債券策略實現(xiàn)盈利 股票策略“拖后腿”

　　私募上半年業(yè)績出爐

　　上半年私募基金凈值平均回撤近2%，業(yè)績承壓態(tài)勢明顯。具體到細(xì)分策略，債券策略實現(xiàn)盈利，上半年平均收益超過4%，正收益占比接近八成；股票策略則明顯“拖后腿”，平均收益率為負(fù)

　　◎記者 馬嘉悅

　　私募上半年成績單近日出爐。私募排排網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，上半年私募基金凈值平均回撤近2%，業(yè)績承壓態(tài)勢明顯。具體到細(xì)分策略，債券策略實現(xiàn)盈利，上半年平均收益超過4%，正收益占比接近八成；股票策略則明顯“拖后腿”，平均收益率為負(fù)。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，股債蹺蹺板效應(yīng)之下，不同策略私募之間業(yè)績分化加劇。上海證券報記者采訪獲悉，隨著債市波動加大，近期多家頭部債券策略私募正在擴(kuò)充資產(chǎn)類別，增配權(quán)益、可轉(zhuǎn)債等資產(chǎn)，進(jìn)行多元化配置。

　　私募業(yè)績整體承壓

　　私募排排網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，有業(yè)績記錄的5156家私募旗下證券投資基金今年以來平均回撤1.88%，正收益占比41.8%。

　　分策略來看，債券策略的業(yè)績明顯領(lǐng)先。今年上半年，有業(yè)績記錄的424家私募旗下債券策略產(chǎn)品平均收益為4.79%，正收益占比高達(dá)79%。多資產(chǎn)策略和期貨及衍生品策略緊隨其后，上半年平均收益分別為3.82%和3.03%。股票策略墊底，上半年平均收益為負(fù)，整體回撤5.45%，正收益占比不到三成。

　　策略間的業(yè)績分化，緣于各類別資產(chǎn)的不同表現(xiàn)。

　　Choice數(shù)據(jù)顯示，截至7月10日，中證國債指數(shù)今年以來漲幅超過4%，國債期貨也持續(xù)走高，今年以來30年期主力合約漲超6%，10年期主力合約漲超2%。

　　“在機(jī)構(gòu)交易熱情高漲、銀行‘手工補息’行為被叫停等背景下，上半年債券市場整體呈現(xiàn)牛市氛圍，而股票市場仍在底部震蕩，因此不同策略的私募業(yè)績表現(xiàn)分化，整體業(yè)績承壓?！睖夏乘侥佳芯繂T坦言。

　　降低債券組合的久期和杠桿

　　站在當(dāng)下，債券市場能否延續(xù)上漲行情？在多位頭部私募人士看來，隨著央行開展借入國債操作、政策持續(xù)發(fā)力推動經(jīng)濟(jì)修復(fù)，后續(xù)債券市場風(fēng)險與機(jī)會并存。

　　銀葉投資分析稱，3月下旬以來，央行多次提示債市風(fēng)險，但在流動性和盈利預(yù)期的推動下，債券收益率不斷下探。近期，央行抑制債市過度博弈的態(tài)度愈發(fā)明顯，盡管債券仍具長期配置價值，但短期來看債券投資不宜激進(jìn)，公司會適當(dāng)降低組合的久期和杠桿。

　　久期投資也認(rèn)為，由于資金對低風(fēng)險資產(chǎn)的需求旺盛，而企業(yè)和居民融資需求處于低位，因此債券市場持續(xù)走牛。但是，相對于回購利率，目前債券的息差、期限利差、信用利差均處于極低水平，風(fēng)險補償水平較低，因此短期應(yīng)降低杠桿和久期，密切關(guān)注理財產(chǎn)品展示利率、非銀機(jī)構(gòu)負(fù)債端變化以及央行的下一步操作。

　　事實上，目前債券市場的走勢已反映部分資金的擔(dān)憂。Choice數(shù)據(jù)顯示，7月第一個交易周，30年期國債期貨主力合約下跌1.09%，10年期國債期貨主力合約下跌0.21%。

　　多元化配置成共識

　　債市震蕩之下，頭部私募開始多元化配置資產(chǎn)，提高組合的豐富度。

　　利位投資表示，后續(xù)在產(chǎn)品組合的配置上會更加均衡。一方面，在利率債、信用債、國企紅利類可轉(zhuǎn)債等品種上繼續(xù)深耕和分散布局；另一方面，隨著穩(wěn)增長政策效果的逐步顯現(xiàn)，權(quán)益資產(chǎn)的性價比值得關(guān)注，會適當(dāng)配置一些股息率高于5%的電力、銀行等低估值股票，并對黃金、人形機(jī)器人、低空經(jīng)濟(jì)、商業(yè)航天等領(lǐng)域適度跟蹤關(guān)注。

　　滬上某中型債券策略私募向記者透露，近期不僅擴(kuò)充了債券池主體，擴(kuò)大了公司主體的覆蓋面，還拓寬了資產(chǎn)類別，覆蓋可轉(zhuǎn)債、可交債、REITs等品種。