為解決部分客戶(hù)的變現(xiàn)需求，代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)自行搭建私募基金份額轉(zhuǎn)讓專(zhuān)區(qū)。

近日，多位中長(zhǎng)封閉期私募基金持有人在一家基金代銷(xiāo)平臺(tái)上發(fā)布基金份額轉(zhuǎn)讓信息。據(jù)投資人透露，私募基金份額的出讓方和受讓方可以在該平臺(tái)上完成對(duì)接事宜。

上海證券報(bào)記者采訪獲悉，在不違反法律法規(guī)以及監(jiān)管部門(mén)相關(guān)規(guī)定的前提下，基金份額持有人可向其他合格投資者轉(zhuǎn)讓基金份額。隨著越來(lái)越多的頭部私募發(fā)行中長(zhǎng)封閉期產(chǎn)品，轉(zhuǎn)讓基金份額的需求有所增加，此類(lèi)私募基金份額轉(zhuǎn)讓“平臺(tái)”正是在此背景下應(yīng)運(yùn)而生。不過(guò)，業(yè)內(nèi)人士提示，場(chǎng)外轉(zhuǎn)讓或受讓私募基金份額時(shí)，投資人應(yīng)提防資金安全風(fēng)險(xiǎn)，私募管理人也不應(yīng)借此規(guī)避監(jiān)管。

代銷(xiāo)平臺(tái)發(fā)布私募基金份額轉(zhuǎn)讓信息

近日，某基金代銷(xiāo)平臺(tái)發(fā)布了一則私募證券投資基金份額轉(zhuǎn)讓信息。該信息顯示，景林資產(chǎn)旗下3年封閉期產(chǎn)品持有人因移民，欲轉(zhuǎn)讓持有的108.92萬(wàn)份基金份額，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為130萬(wàn)元。

一名源樂(lè)晟資產(chǎn)旗下產(chǎn)品的持有人也在該代銷(xiāo)平臺(tái)轉(zhuǎn)讓基金份額。資料顯示，該持有人擬轉(zhuǎn)讓的基金成立于2020年10月，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為136萬(wàn)元，轉(zhuǎn)讓原因是資金周轉(zhuǎn)需要。

記者采訪業(yè)內(nèi)人士獲悉，在不違反法律法規(guī)以及監(jiān)管部門(mén)相關(guān)規(guī)定的前提下，私募基金份額持有人可向其他合格投資者轉(zhuǎn)讓基金份額。轉(zhuǎn)讓過(guò)程中，私募基金管理人須要對(duì)受讓方的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力進(jìn)行評(píng)估，并向受讓方揭示基金投資風(fēng)險(xiǎn)。如果受讓方不符合合格投資者條件，或由于份額轉(zhuǎn)讓導(dǎo)致基金投資者人數(shù)超過(guò)200人，基金管理人有權(quán)拒絕轉(zhuǎn)讓。對(duì)于在受讓前未持有該基金份額的投資者，其首次受讓的基金份額所對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)凈值不低于100萬(wàn)元，自基金份額轉(zhuǎn)讓完成變更登記之日起，受讓人即成為基金份額持有人。

“公募行業(yè)的部分封閉型基金可以通過(guò)申請(qǐng)上市成為L(zhǎng)OF交易品種，為遇到緊急事項(xiàng)需要流動(dòng)資金的投資者提供變現(xiàn)通道。但由于具有私募性質(zhì)，封閉期私募基金的份額轉(zhuǎn)讓只能在場(chǎng)外進(jìn)行，即持有人通過(guò)線上或者線下的形式找到受讓人，隨后在基金管理人審查合規(guī)后，雙方簽署《份額轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，最終由份額登記機(jī)構(gòu)和基金管理人幫助投資者完成基金份額變更登記手續(xù)。”滬上某私募人士透露，此次有代銷(xiāo)平臺(tái)專(zhuān)門(mén)建立一個(gè)私募基金份額轉(zhuǎn)讓專(zhuān)區(qū)，可見(jiàn)私募基金轉(zhuǎn)讓需求近年來(lái)有所增加。

