近日，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)（下稱“中基協(xié)”）發(fā)布《私募證券投資基金運(yùn)作指引》（下稱《運(yùn)作指引》）。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，《運(yùn)作指引》中對(duì)于產(chǎn)品預(yù)警止損線、基金銷售等方面的要求，將進(jìn)一步引導(dǎo)私募提升投資穩(wěn)定性，未來(lái)私募證券投資基金有望成為資本市場(chǎng)的“長(zhǎng)錢”“穩(wěn)錢”。

上海證券報(bào)記者獲悉，今年以來(lái)，在募資方面，頭部私募組團(tuán)“出海”吸引“長(zhǎng)錢”，并頻繁出手自購(gòu)，同時(shí)引導(dǎo)投資人長(zhǎng)期投資。

新“國(guó)九條”提出，支持私募證券投資基金和私募資管業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，提升投資行為穩(wěn)定性。4月30日，中基協(xié)正式發(fā)布《運(yùn)作指引》，從募集、投資、運(yùn)作等環(huán)節(jié)對(duì)私募證券投資基金管理人提出了更為具體的要求。

“《運(yùn)作指引》中很多新要求有助于私募構(gòu)建長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資的良好文化。”厚石天成總經(jīng)理侯延軍表示，《運(yùn)作指引》提出開(kāi)放式私募證券投資基金原則上不設(shè)置預(yù)警線、止損線，在投資操作方面為私募管理人提供了長(zhǎng)期投資、逆向投資的空間。另外，《運(yùn)作指引》明確指出，私募管理人及銷售機(jī)構(gòu)不得將規(guī)模小于1000萬(wàn)元、成立期限少于6個(gè)月的私募證券投資基金過(guò)往業(yè)績(jī)用作宣傳、銷售、排名，不得以誤導(dǎo)投資者為目的選擇性展示部分基金部分運(yùn)作周期的業(yè)績(jī)，不得對(duì)少于6個(gè)月周期的基金業(yè)績(jī)進(jìn)行排名，避免投資人與私募管理人過(guò)度追逐短期業(yè)績(jī)。

某百億級(jí)量化私募高管坦言：“私募基金行業(yè)一直存在‘新故事’比‘老故事’好的問(wèn)題，銷售機(jī)構(gòu)和投資人習(xí)慣于將目光聚焦在短期業(yè)績(jī)上，部分管理人甚至通過(guò)只展示部分時(shí)間周期的產(chǎn)品業(yè)績(jī)來(lái)進(jìn)行募資。這會(huì)造成兩方面問(wèn)題：一是投資人以賺‘快錢’為目的申購(gòu)基金產(chǎn)品，收益預(yù)期較高；二是越來(lái)越多的私募管理人可能因短期業(yè)績(jī)壓力而追漲殺跌，投資動(dòng)作變形?！哆\(yùn)作指引》規(guī)范基金對(duì)過(guò)往業(yè)績(jī)的展示并加強(qiáng)對(duì)短期投資行為的管理，有助于推動(dòng)行業(yè)構(gòu)建長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資的良性生態(tài)?！?/p>

諸多私募管理人表示，政策不斷賦能行業(yè)發(fā)展，私募基金管理人將加速優(yōu)化募資端與投資端，引長(zhǎng)錢、投長(zhǎng)期。

記者采訪獲悉，今年以來(lái)多家頭部私募“出?！蔽伴L(zhǎng)錢”投資中國(guó)市場(chǎng)。

滬上某百億級(jí)量化私募高管透露：“公司去年取得了香港證監(jiān)會(huì)頒發(fā)的資產(chǎn)管理牌照，今年則在申請(qǐng)新加坡的資產(chǎn)管理牌照。采取上述動(dòng)作出于兩個(gè)方面的考慮：一是海外機(jī)構(gòu)投資者增配中國(guó)資產(chǎn)的需求顯著；二是雖然前期考察時(shí)間較長(zhǎng)，但外資一旦作出投資決定，其持有周期較長(zhǎng)，一般為3到5年，能夠匹配公司長(zhǎng)期投資的特性?！?/p>

杭州某頭部私募也表示，今年公司獲得了中東地區(qū)外資機(jī)構(gòu)的凈申購(gòu)，后續(xù)在引入海外“長(zhǎng)錢”方面將加大人才投入。

引“長(zhǎng)錢”的同時(shí)，多家私募還通過(guò)自購(gòu)與投資人共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，引導(dǎo)存量資金長(zhǎng)期持有。

據(jù)私募排排網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì)，截至5月6日，今年以來(lái)有6家私募管理人發(fā)布了9次自購(gòu)公告，合計(jì)自購(gòu)金額達(dá)3.81億元。其中，百億級(jí)私募自購(gòu)力度最大，海南希瓦、進(jìn)化論資產(chǎn)和幻方量化合計(jì)自購(gòu)金額達(dá)3.13億元。

在投資端，今年以來(lái)價(jià)值投資派私募如景林資產(chǎn)、高毅資產(chǎn)再度回到舞臺(tái)中央，諸多量化私募也不斷提升基本面因子在組合中的占比。多位量化私募人士稱，在程序化交易監(jiān)管精確性不斷提高，行業(yè)長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資生態(tài)逐步構(gòu)建的背景下，公司質(zhì)量有望成為量化投資選股的一個(gè)重要標(biāo)準(zhǔn)。從海外成熟市場(chǎng)的發(fā)展歷程來(lái)看，基本面量化發(fā)展空間廣闊。目前，許多量化機(jī)構(gòu)在進(jìn)一步優(yōu)化策略模型，降低交易頻率，補(bǔ)充有財(cái)務(wù)、研究方面背景的研究員，增加基本面量化的占比。

重陽(yáng)投資總裁湯進(jìn)喜表示，在政策引導(dǎo)下，越來(lái)越多的私募管理人將堅(jiān)守價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資，讓更多“活水”通過(guò)資本市場(chǎng)流向有活力、有潛力的實(shí)體經(jīng)濟(jì)。