上證報中國證券網(wǎng)訊（記者 汪友若）國際可持續(xù)發(fā)展理事會（ISSB）于2023年年中推出了可持續(xù)披露框架標準（《國際財務(wù)報告可持續(xù)披露準則第1號（IFRS S1）——可持續(xù)相關(guān)財務(wù)信息披露一般要求》及《國際財務(wù)報告可持續(xù)披露準則第2號（IFRS S2）——氣候相關(guān)披露》），同時宣布將氣候相關(guān)財務(wù)信息披露工作組（TCFD）的相關(guān)要求并入到ISSB當中。這一統(tǒng)一的監(jiān)管披露要求的提出，開啟了可持續(xù)信息披露新篇章，也引發(fā)了全球各大市場開始依據(jù)ISSB監(jiān)管披露要求進一步推出相關(guān)標準。

MSCI ESG與氣候研究部亞太區(qū)主管王曉書在采訪中表示，對于全球機構(gòu)投資者和企業(yè)來講，相對統(tǒng)一的信息披露框架有利于減輕信息披露以及投資人獲取信息的成本，有利于吸引全球可持續(xù)基金的跨境配置?！拔覀兛吹剑袌銎鋵嵎浅Ｆ诖齀SSB框架給全球環(huán)境、社會、治理（ESG）投資和氣候的信息披露帶來一致性的規(guī)范。”

　　ESG表現(xiàn)較佳的企業(yè)在財務(wù)數(shù)據(jù)中同樣表現(xiàn)突出

2023年圍繞ESG的討論在不斷增加，不管是投資者還是監(jiān)管機構(gòu)都希望將這一概念的目標、定義、意圖變得更加清晰。王曉書表示，隨著歐盟可持續(xù)金融披露條例的實施，投資者和企業(yè)對于投資目標有了更清晰的闡述，信息披露的質(zhì)量也得以提高，私募市場的氣候信息和數(shù)據(jù)也有望提升，并在氣候融資中發(fā)揮重要作用。

當被問及是否有實踐數(shù)據(jù)證明關(guān)注ESG能為投資者提供有效的參考時，王曉書表示，ESG的重要性往往體現(xiàn)在財務(wù)信息的披露中。MSCI積累了超過十年的全球企業(yè)的ESG數(shù)據(jù)，從量化數(shù)據(jù)的角度看，ESG表現(xiàn)更好的公司相對于ESG表現(xiàn)較為落后的公司，其財務(wù)盈利能力會更強。其次，ESG表現(xiàn)更好的公司發(fā)生因ESG負面輿情造成股價暴跌的尾部風(fēng)險的概率更低。第三在經(jīng)濟的波動過程中，ESG表現(xiàn)更好或者把ESG融入長期戰(zhàn)略的企業(yè)，會有更強的財務(wù)和股價的穩(wěn)定性。

“在微觀上也有很多個股的案例，比如說因為企業(yè)ESG相關(guān)的風(fēng)險控制不好，造成短期的事件性的影響，像企業(yè)資產(chǎn)的減值或者是被監(jiān)管處罰，造成了工廠關(guān)停，這是突發(fā)事件的財務(wù)影響。還有一些影響是長期侵蝕性的，比如說碳市場需要收碳稅，或者企業(yè)需要為自身的碳排放付費，這是長期來講企業(yè)潛在成本的增加，這些都是ESG與財務(wù)相關(guān)的案例?！蓖鯐詴忉尩?。

她認為，越來越多的ESG基金、綠色債券、綠色信貸，以及政策支持的減碳相關(guān)的金融工具推出，都有助于推動企業(yè)的ESG發(fā)展和規(guī)范。她在分享中也特別提及私募領(lǐng)域，認為中國乃至全球經(jīng)濟的低碳轉(zhuǎn)型依賴于新技術(shù)的發(fā)展，而這非常需要前期私募領(lǐng)域資金的支持來推動創(chuàng)新產(chǎn)品和技術(shù)的研發(fā)。

　　全球市場積極接軌ISSB標準 企業(yè)面臨更多政策壓力

MSCI ESG與氣候研究部大中華區(qū)主管郭思平表示，全球資本市場對此前推出的ISSB標準寄予厚望，但是ISSB的標準能否真正能夠成為一個全球化的基準，還要分析全球各個司法管轄區(qū)具體的接軌步伐。從第一批率先接軌的市場如歐盟、新西蘭等來看，各個市場關(guān)于整體ISSB準則接納的完整度、覆蓋的披露主體的類型、推行力度是強制還是自愿、具體的時間表等方面都存在比較大的差異。但是確信的是，企業(yè)將會隨著這些政策的出臺面臨越來越多的氣候披露的政策壓力。

