近年來，家電行業(yè)并購(gòu)整合動(dòng)作不斷，這一次的主角變成了格蘭仕與惠而浦(600983)。

8月23日晚間，惠而浦公告稱，公司收到廣東格蘭仕家用電器制造有限公司（下稱“格蘭仕”）書面告知函，基于對(duì)公司未來發(fā)展前景的信心及對(duì)公司投資價(jià)值的認(rèn)同，正在籌劃部分要約收購(gòu)事項(xiàng)，本次要約收購(gòu)不以終止公司的上市地位為目的，可能導(dǎo)致上市公司控制權(quán)發(fā)生變更。

惠而浦與格蘭仕

惠而浦位于合肥高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)，公司旗下?lián)碛谢荻值榷鄠€(gè)品牌，業(yè)務(wù)遍及全球60多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，涵蓋冰箱、洗衣機(jī)、洗碗機(jī)、干衣機(jī)等，以及廚房電器、生活電器等系列產(chǎn)品線。

根據(jù)惠而浦近期披露的半年報(bào)，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.56億元，同比下滑19.9%；凈利潤(rùn)虧損1.16億元，同比增虧93.35%。另外，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-7.38億元，依然為負(fù)值。

對(duì)于這份業(yè)績(jī)，惠而浦表示，雖然上半年凈利潤(rùn)虧損幅度擴(kuò)大，但季度環(huán)比增長(zhǎng)92%，扣非凈利潤(rùn)也表現(xiàn)出了類似趨勢(shì)，季度環(huán)比增長(zhǎng)80%。同時(shí)，公司在降本增效的成效部分抵消了上半年價(jià)格與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的壓力。隨著線下門店的流量恢復(fù)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)在二季度開始向好。

在半年報(bào)中，惠而浦還披露了多項(xiàng)關(guān)鍵信息，例如，公司上半年推出了一系列搭載核心健康科技的冰洗健康除菌產(chǎn)品家族，下半年聚焦Majesty系列產(chǎn)品首發(fā)上市，利用平臺(tái)資源聯(lián)合進(jìn)行產(chǎn)品推廣；另外，公司合肥洗碗機(jī)新工廠建設(shè)正按照計(jì)劃順利推進(jìn)，預(yù)計(jì)2020年下半年將建成投產(chǎn)并完成新款洗碗機(jī)產(chǎn)品的上市。

股東情況顯示，截至上半年末，惠而浦的控股股東為惠而浦（中國(guó)）投資有限公司，持股比例51%，合肥市國(guó)有資產(chǎn)控股有限公司為第二大股東，持股23.34%。其他股東中，除中證金持股2.13%以外，其他股東持股比例均不足1%。

值得一提的是，惠而浦前身為合肥榮事達(dá)三洋電器股份有限公司（合肥三洋），2014年與美國(guó)惠而浦集團(tuán)戰(zhàn)略合作，重組為“惠而浦（中國(guó)）股份有限公司”。從上述股東持股情況來看，若格蘭仕欲取得惠而浦控制權(quán)，必須獲得后者控股股東的支持。

在家電行業(yè)，格蘭仕也是核心參與者之一。天眼查數(shù)據(jù)顯示，本次要約方格蘭仕的股東有兩名，分別是中創(chuàng)富有限公司和佛山市順德區(qū)格蘭仕德仁電器制造有限公司。另外，格蘭仕的董事長(zhǎng)及法定代表人均為梁昭賢。

格蘭仕以微波爐產(chǎn)品起家，據(jù)其官網(wǎng)介紹，格蘭仕集團(tuán)是一家綜合性白色家電和智能家居解決方案提供商，是中國(guó)家電業(yè)具有廣泛國(guó)際影響力的龍頭企業(yè)之一。目前，格蘭仕集團(tuán)的產(chǎn)品譜系包括微波爐、蒸烤箱、空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)、洗碗機(jī)等生活電器與廚房電器。

如若格蘭仕取得惠而浦控制權(quán)，是否會(huì)有進(jìn)一步資本運(yùn)作計(jì)劃值得關(guān)注。去年5月，格蘭仕集團(tuán)副總裁俞堯昌曾對(duì)媒體表示，公司將于2019年底或2020年初登陸A股，且已進(jìn)入上市輔導(dǎo)期。同時(shí)，率先上市的將是格蘭仕的強(qiáng)項(xiàng)微波爐，生活電器不排除將來會(huì)被注入上市公司，而日用電器暫時(shí)沒有上市的打算。

