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泓德基金姚學康:2024年債市預計沒有大的收益率上行風險
2024-01-09 12:17:48來源:中國證券網(wǎng)
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上證報中國證券網(wǎng)訊(記者 陳玥)進入2024年,泓德睿享一年持有期基金的基金經(jīng)理姚學康表示,預計貨幣信貸總體寬松的立場不會發(fā)生變化,基于這樣的看法,預計債券市場在2024年沒有大的收益率上行風險。

姚學康認為,2024年一季度需要重點關注政府在經(jīng)濟目標、赤字率、專項債、特別國債、三大工程等領域的具體安排和落地情況。比如關于GDP增速目標,如果GDP增速目標設定在5%左右,意味著可能會有更大力度的經(jīng)濟支持類政策出臺。再比如PSL與三大工程的推進情況,如果連續(xù)數(shù)月PSL投放量較大,意味著三大工程推進速度可能比較快,并且需要跟蹤,看是否可能是低成本資金直接介入存量房地產(chǎn)去庫存當中從而加快了推進進度。

姚學康分析,這些政策層面的變化對債市影響應當是邊際的。經(jīng)濟的可持續(xù)改善還需要等待內(nèi)生動能的自發(fā)修復,需要看到房地產(chǎn)、就業(yè)與通脹等層面出現(xiàn)正向循環(huán)。

目前位置上,考慮到收益率絕對水平較低、曲線非常平坦,姚學康傾向于認為,開年以來長債收益率的進一步下行可能有較多的機構(gòu)配置行為和情緒驅(qū)動。從公開市場操作來看,資金面似乎無意進一步寬松,但貨幣寬松的立場不會發(fā)生根本變化,這就意味著中短債的吸引力依然存在。

股票市場方面,姚學康表示,投資者風險偏好仍處在較低水平,結(jié)構(gòu)上,紅利類資產(chǎn)年初獲得正收益,一方面是投資者防御心態(tài)的體現(xiàn),另一方面,以滬深300為代表的股票指數(shù)估值已進入歷史上非常低的區(qū)間,與幾年前相比,相當部分企業(yè)的壁壘仍然存在,只是周期的弱勢對其股價表現(xiàn)構(gòu)成了壓制。

姚學康表示,未來投資組合管理當中,會更加重視思考如何以更開放的心態(tài)對待多類別資產(chǎn)和策略,對資產(chǎn)和策略估值保持更緊密的跟蹤,在多資產(chǎn)和類別中比較性價比從而進行配置。

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