個人養(yǎng)老金業(yè)務迎來落地一周年。在這一年的時間里，個人養(yǎng)老金投資產(chǎn)品迅速擴容，開戶數(shù)量穩(wěn)步增長。但一些難點也擺在眼前，如民眾的個人養(yǎng)老金參與意愿仍有待提升，整體繳費率和投資轉(zhuǎn)化率還有進一步提高的空間。在多位業(yè)內(nèi)人士看來，個人養(yǎng)老金投資具有長期性、復雜性的特點，可以發(fā)展養(yǎng)老投資顧問，基于買方視角，打造投教顧一體化的養(yǎng)老投顧解決方案。

民眾參與意愿有待提高

2022年11月4日，人力資源和社會保障部、財政部、國家稅務總局、原銀保監(jiān)會、中國證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《個人養(yǎng)老金實施辦法》，對個人養(yǎng)老金參加流程、資金賬戶管理、機構(gòu)與產(chǎn)品管理、信息披露、監(jiān)督管理等方面作出了具體規(guī)定。

“從去年11月開始，在商業(yè)銀行、基金公司等機構(gòu)的共同努力下，個人養(yǎng)老金產(chǎn)品不斷擴容，開戶數(shù)量穩(wěn)步增長，為第三支柱建設(shè)開了一個好頭。”廣發(fā)基金相關(guān)負責人表示。

但在試點的過程中，一些難題也浮現(xiàn)出來。廣發(fā)基金相關(guān)負責人直言，一是繳費人數(shù)占參與人數(shù)比重較低。截至2023年9月，參與人數(shù)已經(jīng)突破4000萬，但繳費人數(shù)約為1000萬人，僅占參保人數(shù)的1/4左右；二是賬戶平均繳費額較低。個人養(yǎng)老金繳費規(guī)模為200億元，平均繳費額剛超過2000元，僅占12000元年度繳費上限的1/6。

從富達基金、中信銀行、華夏基金等機構(gòu)的調(diào)研情況來看，當前民眾的個人養(yǎng)老金參與意愿仍有待提高。上述機構(gòu)通過線上和線下的方式共收集到超12000份樣本，發(fā)布了《中國居民養(yǎng)老財富管理發(fā)展報告（2023）》（以下簡稱《報告》）。

根據(jù)《報告》，大部分受訪者對于個人養(yǎng)老金制度有所了解，但多數(shù)停留在了解部分內(nèi)容的程度。具體來看，8%的受訪者表示，不了解并且不關(guān)注個人養(yǎng)老金制度；有44%的受訪者表示，了解個人養(yǎng)老金制度部分內(nèi)容，愿意進一步了解；亦有23%的受訪者對個人養(yǎng)老金制度了解不多，只是聽說過。

為何仍有較多的人沒有參與個人養(yǎng)老金投資？《報告》顯示，養(yǎng)老金融產(chǎn)品收益率低和未找到合適產(chǎn)品，是投資者沒有實施養(yǎng)老財富規(guī)劃的主要原因；缺乏專業(yè)養(yǎng)老財富規(guī)劃顧問和介意產(chǎn)品風險大等問題，也是影響一部分人沒有進行養(yǎng)老財富規(guī)劃的重要因素。

“隨著人口老齡化程度的不斷加深，未來養(yǎng)老金的缺口主要靠個人養(yǎng)老金來補充，可是很多普通人對養(yǎng)老投資認識不足，覺得未來退休有國家的基本保障，為什么還需要個人養(yǎng)老金來補充呢？很多調(diào)查研究還發(fā)現(xiàn)，除了缺乏養(yǎng)老意識，大部分投資者缺乏相關(guān)的金融投資知識，導致沒有進行養(yǎng)老財富規(guī)劃?！北本┐髮W國家發(fā)展研究院助理院長黃卓直言。

多舉措加速“吸金”

如何提高民眾參與個人養(yǎng)老金的積極性，特別是鼓勵開戶人群進一步繳費、購買個人養(yǎng)老金產(chǎn)品？

“目前個人養(yǎng)老金仍處于推廣階段，從第三方機構(gòu)的調(diào)研情況來看，絕大多數(shù)受訪者都對個人養(yǎng)老金有興趣，但因為對制度缺乏了解，尚未轉(zhuǎn)化為實際的參與行動?！睆V發(fā)基金相關(guān)負責人表示，公募基金等機構(gòu)需要更加積極地作為，承擔起養(yǎng)老金融知識普及和理念宣導的責任，增進投資者對國家養(yǎng)老制度及養(yǎng)老投資的認知，鼓勵居民養(yǎng)老投資行為。

