國海證券認為，今年Q1是白酒行業(yè)壓力最大的一個季度，主要反應的是春節(jié)期間動銷情況，酒企春節(jié)前兩周旺銷無法彌補12月的下滑。但已出業(yè)績預告的貴州茅臺、山西汾酒、金徽酒等一季報業(yè)績均表現(xiàn)良好，有真實動銷的名優(yōu)酒企預計2023Q1報表端仍有穩(wěn)健增長，而部分酒企的增速回落預計是自身經營壓力和庫存風險釋放。目前來看，3月商務和宴席消費環(huán)比顯著改善，4-5月在去年低基數(shù)上彈性預計更高，行業(yè)在經歷過壓力最大的階段后，未來將逐步復蘇，行業(yè)向上趨勢不改；一季報后，行業(yè)未來走勢更加分化，以業(yè)績?yōu)閷?，繼續(xù)看好茅臺+區(qū)域次高端龍頭。白酒板塊經過近兩個月的震蕩已基本回調到位；板塊短期仍需面臨年報季報業(yè)績兌現(xiàn)，但向上趨勢明確，當前位置已可以布局，繼續(xù)積極看多。