10月26日，兩市股指低開低走，開盤后大幅下探。截至發(fā)稿，滬指跌逾1.5%考驗3200點支撐，深成指亦大幅走低，創(chuàng)業(yè)板指大跌近2%。盤面上看，釀酒、券商板塊大幅走低，食品飲料、保險、旅游、傳媒娛樂、建材等板塊跌幅居前。

中信證券指出，上周基本面相關數(shù)據(jù)的披露引發(fā)了前期過高預期的短暫修正，流動性預期的擾動誘發(fā)了投資者集中調倉行為，流動性的弱平衡又放大了投資者行為產(chǎn)生的波動。11月初兩事件落地后，市場將重啟基本面持續(xù)改善推動的中期慢漲行情。

首先，本周宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)落地但不及預期，投資端的前景引發(fā)復蘇斜率放緩擔憂，同時部分機構重倉股披露的三季報未能持續(xù)超預期，導致此前過高的基本面預期經(jīng)歷短暫修正。其次，盡管貨幣政策依然延續(xù)靈活適度的基調，并未發(fā)生改變，但部分措辭誘發(fā)了市場慣性思維，導致了集中調倉行為。最后，11月初兩個關鍵事件進入落地期，增量資金傾向于觀望，部分存量資金有兌現(xiàn)收益動機，另一部分存量資金則轉戰(zhàn)可轉債市場，整個市場處于流動性的弱平衡狀態(tài)，投資者調倉行為的影響被放大并引發(fā)了市場一定波動。預計在經(jīng)歷短暫的預期修正和11月初兩事件落地后，市場將重啟基本面持續(xù)改善推動的中期慢漲行情。

配置上，延續(xù)對順周期和低估值板塊的推薦，主要包括受益于全球經(jīng)濟復蘇和弱美元的有色金屬和化工，受益于國內消費修復的酒店、白酒、家電、汽車、家居等細分行業(yè)，以及絕對估值低且已經(jīng)相對充分消化利空因素的金融板塊，包括保險和銀行。此外，重點關注“十四五”主題催化的相關細分行業(yè)。