關(guān)于本次要約收購(gòu)的情況，惠而浦表示，由于本次要約收購(gòu)事項(xiàng)存在不確定性，公司股票自8月24日早盤起停牌，停牌不超過兩個(gè)交易日，最晚于8月26日起復(fù)牌。值得一提的是，8月20日、21日惠而浦股價(jià)連續(xù)兩日大漲，目前總市值為48.52億元。

家電并購(gòu)潮起

2020年上半年，家電行業(yè)長(zhǎng)期整體市場(chǎng)低迷、零售端消費(fèi)需求不旺、市場(chǎng)表現(xiàn)平淡等持續(xù)的大環(huán)境因素，被新冠肺炎疫情進(jìn)一步放大。

數(shù)據(jù)顯示，2020年上半年中國(guó)家電行業(yè)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷售規(guī)模為3365億元，同比下降18.4%；累計(jì)出口規(guī)模為1870億元，同比上升4.2%，隨著疫情對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的影響逐步減弱，第二季度家電行業(yè)的國(guó)內(nèi)銷售也日趨回暖，出口形勢(shì)好于預(yù)期。

對(duì)于當(dāng)前的行業(yè)情況，惠而浦的判斷是，目前中國(guó)家電行業(yè)正在通過產(chǎn)業(yè)升級(jí)向高端化、智能化、節(jié)能化方向轉(zhuǎn)型，同時(shí)以線上渠道擴(kuò)張為主的高性價(jià)比市場(chǎng)也在實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張；家電企業(yè)繼續(xù)借助“智能制造+產(chǎn)品升級(jí)”，已擺脫價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，差異化和精細(xì)化成為競(jìng)爭(zhēng)的分水嶺。

面對(duì)當(dāng)前的行業(yè)形勢(shì)，家電廠商之間掀起了一輪并購(gòu)整合潮，最典型的案例莫過于美的集團(tuán)對(duì)小天鵝的并購(gòu)。在這場(chǎng)并購(gòu)中，美的集團(tuán)以發(fā)行A股方式，換股吸收合并小天鵝，交易總值達(dá)到143億元。

在業(yè)內(nèi)看來，美的洗衣機(jī)已經(jīng)擁有比佛利、小天鵝、美的三個(gè)品牌，加上此前并購(gòu)的東芝白電，美的集團(tuán)與小天鵝存在潛在的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、關(guān)聯(lián)交易等問題。對(duì)小天鵝的私有化，有利于美的集團(tuán)內(nèi)部資源的統(tǒng)一調(diào)配。

與美的合并小天鵝的情況類似，格蘭仕如果取得惠而浦控制權(quán)，也會(huì)產(chǎn)生同類項(xiàng)相加的效果。從前述情況來看，雙方在冰箱、洗衣機(jī)、洗碗機(jī)等產(chǎn)品上也有交集。

當(dāng)然，家電行業(yè)的整合潮不僅如此，不久前，海爾智家(600690)和海爾電器（01169.HK）聯(lián)合發(fā)布公告，海爾智家擬重大資產(chǎn)重組，私有化在香港聯(lián)交所上市的海爾電器。本次交易完成后，海爾電器將成為海爾智家全資子公司。

資料顯示，海爾電器主要業(yè)務(wù)包括從事海爾集團(tuán)下屬品牌（海爾、卡薩帝和統(tǒng)帥）的洗衣機(jī)、熱水器和凈水器產(chǎn)品的制造銷售；在中國(guó)分銷海爾集團(tuán)的電器產(chǎn)品；投資在中國(guó)發(fā)展的以日日順為品牌的大件物流服務(wù)業(yè)務(wù)，涵蓋家電、家居、健康器材等品類。

記者注意到，惠而浦位于安徽省，而在經(jīng)歷承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和加入長(zhǎng)三角之后，安徽省家電產(chǎn)業(yè)發(fā)展環(huán)境逐步改善。目前，安徽家電產(chǎn)業(yè)規(guī)模全國(guó)第二，聚集了全國(guó)幾乎所有的知名品牌，已形成“13+1000”的“龍頭+配套”產(chǎn)業(yè)格局，產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)凸顯，家電產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)迅速。

華安證券在近期的一份報(bào)告中指出，安徽家電產(chǎn)業(yè)具有多方面優(yōu)勢(shì)，一定程度上拉動(dòng)了中國(guó)家電產(chǎn)業(yè)向安徽省轉(zhuǎn)移，奠定其產(chǎn)業(yè)規(guī)模全國(guó)第二的市場(chǎng)地位。根據(jù)其判斷，安徽省家電產(chǎn)業(yè)的未來發(fā)展方向在于智能制造和智能家居，建議關(guān)注家電產(chǎn)業(yè)在安徽省，尤其是智能制造和智能家居方向的布局及相關(guān)投資機(jī)會(huì)。