醋酸乙酯下游需求主要為油墨包裝，膠黏劑和醫(yī)藥等，其中49%的醋酸乙酯用于生產(chǎn)油墨包裝，21%的醋酸乙酯用于生產(chǎn)膠黏劑。2015年醋酸乙酯下游地產(chǎn)等行業(yè)呈疲軟態(tài)勢，醋酸乙酯表觀消費量自2014年的129.05萬噸下滑至2015年的101.14萬噸，同比下降21.62%。2016年醋酸乙酯表觀消費量為111.92萬噸，同比增長10.66%；2017年醋酸乙酯表觀消費量為128.81萬噸，同比增長15.09%。2018年醋酸乙酯平均價格為6,926.91元/噸，同比上漲23.08%，下游成本壓力增大，醋酸乙酯需求隨之減少。2018年醋酸乙酯表觀消費量小幅下降至122.89萬噸。2019年隨著醋酸價格回落，醋酸乙酯平均價格回落至5,540.24元/噸，接近2017年的價格水平，醋酸乙酯的需求亦同比回升。2020年醋酸乙酯表觀消費量為146.91萬噸，同比增加5.09%。

2015年以來醋酸乙酯需求不斷增長

2009年-2016年，醋酸乙酯產(chǎn)能持續(xù)擴張，年均復(fù)合增長率達(dá)15.57%。2016年醋酸乙酯行業(yè)名義產(chǎn)能為329萬噸。2017年和2018年，醋酸乙酯行業(yè)產(chǎn)能分別為329和325萬噸。2019年醋酸乙酯行業(yè)產(chǎn)能擴大，泰興金江新增醋酸乙酯產(chǎn)能30萬噸/年，魯南兗礦新增產(chǎn)能20萬噸/年，寧夏睿源新增產(chǎn)能10萬噸/年。另外，目前醋酸乙酯行業(yè)總產(chǎn)能為415萬噸，國內(nèi)醋酸乙酯供給過剩，開工率持續(xù)低于60%，我們預(yù)計短期內(nèi)醋酸乙酯產(chǎn)能擴張程度有限。

醋酸乙酯擴張速度緩慢，開工率維持低位

2019年國內(nèi)醋酸乙酯產(chǎn)能達(dá)到381萬噸，產(chǎn)量達(dá)181萬噸，而表觀消費量僅有140萬噸，醋酸乙酯供給過剩，過剩產(chǎn)能主要往日本、中國臺灣、印度尼西亞等東南亞及東北亞國家和地區(qū)出口。

風(fēng)險提示：文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作風(fēng)險自擔(dān)。