中長(zhǎng)封閉期產(chǎn)品增加引發(fā)轉(zhuǎn)讓需求

私募基金份額轉(zhuǎn)讓需求增加，一定程度上緣于近年來(lái)中長(zhǎng)封閉期產(chǎn)品數(shù)量的不斷增加。

記者采訪獲悉，目前景林資產(chǎn)、源樂(lè)晟資產(chǎn)、和諧匯一、石鋒資產(chǎn)、星石投資、九坤投資等多家百億級(jí)私募均發(fā)行了中長(zhǎng)封閉期產(chǎn)品。據(jù)悉，景林資產(chǎn)、源樂(lè)晟資產(chǎn)、星石投資均采取提高業(yè)績(jī)報(bào)酬提取門(mén)檻的方式，通過(guò)讓利鼓勵(lì)投資人長(zhǎng)期持有。

不僅是手握重金的百億級(jí)私募，部分中小型私募也開(kāi)始嘗試設(shè)立中長(zhǎng)封閉期產(chǎn)品。

近日，滬上某中型私募相關(guān)人士透露：“公司正在發(fā)行3年封閉期產(chǎn)品，原因有兩個(gè)：一是市場(chǎng)整體估值處于合理位置，中長(zhǎng)期表現(xiàn)值得期待；二是借此幫助投資者培養(yǎng)長(zhǎng)線投資的習(xí)慣，解決因?yàn)槟貌蛔『没鸲鵁o(wú)法實(shí)現(xiàn)收益最大化的問(wèn)題。”

滬上某頭部私募市場(chǎng)人士稱(chēng)，近年來(lái)越來(lái)越多的私募產(chǎn)品設(shè)置3年鎖定期，同時(shí)管理人為了鼓勵(lì)客戶(hù)長(zhǎng)期持有，還會(huì)在費(fèi)率優(yōu)惠上有所傾斜，比如持有時(shí)間越長(zhǎng)，管理費(fèi)越低或者業(yè)績(jī)報(bào)酬計(jì)提門(mén)檻越高。

業(yè)內(nèi)人士提示兩大風(fēng)險(xiǎn)

業(yè)內(nèi)人士提醒，場(chǎng)外私募基金的份額轉(zhuǎn)讓存在兩方面風(fēng)險(xiǎn)。

首先，私募基金份額轉(zhuǎn)讓存在一定的資金安全風(fēng)險(xiǎn)。排排網(wǎng)財(cái)富合規(guī)風(fēng)控總監(jiān)黃立波提示，基金份額受讓人應(yīng)在基金管理人或者代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)的見(jiàn)證下辦理份額轉(zhuǎn)讓?zhuān)苊庖蛩较罗D(zhuǎn)賬而遭受損失，或違反資金閉環(huán)等有關(guān)合規(guī)要求。代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)自建專(zhuān)區(qū)從事份額轉(zhuǎn)讓信息發(fā)布、協(xié)助對(duì)接等中介工作，則需設(shè)置私募基金敏感信息的前置程序，加強(qiáng)投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力評(píng)估工作的管理以及對(duì)投資者適當(dāng)性工作的審查。

其次，場(chǎng)外份額轉(zhuǎn)讓為私募機(jī)構(gòu)提供了某種可乘之機(jī)。業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，私募可以先備案一只產(chǎn)品，由“幫忙”資金或關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)認(rèn)購(gòu)，隨后將“幫忙”資金或關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)的持有份額轉(zhuǎn)讓給真實(shí)投資人，從而節(jié)約真實(shí)投資人資金的時(shí)間成本。

“4月28日，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《私募證券投資基金運(yùn)作指引》（征求意見(jiàn)稿）明確要求，私募證券投資基金初始募集及存續(xù)規(guī)模不得低于1000萬(wàn)元，這在一定程度上禁止了私募用備案‘殼產(chǎn)品’來(lái)節(jié)省客戶(hù)時(shí)間成本的行為。因此，私募管理人須提高合規(guī)意識(shí)，切忌鉆場(chǎng)外基金份額轉(zhuǎn)讓的空子。”某私募創(chuàng)始人表示。