中銀證券指出，白酒持續(xù)改善，集中度提升趨勢(shì)不變，重視次高端、大清香機(jī)會(huì)。（1）4月份開(kāi)始終端需求已有改善態(tài)勢(shì)，行業(yè)進(jìn)入新階段，近期茅臺(tái)酒價(jià)格環(huán)比上升，5月份社零餐飲、煙酒類兩年復(fù)合增速分別為3.2%、6.2%，維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。預(yù)計(jì)端午和中秋營(yíng)收持續(xù)改善可期，下半年?duì)I收增速好于上半年。（2）名酒集中度仍有提升空間。白酒上市公司營(yíng)收占比從2021年50.7%提升到了2022年的53.3%，未來(lái)有望繼續(xù)向上提升。（3）重視次高端、大清香的機(jī)會(huì)，可深度全國(guó)化的品種增長(zhǎng)確定性強(qiáng)，重點(diǎn)推薦山西汾酒，當(dāng)前估值已處于較有吸引力的區(qū)間。推薦根據(jù)地市場(chǎng)還有較大成長(zhǎng)空間的今世緣。業(yè)績(jī)成長(zhǎng)確定性高的貴州茅臺(tái)和五糧液，值得長(zhǎng)期布局。建議關(guān)注口子窖和順鑫農(nóng)業(yè)的變化。