近期，多家券商陸續(xù)召開年度策略會或發(fā)布年度展望報告，對新一年宏觀經(jīng)濟及市場走勢作出研判。綜合多家機構(gòu)觀點來看，2024年國內(nèi)宏觀經(jīng)濟向好趨勢不變，權(quán)益市場投資機會逐步顯現(xiàn)。

宏觀經(jīng)濟向好成共識

機構(gòu)普遍認為，隨著政策力度更加積極、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)改善，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟有望持續(xù)復(fù)蘇?？傮w來看，明年GDP增速達到4.5%至5%成為共識。

中金公司預(yù)計，明年經(jīng)濟形勢可能從“內(nèi)生探底”往“外生復(fù)蘇”演變，全年實際GDP增速或為5%左右，下半年或略高于上半年。從復(fù)合增速來看，2024年經(jīng)濟既不是緩慢復(fù)蘇，也非跳躍式復(fù)蘇，而是逐步加快的態(tài)勢。

開源證券宏觀經(jīng)濟首席分析師何寧預(yù)判，2024年經(jīng)濟形勢總體積極，中國GDP增速有望達到5%以上。

光大證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究所所長高瑞東表示，2024年國內(nèi)經(jīng)濟有望持續(xù)恢復(fù)，增速目標預(yù)計在5%左右。出口增速大概率在今年四季度回正，但明年一季度基數(shù)壓力較大。房地產(chǎn)投資增速有望在明年三季度回正。

申萬宏源證券的觀點是，考慮目前已出臺政策及經(jīng)濟內(nèi)生判斷，預(yù)計2024年實際GDP增速在4.5%左右。若明年政策相機抉擇、更強加碼，經(jīng)濟增速有望達到4.5%至5.0%。

國內(nèi)流動性有望維持寬松

增量資金是驅(qū)動A股市場回暖的關(guān)鍵因素之一。展望2024年，機構(gòu)認為，明年國內(nèi)流動性或維持寬松，海外流動性將迎來拐點，權(quán)益市場有望吸引更多中長期資金。

光大證券首席策略分析師張宇生表示，2024年，隨著美國經(jīng)濟降溫、通脹逐步回落，美聯(lián)儲貨幣政策或逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤?，美債收益率有望逐步下行，海外流動性拐點或?qū)⒊霈F(xiàn)；國內(nèi)方面，預(yù)計貨幣政策將繼續(xù)保持穩(wěn)中偏松態(tài)勢，流動性或?qū)⒈３趾侠沓湓！?/span>

“未來隨著我國經(jīng)濟逐步回升，海外投資者對我國經(jīng)濟和權(quán)益市場的看法或?qū)⒏臃e極。”張宇生預(yù)計，權(quán)益市場流動性或?qū)⒅鸩交謴?fù)均衡。此外，預(yù)計2024年保險資金將流入約1900億元，社保資金將流入約400億元，公募基金等資金與杠桿資金將持續(xù)流入。

中金公司認為，2024年國內(nèi)宏觀流動性或繼續(xù)寬松，海外流動性有望迎來拐點。結(jié)合中國經(jīng)濟增長預(yù)期及外部環(huán)境變化，預(yù)計國內(nèi)貨幣政策仍有寬松空間。2024年股市流動性改善取決于風險偏好回升幅度，建議關(guān)注資本市場資金供給端中長期改革舉措，包括長期資金入市、投資者結(jié)構(gòu)機構(gòu)化等。

“歲末年初”行情值得期待

對于投資者普遍關(guān)注的2024年A股市場走勢，機構(gòu)表示，在經(jīng)歷一段時間調(diào)整后，明年市場有望企穩(wěn)回升。

張宇生預(yù)計，2024年A股歸母凈利潤增速將達到10%，疊加海外流動性改善助力A股市場估值抬升，明年A股市場將有較好表現(xiàn)。

中金公司認為，當前A股市場估值水平、交易情緒等接近歷史偏極端位置，下行空間有限。今年底至明年，國內(nèi)政策與改革加碼方向及力度、經(jīng)濟修復(fù)進程、美債收益率拐點或?qū)股市場節(jié)奏帶來影響，預(yù)計2024年A股指數(shù)表現(xiàn)可能前穩(wěn)后升。

值得注意的是，不少券商對“歲末年初”行情態(tài)度樂觀。張宇生表示，“春季行情”或?qū)⑹菤q末年初第一輪值得關(guān)注的投資機會。除了季節(jié)性規(guī)律外，2023年年末投資者對國內(nèi)經(jīng)濟景氣回升的預(yù)期和海外流動性改善的預(yù)期或逐步升溫，有望助力A股市場企穩(wěn)回升。

申萬宏源研究策略首席分析師傅靜濤判斷，2024年A股行情節(jié)奏或?qū)⑶案吆蟮?。他認為，歲末年初，國內(nèi)政策空間階段性打開，疊加美債收益率下行，可能是經(jīng)濟樂觀預(yù)期最容易發(fā)酵的階段。

成長板塊成關(guān)注焦點

今年以來，A股市場板塊輪動較快，投資者配置難度較大。展望明年，投資者該如何捕捉市場主線？從機構(gòu)看好的方向來看，多個板塊的投資機會顯現(xiàn)，成長板塊成為關(guān)注焦點。

“展望2024年，隨著經(jīng)濟與市場情緒逐步好轉(zhuǎn)，預(yù)計全年市場風格將趨于均衡，不同類型的板塊都將有一定的投資機會?！睆堄钌J為，從相對收益的角度來看，成長與順周期行業(yè)的市場表現(xiàn)有望領(lǐng)先。因此，建議投資者沿著成長主線和順周期主線進行配置。

中金公司建議：一方面，關(guān)注順應(yīng)新技術(shù)趨勢或受到政策支持的成長領(lǐng)域，其有望成為相對稀缺的增長亮點；另一方面，自下而上尋找復(fù)蘇反轉(zhuǎn)的細分領(lǐng)域。此外，在成長性稀缺和利率中樞下行的背景下，高分紅、高股息資產(chǎn)等或仍有相對收益。

在華泰證券研究所策略首席分析師王以看來，2024年中國將邁入主動補庫存階段，但在新舊經(jīng)濟動能轉(zhuǎn)化的背景下，企業(yè)盈利邏輯或不再是行情驅(qū)動的關(guān)鍵。核心資產(chǎn)可能率先戰(zhàn)術(shù)性反彈，之后可以期待市場整體趨勢性行情開啟。從投資節(jié)奏來看，建議從現(xiàn)在起到12月底關(guān)注核心資產(chǎn)，2024年年中關(guān)注大盤成長股。