華夏基金建議，首先，針對不同收入群體分類施策，有效發(fā)揮各類制度的激勵作用。例如，已納稅的中等收入群體是目前參與個人養(yǎng)老金制度主力軍。對于目前未納稅的低收入群體，可以通過全程免稅、財政補貼、專屬養(yǎng)老金融產(chǎn)品等方式，調(diào)動未納稅群體的參與積極性。其次，促進第二支柱與第三支柱的融通，提升賬戶的便攜性。年金和個人養(yǎng)老金都采取個人賬戶積累模式，都是屬于個人的補充養(yǎng)老金融儲備，兩者之間具有共同的屬性和作用，具備打通的可行性。第三，不斷豐富產(chǎn)品供給。以風險可測可控，適配社會大眾多元化、多層次養(yǎng)老理財需求為目標，以投資者不同生命周期階段的養(yǎng)老投資需求和資金使用需求為出發(fā)點，加大產(chǎn)品設(shè)計與開發(fā)創(chuàng)新力度，為參與人提供豐富的配置選擇和投資工具。最后，增強特殊情形下提取的靈活性。在現(xiàn)行政策下，除了達到國家規(guī)定的領(lǐng)取基本養(yǎng)老金的年齡、完全喪失勞動能力、出國（境）定居外，參與人積累的資金必須長期鎖定在個人養(yǎng)老金賬戶中，不能提前支取。建議允許在重大疾病等特殊情況下，可以有限度提前支取，并明確補稅、歸還的規(guī)則，提升個人養(yǎng)老金賬戶的彈性。

引入養(yǎng)老投資顧問角色

他山之石，可以攻玉。從海外的發(fā)展情況來看，買方投顧在個人養(yǎng)老金業(yè)務中扮演著重要的角色。“例如，美國的買方投顧和養(yǎng)老金發(fā)展是相輔相成的。美國投資公司協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，在確定個人養(yǎng)老金的資產(chǎn)配置策略時，有78%的用戶會選擇專業(yè)的金融機構(gòu)咨詢服務，在第二支柱向第三支柱轉(zhuǎn)換時，有65%的用戶會選擇專業(yè)的投資顧問服務。”盈米基金CEO肖雯表示，買方投顧的服務模式促進了美國個人養(yǎng)老金業(yè)務的健康發(fā)展和客戶資金的合理配置。

多家機構(gòu)呼吁，大力發(fā)展養(yǎng)老投資顧問。中歐基金建議，優(yōu)化制度設(shè)計，引入默認投資制度和投資顧問以提升繳費率和轉(zhuǎn)化率。具體來看，默認投資機制是一種由投資管理人代投資者開戶、繳款并進行產(chǎn)品選擇的機制。默認投資制度的設(shè)計有利于避免養(yǎng)老金的閑置，以及因個人缺乏專業(yè)的金融知識從而投資不當所導致的損失，使投資者能更長期地持有養(yǎng)老金，提高養(yǎng)老金的參與率。

“各參與金融機構(gòu)要進一步加強協(xié)作，共建金融服務養(yǎng)老保障生態(tài)圈，發(fā)揮各類金融機構(gòu)資源稟賦優(yōu)勢，提供綜合金融服務。同時，建議大力發(fā)展養(yǎng)老投資顧問。基于買方視角，打造投教顧一體化的養(yǎng)老投顧服務解決方案，形成養(yǎng)老服務閉環(huán)，解決養(yǎng)老投資痛點?！比A夏基金表示。

談及具體的養(yǎng)老投顧解決方案，肖雯表示，“投”強調(diào)精選養(yǎng)老產(chǎn)品，配好養(yǎng)老策略，提供資產(chǎn)配置建議?！邦櫋眲t是指投前用戶規(guī)劃，投中推薦養(yǎng)老投資方案，投后跟蹤調(diào)整再平衡?！敖獭币餐瑯又匾绾斡酶玫耐督谭绞?，提升用戶對養(yǎng)老長期投資的認知，機構(gòu)責無旁貸。