三季度多只債券基金規(guī)模實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。例如，截至三季度末，中銀添瑞6個(gè)月定期開(kāi)放債券規(guī)模為20.38億元，而在二季度末，該基金規(guī)模尚不足1億元

首批債券基金2023年三季報(bào)出爐。近日，中銀基金、國(guó)投瑞銀基金率先披露旗下部分債券基金2023年三季報(bào)。從整體來(lái)看，部分債券基金規(guī)模實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。此外，多家公募發(fā)表四季度債券市場(chǎng)展望及投資策略，認(rèn)為當(dāng)前債券市場(chǎng)多空因素交織，短期或維持震蕩走勢(shì)。

三季度債券市場(chǎng)呈現(xiàn)先漲后跌態(tài)勢(shì)，8月中旬以后，地方債發(fā)行節(jié)奏加快，受此影響，資金面邊際收緊，收益率曲線“熊平”，短端利率上行幅度大于長(zhǎng)端利率。談及三季度操作思路，國(guó)投瑞銀融華債券基金經(jīng)理?xiàng)顥鞅硎?，根?jù)信用利差和品種利差的高低，擇機(jī)加大了對(duì)短久期城投債和中久期產(chǎn)業(yè)債等票息資產(chǎn)的配置力度，并利用季末資金價(jià)格高企的窗口期參與了逆回購(gòu)。此外，三季度對(duì)部分轉(zhuǎn)債做了止盈，并對(duì)部分轉(zhuǎn)債選擇以正股形式繼續(xù)持有。

中銀添瑞6個(gè)月定期開(kāi)放債券基金經(jīng)理田原表示，全球通脹整體回落但仍有所反復(fù)，主要經(jīng)濟(jì)體央行貨幣政策可能維持收緊狀態(tài)，年內(nèi)或難以看到政策轉(zhuǎn)向。三季度，組合保持合適的久期和杠桿比例，優(yōu)化配置結(jié)構(gòu)，重點(diǎn)配置中等期限利率債和高等級(jí)信用債，合理分配類(lèi)屬資產(chǎn)比例。

從目前披露2023年三季報(bào)的基金來(lái)看，三季度，多只債券基金規(guī)模實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。例如，截至三季度末，中銀添瑞6個(gè)月定期開(kāi)放債券規(guī)模為20.38億元，而截至二季度末，該基金規(guī)模尚不足1億元。類(lèi)似的還有，國(guó)投瑞銀融華債券規(guī)模從二季度末的1.19億元增至三季度末的10.62億元。

如何看待后續(xù)債券市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)？多家基金公司陸續(xù)發(fā)布了四季度投資策略。國(guó)海富蘭克林基金表示，年初以來(lái)，債市整體呈現(xiàn)上漲走勢(shì)，展望四季度，經(jīng)濟(jì)基本面有望進(jìn)一步恢復(fù)，利率大幅上行的拐點(diǎn)有待基本面的進(jìn)一步確認(rèn)。債市可能以震蕩偏弱的行情為主，同時(shí)提防政策面和基本面超預(yù)期帶來(lái)的利率上行風(fēng)險(xiǎn)。

就可轉(zhuǎn)債而言，國(guó)海富蘭克林基金表示，轉(zhuǎn)債估值處于歷史較高位置，9月雖然有所壓縮，但仍然較高，高估值透支了收益空間。后續(xù)可以關(guān)注三類(lèi)方向：一是業(yè)績(jī)確定性較大、成長(zhǎng)性較好的領(lǐng)域，二是偏防守屬性的銀行、非銀、交運(yùn)等大盤(pán)轉(zhuǎn)債標(biāo)的，三是轉(zhuǎn)股溢價(jià)率處于歷史較低位置的標(biāo)的。

萬(wàn)家基金預(yù)判，債券市場(chǎng)將處于震蕩格局之中。一方面，債市系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)整體有限。當(dāng)前資金面雖然均衡偏緊，但經(jīng)濟(jì)尚在修復(fù)之中，貸款加權(quán)利率偏低的局面會(huì)在相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)存在。另一方面，在經(jīng)濟(jì)逐步改善的過(guò)程中，利率較難大幅下行。

從流動(dòng)性和機(jī)構(gòu)行為方面來(lái)看，萬(wàn)家基金認(rèn)為，對(duì)債市的影響偏中性。經(jīng)過(guò)前期的調(diào)整，機(jī)構(gòu)的杠桿和久期等擁擠度指標(biāo)已經(jīng)明顯緩解，回到中性位置。在優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)稀缺的大背景下，配置壓力仍然存在，制約上行高度。

談及后續(xù)操作思路，在中加基金看來(lái)，當(dāng)前債券市場(chǎng)多空因素交織，建議以波段思路進(jìn)行操作，短期可關(guān)注流動(dòng)性緩和后中短久期品種的估值修復(fù)機(jī)會(huì)，注重信用票息策略，同時(shí)可以把握可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。