巴菲特曾說(shuō)：“要想在一生中獲得投資成功，并不需要頂級(jí)的智商、超凡的商業(yè)頭腦或內(nèi)幕消息，而是需要一個(gè)穩(wěn)妥的知識(shí)體系作為決策基礎(chǔ)，并且有能力控制自己的情緒，使其不會(huì)對(duì)這種體系造成侵蝕?！痹谥袣W基金基金經(jīng)理李帥看來(lái)，構(gòu)建穩(wěn)妥的知識(shí)體系需要下苦功夫，同時(shí)要保持理性，避免因負(fù)面心態(tài)導(dǎo)致作出錯(cuò)誤的決策。

從業(yè)14年來(lái)，李帥實(shí)地調(diào)研了1200余家上市公司，見(jiàn)過(guò)500多位董事長(zhǎng)，這些經(jīng)歷使他對(duì)產(chǎn)業(yè)的變化頗為敏感?！拔蚁Ｍ诘撞客诰虻郊磳⒉饺敫呔皻獾男袠I(yè)，買(mǎi)入并長(zhǎng)期持有具備持續(xù)價(jià)值創(chuàng)造能力和自我進(jìn)化能力的優(yōu)秀公司?！崩顜浾f(shuō)。

將研究做深做細(xì)

談及自己的投資框架，李帥給出四個(gè)關(guān)鍵詞：深入、前瞻、獨(dú)立、客觀。

首先，要將研究做深。就對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的研究分析而言，李帥并不局限于投資、消費(fèi)、出口等簡(jiǎn)單的幾項(xiàng)指標(biāo)，而是拆分出20多個(gè)詳細(xì)的指標(biāo)，從而做到對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況的緊密跟蹤。

“經(jīng)濟(jì)周期包括短期的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和長(zhǎng)期的產(chǎn)業(yè)發(fā)展兩個(gè)層面，短期經(jīng)濟(jì)波動(dòng)較為常見(jiàn)。在時(shí)間上，股市周期較經(jīng)濟(jì)周期更短，且每年股市的投資熱點(diǎn)都不同，受到各種因素的影響。即使經(jīng)濟(jì)周期處于低位，仍有可投資的、具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)的資產(chǎn)?！崩顜浾f(shuō)。

基于這種周期性，李帥表示，面對(duì)不同的市場(chǎng)環(huán)境，要保持投資的靈活性，尋找更適合自己的投資方向，關(guān)注產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)。

其次，布局要有前瞻性。李帥直言，投資要分享優(yōu)質(zhì)企業(yè)未來(lái)的成長(zhǎng)紅利，但是怎樣以便宜的價(jià)格買(mǎi)到好公司，則取決于對(duì)價(jià)值的理解。“分析企業(yè)的價(jià)值，需要搞清楚兩點(diǎn)：一是投的是未來(lái)；二是利潤(rùn)表只是反映企業(yè)的訴求，不能反映企業(yè)真實(shí)情況。一個(gè)企業(yè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流才是其最重要的價(jià)值，要看重未來(lái)的現(xiàn)金流或者現(xiàn)金創(chuàng)造的能力?！崩顜浾f(shuō)。

再其次，具備獨(dú)立思考的能力?！拔医?jīng)常在一線調(diào)研，一共調(diào)研過(guò)1200多家上市公司，見(jiàn)過(guò)500多位董事長(zhǎng) 。除了聽(tīng)，還要觀察公司經(jīng)營(yíng)情況，研究產(chǎn)業(yè)鏈上下游真實(shí)狀況，進(jìn)行多方面佐證，繼而形成獨(dú)立的判斷?！崩顜浾f(shuō)。

最后，做投資要保持客觀的態(tài)度?！白鐾顿Y不能固執(zhí)，當(dāng)看到事實(shí)與預(yù)期不符時(shí)，要及時(shí)認(rèn)錯(cuò)。”李帥表示，如果對(duì)公司傾注過(guò)多的感情，將影響自己的判斷，繼而導(dǎo)致作出錯(cuò)誤的決定。

樹(shù)立逆向思維 順勢(shì)而為

近幾年，市場(chǎng)環(huán)境較為復(fù)雜，就投資操作而言，李帥注重樹(shù)立逆向思維、順勢(shì)而為。具體而言，樹(shù)立逆向思維是指堅(jiān)持逆向投資，研究景氣度處于底部的行業(yè)。在市場(chǎng)情緒低迷時(shí)不悲觀，在市場(chǎng)活躍時(shí)繃緊一根弦，做好風(fēng)險(xiǎn)防范工作。同時(shí)，為了避免耗費(fèi)較大的資金成本和時(shí)間成本，需要順勢(shì)而為，待景氣拐點(diǎn)即將到來(lái)時(shí)力爭(zhēng)右側(cè)買(mǎi)入。

“我們的策略是適應(yīng)市場(chǎng)，而不是抵觸和抱怨?！崩顜浾J(rèn)為，當(dāng)市場(chǎng)下跌時(shí)，一定要保持平和的心態(tài)，保持理性分析的能力。例如，李帥會(huì)仔細(xì)分析自己的持倉(cāng)，分析之后，如果對(duì)自己所持股票的預(yù)期收益空間有信心，就要果斷加倉(cāng)，攤薄成本，等待后續(xù)市場(chǎng)的反彈。

“框架的盡頭是至簡(jiǎn)，研究的終極是人性，交易的極致是修心?！崩顜浗鹁漕l出。在他看來(lái)，要關(guān)注經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，基于公司的基本面和成長(zhǎng)潛力作出投資判斷，尋找財(cái)務(wù)狀況良好、盈利增長(zhǎng)穩(wěn)定和估值合理的公司進(jìn)行投資。

在科創(chuàng)板中挖掘未來(lái)小巨人

展望后市，就具體的投資方向而言，李帥較為關(guān)注半導(dǎo)體、軍工和TMT行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。李帥認(rèn)為，半導(dǎo)體行業(yè)周期或見(jiàn)底回升，國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程明顯加快。

“在科創(chuàng)板里挖掘未來(lái)小巨人就像是摘夜空中最亮的星。”李帥還長(zhǎng)期看好科創(chuàng)板的投資機(jī)會(huì)。他表示，科創(chuàng)板的主要行業(yè)包括半導(dǎo)體、計(jì)算機(jī)、軍工、高端裝備、新能源新材料和生物醫(yī)藥等，這些都是國(guó)家戰(zhàn)略支持的方向。