在支付寶社區(qū)中，債券基金的投資者將回報(bào)親切地叫作“恐龍蛋”，比如0.01%的收益回報(bào)就是“一個(gè)恐龍蛋”。而每天收獲“恐龍蛋”，則是他們生活中不斷累積的“小確幸”。

債券基金經(jīng)理是如何幫助投資者收獲“恐龍蛋”的？對(duì)此，天弘基金固定收益部基金經(jīng)理、固收條線短債投資小組組長(zhǎng)趙鼎龍日前做了具體的分享。

兼顧流動(dòng)性與業(yè)績(jī)

擁有8年從業(yè)經(jīng)歷的趙鼎龍，曾任泰康資管固收交易員，天弘基金研究員、投資經(jīng)理助理，其過(guò)往管理的產(chǎn)品覆蓋短債基金、純債基金、“固收+”基金等，擅長(zhǎng)投資高等級(jí)信用債等資產(chǎn)。

以趙鼎龍管理的天弘安恒60天滾動(dòng)持有短債A為例，今年以來(lái)，該基金投資者收獲的“恐龍蛋”足夠開(kāi)個(gè)“蛋仔派對(duì)”。

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，截至4月17日，今年以來(lái)的68個(gè)交易日中，有55個(gè)交易日該基金投資者都能成功“收蛋”，有7個(gè)交易日“打成平手”，只有5個(gè)交易日收益為負(fù)。作為一款以提供流動(dòng)性和閑錢(qián)理財(cái)為主的短債產(chǎn)品，截至4月17日，該基金今年以來(lái)的回報(bào)已達(dá)1.37%。

長(zhǎng)債產(chǎn)品方面，趙鼎龍所管產(chǎn)品的業(yè)績(jī)更是可圈可點(diǎn)。截至4月17日，趙鼎龍參與管理的天弘安益?zhèn)疉今年以來(lái)的回報(bào)已達(dá)2.34%。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，同樣在今年以來(lái)的68個(gè)交易日里，該產(chǎn)品有51個(gè)交易日讓投資者有所收獲，有3個(gè)交易日“打成平手”。

以定量手段幫助定性分析

在專(zhuān)業(yè)性極強(qiáng)的債券投資中，要兼顧流動(dòng)性和業(yè)績(jī)，不能僅僅依靠基金經(jīng)理的個(gè)人能力。自帶科技基因的天弘基金積極開(kāi)發(fā)“先進(jìn)武器”，幫助投資者獲取更多的穩(wěn)健收益。

從2021年起，天弘基金由基金經(jīng)理牽頭搭建“天弘五周期”投研模型。所謂的“天弘五周期”包括宏觀經(jīng)濟(jì)周期、貨幣政策周期、機(jī)構(gòu)行為周期、倉(cāng)位周期和情緒周期五個(gè)維度?；鸾?jīng)理通過(guò)觀察這五個(gè)指標(biāo)，來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)固收市場(chǎng)的科學(xué)把握。作為“天弘五周期”模型的搭建者和維護(hù)者之一，趙鼎龍對(duì)此擁有發(fā)言權(quán)。

“在‘天弘五周期’里，后面兩個(gè)周期是我們團(tuán)隊(duì)更核心、更有優(yōu)勢(shì)的地方?！壁w鼎龍告訴記者，“我們從機(jī)構(gòu)行為里衍生出了倉(cāng)位周期和情緒周期，從而生成了整個(gè)周期模型。這個(gè)周期模型不是用來(lái)指導(dǎo)交易的，它更多的是描述市場(chǎng)當(dāng)前多因素共振的狀態(tài)，提供一個(gè)思考的框架。據(jù)此，每個(gè)基金經(jīng)理根據(jù)自己的方式進(jìn)行投資，確定久期等?！?/span>

趙鼎龍告訴記者，為了配合“天弘五周期”的框架，基金經(jīng)理必須貼近市場(chǎng)做一線研究，這樣才能時(shí)刻保持對(duì)市場(chǎng)變化的敏感性。這就要求每位基金經(jīng)理都要有非常強(qiáng)的數(shù)據(jù)處理能力，即用代碼說(shuō)話，用定量手段來(lái)幫助定性分析。呈現(xiàn)在投資回報(bào)上，就是產(chǎn)品凈值對(duì)市場(chǎng)變化足夠敏感，回撤修復(fù)足夠快，并且不以過(guò)度的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)為代價(jià)獲取回報(bào)?！半S著越來(lái)越多的個(gè)人投資者投資債券基金，市場(chǎng)對(duì)控制波動(dòng)的要求越來(lái)越高，這就要求我們不能固定持有一些頭寸不動(dòng)，而是要在日常的管理中做得更加精細(xì)，更加靈活。對(duì)于我們來(lái)說(shuō)，投資者的收益和體驗(yàn)是最重要的事?！壁w鼎龍說(shuō)。

繼續(xù)看好短債表現(xiàn)

展望后市，趙鼎龍認(rèn)為，從宏觀經(jīng)濟(jì)和政策的角度來(lái)看，當(dāng)前債市長(zhǎng)端利率波動(dòng)不大。由于流動(dòng)性分化仍在持續(xù)，短期內(nèi)難以解決，因此短端利率波動(dòng)仍將持續(xù)，可以從中捕捉較多的投資機(jī)會(huì)。

“當(dāng)前銀行間市場(chǎng)資金面較為平穩(wěn)，相較于長(zhǎng)端，短端的賠率較高。這意味著短端利率如果要上行就需要加息，但當(dāng)下這一可能性很小。而且短端對(duì)于流動(dòng)性預(yù)期較為悲觀，流動(dòng)性緩解后容易引發(fā)預(yù)期差。因此，我對(duì)今年的短債市場(chǎng)十分樂(lè)觀?！壁w鼎龍表示，短債基金可能仍是低風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者資產(chǎn)配置籃子中較好的底倉(cāng)工具。