后續(xù)市場(chǎng)會(huì)如何演繹？有哪些投資機(jī)會(huì)值得把握？近日，博時(shí)基金指數(shù)與量化投資部基金經(jīng)理劉玉強(qiáng)表示，隨著多地發(fā)力布局新質(zhì)生產(chǎn)力，“專(zhuān)精特新”企業(yè)蘊(yùn)藏著巨大的投資機(jī)遇，未來(lái)將繼續(xù)致力于尋找核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯、公司治理結(jié)構(gòu)較好、財(cái)務(wù)質(zhì)量較高、估值相對(duì)合理的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

“專(zhuān)精特新”企業(yè)具備哪些特點(diǎn)？劉玉強(qiáng)總結(jié)稱(chēng)，此類(lèi)企業(yè)最大特點(diǎn)是市值較小、行業(yè)較為分散，并且處于培育階段。與成熟的大企業(yè)相比，這類(lèi)企業(yè)的業(yè)務(wù)穩(wěn)定性較弱。反映在股票市場(chǎng)上，“專(zhuān)精特新”企業(yè)的股價(jià)波動(dòng)會(huì)更大，但這些公司的成長(zhǎng)空間廣闊，盈利能力也較強(qiáng)。同時(shí)，機(jī)構(gòu)對(duì)這些公司的關(guān)注較少，更加有利于獲取超額收益。

從“專(zhuān)精特新”企業(yè)的行業(yè)分布來(lái)看，制造業(yè)占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，其中機(jī)械、電子、化工三個(gè)行業(yè)的合計(jì)占比就超過(guò)50%。在劉玉強(qiáng)看來(lái)，這與《關(guān)于促進(jìn)中小企業(yè)健康發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》中提出的重點(diǎn)支持核心基礎(chǔ)零部件、關(guān)鍵基礎(chǔ)材料、先進(jìn)基礎(chǔ)工藝及產(chǎn)業(yè)技術(shù)基礎(chǔ)領(lǐng)域的政策導(dǎo)向是一致的。

“2024年政府工作報(bào)告強(qiáng)調(diào)了加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的重要性。總體而言，重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)以及未來(lái)產(chǎn)業(yè)成為發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的關(guān)鍵，整個(gè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)正朝著更高端、更智能的方向演進(jìn)，中小企業(yè)則朝著‘專(zhuān)精特新’的方向發(fā)展?！眲⒂駨?qiáng)說(shuō)。

“專(zhuān)精特新”企業(yè)數(shù)量較多，劉玉強(qiáng)選擇借助量化策略來(lái)挖掘投資機(jī)會(huì)。“第一，量化策略具備較大的廣度，能夠廣泛覆蓋上市公司。第二，‘專(zhuān)精特新’板塊中各股票市值相近、權(quán)重分布較為均勻，這為量化選股提供了理想的環(huán)境。第三，量化投資組合通常持有更多股票，并且分散度高，因此不依賴(lài)單一股票，組合的波動(dòng)性相對(duì)較小。第四，在‘專(zhuān)精特新’板塊中，許多與價(jià)格和交易量相關(guān)的因子表現(xiàn)突出，而量化投資擅長(zhǎng)捕捉這類(lèi)因子，進(jìn)而獲取收益?！眲⒂駨?qiáng)解釋說(shuō)。

談及具體的投資框架，劉玉強(qiáng)表示，主要采用多策略管理框架，輔以成熟的多因子模型和一系列非線性模型。他打了一個(gè)形象的比喻：“在魚(yú)群密集之處撒網(wǎng)。‘專(zhuān)精特新’企業(yè)的股票池就像是‘魚(yú)群密集之地’，可利用類(lèi)似決策樹(shù)模型在此范圍內(nèi)細(xì)致篩選。我們期望每一步篩選都能優(yōu)化現(xiàn)有投資組合。與此同時(shí)，保持策略的多樣性至關(guān)重要，因?yàn)闆](méi)有任何一種策略能夠永遠(yuǎn)賺錢(qián)。”

展望后市，劉玉強(qiáng)認(rèn)為，當(dāng)前主要寬基指數(shù)的估值處于相對(duì)低位。從相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，隨著各項(xiàng)穩(wěn)增長(zhǎng)政策的逐步落地，市場(chǎng)的預(yù)期在逐步修正，市場(chǎng)的情緒不斷修復(fù)。從海外市場(chǎng)的情況來(lái)看，來(lái)自美債收益率上行、外資流出的壓力有望得到緩解。

“經(jīng)濟(jì)將持續(xù)復(fù)蘇，未來(lái)權(quán)益市場(chǎng)機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)?！本秃罄m(xù)看好的投資方向，劉玉強(qiáng)表示，行業(yè)上繼續(xù)關(guān)注景氣反轉(zhuǎn)與景氣改善方向。另外，AI技術(shù)創(chuàng)新讓一些領(lǐng)域發(fā)生改變。例如，作為生產(chǎn)力工具，ChatGPT對(duì)于編程、美術(shù)等領(lǐng)域的影響是變革性的，自動(dòng)駕駛、智能助手等應(yīng)用的落地也越來(lái)越近。今后將密切跟蹤基本面變化，挑選前景相對(duì)明確、估值和業(yè)績(jī)匹配度較好的公司來(lái)獲取阿爾法收益。