近期，澳大利亞央行、加拿大央行相繼意外加息，讓即將到來(lái)的6月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議懸念再起。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月6日，澳大利亞央行意外宣布將基準(zhǔn)利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至4.1%。此前，市場(chǎng)原本預(yù)期利率保持不變?；仡櫚拇罄麃喲胄薪鼛讉€(gè)月的加息之路，可用“反復(fù)”一詞概括。4月，澳大利亞央行一度宣布暫停加息。但到了5月，澳大利亞央行又改變了態(tài)度，宣布加息25個(gè)基點(diǎn)。

無(wú)獨(dú)有偶，暫停加息3個(gè)月后，加拿大央行重新按下了“加息鍵”。當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月7日，加拿大央行宣布加息25個(gè)基點(diǎn)至4.75%。今年3月，加拿大央行曾宣布暫停加息，成為G7國(guó)家中首個(gè)暫停加息的央行。

兩大央行緣何相繼重啟加息？通脹意外反彈是主要原因。澳大利亞統(tǒng)計(jì)局5月31日公布的數(shù)據(jù)顯示，4月澳大利亞消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）同比漲幅從3月的6.3%躍升至6.8%，超出市場(chǎng)預(yù)期。加拿大統(tǒng)計(jì)局5月16日公布的數(shù)據(jù)顯示，加拿大4月CPI上升到4.4%，逆轉(zhuǎn)了近一年來(lái)迅速回落的趨勢(shì)。

在本輪全球加息潮中，加拿大央行始終領(lǐng)先美聯(lián)儲(chǔ)一步。在嘉盛集團(tuán)資深分析師Jerry Chen看來(lái)，加拿大央行的意外之舉再次提醒投資者，按下加息“暫停鍵”并不一定意味著貨幣緊縮周期已經(jīng)結(jié)束。

市場(chǎng)因此擔(dān)憂(yōu)美聯(lián)儲(chǔ)加息周期可能尚未結(jié)束，緊縮浪潮或“卷土重來(lái)”。一方面，美聯(lián)儲(chǔ)多次強(qiáng)調(diào)貨幣政策是由數(shù)據(jù)決定的，而近期公布的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂(yōu)參半，并未能明確指明未來(lái)的貨幣政策前景；另一方面，信貸緊縮仍存在高度不確定性，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策存在一定的掣肘。

美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前的首要任務(wù)仍然是抗通脹。而從通脹數(shù)據(jù)來(lái)看，美國(guó)通脹雖仍處在下行通道中，但回落斜率已有所放緩。勞動(dòng)力市場(chǎng)方面，5月美國(guó)非農(nóng)新增就業(yè)較上月提高4.5萬(wàn)至33.9萬(wàn)，顯示勞動(dòng)力市場(chǎng)仍然具有韌性；5月美國(guó)非農(nóng)失業(yè)率較上月提高0.3個(gè)百分點(diǎn)至3.7%，與新增非農(nóng)數(shù)據(jù)有所背離，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)是否降溫仍待進(jìn)一步觀(guān)察。

在此背景下，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)是否在6月加息也存在一定的分歧。有觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)可能在6月繼續(xù)加息25個(gè)基點(diǎn)。美國(guó)克利夫蘭聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)梅斯特（Loretta Mester）表示，目前沒(méi)有“令人信服”的理由暫停加息。

另有觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)可能選擇一個(gè)“折中”策略：跳過(guò)6月加息，并傾向于在7月加息。

中金公司認(rèn)為，這樣做的邏輯在于，當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)支持6月加息，但因?yàn)樾刨J條件緊縮的影響存在高度不確定性，此時(shí)加息可能會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)以一種快速且不理想的方式下滑。出于風(fēng)險(xiǎn)管理的考慮，比較謹(jǐn)慎的做法將是在6月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議上跳過(guò)加息，7月及以后是否進(jìn)一步加息須評(píng)估經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和信貸緊縮的表現(xiàn)。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明也認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)6月不再加息的概率較高。若后續(xù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)沒(méi)有出現(xiàn)較強(qiáng)勁、較全面的反彈，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于通脹及通脹預(yù)期沒(méi)有失去控制，則美聯(lián)儲(chǔ)在7月或更遠(yuǎn)未來(lái)的議息會(huì)議上較難重啟加息。

日前，有“新美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”之稱(chēng)的記者尼克·蒂米拉奧斯（Nick Timiraos）撰文表示，美聯(lián)儲(chǔ)官員暗示，他們可能在6月的議息會(huì)議上維持利率不變，然后準(zhǔn)備在今年夏天晚些時(shí)候再次加息。根據(jù)芝加哥商品交易所的美聯(lián)儲(chǔ)觀(guān)察工具（FedWatch Tool），市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)6月維持利率不變的概率為70%，7月加息25個(gè)基點(diǎn)的概率超50%。

市場(chǎng)已為美聯(lián)儲(chǔ)寫(xiě)好了加息“劇本”，后續(xù)美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)如何演繹？一切靜待時(shí)間揭曉。