“從機構(gòu)投資人的視角來看，隨著全球可持續(xù)信息披露的政策不斷推進，投資人也會面臨新的問題和新的挑戰(zhàn)。他們普遍關(guān)注的是如何從越來越豐富的披露數(shù)據(jù)當中讀取到有意義的、可以幫助投資決策的信號。機構(gòu)投資人對于ESG和可持續(xù)投資的數(shù)據(jù)、工具的廣度和深度提出了更高的要求。”郭思平認為。

此外，生成式人工智能仍將是各行各業(yè)的關(guān)注焦點，也同時代表人們對網(wǎng)絡(luò)安全和公司治理問題的關(guān)注日增。MSCI分析發(fā)現(xiàn)，參與人工智能基礎(chǔ)模型和應(yīng)用開發(fā)的科技公司可能需要采用更有效的防護措施，而那些為消費者開發(fā)人工智能應(yīng)用程序的公司則可能需要擴大其隱私條款覆蓋范圍，以確保使用安全。

郭思平表示，生成式人工智能模型以及其衍生的應(yīng)用在對個人數(shù)據(jù)的使用和個人數(shù)據(jù)價值的挖掘方面創(chuàng)新了形式?！翱赡艽蠹疫€沒有意識到大多數(shù)的技術(shù)都在默認使用我們的對話或者我們的行為數(shù)據(jù)，進行模型的訓(xùn)練。隱私和數(shù)據(jù)安全是非常核心的一個風(fēng)險點，會伴隨著AI的發(fā)展持續(xù)存在，而且只會隨著我們和AI的互動越來越頻繁而逐漸地被放大。所以企業(yè)能否通過提升數(shù)據(jù)安全與隱私保護的措施也是我們今后持續(xù)關(guān)注的重點?！惫计秸f。

　　極端天氣將對工作和生活造成更復(fù)雜的影響

MSCI ESG與氣候研究部高級分析師董越介紹了極端天氣對家庭和工作的影響：“2023年我們經(jīng)歷了有記錄以來最炎熱的夏天，各類氣候災(zāi)害正變得更加明顯，并以多種方式影響著我們的生活，這讓氣候適應(yīng)正在成為一種非常必要的能力?！倍浇忉尫Q，物理氣候風(fēng)險將影響居民在房屋保險的負擔(dān)，并在另一方面影響人力管理中的一個關(guān)鍵議題——員工生產(chǎn)力。

與極端氣候緊密相關(guān)的另一個主題是自然和生物多樣性保護。董越介紹，“投資自然”正在快速成長為一個與氣候變化并行的新興環(huán)境議題。在保護自然與生物多樣性的層面，除了政策的推動，也離不開經(jīng)濟活動的主體——企業(yè)。MSCI研究顯示，自然和生物多樣性風(fēng)險對于企業(yè)的財務(wù)主要有兩個影響維度：對自然的負面影響和對自然的依賴程度。對自然帶來負面影響越大的企業(yè)，可能越會面臨監(jiān)管風(fēng)險或者訴訟風(fēng)險；風(fēng)險還可能來源于企業(yè)過于依賴生態(tài)系統(tǒng)，根據(jù)世界經(jīng)濟論壇的一項數(shù)據(jù)，全球超過一半的GDP高度或者中等程度地依賴于自然資源，比如說農(nóng)業(yè)需要昆蟲或者動物的傳粉，漁業(yè)需要物產(chǎn)豐沛的海洋河流系統(tǒng)。

MSCI ESG與氣候研究部分析師何思瑤分析了聚焦氣候轉(zhuǎn)型的風(fēng)險。MSCI發(fā)現(xiàn)，部分公司試圖通過氣候報告中的腳注或者例外情況來繞開轉(zhuǎn)型的難題，既維持公司與一些化石燃料資產(chǎn)的聯(lián)系，又不將這部分對應(yīng)的排放納入總的碳排放數(shù)據(jù)當中?！?024年我們關(guān)注如何閱讀報告中的細節(jié)，以區(qū)分企業(yè)是在進行積極的過渡轉(zhuǎn)型，還是采取了不同的碳核算計量差異。這些細節(jié)使得投資人在分析相關(guān)的排放量，進行同比的趨勢和不同公司之間的對比時多了許多復(fù)雜的環(huán)節(jié)?！彼f。