業(yè)要充分認(rèn)識(shí)企業(yè)估值重新定價(jià)的趨勢(shì)背景，投資人則需降低投資回報(bào)的預(yù)期，樹(shù)立持有更長(zhǎng)時(shí)間的預(yù)期，并做好應(yīng)對(duì)被投企業(yè)長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)備。

萬(wàn)誼青提到，股權(quán)投資期限長(zhǎng)，跨越不同周期，不確定因素多，必須堅(jiān)持以深入的研究洞察未來(lái)，以前瞻的眼光發(fā)現(xiàn)價(jià)值?！摆厔?shì)既是難以預(yù)測(cè)的，又是可以把握的。立足長(zhǎng)周期視角，即可在不確定的趨勢(shì)中把握住正確的方向?！彼岢鰩状筅厔?shì)機(jī)遇，包括：戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、科技創(chuàng)新領(lǐng)域加速發(fā)展的趨勢(shì)不會(huì)變；全球氣候變化共識(shí)下綠色發(fā)展的趨勢(shì)不會(huì)變；人口老齡化背景下醫(yī)療健康需求持續(xù)增長(zhǎng)的趨勢(shì)不會(huì)變，等等。