10月25日晚間，A股零食頭部上市公司鹽津鋪?zhàn)影l(fā)布了亮眼的三季報(bào)。

2022年前三季度，鹽津鋪?zhàn)訉?shí)現(xiàn)營收19.7億元，同比增長21.01%；凈利潤約2.19億元，同比增長182.85%；第三季度，該公司實(shí)現(xiàn)營收7.6億元，同比增長34.73%；凈利潤8978.37萬元，同比增長213.19%。

實(shí)際上，鹽津鋪?zhàn)颖敬蝺?yōu)異的成績單此前市場曾有預(yù)期，該公司在8月16日就發(fā)布了業(yè)績預(yù)告，公告發(fā)布次日，鹽津鋪?zhàn)右彩艿搅硕?jí)市場資金的追捧，股價(jià)實(shí)現(xiàn)漲停。

從二級(jí)市場看，今年二季度以來，鹽津鋪?zhàn)庸蓛r(jià)漲幅明顯，從4月份的58元左右一路起步，在8月17日觸及了99.98元每股的年內(nèi)新高，不過，近期股價(jià)開始震蕩回調(diào)，最新報(bào)收92.13元每股，總市值119億元。

有人歡喜有人愁,另一家A股零食上市公司三只松鼠也于同日發(fā)布了三季報(bào)，不過其營收凈利均處于下滑態(tài)勢。財(cái)報(bào)顯示，該公司第三季度實(shí)現(xiàn)營收12.19億元，同比下降32.63%，凈利潤1136.53萬元，同比下降87.43%。

今年以來，三只松鼠股價(jià)整體也震蕩走低，最新報(bào)收17.37元每股，年內(nèi)累計(jì)下跌超過57%。

此前市場曾有預(yù)期

從經(jīng)營性現(xiàn)金流方面，鹽津鋪?zhàn)咏衲昵叭径葘?shí)現(xiàn)資金凈流入3.59億元，超過當(dāng)期凈利潤，可以說有現(xiàn)金流作為保障的業(yè)績更為可靠。

從十大股東名單看，香港中央結(jié)算有限公司第三季度加倉153萬股，最新持股比例為2.6%，位列鹽津鋪?zhàn)拥谒拇蠊蓶|。此外，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金以及交銀消費(fèi)新驅(qū)動(dòng)基金新進(jìn)公司十大股東名單。不過，本季度也有兩家機(jī)構(gòu)股東進(jìn)行減持。

值得注意的是，鹽津鋪?zhàn)訕I(yè)績大增此前市場曾有預(yù)期。在今年8月16日，鹽津鋪?zhàn)泳桶l(fā)布了業(yè)績預(yù)告。彼時(shí)，該公司預(yù)計(jì)前三季度凈利潤為2.01億元至2.15億元，同比增長159.85%至177.96%。其中，第三季度凈利潤約為7200萬元至8600萬元，同比增長151.15%至199.99%。

值得注意的是，鹽津鋪?zhàn)影l(fā)布三季度業(yè)績預(yù)告次日，股價(jià)實(shí)現(xiàn)漲停。此后10月14日，鹽津鋪?zhàn)影l(fā)布2022年前三季度業(yè)績預(yù)告修正公告，向上修正業(yè)績。

在業(yè)績修正公告中，鹽津鋪?zhàn)颖硎荆?021年二季度起，公司轉(zhuǎn)型升級(jí)效果逐步顯現(xiàn)。產(chǎn)品從“高成本下的高品質(zhì)+高性價(jià)比”升級(jí)成為“低成本之上的高品質(zhì)+高性價(jià)比”，由渠道驅(qū)動(dòng)增長升級(jí)為“產(chǎn)品+渠道”雙輪驅(qū)動(dòng)增長；公司銷售產(chǎn)品和銷售渠道實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)性持續(xù)優(yōu)化，核心品類全渠道拓展實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長，整體略超預(yù)期。

對(duì)于業(yè)績大幅增長的原因，鹽津鋪?zhàn)颖藭r(shí)表示，公司聚焦辣鹵零食、深海零食、烘焙、薯片以及果干五大核心品類，全力打磨供應(yīng)鏈，精進(jìn)升級(jí)產(chǎn)品力。同時(shí)，除了優(yōu)勢散裝外，全力發(fā)展定量裝、小商品以及量販裝產(chǎn)品，滿足消費(fèi)者各種場景的零食需求。

