10月24日以來(lái)，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)開(kāi)始企穩(wěn)反彈，不僅涌現(xiàn)不少漲幅驚人的“明星券”，大跌品種也開(kāi)始出現(xiàn)。市場(chǎng)人士提醒，在市場(chǎng)熱度逐漸提升之際，應(yīng)警惕過(guò)度炒作的風(fēng)險(xiǎn)。

10月24日可轉(zhuǎn)債指數(shù)觸底至今，多只個(gè)券漲幅驚人。其中，中富轉(zhuǎn)債大漲115%領(lǐng)跑，雅創(chuàng)轉(zhuǎn)債大漲79%，潤(rùn)達(dá)轉(zhuǎn)債的漲幅也超過(guò)50%。此外，思特轉(zhuǎn)債、東湖轉(zhuǎn)債等的漲幅也不小。

近期可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)之所以表現(xiàn)亮眼，首先緣于可轉(zhuǎn)債低估值、A股市場(chǎng)企穩(wěn)及題材炒作空間迅速放大。

在此輪可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)大漲中，率先實(shí)現(xiàn)突破的是新券。11月以來(lái)上市的新券表現(xiàn)活躍，中富轉(zhuǎn)債上市8個(gè)交易日漲幅即高達(dá)115%，最高漲幅達(dá)133.9%。此外，雅創(chuàng)轉(zhuǎn)債、章鼓轉(zhuǎn)債、紅墻轉(zhuǎn)債等的表現(xiàn)亦可圈可點(diǎn)。

其次，題材爆發(fā)成為可轉(zhuǎn)債另一個(gè)突破方向。從歷史上看，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)受到熱點(diǎn)題材的影響很大，在不同階段均有龍頭品種表現(xiàn)。9月，借助減肥藥題材，博瑞轉(zhuǎn)債從110元直接漲至143元。近期豪美轉(zhuǎn)債成為市場(chǎng)焦點(diǎn)，就是因?yàn)樵撊粌H有華為題材，還有光通信概念。豪美轉(zhuǎn)債昨日繼續(xù)大漲，僅6個(gè)交易日便輕松實(shí)現(xiàn)60%的漲幅，極大提振了市場(chǎng)交易情緒。

同時(shí)，近期市場(chǎng)交易特征很明顯，中小盤(pán)品種明顯活躍。以11月14日漲幅20%的思特轉(zhuǎn)債為例，其流通面值僅1.69億元。

不過(guò)，相比明星品種的亮眼表現(xiàn)，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)整體表現(xiàn)一般。10月24日至今，整個(gè)市場(chǎng)漲幅中位數(shù)僅4%，絕大部分品種并未有高光表現(xiàn)。

市場(chǎng)人士提醒，在部分可轉(zhuǎn)債漲幅驚人之際，須警惕過(guò)度炒作的風(fēng)險(xiǎn)。近期金農(nóng)轉(zhuǎn)債便是一例。金農(nóng)轉(zhuǎn)債近兩個(gè)交易日重挫30%。11月13日上午11時(shí)，金農(nóng)轉(zhuǎn)債突然放量，盤(pán)中急挫并快速封于20%跌停，14日再度下跌13.7%，兩個(gè)交易日跌幅高達(dá)30.99%，持有的投資者損失巨大。

從數(shù)據(jù)看，金農(nóng)轉(zhuǎn)債規(guī)模僅1.45億元，屬于高波動(dòng)率品種。此輪大跌后，其仍有54%的轉(zhuǎn)股溢價(jià)率，估值依舊高企。

這與此前新券過(guò)度炒作，最后瀑布式下跌的情形十分相似。9月剛剛上市的興瑞轉(zhuǎn)債一路高歌猛進(jìn)，最高漲至276.6元，漲幅高達(dá)176%，但在9月11日走勢(shì)突變，走出“天地板”，至今該券仍在124元附近徘徊，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率仍高達(dá)51%，處于高估狀態(tài)。

市場(chǎng)人士表示，可轉(zhuǎn)債僅有6年持有期，同時(shí)還有提前贖回機(jī)制。一旦觸發(fā)提前贖回，將被強(qiáng)制轉(zhuǎn)股，可轉(zhuǎn)債也將提前到期。因此，隨著時(shí)間流逝，可轉(zhuǎn)債定價(jià)過(guò)高往往存在價(jià)格不可逆性，即可轉(zhuǎn)債并不像股票一樣可以永續(xù)存在，其平均壽命只有3年，無(wú)法在經(jīng)歷周期后卷土重來(lái)，創(chuàng)出新高。因此，參與估值過(guò)高的可轉(zhuǎn)債炒作須謹(jǐn)慎。