發(fā)揮長期資金優(yōu)勢、更好支持資本市場，保險(xiǎn)資金長期入市通道再被打開。金融監(jiān)管總局局長李云澤9月24日在國新辦舉行的新聞發(fā)布會上透露，將擴(kuò)大保險(xiǎn)資金長期投資改革試點(diǎn)，支持其他符合條件的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)設(shè)立私募證券投資基金，進(jìn)一步加大對資本市場的投資力度。

　　業(yè)內(nèi)專家表示，私募證券投資基金可以解決險(xiǎn)資長期入市的諸多痛點(diǎn)問題，包括償付能力消耗、內(nèi)部投資考核等。監(jiān)管部門明確表態(tài)“擴(kuò)大保險(xiǎn)資金長期投資改革試點(diǎn)”，意味著未來更多保險(xiǎn)資金可以通過私募證券投資基金長期投資資本市場，險(xiǎn)資長期入市通道打得更開、更加順暢。

　　擴(kuò)大險(xiǎn)資長期投資改革試點(diǎn)

　　2023年11月，中國人壽聯(lián)合新華保險(xiǎn)共同發(fā)起設(shè)立私募證券投資基金有限公司，基金規(guī)模500億元?！霸摶鹨颜介_始投資運(yùn)作，目前進(jìn)展順利。”李云澤昨日表示。

　　多位險(xiǎn)資權(quán)益投資的負(fù)責(zé)人對上海證券報(bào)記者表示，私募證券投資基金本不在險(xiǎn)資可投資品種范圍內(nèi)，該基金是作為探索險(xiǎn)資長期入市試點(diǎn)特批設(shè)立的，是險(xiǎn)資發(fā)起設(shè)立的首只私募證券投資基金，具有特殊目的和特殊意義。

　　一方面，私募證券投資基金設(shè)計(jì)上的靈活性，有助于降低險(xiǎn)資投資風(fēng)險(xiǎn)。一位險(xiǎn)企權(quán)益投資部總經(jīng)理表示，私募基金的底層設(shè)計(jì)可以更靈活一些，比如通過共同設(shè)立合伙企業(yè)的投資架構(gòu)去投資股票，可以幫助險(xiǎn)資降低一些風(fēng)險(xiǎn)。

　　另一方面，私募證券投資基金可以配套更加靈活的支持政策，有望解決險(xiǎn)資入市的痛點(diǎn)難點(diǎn)問題。多位險(xiǎn)資權(quán)益投資的負(fù)責(zé)人對記者表示，保險(xiǎn)資金作為一類長期資金，過去之所以難以實(shí)現(xiàn)長期入市，根本原因在于受到很多因素限制，涉及償付能力消耗、內(nèi)部投資考核等。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，上述500億元私募證券投資基金在償付能力計(jì)量、資產(chǎn)穿透、權(quán)益投資考核等方面獲得了一定的配套政策支持，比如降低其在股票投資上的一些約束和限制，解決其償付能力消耗和考核壓力等問題，為其入市創(chuàng)造了更好的政策環(huán)境。這既可以提高保險(xiǎn)資金的使用效率，也能幫助其更加靈活地應(yīng)對市場變化，還有助于其更好地提高資金收益率。

　　如今，金融監(jiān)管總局明確將擴(kuò)大保險(xiǎn)資金長期投資改革試點(diǎn)。一位險(xiǎn)企權(quán)益投資部的總經(jīng)理表示，這意味著，險(xiǎn)資設(shè)立私募證券投資基金有望作為險(xiǎn)資長期入市的常態(tài)化試點(diǎn)，建議對資產(chǎn)負(fù)債能力評估等監(jiān)管評級較好的企業(yè)開放試點(diǎn)權(quán)，讓具有優(yōu)秀管理能力的機(jī)構(gòu)都能發(fā)揮專業(yè)能力和主動意識，提升保險(xiǎn)資金使用效率，長期支持資本市場。

　　優(yōu)化考核機(jī)制是關(guān)鍵

　　優(yōu)化考核機(jī)制是打通影響保險(xiǎn)資金長期投資制度障礙的關(guān)鍵。李云澤昨日表示，將督促指導(dǎo)保險(xiǎn)公司優(yōu)化考核機(jī)制，鼓勵(lì)引導(dǎo)保險(xiǎn)資金開展長期權(quán)益投資。

　　“基于保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)負(fù)債的長期性，對保險(xiǎn)公司的評價(jià)也應(yīng)秉持長期性，使評價(jià)周期與跨周期投資相適應(yīng)?！睂ν饨?jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)國家對外開放研究院研究員、博士生導(dǎo)師王國軍表示，在監(jiān)管評價(jià)、股東評價(jià)及社會評價(jià)上，都要改變長期以來形成的急功近利的評價(jià)方式，對保險(xiǎn)資金的長期投資和價(jià)值投資應(yīng)予以肯定和激勵(lì)。

　　國有商業(yè)保險(xiǎn)考核機(jī)制此前已優(yōu)化。2023年12月，財(cái)政部發(fā)文優(yōu)化國有商業(yè)保險(xiǎn)公司考核機(jī)制，將經(jīng)營效益類指標(biāo)的“凈資產(chǎn)收益率”由“當(dāng)年度指標(biāo)”調(diào)整為“3年周期指標(biāo)+當(dāng)年度指標(biāo)”相結(jié)合的考核方式。

　　中國社會科學(xué)院保險(xiǎn)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心副主任王向楠表示，上述政策是針對國有商業(yè)保險(xiǎn)公司整個(gè)的經(jīng)營情況進(jìn)行考核，對于投資業(yè)務(wù)和投資收益方面的考核，還需要出臺細(xì)則。此外，“3年周期”并不能覆蓋很多險(xiǎn)資投資標(biāo)的，比如科創(chuàng)項(xiàng)目的完整周期，需要考慮延長相關(guān)考核周期至5年以上，必要時(shí)延至10年。

　　“科技創(chuàng)新項(xiàng)目往往經(jīng)歷漫長的虧損期，在現(xiàn)行考核要求下，相關(guān)投資團(tuán)隊(duì)可能被問責(zé)，因此，許多投資團(tuán)隊(duì)都對科技創(chuàng)新項(xiàng)目持審慎態(tài)度?！蓖跸蜷硎?，應(yīng)實(shí)施全面的投資業(yè)績考核制度并優(yōu)化問責(zé)機(jī)制，對那些在個(gè)別投資項(xiàng)目上虧損、但整體投資組合表現(xiàn)良好的投資團(tuán)隊(duì)，應(yīng)減輕或免除處罰。