上證報(bào)中國(guó)證券網(wǎng)訊（記者 汪友若）11月27日，瑞銀證券中國(guó)股票策略分析師孟磊發(fā)布2025年A股策略展望。他認(rèn)為，國(guó)內(nèi)政策利好與個(gè)人投資者資金凈流入是A股主要支持因素。在其基準(zhǔn)情景預(yù)測(cè)中，2025年A股將實(shí)現(xiàn)6%的盈利增長(zhǎng)，以及小幅的估值提升。

　　“我們預(yù)計(jì)由于下游板塊利潤(rùn)率復(fù)蘇，且盈利基數(shù)較低，滬深300指數(shù)的每股盈利增長(zhǎng)將從2024年的1%提升至2025年的6%。盡管A股市場(chǎng)的市盈率在經(jīng)歷9月24日以來(lái)的反彈后已接近其5年均值水平，但我們認(rèn)為歷史均值并非估值上限。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下降、更為明確的財(cái)政政策支持、強(qiáng)勁的個(gè)人投資者資金凈流入以及‘耐心資本’入市或有助于降低股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。事實(shí)上，目前A股市場(chǎng)的股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)仍高于長(zhǎng)期均值1.1個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差。”孟磊稱。

　　他認(rèn)為，更為積極的財(cái)政政策和國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)更早的企穩(wěn)將是最重要的催化劑。如果前述因素超出市場(chǎng)預(yù)期，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)信心的持續(xù)恢復(fù)和更多“耐心資本”的入市有望抬升市場(chǎng)的估值中樞。