在渠道方面，鹽津鋪?zhàn)颖３秩栏采w。該公司在保持原有KA、AB類超市優(yōu)勢外，重點(diǎn)發(fā)展電商、CVS、零食專賣店、校園店等，與當(dāng)下熱門零食量販品牌零食很忙、戴永紅等深度合作，在抖音平臺(tái)與主播種草引流，拼多多爆款出擊，引領(lǐng)突圍電商、直播、社區(qū)團(tuán)購等渠道。

不過，鹽津鋪?zhàn)右蔡崾痉Q，今年前三季度，大豆油、蛋品、棕櫚油、大豆蛋白等部分原材料仍有不同程度的價(jià)格波動(dòng)，增加了部分原材料采購成本，導(dǎo)致生產(chǎn)成本有所上升。

業(yè)績上修預(yù)告發(fā)布后，不少券商發(fā)布研報(bào)表示看好。興業(yè)證券表示，預(yù)計(jì)2022年前三季度鹽津鋪?zhàn)訝I收同比+20%以上，激勵(lì)目標(biāo)為+18%，Q4營收壓力已不大，疊加凈利率已企穩(wěn)，全年激勵(lì)目標(biāo)有望順利達(dá)成。后續(xù)公司將堅(jiān)定推進(jìn)轉(zhuǎn)型，預(yù)計(jì)明年零食連鎖、電商、社團(tuán)、定量裝將繼續(xù)貢獻(xiàn)收入增量，KA直營維持相對(duì)平穩(wěn)，散稱經(jīng)銷穩(wěn)健增長。

國信證券則認(rèn)為，公司改革成效持續(xù)兌現(xiàn)，三季度繼續(xù)環(huán)比增長。在主要銷售渠道商超人流量下滑的背景下，公司聚焦核心大單品，逐步實(shí)現(xiàn)渠道的全面覆蓋，針對(duì)性地引入優(yōu)秀管理人才，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型成效逐漸顯現(xiàn)，尤其今年以來呈持續(xù)環(huán)比增長態(tài)勢，有望重回成長快車道。

三只松鼠業(yè)績大幅下滑

相比之下，另一家A股零食頭部上市公司三只松鼠的經(jīng)營業(yè)績并不樂觀，三季度營收凈利均處于下滑態(tài)勢。

10月25日晚間，三只松鼠披露了三季報(bào)，前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營收53.33億元，同比下降24.57%，凈利潤9349.96萬元，同比下降78.86%。就單季而言，第三季度實(shí)現(xiàn)營收12.19億元，同比下降32.63%，凈利潤1136.53萬元，同比下降87.43%。

值得注意的是，三只松鼠把業(yè)績下滑歸咎于仍處于戰(zhàn)略調(diào)整期。

公告披露，公司延續(xù)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型公告內(nèi)舉措，繼續(xù)推進(jìn)“每日堅(jiān)果示范工廠打造、分銷全域布局、線下門店優(yōu)化、事業(yè)部制改革”四大變革舉措，其中對(duì)于部分業(yè)務(wù)及產(chǎn)品的主動(dòng)縮減對(duì)當(dāng)期業(yè)績產(chǎn)生影響?！澳壳?，公司仍處于戰(zhàn)略調(diào)整期，供應(yīng)鏈、渠道等布局及其效益產(chǎn)生需要一定時(shí)間，但公司堅(jiān)定戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型方向和決心?！?/span>

在供應(yīng)鏈方面，三只松鼠還披露，每日堅(jiān)果工廠六條產(chǎn)線已經(jīng)全部投產(chǎn)。2022年4月，開工建設(shè)第一座每日堅(jiān)果示范工廠，并于7月實(shí)現(xiàn)首批規(guī)劃的兩條產(chǎn)線試運(yùn)營。截至報(bào)告期末，共計(jì)六條產(chǎn)線36套設(shè)備已全部正式投產(chǎn)。此外，夏威夷果、碧根果示范工廠兩條產(chǎn)線已建設(shè)完畢，預(yù)計(jì)于今年底投產(chǎn)。

渠道方面，截至三季度末，該公司累計(jì)與885家經(jīng)銷商伙伴建立長期品牌授權(quán)經(jīng)銷合作。同時(shí)，進(jìn)一步完善全國各區(qū)域駐外銷售團(tuán)隊(duì)，實(shí)現(xiàn)屬地化客戶服務(wù)能力和業(yè)務(wù)效率穩(wěn)步提升。此外，目前經(jīng)銷專供品已初步開發(fā)完成，為即將到來的年貨節(jié)銷售旺季奠定基礎(chǔ)。

責(zé)編：張騫爻

校對(duì)：高源