海外通脹形勢(shì)加劇，正在不斷推動(dòng)著貨幣政策加速轉(zhuǎn)向。最新的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議紀(jì)要顯示，不僅首次加息的時(shí)間點(diǎn)可能提前，更重要的是縮表也可能來(lái)得更快。海外貨幣政策加速轉(zhuǎn)向，正在攪動(dòng)全球宏觀流動(dòng)性出現(xiàn)大變局。

????當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月6日，美聯(lián)儲(chǔ)公布的去年12月議息會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員考慮在更早的時(shí)間點(diǎn)，以更大幅度開(kāi)始加息。此外，幾乎所有貨幣政策決策者都贊同，在首次加息后不久就開(kāi)始縮減資產(chǎn)負(fù)債表，且縮表的速度可能會(huì)比2017年上一輪縮表時(shí)的速度更快。

????此次議息會(huì)議紀(jì)要公布后，芝加哥商品交易所美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具（FedWatch）顯示，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)3月加息的預(yù)期變?yōu)?8%，5月加息的預(yù)期變?yōu)?0%，均較此前大幅提高。市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期再度提前。

????其實(shí)美國(guó)已經(jīng)具備加息條件，去年11月美國(guó)通脹升至近39年新高，CPI達(dá)到6.8%，連續(xù)6個(gè)月超過(guò)5%，而歐元區(qū)及英國(guó)CPI也分別達(dá)到4.9%和5.1%。全球通脹的不斷高企迫使美聯(lián)儲(chǔ)、歐央行被動(dòng)加快貨幣政策調(diào)整步伐。

????2021年底，主要發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣政策轉(zhuǎn)向開(kāi)始加速。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在去年11月撤回“通脹暫時(shí)論”，并在12月議息會(huì)議上加快縮減購(gòu)債計(jì)劃；歐央行也在12月貨幣政策會(huì)議上宣布將于2022年3月結(jié)束緊急抗疫購(gòu)債計(jì)劃，歐央行的購(gòu)債速度將顯著下降。

????貨幣緊縮步伐加快，資產(chǎn)價(jià)格背后的流動(dòng)性環(huán)境生變可能性大大上升。1月6日，美股投資者加速拋售高成長(zhǎng)股和科技股，轉(zhuǎn)而持有低成本的周期股或是美元現(xiàn)金，美國(guó)三大股指因此全線下挫，10年期國(guó)債收益率一度升至1.7787%，創(chuàng)近10個(gè)月來(lái)新高。

????而這恐怕也僅僅是一個(gè)起點(diǎn)。按照美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議紀(jì)要，6月或開(kāi)始第一次加息，10年期美債收益率中樞可能進(jìn)一步突破2%。接下來(lái)，仍然要看通脹這一個(gè)關(guān)鍵變量，而疫情前景的不確定性增加了預(yù)測(cè)的難度。

????值得注意的是，前兩年美聯(lián)儲(chǔ)大放水時(shí)，中國(guó)不為所動(dòng)。如今當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)全面轉(zhuǎn)向收緊時(shí)，中國(guó)走向獨(dú)立。如果美國(guó)的加息節(jié)奏超預(yù)期，同時(shí)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力和寬松力度超預(yù)期，市場(chǎng)投資者則需要密切關(guān)注資本流動(dòng)和匯率波動(dòng)帶來(lái)的影響。